《金基研》天涯/作者 楊起超 時風/編審
2021年7月，步入第31個年頭的國內期貨市場，迎來了歷史性一刻：資金總量突破萬億大關！近年來，期貨市場國際化、多元化的高質量發(fā)展，為期貨公司提供了新的發(fā)展機遇。作為國內首家上市的期貨公司，南華期貨股份有限公司（以下簡稱“南華期貨”）緊密圍繞監(jiān)管要求，把握行業(yè)發(fā)展機遇，取得了不俗的經營業(yè)績。
觀其背后，2021年，南華期貨營收突破百億元，凈利潤同比增長158.67%，各項業(yè)務規(guī)模均保持增長。同時，南華期貨管理層均為高學歷，博士占比23.53%、研究生占比58.82%。2017-2021年，南華期貨分類評級均為A類AA級，顯示出其良好的合規(guī)經營水平及優(yōu)秀的風險管理和內部控制能力。此外，南華期貨以研發(fā)能力為客戶創(chuàng)造價值，通過業(yè)務創(chuàng)新加速向資本中介轉變，提升核心競爭力。在履行社會責任方面，南華期貨從產業(yè)、教育、消費三方面幫扶，助力鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略實現。
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一、需求增加交易規(guī)模擴大，品種創(chuàng)新及國際化發(fā)展迎機遇
作為全球化金融衍生品服務平臺，南華期貨從事的主要業(yè)務為商品期貨經紀、金融期貨經紀、期貨投資咨詢、資產管理、證券投資基金代銷等業(yè)務。期貨公司作為期貨市場的重要組成部分，其整體經營情況與整個期貨市場的發(fā)展密切相關。
近年來，國內期貨市場穩(wěn)步發(fā)展，需求顯著增加，交易規(guī)模日益擴大。
首先，平穩(wěn)較快增長的宏觀經濟是國內期貨市場高速發(fā)展的根本動力。近年來，國內生產總值和工業(yè)增加值持續(xù)增長。
2017-2021年，國內生產總值分別為83.2萬億元、91.93萬億元、98.65萬億元、101.6萬億元、114.37萬億元；國內工業(yè)增加值分別為27.51萬億元、30.11萬億元、31.19萬億元、31.31萬億元、37.26萬億元。
其次，面對復雜多變的國內外經濟金融形勢，包括實體企業(yè)在內的各類市場參與者利用期貨及衍生品市場進行風險管理、資產配置的需求顯著增加。社會對于期貨產品不斷擴張的需求，將成為推動國內期貨行業(yè)持續(xù)前行的重要驅動力。
最后，近年來，按照“深化金融供給側結構性改革，增強金融服務實體經濟能力”的總要求，國內期貨市場實現了穩(wěn)步快速發(fā)展，市場交易量迅速增長，交易規(guī)模日益擴大。
據中期協(xié)數據統(tǒng)計顯示，2018-2021年，國內期貨市場累計成交量分別為30.28億手、39.62億手、60.18億手、75.14億手，2019-2021年分別同比增長30.81%、53.82%、22.13%；國內期貨市場累計成交額分別為210.82萬億元、290.61萬億元、435.72萬億元、581.2萬億元，2019-2021年分別同比增長37.85%、50.61%、32.84%。
值得一提的是，2021年，國內期貨市場客戶權益規(guī)模首次突破1.2萬億元。
從行業(yè)發(fā)展趨勢看，近年來，國內期貨市場品種創(chuàng)新持續(xù)推進，產品體系更加全面。同時，國內期貨市場國際化進程不斷推進。
首先，期貨上市品種的增多有助于增加國內期貨行業(yè)的服務產業(yè)種類，擴大服務覆蓋面，切實踐行期貨行業(yè)服務實體經濟的發(fā)展目標。同時，期貨品種和其他金融衍生品種的日漸豐富有助于推動國內期貨市場乃至整個金融產品市場逐步成熟，實現投資者資產保值增值的目的。
