《金基研》云靈/作者 楊起超 時風/編審

作為國內領先的高性能熱熔粘接材料企業，廣州鹿山新材料股份有限公司（以下簡稱“鹿山新材”）已深耕行業二十余年，形成了較為深厚的品牌和資質積累，以獨特的“化學接枝+物理共混”兩步法核心技術，為“鹿山”品牌構筑了護城河。現如今，鹿山新材產品廣泛應用于復合建材、能源管道、高阻隔包裝、光伏新能源、平板顯示等多個領域。

其中，鹿山新材多種功能性聚烯烴熱熔膠粒產品已逐步實現進口替代；熱熔膠膜產品具備與龍頭品牌競爭的產品綜合實力，并獲得眾多知名客戶“點贊”；油氣管道防腐熱熔膠產品占據競爭優勢，在國際市場上與國外知名廠商直接競爭。

值得注意的是，3月15日，鹿山新材披露發行公告：本次公開發行股票數量為2,300.3萬股，發行價格為25.79元/股；2022年3月16日進行網上、網下申購，預計募集資金總額為5.93億元。此番借力資本市場又搭乘行業東風，鹿山新材有望提升持續盈利能力，鞏固和發展市場地位，打造功能新材料領域具有核心競爭力和創新性的知名企業。

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一、收入規模加速爬坡主營業務毛利率上升，產品應用領域拓寬獲新增長極

需先了解的是，鹿山新材是一家專注于綠色環保高性能的高分子熱熔粘接材料研發、生產和銷售的高新技術企業，產品廣泛應用于復合建材、能源管道、高阻隔包裝、光伏新能源、平板顯示等多個領域。

業績方面，鹿山新材近年來的營收增速逐年提升，凈利潤已突破億元。

據招股書，2018-2021年，鹿山新材營業收入分別為7.66億元、7.95億元、10.12億元、16.93億元，2019-2021年分別同比增長3.74%、27.24%、67.39%。

2018-2021年，鹿山新材凈利潤分別為0.48億元、0.72億元、1.16億元、1.14億元，2019-2021年分別同比增長50.16%、60.88%、-1.93%。

需要說明的是，上述2021年數據系經立信會計師審閱的財務數據。2021年，受限于原材料價格較2020年同期上漲明顯，2021年鹿山新材的凈利潤同比小幅下滑。

與此同時，因采取較為穩健的經營策略，并控制負債規模，鹿山新材資產負債率低于同行業可比公司均值。

據招股書，2018-2020年及2021年1-6月各期末，鹿山新材的資產負債率分別為34.09%、28.24%、33.53%、35.44%。

同期，鹿山新材同行業可比公司福斯特、上海天洋、海優新材、東方日升、賽伍技術的資產負債率均值，分別為39.33%、43.4%、42.86%、39.88%。

進而，鹿山新材的財務費用占營業收入比例，低于同行業平均水平。

據招股書，2018-2020年及2021年1-6月，鹿山新材的財務費用率分別為0.35%、0.76%、0.6%、0.6%。

同期，鹿山新材同行業可比公司福斯特、上海天洋、海優新材、東方日升、賽伍技術的資產負債率均值，分別為0.52%、0.86%、1.3%、1.35%。

從營業收入構成來看，鹿山新材的主營業務突出，主營業務毛利率逐年上升。

據招股書，2018-2020年及2021年1-6月，鹿山新材主營業務收入分別為7.63億元、7.92億元、10.07億元、6.98億元，占營業收入的比重分別為99.52%、99.6%、99.54%、97.2%，2018-2020年復合增長率為14.9%。

2018-2020年及2021年1-6月，鹿山新材主營業務毛利率分別為17.38%、20.67%、22.69%、16.73%。

其中，鹿山新材主要產品，即功能性聚烯烴熱熔膠粒及熱熔膠膜產品，為其主營業務收入的主要來源。

據招股書，2018-2020年及2021年1-6月，鹿山新材主營業務收入主要來源于功能性聚烯烴熱熔膠粒及熱熔膠膜的生產和銷售，該等產品收入合計占主營業務收入的比重分別為81.31%、83.03%、88.42%、85.26%，占比整體呈上升趨勢。

