《金基研》流木/作者 楊起超 時風/編審
“十四五”以來，是國內(nèi)全面建成小康社會、實現(xiàn)第一個百年奮斗目標之后，乘勢而上開啟全面建設社會主義現(xiàn)代化國家新征程、向第二個百年奮斗目標進軍的第一個五年，是進入新發(fā)展階段、推動高質(zhì)量發(fā)展的重要時期。隨著推進城市治理體系和治理能力現(xiàn)代化，加快生態(tài)文明建設，推動高質(zhì)量發(fā)展，污水收集處理及資源化利用設施成國內(nèi)重要抓手，這也為江西金達萊環(huán)保股份有限公司（以下簡稱“金達萊”）帶來良好的發(fā)展機遇。
2018-2021年，金達萊營收凈利潤持續(xù)增長，經(jīng)營活動現(xiàn)金流趨勢向好，主營業(yè)務收入占比超九成，F(xiàn)MBR一體化技術裝備產(chǎn)銷率逐年上升，并且處于高水平，權益乘數(shù)較低，財務風險低下，償債水平能力高。此外，金達萊充分利用核心技術及分布式污水治理模式優(yōu)勢，不斷拓寬應用面，進而提高自身綜合競爭力，并持續(xù)深耕水治理環(huán)境市場。
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一、統(tǒng)籌推進城鄉(xiāng)污水治理，水環(huán)境治理需求加速釋放
綠水青山就是金山銀山，近年來，國內(nèi)出臺了一系列水環(huán)境治理相關的法律法規(guī)和政策，“打好碧水保衛(wèi)戰(zhàn)”作為落實“生態(tài)文明建設”等“五位一體”總體布局、贏得“污染防治攻堅戰(zhàn)”、“建設美麗中國”重點規(guī)劃的任務，被提升至歷史性的戰(zhàn)略高度，對水環(huán)境治理行業(yè)的發(fā)展起到了良好的指導與促進作用。
2001年至2010年，國家全面加大水環(huán)境治理力度?！笆晃濉逼陂g，國家開始實施“節(jié)能減排”戰(zhàn)略，全國水環(huán)境治理步入高速發(fā)展軌道。2015年起，隨著“水十條”在全國各地的貫徹落實，水環(huán)境治理需求加速釋放。
2018年以來，生態(tài)環(huán)境部進一步加大了水環(huán)境治理整治力度。同時，在政府財政的引導下，國內(nèi)水環(huán)境治理投入呈快速增長趨勢。
據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)，2012-2020年，國內(nèi)城市污水處理總能力分別為11,858萬立方米/日、14,652.7萬立方米/日、15,123.5萬立方米/日、16,065.4萬立方米/日、16,779.2萬立方米/日、17,036.7萬立方米/日、18,145.22萬立方米/日、19,170.96萬立方米/日、20,405.14萬立方米/日。
可以看出，國內(nèi)城市污水處理總能力逐年遞升，在水環(huán)境治理整治力度上持續(xù)加大。
據(jù)《“十四五”城鎮(zhèn)污水處理及資源化利用發(fā)展規(guī)劃》，“十四五”時期，應以建設高質(zhì)量城鎮(zhèn)污水處理體系為主題，從增量建設為主轉(zhuǎn)向系統(tǒng)提質(zhì)增效與結構調(diào)整優(yōu)化并重，提升存量、做優(yōu)增量，系統(tǒng)推進城鎮(zhèn)污水處理設施高質(zhì)量建設和運維，有效改善國內(nèi)城鎮(zhèn)水生態(tài)環(huán)境質(zhì)量，不斷提升人民群眾的幸福感、獲得感和安全感。
目前，國內(nèi)村鎮(zhèn)污水處理較城鎮(zhèn)污水處理相對滯后，大量未經(jīng)處理的村鎮(zhèn)污水直接排入河道水系，成為主要的水污染源。