2019年，期貨市場上市了紅棗、尿素、粳米、純堿、20號膠等商品期貨，以及天膠、棉花和玉米等商品期權，并于2019年12月上市了滬深300股指期權。
2020年，期貨市場全年共上市12個新品種，新增32個期貨期權做市品種。2021年，期貨市場共上市了花生、生豬、棕櫚油期權、原油期權四個期貨期權新品種。
截至2021年12月31日，國內期貨市場共有70個期貨品種和24個期權品種，其中國際化品種9個，覆蓋金屬、能源、農產品、金融等重要領域。
其次，隨著國內期貨市場國際化進程不斷推進，給期貨公司境外業(yè)務的發(fā)展帶來了機遇。
一方面，隨著國際化產品推出，吸引了大量的境外客戶參與國內期貨市場的交易，極大地提升了國內期貨市場相關產品在國際大宗商品上的影響力；另一方面，QFII/RQFII允許投資商品的開閘，吸引了大量的國際機構客戶的關注。
綜上，國內期貨市場需求增長，交易規(guī)模擴大，隨著產品體系的持續(xù)增加及國際化進程的不斷推進，未來期貨行業(yè)前景廣闊。
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二、營收穩(wěn)增凈利暴漲，各項業(yè)務牌照完善規(guī)模持續(xù)擴大
市場基本面的持續(xù)向好為南華期貨帶來良好的發(fā)展契機，近年來南華期貨營業(yè)收入及凈利潤穩(wěn)步增長。
2019-2021年，南華期貨的營業(yè)收入分別為95.38億元、99.15億元、105.15億元。
同期，南華期貨的凈利潤分別為0.79億元、0.94億元、2.44億元。值得一提的是，南華期貨2021年凈利潤同比增長達158.67%。
經過20多年的發(fā)展，南華期貨由母公司開展期貨經紀、資產管理等業(yè)務，通過南華資本及其子公司開展基差貿易、場外衍生品、做市業(yè)務等風險管理業(yè)務，通過橫華國際及其子公司開展境外金融服務業(yè)務，通過南華基金開展公募基金業(yè)務，初步形成了涵蓋現貨期貨、場內場外、公募私募、境內境外和線上線下于一體的綜合金融服務平臺。
期貨經紀業(yè)務領域，截至2021年12月31日，南華期貨在全國擁有8家分公司和30家營業(yè)部，網點布局合理。同時，南華期貨是上期所、大商所、鄭商所、中金所、能源中心等的會員，且同時還是上交所和深交所的交易參與人，能為投資者提供全方位的經紀業(yè)務服務。
期貨經紀業(yè)務是南華期貨的傳統(tǒng)業(yè)務和基礎業(yè)務，是南華期貨其他各項業(yè)務的流量載體和業(yè)務載體。2021年，南華期貨代理成交量為2.63億手，成交額為12.16萬億元。截至2021年12月31日，南華期貨期末客戶權益總額為208.98億元，同比增長39.99%。
在風險管理業(yè)務領域，南華期貨主要開展基差貿易、場外衍生品和做市業(yè)務，并通過“保險+期貨”的服務模式，為農民提供收入保險、價格保險等服務，更好的保障農民收入。
在基差貿易方面，南華期貨的基差貿易已經涉及上市的相關期貨品種。截至2021年12月31日，南華期貨實現配套現貨貿易額96.04億元，同比增長5.72%。
在場外衍生品業(yè)務方面，南華期貨通過持續(xù)創(chuàng)新業(yè)務品類，推動場外衍生品業(yè)務發(fā)展，深入滿足各類企業(yè)和機構的差異化風險管理需求。截至2021年12月31日，南華期貨場外衍生品業(yè)務新增名義本金671.96億元，同比增長70.99%。
在做市業(yè)務方面，截至2021年12月31日，南華期貨做市業(yè)務成交額為8,407.98億元,同比增長20.22%。