不止于此，鹿山新材持續關注新材料領域的市場需求，發揮自身產品應用開發優勢，不斷豐富產品線、開拓新的市場應用領域，收獲新的利潤增長點。

據招股書，2018-2020年及2021年1-6月，鹿山新材醫用材料、生物降解材料等產品收入分別為0萬元、18.43萬元、3,284.85萬元、4,624.52萬元，占主營業務收入比例分別為0%、0.02%、3.26%、6.62%，金額和占比不斷提高。

可以看出，近年來，鹿山新材的業績持續增長，經營情況良好。其中，鹿山新材主營業務突出，產品應用領域拓展和產品種類進一步豐富，提升產品競爭力，擴大了其收入來源。

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二、新材料行業“進口替代”需求提供發展機會，下游光伏新能源等領域前景廣闊

當然，鹿山新材的業績表現也離不開逐漸向好的下游市場。

需要說明的是，鹿山新材主營產品為綠色環保高性能熱熔粘接材料，是通過高性能塑料加工改性而成。根據2018年發布的《戰略性新興產業分類（2018）》，鹿山新材產品屬于“3新材料產業”之“3.3先進石化化工新材料”之“3.3.1高性能塑料及樹脂制造”。

從全球視野來看，全球熱熔膠市場發展預期良好。

根據FMI（Future Market Insights）對全球熱熔膠市場進行調查并發布的《熱熔膠市場：

2015-2025年全球行業分析與機遇評估》，預計2015-2025年間全球熱熔膠市場的年均復合增長率達5.2%，至2025年全球市場價值達85億美元。

在國內，隨著經濟社會的持續發展，熱熔膠作為“十三五”期間的戰略性新興產業得到大力支持發展，增長空間廣。

根據中國膠粘劑和膠粘帶工業協會統計，2020年，國內熱熔膠市場總銷售量為117.83萬噸，較2017年年均復合增長率達7.85%；總銷售額為218.14億元，較2017年年均復合增長率達8.18%。

據中國膠粘劑和膠粘帶工業協會預測，中國大陸擁有全球最大的熱熔膠市場，經濟數據向好，經濟韌性足，預計“十四五”期間中國大陸熱熔市場的年增長將穩步保持在7%左右的增速。

值得注意的是，新材料行業的“進口替代”是國內的重大需求。

熱熔粘接材料所屬的高分子改性材料產業在歐美日韓等發達國家已有多年的發展歷史，大型跨國公司如巴斯夫、陶氏化學、LG集團、韓華集團、三井化學、三菱化學等，在原材料供應、營業規模、工藝經驗和技術積累上優勢明顯，在全球主要市場都已經形成了穩定的供給。

而相比之下，國內高分子改性材料企業大都是從二十世紀八九十年代興起，雖然近年來發展速度較快，但產品結構較為單一，在中高端產品上的競爭力與國際大型公司仍有一定差距，導致目前國內高分子改性材料高端應用市場仍以進口為主。

隨著國際貿易形勢的不斷復雜化，“十四五”發展規劃和2035年遠景目標綱要、《“十三五”材料領域科技創新專項規劃》《新材料產業發展指南》等政策的不斷出臺，國內高分子改性材料領域中高端產品的進口替代需求愈發迫切，也為國內具有較強技術實力的行業領先企業提供了良好的發展機會。

展開來講，鹿山新材的功能性聚烯烴熱熔膠粒業務板塊銷售收入穩步提升。

招股書顯示，2018-2020年及2021年1-6月，鹿山新材功能性聚烯烴熱熔膠粒業務收入分別為4.04億元、4.47億元、5.4億元、3.58億元。

細分來看，鹿山新材功能性聚烯烴熱熔膠粒產品主要包括復合建材熱熔膠、油氣管道防腐熱熔膠和高阻隔包裝熱熔膠三類，主要應用于復合建材、能源管道、高阻隔包裝等領域。

以氫能源運輸為例，長距管線運輸發展空間廣闊。

在碳中和目標引領下，國內氫能產業發展已步入快車道，但仍存在一定的制約瓶頸。其中，氫氣運輸規模小、成本高，是當前制約氫能發展的“卡脖子”環節。目前國內運氫方式主要包括長管拖車運輸、管道運輸和液氫罐車運輸，而根據國外經驗，歐盟、美國、俄羅斯等氫能發達地區主要氫能運輸方式為管網運輸，其主要通過將氫氣摻入天然氣管網，以現有天然氣管網基礎設施體系為基礎進行摻氫改造，實現氫能長距離管網運輸。2020年7月，歐盟9個國家的11家天然氣管網公司聯合發布《歐洲氫能主干管網》倡議，計劃到2030年輸氫管網總長度達到6,800公里，到2040年達2.3萬公里，其中3/4為改造后的天然氣管道。