而村鎮(zhèn)居住人口較少且地理位置較為分散，難以通過集中式模式進行污水處理，并且集中治水模式導致配套管網(wǎng)建設滯后、老舊管網(wǎng)滲漏嚴重、設施提標改造需求迫切、部分污泥處置存在二次污染隱患、再生水利用率不高、重建設輕管理等，并形成若干黑臭水體。
在村鎮(zhèn)零星污水排放點實施分布式治水將成為國內(nèi)提高生活污水治理率、改善水環(huán)境污染的重要方式。
在分布式治水上，金達萊FMBR工藝具有有機剩余污泥量顯著減少、集成度高、占地少、無人值守、環(huán)境友好等明顯優(yōu)勢，應用規(guī)?？纱罂尚?、形式可集可散，適宜用以推行“源頭截污、就地治污、集散結合、清水回補”的分布式治水模式，能夠有效解決城市集中治水模式存在的一系列問題。
依托FMBR工藝技術優(yōu)勢，金達萊在全國村鎮(zhèn)污水處理、市政污水處理、黑臭水體外源截污治理、工業(yè)廢水處理等領域廣泛推廣應用，取得顯著成效。
綜上所述，在政策環(huán)境與市場趨勢下，國內(nèi)城鄉(xiāng)水環(huán)境治理市場持續(xù)擴大，水治理行業(yè)將獲得廣闊的市場空間，對于技術先進、機制靈活的市場化水環(huán)境治理服務商也將獲得良好的發(fā)展機遇。
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二、以自有核心工藝支撐“三位一體”經(jīng)營體系，獨創(chuàng)FMBR工藝構筑技術壁壘
作為國內(nèi)先進的創(chuàng)新型水環(huán)境治理綜合服務商，金達萊長期專注于解決生活污水、工業(yè)廢水處理的痛點、難點，立足自主創(chuàng)新，先后攻克碳氮磷同步深度去除、污泥源頭減量等技術難題，獨立開發(fā)出具有自主知識產(chǎn)權的FMBR污水處理新工藝和JDL重金屬廢水處理新工藝。
多年來，金達萊長期致力于水污染治理技術創(chuàng)新與突破，自主研發(fā)的FMBR工藝，實現(xiàn)了同一空間內(nèi)同步深度降解碳、氮、磷污染物和有機剩余污泥，較之活性污泥法等有機污水處理工藝，具有工藝流程短、集成度高，出水穩(wěn)定、水質(zhì)好，有機剩余污泥量大幅減少，綜合成本低等優(yōu)勢，并已在多個污水處理領域、國內(nèi)大多數(shù)省份迅速推廣應用，建立起頗具市場影響力的自主品牌。
以自有核心工藝為支撐，金達萊不斷整合產(chǎn)品、技術、生產(chǎn)與服務，構建起水污染治理裝備、水環(huán)境整體解決方案與水污染治理項目運營服務三位一體的經(jīng)營體系，形成了相對完善的水環(huán)境綜合治理能力，及以新工藝、新技術開發(fā)推廣為核心的產(chǎn)業(yè)鏈和以技術創(chuàng)新能力為主導的市場競爭力。
此外，目前水治理行業(yè)工藝特點突出體現(xiàn)在工藝路線及核心技術原理、整體污水處理效果等方面。
FMBR工藝作為金達萊獨創(chuàng)的核心專利技術體系，在脫氮除磷效果、工藝流程、有機污泥減量、運維成本降低等方面具有一定的技術壁壘。
同時，近幾年金達萊獲得了多項重要獎項和榮譽，其中FMBR兼氧膜生物反應器技術2014年入選“環(huán)境保護部全國環(huán)保服務業(yè)第一批試點單位名單（共19家單位）”、2017年入選“北京市科學技術委員會、北京市水務局《北京市水污染防治技術目錄》”、“2019年美國馬薩諸塞州公開征集污水處理創(chuàng)新技術試點項目，并獲當期最高獎金”、2020年入選“2019年《國家先進污染防治技術目錄（水污染防治領域）》”等。