在境外金融服務業(yè)務領域，目前南華期貨已完成中國香港、美國芝加哥、新加坡、英國倫敦四大國際化都市布局，具備期貨、證券、資管等牌照，可從事經紀業(yè)務、結算業(yè)務、資管業(yè)務等。截至2021年12月31日，南華期貨境外金融服務業(yè)務中證券、期貨及外匯等經紀業(yè)務客戶權益總額為82.17億港幣，同比增長53.25%；境外資管業(yè)務規(guī)模為18.4億港幣，同比增長186.16%。
在財富管理業(yè)務領域，南華期貨可從事資產管理、公募基金、證券投資基金代銷等業(yè)務，已形成較為完整的財富管理業(yè)務矩陣。值得一提的是，南華期貨是國內首批期貨資產管理牌照獲得者之一。
在資管業(yè)務方面，截至2021年12月31日，南華期貨資管業(yè)務總規(guī)模6.68億元，同比增長195.58%。
在證券投資基金代銷業(yè)務方面，2021年，南華期貨產品銷售規(guī)模為7.70億元，同比增長312.56%。
在公募基金業(yè)務方面，截至2021年12月31日，南華期貨產品總規(guī)模121.78億元，同比增長115.96%。
作為期貨公司，南華期貨各項業(yè)務牌照布局完善，且通過不同業(yè)務之間的資源整合和協(xié)作發(fā)展，能有效提升其整體競爭能力。
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三、董監(jiān)高普遍“高學歷”管理經驗豐富，風險控制及合規(guī)管理體系完善
管理層對企業(yè)未來的經營發(fā)展起著重要的作用。當前，期貨行業(yè)正處于創(chuàng)新發(fā)展的關鍵時期，對期貨公司高管團隊也提出了更高的要求。
高質量的管理團隊是南華期貨快速穩(wěn)定發(fā)展的重要支撐。南華期貨的高管團隊具有管理經驗豐富、業(yè)務能力強、隊伍年輕化等特點。
作為領頭羊，南華期貨的董事長羅旭峰擁有近30年的期貨從業(yè)經驗，對期貨行業(yè)的發(fā)展趨勢有著敏銳的洞察力，對期貨市場的變化和客戶需求有著深刻的理解和認識。
同時，為應對市場變化，南華期貨積極優(yōu)化管理層結構，已聘任多名年輕高管。這些高管的加入，讓南華期貨的管理團隊不僅具備了更加高效的學習能力和應變能力，可以快速適應市場環(huán)境；更能把握市場時機，對企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略進行及時調整，給企業(yè)帶來新的活力。
2012-2021年，南華期貨管理團隊連續(xù)十年被期貨日報、證券時報評為“中國期貨公司金牌管理團隊”。2017-2021年，南華期貨董事長羅旭峰連續(xù)五年被期貨日報、證券時報評為“中國期貨公司最佳掌舵人”。
觀其董監(jiān)高的情況，高學歷管理層為其優(yōu)秀的內部管理水平“托底”。
除了3名獨立董事外，南華期貨的董監(jiān)高共有14人。其中，2人為博士研究生學歷，占比14.29%；9人為碩士研究生學歷，占比64.29%；有2人為本科學歷，占比14.29%。
這意味著，南貨期貨除了獨立董事以外的董監(jiān)高中，11人為研究生學歷，占比78.57%。
另一方面，期貨行業(yè)的特性決定了期貨公司的風險更多是來自于交易風險，風險控制及合規(guī)管理工作是重中之重。高質量的管理團隊帶來優(yōu)秀管理能力的同時，也為南華期貨構建持續(xù)完善的風險控制和合規(guī)管理體系打下堅實的基礎。