國內幅員遼闊，隨著未來氫能產業的發展，長距離管網輸氫擁有巨大的發展空間，為鹿山新材油氣管道防腐熱熔膠帶來新一輪發展機遇。

而鹿山新材熱熔膠膜包括太陽能電池封裝膠膜和熱塑型光學透明膠膜，其中太陽能電池封裝膠膜是目前最主要的太陽能電池封裝材料。到2020年，光伏行業景氣推動鹿山新材太陽能電池封裝膠膜產品銷量迅速增長。

招股書顯示，2018-2020年及2021年1-6月，鹿山新材太陽能電池封裝膠膜收入分別為2.09億元、2.01億元、3.37億元、2.3億元。

近年來，全球光伏市場規模呈持續增長態勢，對光伏膠膜的市場需求亦隨之快速增長，未來全球光伏膠膜需求量預計持續高速增長。

根據中金公司研究部預測數據，2021年全球光伏膠膜需求量接近20億平方米，到2025年全球光伏膠膜需求量可達48億平方米，較2020年提升約210%。

觀其背后，全球光伏裝機需求潛力大，國內光伏行業將迎來廣闊的發展空間。

根據中國光伏行業協會預計數據，預計全球2021-2025年年均新增裝機達222GW-287GW，2025年當年全球光伏新增裝機容量有望達400GW，較2019年增長250%。

在“碳達峰、碳中和”“風電太陽能總裝機容量達到12億千瓦以上”“非化石能源占能源消費總量比重提高到20%”等新能源發展目標下，根據中國光伏行業協會預計數據，“十四五”期間國內年均新增光伏裝機規模預計達70-90GW，光伏市場將進入下一個快速發展階段，增長空間廣闊，亦將帶動國內光伏封裝膠膜市場需求的增長。

此外，熱塑型光學透明膠膜為鹿山新材2017年新開發的產品，主要應用于觸控屏、3D電視面板、液晶顯示器、大尺寸電容屏等領域的屏幕貼合，全球與國內顯示面板市場預計增長空間穩健。

招股書顯示，2018-2020年及2021年1-6月，鹿山新材熱塑型光學透明膠膜收入分別為687.25萬元、989.21萬元、1,369.59萬元、786.83萬元。

根據Frost&Sullivan統計，全球顯示面板出貨面積從2012年的1.4億平方米增長至2019年的2.3億平方米，年均復合增長率達到7.7%。未來，全球顯示面板市場將由高速增長狀態逐步向穩健增長狀態轉變，Frost&Sullivan預計至2024年出貨面積達到2.7億平方米。

隨著下游應用領域市場需求的持續提高、大屏幕顯示需求持續提升，以及OLED、mirco LED、mini LED等新興顯示屏幕技術創新的持續發展，預計未來國內外平板顯示行業市場規模將持續增長，為鹿山新材熱塑型光學透明膠膜產品帶來廣闊的市場空間。

綜上所述，因下游市場的逐漸向好，鹿山新材功能性聚烯烴熱熔膠粒業務板塊銷售收入穩步提升，太陽能電池封裝膠膜產品銷量迅速增長。在下游行業預期良好的基礎上，鹿山新材有望繼續獲益于整體行業發展。

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三、獨具“化學接枝+物理共混”兩步法核心技術，關鍵技術壁壘構筑“鹿山”品牌優勢

若想在同一賽道的眾多參與者中脫穎而出，“硬實力”必不可少。此方面，鹿山新材研發實力雄厚，團隊人才濟濟。

首先，鹿山新材是國家級高新技術企業，擁有國內較為領先的熱熔粘接材料研發中心，并擁有“國家博士后科研工作站”“省級博士工作站”“省級企業技術中心”“省級工程技術研究開發中心”“省級工程實驗室”“廣州市重點實驗室”等多個研發平臺。