憑借創(chuàng)新的技術、穩(wěn)定優(yōu)良的業(yè)務質(zhì)量、優(yōu)質(zhì)高效的服務，塑造了技術先進、服務專業(yè)的創(chuàng)新型水環(huán)境綜合治理品牌，金達萊在業(yè)內(nèi)具有較高的知名度、美譽度，形成了一定的品牌效應。
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三、營收凈利穩(wěn)步增長，權益乘數(shù)較低償債水平能力高
2018-2021年，金達萊營收凈利潤總體逐年增長，盈利能力保持穩(wěn)健增長。
據(jù)招股書、2020年年報及2021年年報，2018-2021年，金達萊營業(yè)收入分別為7.3億元、7.78億元、9.71億元、9.13億元。
同期，金達萊凈利潤分別為2.45億元、2.58億元、3.87億元、3.83億元。
據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)，2018-2021年，金達萊的銷售毛利率分別為65.89%、68.43%、65.6%、65.32%。
可見，金達萊連續(xù)四年銷售毛利率超60%，盈利利潤保持穩(wěn)定。
2018-2021年，金達萊的流動比率分別為2.37、2.5、7.32、8.4，速動比率分別為2.1、2.09、6.98、8.08，均維持在2以上，其短期償債能力較強。
同期，金達萊盈利能力逐年增長，經(jīng)營活動現(xiàn)金流趨勢向好。
2018-2021年，其經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別達2.14億元、2.31億元、3.82億元、1.27億元。
另一方面，據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)，2018-2021年金達萊的權益乘數(shù)分別為1.54倍、1.53倍、1.17倍、1.14倍。權益乘數(shù)在較低水平，說明金達萊財務杠桿率低，償債能力好，財務風險低。
綜上可看，金達萊營收凈利總體保持穩(wěn)步增長，流動比率和速動比率大幅上升，經(jīng)營性活動現(xiàn)金流持續(xù)為正，保證了自身資金的正常流轉(zhuǎn)，權益乘數(shù)較低，財務風險小，負債程度低，盈利能力整體向好。
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四、主營業(yè)務收入占比逾九成，F(xiàn)MBR一體化技術裝備產(chǎn)銷兩旺持續(xù)走高
自成立以來，金達萊形成了以新工藝、新技術開發(fā)推廣為核心的產(chǎn)業(yè)鏈和以技術創(chuàng)新能力為主導的市場競爭力，構建起水污染治理裝備、水環(huán)境整體解決方案與水污染治理項目運營服務三位一體的業(yè)務體系，通過三大業(yè)務的開展獲取收入和利潤。
在主營產(chǎn)品上，金達萊主要有FMBR一體化技術裝備及智能化、系列化設施兩種，其中FMBR一體化技術裝備系高度成套化的產(chǎn)品，實現(xiàn)了標準化、工廠化生產(chǎn)。
2018-2021年，F(xiàn)MBR一體化技術裝備產(chǎn)銷率分別為82.92%、88.78%、109.28%、154.58%。
可見，金達萊FMBR一體化技術裝備產(chǎn)銷率逐年上升，并且處于高水平，產(chǎn)銷兩旺需求量大。
另一方面，金達萊的營業(yè)收入主要來源于主營業(yè)務收入，分別為水污染治理裝備銷售、水環(huán)境整體解決方案及水污染治理項目運營等水環(huán)境治理領域收入。
據(jù)招股書、2020年年報及2021年年報，2018-2021年，金達萊主營業(yè)務收入分別為7.28億元、7.75億元、9.69億元和9.1億元，占比分別為99.76%、99.64%、99.78%、99.76%。