在管理層面，南華期貨建立了董事會、董事會專門委員會和首席風險官、經營管理層以及業(yè)務經營部門四級風險管理的組織構架。在強化、預防、監(jiān)督和控制的基礎上，南華期貨通過明確職責權限，將權利與責任落實到各責任單位，在規(guī)范各項業(yè)務的發(fā)展，尤其是創(chuàng)新業(yè)務方面，有效防范和化解金融風險，以及保護其資產安全與完整等方面起到了積極作用。
近年來，南華期貨進一步健全和完善內部管理相關制度，強化合規(guī)和風控體系。在持續(xù)完善內控制度和內控體系的基礎上，南華期貨注重風險預警能力和風險處置能力的提升，并取得了良好的效果。
根據證監(jiān)會對期貨公司分類評價結果，2017-2021年，南華期貨的分類評級均為A類AA級，顯示出其良好的合規(guī)經營水平及優(yōu)秀的風險管理和內部控制能力。
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四、成立業(yè)內第一家期貨研究所提升服務能力，業(yè)務創(chuàng)新加速向資本中介轉變
期貨研究是期貨公司的核心競爭力之一。
2001年，南華期貨成立了業(yè)內第一家期貨研究所。目前南華期貨研究所已成長為國內最知名的期貨研究機構之一，主要為南華期貨業(yè)務開展提供行情咨詢、研究報告等基礎支持工作，同時也負責為南華期貨創(chuàng)新業(yè)務開展提供產品設計、策略研發(fā)等支持工作。
在研究團隊建設方面，南華期貨構建了一支學歷高、素質強、專業(yè)構成合理的研究團隊。截至2021年12月31日，南華期貨研究所擁有研發(fā)人員61人，其中本科及以上學歷57人，占比達93.44%。
自成立以來，南華期貨定期推出對于宏觀經濟、農產品、能源化工品、金屬產品、金融產品、風險管理等方面的研究報告，報告以實戰(zhàn)策略為導向，及時地向客戶揭示市場中存在的投資機會。
2004年3月，期貨研究所成功推出國內首個商品指數——南華商品指數，并在此基礎上進一步按產業(yè)細分了指數的類別。目前，南華商品指數已成為金融市場重要的商品指數。
2021年，南華期貨咨詢服務部門與資產管理部門聯(lián)合建立了“每周策略例會制”，通過溝通探討、互動交流提高了咨詢服務內容質量。南華期貨還推出“南華研究晨會”以及“每周獵鷹策略”，并通過南華APP及第三方渠道向投資者推廣投資策略。同時，南華期貨組織力量圍繞商品市場熱點進行研判，及時向客戶推送。
以研發(fā)能力為客戶創(chuàng)造價值，南華期貨建立了通過幫助客戶成長從而獲得自身成長的雙贏格局。
同時，南華期貨通過期貨研究，大力推進創(chuàng)新業(yè)務開展，提升自身核心競爭力。
作為傳統(tǒng)業(yè)務，期貨經紀業(yè)務同質化競爭特征顯著，南華期貨根據自身優(yōu)勢確立了“以衍生品服務為核心的金融服務集團”為發(fā)展方向的戰(zhàn)略目標。在此基礎上，南華期貨在繼續(xù)維持和拓展期貨經紀業(yè)務的同時，大力發(fā)展創(chuàng)新業(yè)務，提升核心競爭力。
在資產管理業(yè)務方面，截至2021年12月31日，南華期貨期末資產管理產品數量42只，其中集合資產管理業(yè)務期末產品數量15只、單一資產管理業(yè)務期末產品數量27只；期末受托資金21.3億元，同比增長92.93%。
在風險管理業(yè)務方面，2021年南華期貨風險管理業(yè)務顯著增長，當年南華資本實現凈利潤為7,206.18萬元，較2020年增加6,483.84萬元，主要為其場外衍生品業(yè)務規(guī)模擴大所致。
創(chuàng)新業(yè)務的開展和研發(fā)，不僅有利于加速推進南華期貨由期貨中介向資本中介進行轉變，同時也滿足客戶個性化需求。
