《金基研》南國/作者 楊起超 時風/編審
電踏車自研發面世以來，就因其實用性、便捷性、運動化等特征充分滿足不同年齡層的消費需求，從而在日本、歐洲、北美等國家和地區流行。特別是在碳排放急劇增加，導致全球平均氣溫不斷攀升的背景下，世界各國紛紛推出支持電踏車的產業政策。電踏車行業總體處于蓬勃向上的發展階段，電踏車產業鏈上各行業面臨快速發展機遇。八方電氣(蘇州)股份有限公司（以下簡稱“八方股份”）專注于電踏車電機及配套電氣系統領域，產品主要應用于電踏車。
在業績上，八方股份營收凈利潤穩步提升，2021年營收凈利分別同比增長89.47%、50.79%。在客戶方面，八方股份擁有穩定而優質的客戶群體，占據優勢地位。在產品方面，八方股份在產品的數量和種類上優勢明顯，八方股份是國際市場上電踏車電機及配套電氣系統行業中產品種類最齊全的企業之一。同時，八方股份重視產品質量，產品通過歐美國家多項認證，可與國際頂尖品牌直接競爭。在技術方面，八方股份研發投入逐年上漲，2021年研發投入同比增長達71.15%。此外，八方股份多項核心技術達到國際先進水平。
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一、利好政策支持下游電踏車需求旺盛，行業發展前景廣闊
作為高新技術企業，八方股份主要從事電踏車電機及配套電氣系統的研發、生產、銷售和技術服務，產品主要應用于電踏車。
電踏車自研發面世以來，就因其實用性、便捷性、運動化等特征充分滿足不同年齡層的消費需求，從而在日本、歐洲、北美等國家和地區流行。受經濟條件、騎行文化、地形條件等因素影響，各主要市場的側重和發展速度不一，電踏車行業總體處于蓬勃向上的發展階段。
在歐洲方面，近年來歐洲電踏車行業獲得多個國家產業政策的支持，銷量穩定增長。
目前，整個法國對購買電踏車的平均補貼額為400歐元。
在意大利，所有人口大于5萬的城市，市民只要購買電動自行車，就可享受最高達車輛售價70%的補貼（限額500歐元）。
而荷蘭則選擇直接給每款電動自行車發放相當于售價30%的補貼。
在德國的慕尼黑等城市，任意公司、慈善機構或自由職業者都可以獲得政府補貼用以購買電動自行車。其中，電動自行車最高可獲補貼500歐元。
據歐洲自行車協會（CONEBI）數據，2016-2020年，歐洲電踏車銷量分別為167萬輛、209萬輛、278萬輛、340萬輛、453.7萬輛，2017-2020年分別同比增長25.15%、33.01%、22.3%、33.44%。
同時，在消費升級的趨勢下，電踏車作為自行車的高端替代品，市場滲透率不斷提高。2020年，德國、法國、荷蘭、意大利電踏車銷量都以約30%的速度增長，高于自行車和電踏車總銷量增速，其中，德國、荷蘭電踏車銷量占自行車總銷量的比重分別達到38%、49%，體現出消費者的選擇進一步升級。
2020年，歐洲整體電踏車滲透率為24%，隨著電踏車的技術升級、消費者消費觀念的持續提升，行業預計未來歐洲整體電踏車滲透率將達50%以上。
在美國方面，電踏車市場起步較晚，客戶群體主要為運動愛好者和極限發燒友。電踏車產品朝“運動化”和“年輕化”方向發展，逐漸滲透到運動愛好族和年輕一代的消費者。
2020年，美國發布新規明確電踏車不屬于機動車輛，并通過了聯邦層面的電動自行車三級分類法案，這將給美國電踏車市場帶來明顯的推動力。同時，2021年11月19日，美國眾議院通過的《重建美好未來法案》，政府將提供電動自行車購買者成本30%的補貼（上限1,500美元）及每月81刀的補助。
據中泰證券研究報告，2020年度美國電踏車銷量50輛，同比增長145%。
在日本方面，電踏車的主要客戶群體是中、高齡婦女和兒童，用于解決日常生活中代步問題。根據日本自行車產業振興協會統計數據，2020年度日本電動助力車銷量約73.77萬輛，同比增長5.65%。近年來日本本土電踏車產量不及銷量，2020年度產銷缺口達17%左右，本土供給不足，為國外企業打開進入市場的空間。
總體而言，電踏車及配套行業整體處于景氣度較高的發展階段，未來發展空間廣闊。
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二、營收凈利潤同比大幅上漲，坐擁優質且穩定客戶資源
近年來，八方股份業績表現亮眼。