可見，金達萊主營業(yè)務收入占營業(yè)收入的比例均在99%以上，其主營業(yè)務突出、收入來源穩(wěn)定。
同時，金達萊水污染治理裝備、水環(huán)境整體解決方案均依托FMBR、JDL兩大核心工藝，系核心業(yè)務收入。
而金達萊核心技術業(yè)務收入主要來源于水污染治理裝備、水環(huán)境整體解決方案、水污染治理項目運營三大業(yè)務，2018-2021年呈逐年增長趨勢，與其主營業(yè)務收入構成及發(fā)展情況一致。
據(jù)招股書、2020年年報及2021年年報，2018-2021年，水污染治理裝備收入分別為5.7億元、4.54億元、3.03億元和3.15億元。
同期，水環(huán)境整體解決方案收入分別為0.82億元、1.43億元、4.66億元和3.37億元。
2018-2021年，水污染治理項目運營收入分別為0.45億元、1.42億元、1.78億元、2.23億元。
依托自主研發(fā)的FMBR和JDL工藝，金達萊向客戶輸出水污染治理裝備、水環(huán)境整體解決方案與水污染治理項目運營服務，在村鎮(zhèn)污水處理、市政污水處理、黑臭水體外源截污治理、工業(yè)廢水處理等多類項目中開展“源頭截污、就地治污、集散結合、清水回補”的分布式治理，推動多個水環(huán)境治理與資源化項目實現(xiàn)提質(zhì)增效。
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五、掌握FMBR和JDL兩大核心工藝，專注現(xiàn)有技術革新與突破
在研發(fā)創(chuàng)新技術上，金達萊始終堅持以保護水環(huán)境為使命，以技術創(chuàng)新為根本。金達萊核心團隊深耕水環(huán)境治理行業(yè)多年，始終專注于現(xiàn)有技術的革新與突破，自主研發(fā)了FMBR和JDL兩大核心工藝，實現(xiàn)了規(guī)?；a(chǎn)業(yè)化應用，為水環(huán)境治理與資源化行業(yè)提質(zhì)增效提供了有力的技術支撐。
在FMBR工藝及技術先進性上，金達萊開發(fā)的FMBR污水處理新工藝系基于具有自主知識產(chǎn)權的碳氮磷同步深度去除技術、污泥源頭減量技術、高效復合曝氣技術、高效膜系統(tǒng)再生技術等關鍵核心技術，開發(fā)出FMBR一體化裝備和設施，成功構建了微生物平衡共生、內(nèi)源循環(huán)的生態(tài)系統(tǒng)，并保證了系統(tǒng)內(nèi)部持續(xù)處于低污泥負荷、厭氧-缺氧-好氧循環(huán)交替流動狀態(tài)，不同菌種在同一空間形成完整食物鏈，提高了生化降解效率。
該工藝一方面實現(xiàn)了同一單元、同一時段進行硝化反硝化、短程硝化反硝化、厭氧氨氧化、生化除磷等，同步深度降解污水中的碳、氮、磷等污染物，大幅提升出水水質(zhì)。
另一方面促使微生物接近于內(nèi)源呼吸階段，增殖緩慢，最大限度減少了系統(tǒng)內(nèi)有機污泥的增殖，源頭削減污泥產(chǎn)量，無需日常排泥。
鑒于FMBR工藝實現(xiàn)了同一單元、同一時段同步降解污染物，大幅縮減了工段、工序，易于技術裝備、設施的高度集成，金達萊通過應用傳感探測、數(shù)據(jù)運算、指令下達等自動化控制和物聯(lián)網(wǎng)技術，實現(xiàn)了水環(huán)境治理裝備和設施的智能化、模塊化、標準化，獨創(chuàng)了集“信息感知+多端互聯(lián)+大數(shù)據(jù)分析+精準決策”為一體的FMBR水環(huán)境智慧系統(tǒng)，實現(xiàn)了人工監(jiān)視向智能化管控的技術革新，助力傳統(tǒng)污水處理廠向智慧生態(tài)水廠飛躍升級。