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五、從產業(yè)、教育、消費三方面幫扶，助力鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略實現
現階段國家積極推進鄉(xiāng)村振興工作，要求脫貧攻堅同實施鄉(xiāng)村振興相結合、“城鎮(zhèn)化”和“逆城鎮(zhèn)化”相輔相成、不搞統(tǒng)一模式，杜絕“形象工程”。
2021年，南華期貨貫徹落實《關于實施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略的意見》等相關文件精神，組建了以董事長羅旭峰為組長的鄉(xiāng)村振興工作領導小組，積極探索通過發(fā)揮行業(yè)特點及自身優(yōu)勢，開展可持續(xù)的鄉(xiāng)村振興工作。南華期貨從多方面入手鞏固脫貧攻堅成果，同時積極開展“保險+期貨”業(yè)務，通過教育幫扶、消費幫扶、知識幫扶等形式，服務鄉(xiāng)村振興工作大局。
在產業(yè)幫扶方面，南華期貨利用自身專業(yè)優(yōu)勢，聯(lián)合多方力量，通過開展“保險+期貨”等項目，開展具有行業(yè)特色的鄉(xiāng)村振興工作。
2020年，南華期貨共參與19個產業(yè)扶貧項目，涉及名義本金19億元，服務的農戶數69,622戶，其中建檔立卡貧困戶22,714戶，投入資金135萬元。
2021年，南華期貨共參與11個產業(yè)扶貧項目，其中9個項目已結束，承保貨值達3.72億元。
在教育幫扶方面，南華期貨結合自身情況，積極開展教育扶貧工作。
為支持甘肅省秦安縣教育業(yè)發(fā)展，南華期貨與秦安縣簽訂幫扶框架協(xié)議，開展教育幫扶合作。2021年投入資金15.56萬元，用于資助秦安縣偏遠山區(qū)318名中小學生營養(yǎng)午餐補助以及3名代課教師補助。
從2017年以來，南華期貨一直與貴州省臺江縣民族中學開展愛心幫扶合作，資助家庭貧困學生繼續(xù)學業(yè)。2021年，南華期貨于7月份、11月份合計捐助杭州甘霖助學基金會“甘霖生”助學款37.5萬元。在2021年高考中，共有245名“甘霖生”參加高考，本科達線人數239人，達線率97.55%，其中臺江縣民族中學“南華甘霖班”51人高考一本率達100%。
2021年11月份，為幫助貧困學子安度嚴冬，南華期貨牽頭，聯(lián)絡波司登公益基金會，開展“愛心暖寒冬”活動；向全國七省八校十三個“甘霖班”的“甘霖生”捐助567件羽絨服。
在消費幫扶方面，南華期貨積極開展消費支持項目。
一些欠發(fā)達地區(qū)擁有著優(yōu)質的特色農產品和民族手工藝品等，但受制于諸多因素無法廣泛的傳播，間接挫傷了農民發(fā)展產業(yè)的自主性和積極性。2021年，南華期貨共參與5個消費支持項目，涉及投入金額40.46萬元。
2022年，南華期貨將繼續(xù)以鞏固脫貧攻堅成果和鄉(xiāng)村振興為準則，在專業(yè)項目、教育項目、消費項目、知識項目等方面持續(xù)做好鄉(xiāng)村振興工作，守住脫貧攻堅勝利果實，幫助已經脫貧的地區(qū)不返貧，逐步向鄉(xiāng)村振興平穩(wěn)過渡。
未來，南華期貨將在扎實做好各類服務的同時，積極把握行業(yè)發(fā)展機遇，強化協(xié)同，推動財富管理業(yè)務發(fā)展。通過做大財富管理業(yè)務、做深風險管理業(yè)務、做強境外業(yè)務、做厚經紀業(yè)務，整合各項業(yè)務資源，提升自身的整體競爭力。
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