2019-2021年，八方股份的營業收入分別為11.97億元、13.97億元、26.47億元，2020-2021年分別同比增長16.76%、89.47%。
同期，八方股份的凈利潤分別為3.24億元、4.02億元、6.07億元，2020-2021年分別同比增長24.22%、50.79%。
通過多年積累，八方股份擁有了眾多境外中大型電踏車品牌商以及境內外整車裝配商客戶，客戶群體廣泛且相對穩定，具備良好的客戶基礎。
八方股份主要客戶包括：EUROSPORT DHS S.A.（德國馳名自行車制造商Prophete GmbHu.Co.KG旗下公司）、CYCLEUROPE INDUSTRIES SAS（歐洲領先的自行車公司之一）、UAB BALTIK VAIRAS PRAMONES（北歐最大的自行車和電動自行車制造商之一）、DESIPRO PTE LTD（迪卡儂集團的采購平臺）等。
2019-2021年，八方股份向前五大客戶銷售金額分別為3.53億元、3.47億元、8.25億元，占當年度銷售總額的比例分別為29.47%、24.87%、31.18%。八方股份不存在向單個客戶的銷售比例超過總額的50%或嚴重依賴于少數客戶的情況。
需要說明的是，電踏車電機及配套電氣系統行業存在一定的客戶壁壘。
首先，電踏車品牌商或整車裝配商對核心部件供應商的選擇有著較為嚴格的認證過程，對供應商的信譽、產品的品質、新產品的開發能力等有著諸多標準。
其次，電踏車品牌商或整車裝配商通常根據其電踏車輛的性能特點來設計和配置對應的電機及配套電氣系統產品，更換其他品牌的產品需要上游供應商付出相應的設計及研發成本。
最后，電機和控制器作為電踏車驅動系統核心部件，生產廠家一般會與下游整車廠建立戰略合作關系，共同研發推出新車型。
因此，品牌商或整車裝配商與電機及配套電氣系統生產廠家建立了較為穩定的合作關系后不會輕易中斷。
目前，八方股份和部分知名電踏車品牌商已經有多年穩定的合作關系。八方股份對于主要客戶，除日常的郵件往來、電話會議之外，銷售經理每個季度至少完成一次現場拜訪，并在大型展會上進行交流；技術支持團隊在售前、售中、售后有定期的現場拜訪制度（至少每月一次），及時收集市場反饋信息，并和品牌商的車款開發部門保持高頻互動。
此外，八方股份在美國、荷蘭、波蘭、德國、日本設立了子公司，主要負責海外客戶的開發和維護以及售后服務職能。八方股份充分利用境外子公司的本土員工優勢，確保響應速度及服務質量，獲得客戶的普遍認同。
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三、產品種類豐富更新速度快，重視產品質量通過歐美國家多項認證
得益于全球電踏車行業的快速發展，電踏車新產品層出不窮，更新換代速度較快。電踏車快節奏的發展步伐也給電踏車電機及配套電氣系統提出了較高的要求，必須提供豐富的產品種類和保持較高的更新速度。
在產品種類方面，八方股份擁有中置電機、輪轂電機兩大類型共計80余種型號的電機產品，并與多個型號的控制器、儀表及電池等電氣產品相配套，適合不同規格、不同用途的電踏車。目前，八方股份是國際市場上電踏車電機及配套電氣系統行業中產品種類最齊全的企業之一。
與境外主要競爭對手相比，八方股份在產品的數量和種類方面優勢明顯，形成了完備的高、中、低端產品梯度，為下游客戶提供多樣化的選擇空間，有利于實現業務規模擴張的良性循環。
在產品更新速度方面，八方股份以在美國、歐洲主要區域設立的子公司為窗口，及時跟蹤市場最新需求，加速產品迭代，不斷推出新的產品型號。同時，八方股份積極主動參與下游客戶定制產品的開發，提供適合的產品設計方案，為客戶創造價值的同時，也為自身的持續發展贏得了主動和優勢。
2022年3月，八方股份推出升級產品M510中置電機，在延續M500堅固優點和嚴苛標準的基礎之上，進一步對產品進行了創新發展。M510擁有與M500相同的95Nm強扭矩，但整體扭矩曲線變得更高，這意味著M510能夠為120rpm的高轉速提供強力支持。
在不斷豐富產品種類的同時，八方股份高度重視產品質量，堅持為客戶提供優質、穩定的產品。
目前，八方股份建立了覆蓋整個電踏車電機及其配套電氣系統的研發、生產、銷售及售后服務等各領域的質量管理體系，該體系通過了ISO/TS16949:2009和GB/T19001-2016/ISO9001:2015認證。