在JDL工藝及技術先進性上，金達萊自主研發(fā)的JDL工藝集固液分離、固體懸浮物濃縮、廢水處理回用、重金屬資源回收于一體，實現(xiàn)了“廢水處理回用+重金屬資源回收”的重金屬廢水處理模式。
可見，金達萊的研發(fā)模式極具創(chuàng)新性，其FMBR工藝另辟蹊徑、化繁為簡，具有工段少、無需污泥回流、有機剩余污泥少等特點，易實現(xiàn)高度集成、無人值守，且占地小、環(huán)境友好，激活了“源頭截污、就地治污、集散結合、清水回補”的金達萊分布式治水模式，實現(xiàn)了水環(huán)境治理裝備和設施的智能化、模塊化、標準化。
同時，金達萊擁有江西省城市污水處理及高品質(zhì)再生利用研究重點實驗室、江西省生活污水處理與資源化工程研究中心、國家生態(tài)環(huán)境部電子電鍍廢水處理及資源化工程技術中心、江西省電子電鍍廢水處理及資源化重點實驗室、博士后科研工作站、江西省企業(yè)技術中心等多個國家級、省部級科研平臺。
在一定程度上能夠獲得國家研發(fā)資源支持，承擔或參與政府、企事業(yè)單位交予的科研任務，同時積極參與平臺間的技術交流活動，有效保障自身研發(fā)與創(chuàng)新需求。
截至2021年12月31日，金達萊有包括江西省重點研發(fā)計劃項目等在內(nèi)的在研課題20項；新增授權專利5項（實用新型專利4項，外觀設計專利1項），累計擁有國內(nèi)外授權專利106項，其中發(fā)明專利62項（國外發(fā)明專利28項）。
此外，金達萊入選國家工信部第三批專精特新“小巨人”企業(yè)，參與編制《水回用導則再生水分級》（GB/T41018-2021）國家標準并獲得發(fā)布，核心技術及成果入選國家《水專項第一批典型工程示范及推廣工程清單（生態(tài)環(huán)境部）》、中國環(huán)境保護產(chǎn)業(yè)協(xié)會《2021年重點生態(tài)環(huán)境保護實用技術名錄》、《深圳市2021年優(yōu)秀創(chuàng)新生態(tài)環(huán)境科學技術、成果白皮書》，順利通過國家綠色制造系統(tǒng)解決方案供應商項目考核驗收，被江西省委省政府評為“江西省生態(tài)文明建設先進集體”。
在研發(fā)費用上，金達萊高度重視研發(fā)創(chuàng)新，在基礎性（機理）研究與應用研發(fā)方面的投入逐年增加。
2018-2021年，金達萊研發(fā)費用分別為4,304.91萬元、4,980.15萬元、4,986.23萬元、4,832.76萬元，占營業(yè)收入的比重分別為5.9%、6.4%、5.14%、5.3%。
另一方面，金達萊始終注重科技研發(fā)的投入和自主知識產(chǎn)權的積累，堅持培育自己的研發(fā)團隊。
截至2021年12月31日，金達萊的研發(fā)人員數(shù)量為195人，占員工總數(shù)比重為31.3%，其中碩士研究生和本科分別為22人和85人。
與此同時，金達萊一直高度重視研發(fā)體系建設，根據(jù)市場環(huán)境變化、業(yè)務規(guī)模擴張和經(jīng)營發(fā)展的需要，通過自主培養(yǎng)、產(chǎn)學研合作和高層次人才引進等方式，不斷擴充研發(fā)隊伍。
未來，金達萊始終堅持以保護水環(huán)境為使命，以市場需求為導向，以技術創(chuàng)新為根本，堅持不懈實施“科技興企、市場多元化、全球化”三大戰(zhàn)略，大力推廣FMBR新工藝、新技術，不斷拓寬應用面，努力發(fā)展成為國內(nèi)領先、國際先進的創(chuàng)新型水環(huán)境治理綜合服務商。