其次，鹿山新材擁有一支由教授級高工領銜、多名博士和碩士組成的復合型人才隊伍。截至2021年6月末，鹿山新材擁有本科及以上學歷人數113人，碩士及以上學歷人數25人，涵蓋高分子物理與化學、材料學、材料加工、工商管理、市場營銷等多學科專業背景，在項目管理、產品研發、市場開發、制造工藝開發、知識產權管理等業務模塊形成了突出的團隊優勢，團隊人才先后獲得廣東省創新團隊首席專家、廣東省知識產權專家、江蘇省知識產權專家、廣州市產業杰出人才、廣州市優秀專家、廣州市珠江科技新星、廣州市黃埔區“黃埔工匠”、廣州市黃埔區優秀人才/精英人才/骨干人才等榮譽獎勵。

此外，鹿山新材一如既往地重視創新推動發展，持續加大研發投入。

據招股書，2018-2020年及2021年1-6月，鹿山新材研發費用分別為2,211.22萬元、2,712.83萬元、3,722.62萬元、2,237.19萬元，占營業收入比例分別為2.89%、3.41%、3.68%、3.11%。

因此，鹿山新材技術優勢顯著，多項技術成果處于國內領先水平。

據招股書，截至2021年6月30日，鹿山新材獲得境內專利授權共計100項，其中發明專利70項、實用新型專利30項，曾參與制定已發布的國家標準2項、行業標準3項。

經過多年的技術積累，鹿山新材形成了獨特的“化學接枝+物理共混”兩步法核心技術體系，用于生產功能性聚烯烴熱熔膠粒及熱熔膠膜兩大類熱熔粘接材料產品。

以該技術路線為基礎，鹿山新材結合不同領域應用特點和市場需求，通過配方設計和工藝優化，滿足不同復合加工工藝要求，生產出可適用于多種復合材料及制品的高性能粘接材料，滿足客戶的規模化、定制化、環保化、自動化生產的需求，從而使產品在不同市場應用領域中保持較高的產品競爭力和市場優勢。

鹿山新材主要核心技術經中國石油和化學工業聯合會專家組鑒定處于國際領先水平，經廣東省科學技術廳技術成果鑒定達到國際先進水平，曾獲“中國石油和化學工業聯合會科技進步一等獎”“中國專利優秀獎”“廣東省科學技術獎一等獎”“廣東專利金獎”“廣東省科學技術獎二等獎”“廣州市科學技術獎一等獎”“國家重點新產品”“廣東省高新技術產品”等多項國家及省市級獎勵。

值得一提的是，鹿山新材核心技術均來源于自主研發，核心技術全部擁有自主知識產權，均已成熟應用，且頻獲客戶認可。

目前，鹿山新材擁有5項核心技術大類，分別為反應接枝控制技術、界面粘接調控技術、交聯調控技術、接枝工藝設計及工業裝備開發技術、粘接材料功能性應用開發技術。

以交聯調控技術為例，交聯調控技術對應3項核心技術，分別為聚烯烴封裝膠膜交聯固化技術、反應增容增粘技術、TOCF膠膜光固化技術。

其中，據TUV（報告編號：70.407.21.100.01-00），晶科能源測試報告，常州市產品質量監督檢驗所（報告編號：（2016）CJ-WT-J0249）數據，鹿山新材的聚烯烴封裝膠膜交聯固化技術對應產品的玻璃粘接強度、體積電阻率、耐電痕化指數、高溫高濕老化性能（功率衰減）、抗PID性能的指標值，明顯優于國標及行業標準。

對于太陽能電池封裝膠膜而言，該技術制備的EVA膠膜粘接力能夠達到100N/cm以上，耐老化性能優異，1,000小時熱老化和氙燈老化后的粘接強度保持率能達到90%以上，滿足IEC61730和國標GB/T29848要求，通過松下、晶科能源、天合光能、比亞迪、臺灣友達等國內外客戶的認證，參與制定《建筑光伏組件用乙烯-醋酸乙烯共聚物（EVA）膠膜》標準（JG/T450-2014）。

并且，反應增容增粘技術的耐電痕化指數、PCT老化性能（黃變指數）、耐紫外老化性能（黃變指數）、高溫高濕老化性能（功率衰減）、熱循環老化性能（功率衰減）的指標，也明顯優于國標及行業標準。

相比于常規的太陽能電池POE封裝膠膜，該技術制備的POE膠膜粘接強度達到120N/cm以上，耐老化性能優異，2000hr熱老化和氙燈老化后的粘接強度保持率能達到90%以上，滿足IEC61730要求，通過了陽光能源、德國AVANCIS等國內外客戶的認證。

