《金基研》 祁玄/作者
在科技迅猛發(fā)展的當(dāng)下，人工智能等尖端技術(shù)領(lǐng)域展現(xiàn)出卓越潛力，這種技術(shù)革新浪潮同樣席卷了投資界，使得量化交易成為資本市場(chǎng)投資的一項(xiàng)的重要工具。而值得一提的是，網(wǎng)格交易策略作為一種基于預(yù)設(shè)價(jià)格區(qū)間進(jìn)行低吸高拋的量化方法，其操作簡(jiǎn)便的特性使其能夠有效應(yīng)用于基金投資領(lǐng)域。
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一、“捕捉”行情波動(dòng)的“漁網(wǎng)”
“網(wǎng)格”一詞在中文的語境里，通常指的是由方格組成的網(wǎng)，比如漁網(wǎng)或者棋盤。而放到交易當(dāng)中，“網(wǎng)格”被賦予了新的含義，它指的是將價(jià)格被劃分成不同的層級(jí)，這些層級(jí)在圖表上縱橫交錯(cuò)，形成類似網(wǎng)格的視覺效果。
簡(jiǎn)單來說，網(wǎng)格交易操作的核心是“低買高賣”，買入即為“申購(gòu)”，賣出即為“贖回”，這一過程就像在漁網(wǎng)中進(jìn)行捕撈。無論魚群游向何方，漁網(wǎng)依然能進(jìn)行有效覆蓋。
在基金投資中，網(wǎng)格交易的應(yīng)用可以這樣理解：假設(shè)將資金投入到一只基金當(dāng)中，并預(yù)期該基金價(jià)格將在0.9元至1.1元之間波動(dòng)，基金價(jià)格通常指的是基金的單位凈值。此時(shí)保持持有狀態(tài)，暫不進(jìn)行申贖的操作。
接下來設(shè)定網(wǎng)格交易策略：每當(dāng)價(jià)格下跌0.02元時(shí)買入一次（如0.9元、0.88元、0.86元……）；每當(dāng)價(jià)格上漲0.02元時(shí)賣出一次（如1.1元、1.12元、1.14元……）。需要注意的是，每次申購(gòu)和贖回的金額應(yīng)保持一致。
當(dāng)價(jià)格在網(wǎng)格間來回震蕩時(shí)，策略通過反復(fù)“低買高賣”積累收益，類似于漁網(wǎng)在波浪中反復(fù)收放，充分利用市場(chǎng)波動(dòng)。
也就是說，網(wǎng)格交易的操作邏輯是在震蕩的區(qū)間內(nèi)“買入”均攤成本，“賣出”實(shí)現(xiàn)收益，獲取的是行情波動(dòng)所帶來的收益，而不是預(yù)測(cè)漲跌方向。
其中也可以看出網(wǎng)格交易的各項(xiàng)優(yōu)勢(shì)，它不需要預(yù)測(cè)方向，劃分好價(jià)格區(qū)間、設(shè)定買賣條件后便可輕松執(zhí)行，這種策略簡(jiǎn)單易行，操作便捷，不需要進(jìn)行復(fù)雜分析。此外，網(wǎng)格交易也無需關(guān)注入場(chǎng)時(shí)間，這是它的核心優(yōu)勢(shì)之一，其關(guān)鍵在于市場(chǎng)波動(dòng)，并從中獲取收益。
也因此，網(wǎng)格交易提供了一種相對(duì)穩(wěn)健且高效的投資方式，適配不同行情類型的市場(chǎng)環(huán)境。
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二、如何應(yīng)對(duì)“網(wǎng)格交易”難以解決的問題？
網(wǎng)格交易雖然操作簡(jiǎn)易，但這一策略在運(yùn)用過程中也會(huì)存在較為明顯的局限性，主要體現(xiàn)在止損機(jī)制缺失、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)承受度低及資金使用效率不足三個(gè)方面。
網(wǎng)格交易的操作的核心是進(jìn)行持續(xù)性地“低吸高拋”，但若市場(chǎng)遭遇單邊下行行情時(shí)，則可能會(huì)出現(xiàn)“子彈”打光的困境，即持續(xù)下跌的過程中耗盡資金，這種情況也被稱為“破網(wǎng)”。
針對(duì)這一問題，可采取“擴(kuò)網(wǎng)設(shè)損”的改良方案：一方面適當(dāng)擴(kuò)大網(wǎng)格間距（如由原先為3%后調(diào)整至8%），降低補(bǔ)倉(cāng)頻次以減緩資金壓力；另一方面則需要嚴(yán)格執(zhí)行預(yù)先設(shè)置的止損線，當(dāng)市價(jià)觸及止損位時(shí)要及時(shí)退出，否則容易陷入“硬扛”狀態(tài)。
而系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)為網(wǎng)格交易天然存在的“短板”，當(dāng)出現(xiàn)較為劇烈的單邊行情下跌，純粹的網(wǎng)格策略將面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。
資金使用效率方面也存在明顯不足。繼續(xù)上文的例子，當(dāng)基金價(jià)格長(zhǎng)期在0.9-1.1元區(qū)間窄幅波動(dòng)時(shí)，暫無需進(jìn)行操作，而此時(shí)則有許多資金仍然處于閑置狀態(tài)。
對(duì)于這個(gè)情況可以通過短線操作彌補(bǔ)空閑資金的使用效率，但值得注意的是，短線操作需要較強(qiáng)的判斷力和時(shí)間投入，而資金參與了短線之后，也可能會(huì)與原網(wǎng)格策略搶占了流動(dòng)性。
針對(duì)網(wǎng)格交易上述的優(yōu)勢(shì)和存在的問題，同時(shí)了解到網(wǎng)格策略的核心機(jī)制后，或能從中了解到適配網(wǎng)格交易的基金需要具備兩個(gè)“核心”條件，即“適度的波動(dòng)性”和“長(zhǎng)期價(jià)值支撐”。
適度的波動(dòng)性要求基金有一定幅度的波動(dòng)，并能持續(xù)創(chuàng)造存在“低吸高拋”的機(jī)會(huì)。而長(zhǎng)期價(jià)值支撐，意味這些基金具備長(zhǎng)期投資的價(jià)值，經(jīng)得起時(shí)間的考驗(yàn)，在下跌行情下仍然存在良好的反彈可能性，若選擇了質(zhì)地欠佳的基金，在持續(xù)下跌的行情中可能陷入“越補(bǔ)越虧”的循環(huán)當(dāng)中。
結(jié)合上述的條件，那么在具體品種的選擇上，指數(shù)基金或成為了網(wǎng)格交易的一個(gè)理想的載體。ETF是當(dāng)中較為適配網(wǎng)格交易的產(chǎn)品，而ETF仍有劃分，有如銀華上證科創(chuàng)板人工智能ETF這樣的行業(yè)ETF，也有像招商滬深300ETF這樣的寬基ETF。除此之外，一些普通類型的指數(shù)基金也同樣適配，如泓德中證A500指數(shù)增強(qiáng)A等等。
值得注意的是，即便是優(yōu)質(zhì)指數(shù)基金，網(wǎng)格參數(shù)的設(shè)置也需要因“基”制宜。對(duì)于波動(dòng)幅度較高的行業(yè)ETF，可以采用放大網(wǎng)格間距以降低操作頻率。而對(duì)于走勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)的寬基指數(shù)，則可適當(dāng)縮小網(wǎng)格間距提高資金使用效率。這種差異化設(shè)置能更好地適應(yīng)不同基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，在控制風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)提升策略的有效性。
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