8月7日，東陽光藥（6887.HK）正式登陸港股，標(biāo)志著中國首例“H股吸收合并私有化+介紹上市”方案正式落地，開創(chuàng)了中國創(chuàng)新藥企資產(chǎn)證券化新范式。市場預(yù)計(jì)，隨著創(chuàng)新藥管線的逐步兌現(xiàn)及新產(chǎn)品商業(yè)化的落地，東陽光藥未來有望成為千億創(chuàng)新藥龍頭企業(yè)。

從上市首日市場表現(xiàn)看，東陽光藥股價大漲8.3%，市值一度突破357億元。市場研究人士認(rèn)為，其在感染、慢病、腫瘤領(lǐng)域的創(chuàng)新能力，以及優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目持續(xù)出海潛力，讓東陽光藥成長性突出，估值仍有較大的提升空間。

東陽光藥是中國首單H股吸收合并私有化加介紹上市的典型案例，其通過吸收合并一體化運(yùn)作后，整合成為集完整創(chuàng)新藥研發(fā)平臺、國際化商業(yè)體系及生產(chǎn)體系于一體的綜合創(chuàng)新醫(yī)藥企業(yè)。業(yè)內(nèi)人士指出，東陽光藥的此次操作不僅打破了傳統(tǒng)資本運(yùn)作方式的時間壁壘，降低了企業(yè)因收購產(chǎn)生的資金摩擦成本，同時還能有效保證股東權(quán)益，為產(chǎn)業(yè)整合與國際化發(fā)展提供可借鑒范例，是積極響應(yīng)國家“優(yōu)化資本市場結(jié)構(gòu)”決策部署的生動體現(xiàn)。

在上市儀式公開致辭中，東陽光藥董事長張英俊表示：本次一體化的成功，將加速公司整合優(yōu)質(zhì)資源，快速推動創(chuàng)新藥管線的商業(yè)化和全球化，為可持續(xù)增長注入澎湃動能，進(jìn)一步提升在全球醫(yī)藥市場的核心競爭力。

“自主創(chuàng)新”是東陽光藥始終堅(jiān)守的內(nèi)核，其自2003年成立以來，以“用科學(xué)研究改善人類生活品質(zhì)和生命健康”為使命，堅(jiān)決貫徹創(chuàng)新驅(qū)動和國際化戰(zhàn)略。目前，公司建立起完整的研發(fā)體系，研發(fā)實(shí)力穩(wěn)居國內(nèi)第一梯隊(duì)：擁有1100多人的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，并吸引多名來自諾華、輝瑞、哈佛大學(xué)等國際頂尖機(jī)構(gòu)和藥企的海歸科學(xué)家；構(gòu)建起覆蓋小分子、小核酸、ADC、PROTAC、特異性抗體及CAR-T等多類型藥物與先進(jìn)技術(shù)的自主研發(fā)體系；自主申請2500多項(xiàng)發(fā)明專利，獲得抗感染新藥研發(fā)全國重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室、中國專利金獎、廣東省科技進(jìn)步一等獎等多項(xiàng)高水平成果和榮譽(yù)認(rèn)證；同時，隨著人工智能時代到來，東陽光藥順應(yīng)AI制藥潮流，聯(lián)合華為云、深勢科技打造“AI+生物醫(yī)藥”生態(tài)體系，首款A(yù)I發(fā)現(xiàn)的治療MASH新藥HEC169584已進(jìn)入臨床。

戰(zhàn)略布局上，東陽光藥聚焦感染、慢病、腫瘤三大潛力領(lǐng)域，管線成果頻出：在全球擁有150款獲批藥物，近50款在研創(chuàng)新藥，其中3款原創(chuàng)新藥獲批上市，1款即將上市，10款處于臨床II、III期，多款管線具有“First in class”或“Best in class”潛力。其中，東陽光藥致力于攻克乙肝功能性治愈的世界難題，研發(fā)進(jìn)度國內(nèi)外領(lǐng)先；擁有中國唯一的完整自主知識產(chǎn)權(quán)泛基因型丙肝治療方案，全面實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)替代；甘精胰島素即將在美國獲批上市，或成為首家在美國上市胰島素產(chǎn)品的中國企業(yè)；治療糖尿病新藥奧洛格列凈即將獲批上市，同靶點(diǎn)最優(yōu)；特發(fā)性肺纖維化新藥伊非尼酮臨床結(jié)果優(yōu)異，BD出海潛力巨大。

持續(xù)的創(chuàng)新能力將帶來國際市場競爭力，而這是評估上市藥企核心價值的關(guān)鍵。此次港股上市，東陽光藥正是契合此邏輯，即從以銷售數(shù)據(jù)為標(biāo)尺轉(zhuǎn)向以創(chuàng)新藥管線及出海潛力為標(biāo)尺。

目前，公司已建立覆蓋全球的銷售網(wǎng)絡(luò)并耕耘數(shù)年，搭建起自主品牌與銷售能力。其中，阿奇霉素片在德國同類藥品市場中占有率排名第一；商務(wù)拓展（BD）合作領(lǐng)域，東陽光藥亦具備雄厚實(shí)力，手握數(shù)十個重磅海外BD。2024年11月，東陽光藥與英國制藥公司Apollo就東陽光藥自主研發(fā)的HEC88473項(xiàng)目達(dá)成海外授權(quán)許可協(xié)議，總交易金額近10億美元。

今年以來，創(chuàng)新藥政策紅利密集釋放，行業(yè)步入高速成長通道。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，港股醫(yī)藥IPO無論從數(shù)量上還是募資總額上都有所突破。醫(yī)藥生物行業(yè)募資金額高達(dá)156億港元，并有10家生物醫(yī)藥企業(yè)成功登陸港交所，接近2024年全年水平（12家）。在此背景下，東陽光藥一體化的成功，將徹底打通“研發(fā)-生產(chǎn)-銷售”的閉環(huán)，借助統(tǒng)一銷售網(wǎng)絡(luò)加速新藥放量并壓縮轉(zhuǎn)化周期，兌現(xiàn)協(xié)同紅利。

展望未來，在創(chuàng)新動能和國際化戰(zhàn)略的“雙核”推動下，東陽光藥將加速向垂直綜合型一流藥企躍進(jìn)，實(shí)現(xiàn)由“大”到“強(qiáng)”的質(zhì)變。市場預(yù)計(jì)，東陽光藥市值有望快速突破 500 億港元，并朝著千億元門檻邁進(jìn)。

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