另外，主要應用TOCF膠膜光固化技術的TOCF膠膜產品強度可達60N/cm以上，透光率大于92%，獲得2020年廣州市首批次新材料認證。

專注于熱熔粘接材料的研發和生產，鹿山新材已成為國內領先的高性能熱熔粘接材料企業，憑借良好的產品質量和性能，在國內市場競爭力不俗。

時至今日，鹿山新材功能性聚烯烴熱熔膠粒產品方面，多種產品已逐步實現進口替代，其中復合建材熱熔膠產品已應用于國內外多個大型工程，并應用于中國高鐵列車車廂制造，市場影響力不斷擴大。鹿山新材在業內已經營二十余年，形成了較為深厚的品牌和資質積累，“鹿山”品牌獲廣東省著名商標，“鹿山牌膠粘劑”獲廣東省名牌產品，通過了ISO9001、ISO14001、ISO45001、OHSAS18001等國際質量管理體系認證。

且核心技術的形成往往需要長期的生產經營和研發實驗積累，鹿山新材主營的功能性聚烯烴熱熔膠粒、熱熔膠膜等熱熔粘接材料產品的生產依賴于自身獨有的配方及生產工藝，因此產品配方及生產工藝是保持其產品競爭優勢的基礎，為其構建了關鍵技術壁壘。

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四、客戶資源優質國內頭部光伏企業青睞，中高端應用領域下游客戶粘性高

專注于技術與產品研發，鹿山新材同時緊盯市場需求和市場發展趨勢，通過研發部門和銷售部門緊密合作，深度挖掘全球市場需求并快速作出反應，能夠深度結合客戶生產工藝、產品性能需求，開發差異化產品，在滿足市場與客戶需求的同時，憑借產品特性及研發實力，持續開拓其產品的應用領域。

經過二十余年的發展，鹿山新材以熱熔粘接技術為核心，持續拓展下游應用領域，從早期鋁塑管熱熔膠單一產品為主，先后開發了應用于建筑給排水管道、油氣能源管道等領域的熱熔膠產品；在粘接材料薄膜化技術發展的背景下，鹿山新材先后開發了應用于鋁塑板、鋁蜂窩板的功能性聚烯烴熱熔膠產品和應用于太陽能電池封裝、平板顯示等領域的熱熔膠膜產品；隨著接枝技術的升級及生產工藝的創新，鹿山新材開發了應用于食品、藥品及日化產品包裝等領域的高阻隔包裝熱熔膠產品。

憑借可靠的產品質量和嚴格的技術指標，鹿山新材主營產品受多個下游領域知名客戶的青睞，在行業中競爭優勢強。

功能性聚烯烴熱熔膠粒產品方面，鹿山新材多種產品已逐步實現進口替代，其中復合建材熱熔膠產品已應用于國內外多個大型工程，并應用于中國高鐵列車車廂制造，市場影響力不斷擴大；油氣管道防腐熱熔膠覆蓋中石油、中石化、中海油、寶鋼股份、華菱集團、金洲管道等下游知名客戶，產品已應用于西氣東輸工程、中俄天然氣管道、中亞天然氣管道、沙特輸水工程等多個國內外重大工程項目，在該細分市場占據競爭優勢，并在國際市場上與國外知名廠商直接競爭；高阻隔包裝熱熔膠產品主要與三井化學、陶氏化學等國際巨頭競爭，銷售規模增速較快。

熱熔膠膜產品方面，鹿山新材太陽能電池封裝膠膜已形成較為完善的產品系列，技術指標及品控水平已形成較強的市場競爭力，具備與龍頭品牌競爭的產品綜合實力，產品獲得日本松下、晶科能源、比亞迪等知名客戶的充分認可；熱塑型光學透明膠膜（TOCF）為鹿山新材自主研發的新型觸摸屏貼合光學膠膜產品，成功將觸摸屏面板進行貼合，并可用于觸控模組與LCD、OLED等顯示模組復合粘接，提升了下游產品的透光性、清晰度與良品率，適用性更好，在大尺寸屏幕領域能夠替代OCA及LOCA等粘接產品的使用，應用領域廣泛，銷售規模不斷提高，形成了較強的市場競爭力。