此外，八方股份擬投入資金4.26億元用于電踏車專用電機及控制系統生產建設項目，在擴大八方股份產能的同時提升生產過程的自動化水平，以提高產品的質量穩定性和一致性，形成更明顯的規模優勢。截至2021年12月31日，該項目投入進度已達77.27%。
憑借過硬的產品質量，八方股份的產品先后通過了歐美國家多項認證。包括：CE認證、EMC認證、RoHS認證、REACH認證、電池UN38.3認證等。八方股份的產品在歐洲、美國基本可以和德國博世、日本禧瑪諾等國際頂尖品牌直接競爭。
值得一提的是，八方股份還有2項認證為國內最早獲得。
2021年2月9日，八方股份榮獲UL公司授予的中國區首張中置電機UL2849證書，獲得了進軍北美市場乃至全球市場的綠色通行證。2021年3月30日，八方股份榮獲英國UKCA（UK Conformity Assessed Marking，英國合格評定標志）證書。該證書表明八方股份M200中置系統符合英國最新的市場準入要求，是中國電助力自行車行業首張UKCA證書。
目前，八方股份主要產品電踏車電機在歐洲市場的占有率排名較高，與德國的博世和日本的禧瑪諾同在第一序列，是國內唯一改變電踏車電機全球競爭格局的企業。
綜上，八方股份擁有豐富的產品種類和快速的產品更新速度，能夠更好地滿足客戶需求。同時，八方股份重視產品質量，產品先后通過了歐美國家多項認證，與德國博世、日本禧瑪諾等國際頂尖品牌直接競爭，是國內唯一改變電踏車電機全球競爭格局的企業。
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四、研發投入同比增71.15%，多項核心技術達國際先進水平
自成立以來，八方股份一直高度重視技術方面的投入及研發隊伍的建設，通過持續自主研發為企業發展不斷輸入源動力，形成雄厚的技術研發實力。
近年來，八方股份研發投入逐年上漲。
2019-2021年，八方股份研發投入分別為4,389.78萬元、4,713.67萬元、8,067.24萬元，2020-2021年分別同比增長7.38%、71.15%。
在研發團隊建設方面，經過多年發展，八方股份建立了一支高素質的研發團隊，其中核心技術人員均直接或間接持有八方股份的股份，并擔任董事、高級管理人員職務。特別是實際控制人王清華擁有近30年的研發經驗，系電踏車電氣系統領域的主要專家之一。
截至2021年12月31日，八方股份研發人員的數量為138人，占總人數的比例為12.56%。
在研發機構設置方面，八方股份設置技術中心負責新技術、新產品的研發工作。技術中心下轄設有研發部、工藝部及技術測試中心。該技術中心擁有噴淋實驗室、耐久試驗臺、耐壓儀、電機高低溫試驗箱、轉自動平衡儀、磁滯側功機、力矩檢測設備、云信息管理檢測平臺、電池測試設備等成套的研發設備，先后被認定為蘇州市企業技術中心、江蘇省企業技術中心。
基于不斷加大的研發投入和高度專業化的技術研發隊伍、研發體系，八方股份取得了豐富的研發成果。
截至2021年5月20日，八方股份擁有發明專利16項，實用新型專利86項，外觀設計專利35項和1項PCT專利，以及獲有5個軟件著作登記證書和2個版權登記證書。
值得一提的是，2021年5月，國家知識產權局官網發布了“第二十二屆中國專利獎評審結果公示”。八方股份申報的中置電機（專利號：ZL201930070250.6）成功入選了中國外觀設計優秀獎預獲獎項目。國內僅有56家企業獲得此獎項，這不僅是對八方股份自主研發實力的認可和證明，也標志著八方股份在大力推進創新驅動發展和知識產權戰略上取得了良好成效。
在關鍵技術方面，八方股份的中置電機設計及生產技術、無鏈傳動電機設計及生產技術、內轉子輪轂電機設計及生產技術、中軸力矩傳感器設計及生產技術、FOC矢量控制技術均達到了國際先進水平。
需要指出的是，八方股份成功自主開發出五通碗力矩/速度傳感器，是全球少數掌握力矩傳感器核心技術的企業之一，該技術是決定企業能否進入中高端市場的重要因素，產品技術指標達到國際先進水平。
未來，八方股份將繼續專注于電踏車電機、控制系統、傳感器、儀表、電池的新技術、新產品的研究與開發，保持在產品技術上的競爭優勢，緊跟行業發展趨勢，鞏固并擴大市場占用率，提升品牌知名度，使八方股份成為一流的電踏車電氣系統解決方案提供商和一站式采購供應商。