就前五大客戶而言，鹿山新材前五大客戶名聲響，其中不乏國內光伏領先企業。

據招股書，2018-2020年及2021年1-6月，鹿山新材來自前五大客戶的銷售收入合計分別為1.56億元、1.72億元、1.72億元、1.2億元，占當期收入的比例分別為20.42%、21.58%、17.02%、16.74%。

具體看，2018年，鹿山新材前五大客戶包括向其采購太陽能電池封裝膠膜的正信光電、晶科能源、松下電器全球采購（中國）有限公司（以下簡稱“松下電器”），采購油氣管道防腐熱熔膠的中石油集團，采購復合建材熱熔膠的Hayim Pinhas Kimyevi ve Maden Mamulleri Ihracat ve Ithalat A.S.。

2019年，鹿山新材前五大客戶包括向其采購太陽能電池封裝膠膜的正信光電、海泰新能、松下電器，采購油氣管道防腐熱熔膠的中石油集團，采購復合建材熱熔膠的海寧日新保護材料實業有限公司。

2020年，鹿山新材前五大客戶包括向其采購太陽能電池封裝膠膜的海泰新能、晶科能源、正信光電、陽光能源、松下電器。

2021年1-6月，鹿山新材前五大客戶包括向其采購太陽能電池封裝膠膜的海泰新能、江蘇潤達光伏無錫有限公司、山東力諾光伏高科技有限公司、松下電器，采購生物降解材料的惠州俊兒塑料科技有限公司。

其中，正信光電是國內從事單晶硅太陽能光伏電池組件、多晶硅太陽能光伏電池組件制造的領先企業之一及從事太陽能光伏發電系統開發建設最早的公司之一，年銷售遠超10億元的光伏領軍企業；晶科能源為國內頭部光伏企業，產品遠銷北美、歐洲、大洋洲、亞洲等51個國家和地區，進入歐美等八大超級市場和電站工程。

值得注意的是，熱熔膠行業下游客戶對產品的粘接性能、耐久性、穩定性等產品性能指標要求較高，尤其是中高端應用領域下游客戶粘性較高，且相關客戶對熱熔膠產品供應商的資質、綜合實力和品牌有嚴格的審核要求。

以鹿山新材產品主要下游應用領域能源管道、光伏新能源為例，下游客戶主要為油氣管網行業及光伏組件行業的知名客戶，其對供應商有嚴格的資質要求，獲得供應商資質周期長、難度大，且對產品認證、項目經驗、品牌知名度方面均有較高要求，因此熱熔膠廠商所積累的品牌及資質形成了較高行業壁壘。

而鹿山新材通過了日本松下、比亞迪、晶科能源、中石油、中石化、中海油、寶鋼股份等眾多國內外下游優質客戶的認證，是中石油“能源一號網”一級物資供應商，中石化“易派客”采購平臺、中海油采辦業務管理與交易系統等采購平臺的合格供應商，產品應用于西氣東輸工程、中俄天然氣管道、中亞天然氣管道、沙特輸水工程、中國高鐵列車等國內外大型工程及項目。

綜上，鹿山新材已形成明顯的品牌和資質優勢，具備較強的“鹿山”品牌效應，對細分市場下游客戶吸引力大。隨著鹿山新材主營產品下游市場的不斷擴展，其產品和品牌的知名度將會進一步提升。

且鹿山新材表示，未來將進一步開發應用于智能家居、軟包鋰電池、柔性顯示等新領域的粘接材料產品。此外，鹿山新材表示持續關注新材料領域的市場需求，積極開發生物降解材料、醫用材料等新產品，不斷開拓新的市場應用領域。

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五、募資夯實高分子熱熔粘接材料發展根基，順時而動搭乘行業東風助推實力進階

此番上市，鹿山新材募投項目擬使用此次募集資金投資額為52,245.71萬元。按此次發行價格25.79元/股，鹿山新材預計募集資金總額為59,324.74萬元，扣除預計發行費用7,079.03萬元后，預計募集資金凈額為52,245.71萬元。

上述發行募集資金扣除發行費用后，將投資于功能性聚烯烴熱熔膠擴產項目、功能性聚烯烴熱熔膠技改項目、TOCF光學膜擴產項目、研發中心建設項目以及補充與主營業務相關的營運資金。

值得關注的是，此次公開發行的募集資金擬投入方向與鹿山新材熱熔粘接材料的研發、生產和銷售的主營業務相關，系鹿山新材結合未來市場需求、現有產線升級、技術研發和延伸等需要所確定。

結合前述，功能性聚烯烴熱熔膠粒、TOCF膠膜均為鹿山新材的核心產品，研發中心為鹿山新材現有的工藝優化、技術延伸、產品開發起到戰略性作用，上述募集資金投資項目的實施，與鹿山新材的主營業務模式、主要產品以及市場領域保持一致。

展開來看，功能性聚烯烴熱熔膠擴產項目計劃利用鹿山新材現有場地，通過購置16條功能性聚烯烴熱熔膠生產線，并配套一系列輔助設備設施和人員，對功能性聚烯烴熱熔膠產品進行擴產。該項目主要產品包括復合建材熱熔膠、油氣管道防腐熱熔膠和高阻隔包裝熱熔膠三大類。該項目建設期為3年，計劃總投資1.19億元，擬投入募集資金4,787.02萬元，項目設計產能為年產各類聚烯烴熱熔膠4萬噸，計劃分三年達產。

通過功能性聚烯烴熱熔膠擴產項目的實施，鹿山新材將更好地滿足市場對該類產品的需求，為其提供良好的投資回報和經濟效益。

其二，功能性聚烯烴熱熔膠技改項目主要產品包括復合建材熱熔膠、油氣管道防腐熱熔膠和高阻隔包裝熱熔膠等功能性聚烯烴熱熔膠。該項目建設期為2年，計劃總投資5,620萬元，擬投入募集資金5,620萬元，項目計劃將引進12套功能性聚烯烴熱熔膠生產線，并配套一系列輔助設備設施，設計產能為年產各類聚烯烴熱熔膠3萬噸。

通過功能性聚烯烴熱熔膠技改項目的實施，鹿山新材將引進一系列國內外先進生產設備，逐步替換其現有設備，以實現其功能性聚烯烴熱熔膠產品生產的技術改造和升級，并為其提供良好的投資回報和經濟效益。

其三，TOCF光學膜擴產項目建設期為4年；計劃總投資8,368.31萬元，擬投入募集資金7,253.69萬元，新增5套熱塑型光學透明膠膜（TOCF）生產線，并配套一系列輔助設備設施。

而且，鹿山新材熱塑型光學透明膠膜（TOCF）產品技術成熟，已具備一定的訂單與客戶基礎；下游產品市場需求增加，熱塑型光學透明膠膜（TOCF）產品需求空間巨大。通過TOCF光學膜擴產項目的實施，鹿山新材將提高TOCF光學膜生產能力，以更好地滿足市場對該類產品的需求，解決市場需求與其產能不足的矛盾，并為其提供良好的投資回報和經濟效益。

除此之外，研發中心建設項目計劃總投資4,585萬元，擬投入募集資金4,585萬元。該項目完成后，鹿山新材將在研發中心內實施多項研發項目，包括背接觸光伏組件封裝膠膜、鈣鈦礦電池封裝材料、光轉換貼合膜材、低附著力易撕膜、無鹵阻燃聚乙烯材料、PVC/金屬復合膠膜、發泡聚丙烯保溫層的研究。

這背后，系鹿山新材在自身擁有較強的研發基礎、完善的項目研發模式的底氣，以及節能環保壓力助推膠粘劑向節能環保型產品轉型，日益增長的新領域需求促使應用型研發的背景下的應時而動。

談及未來三年，鹿山新材以做強做大現有熱熔粘接材料業務為基礎，把握行業快速發展的機遇，通過此次募集資金投資項目的建成投產進一步提高市場占有率，鞏固行業地位，夯實其高分子熱熔粘接材料的發展根基；順應熱熔粘接材料高性能化、多功能化、綠色化的發展趨勢，實現熱熔粘接材料對傳統膠粘劑的替代升級；通過實施技術創新、工藝升級、人才儲備、品牌推廣、市場開拓、質量提升等經營戰略，圍繞核心技術加強產品研發與自主創新投入，進一步推動產業鏈延伸，不斷拓寬熱熔粘接材料應用場景，提升其產品的綜合競爭力；加強前沿新材料的研發布局及技術儲備，推動具有自主知識產權的功能新材料進一步應用在全球高端制造產業領域，實現其經營業績的持續穩步增長。