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“券商一哥”，咋了？
1
處罰
證監(jiān)會(huì)又出手了。
9月28日晚間，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)發(fā)布關(guān)于對(duì)中信證券采取監(jiān)管談話措施的決定，直指中信證券在擔(dān)任航天通信控股集團(tuán)股份有限公司收購智慧海派科技有限公司重大資產(chǎn)重組財(cái)務(wù)顧問過程中存在四大違規(guī)問題——
一是重組階段未對(duì)標(biāo)的公司的主要供應(yīng)商、主要客戶和關(guān)聯(lián)關(guān)系等進(jìn)行審慎核查；
二是持續(xù)督導(dǎo)階段未對(duì)上市公司銷售真實(shí)性等進(jìn)行審慎核查；
三是重大資產(chǎn)重組實(shí)施完畢后，上市公司所購買資產(chǎn)真實(shí)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)未達(dá)到預(yù)測(cè)金額的50%；
四是內(nèi)部控制制度執(zhí)行不嚴(yán)格。
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說起來，這本是一件八年前的舊事。這事簡(jiǎn)單概括一下就是：智慧海派進(jìn)行有組織的業(yè)務(wù)造假，導(dǎo)致航天通信最終主動(dòng)退市。
盡管時(shí)隔多年，但作為當(dāng)年航天通信收購智慧海派的財(cái)務(wù)顧問，中信證券依舊被問責(zé)。一日之內(nèi)，中信證券及其相關(guān)責(zé)任人就因同一項(xiàng)目收到四張監(jiān)管罰單。
值得一提的是，在這之前，創(chuàng)業(yè)板上市公司思創(chuàng)醫(yī)惠剛發(fā)布公告稱，于2023年9月25日收到浙江證監(jiān)局下發(fā)的《行政處罰及市場(chǎng)禁入事先告知書》，因可轉(zhuǎn)債發(fā)行文件存在虛假記載，浙江證監(jiān)局依法擬對(duì)思創(chuàng)醫(yī)惠及相關(guān)人員作出行政處罰及采取市場(chǎng)禁入措施。
而這次可轉(zhuǎn)債發(fā)行的保薦機(jī)構(gòu)，也是中信證券。往回看，早在2021年11月，中信證券就因思創(chuàng)醫(yī)惠收到了深交所的罰單。
中信證券近期收到的處罰不止這一個(gè)。9月25日，因交易系統(tǒng)異常，深交所對(duì)中信證券及中信證券首席信息官兼信息技術(shù)中心行政負(fù)責(zé)人方興書面警示。
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這也是一樁“舊事”。事發(fā)2023年6月19日早盤10時(shí)左右，有投資者在網(wǎng)絡(luò)上反饋，中信證券交易系統(tǒng)癱瘓約半個(gè)小時(shí)，無法完成交易。
因?yàn)檫@個(gè)事，中信證券分別在今年7月和8月被上交所和深圳證監(jiān)局警示。
算上深交所的這次，中信證券已經(jīng)被“一事三罰”，放眼業(yè)內(nèi)實(shí)屬罕見。
接連的處罰背后，不禁讓人感到疑惑，“券商一哥”怎么了？
2
風(fēng)控
拉長(zhǎng)時(shí)間看，更多的不堪還在浮現(xiàn)。
根據(jù)新浪財(cái)經(jīng)的梳理，航天通信重組項(xiàng)目之外，中信證券近些年保薦的IPO、再融資及重組項(xiàng)目中，還有十余家在保薦期內(nèi)（含持續(xù)督導(dǎo)期內(nèi)）出現(xiàn)財(cái)務(wù)造假。
翻看這些企業(yè)的財(cái)務(wù)造假，有些簡(jiǎn)直觸目驚心：力源科技上市當(dāng)年就財(cái)務(wù)造假、新研股份連續(xù)造假五年、覽海醫(yī)療上市當(dāng)年就面臨退市風(fēng)險(xiǎn)……
此外，中信證券保薦的騰邦國際、ST華鈺、鼎勝新材、塞力醫(yī)療、盛新鋰能、濟(jì)南高新、拉夏貝爾等項(xiàng)目，在持續(xù)督導(dǎo)期內(nèi)也出現(xiàn)多次違規(guī)。
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以拉夏貝爾為例，2017上市當(dāng)年，其扣非凈利潤(rùn)竟然同比下降19.53%，且2018-2022年連續(xù)5年的扣非歸母凈利潤(rùn)都為負(fù)值。
與之相伴的，是更多的罰單。
2021年2月，深圳證監(jiān)局披露稱，中信證券在日常經(jīng)營(yíng)中對(duì)相關(guān)業(yè)務(wù)的管控存內(nèi)部控制不完善等問題，并責(zé)令其改正。同年10月，來自中信證券的保代周鵬、肖少春，因保薦緯德信息IPO項(xiàng)目未勤勉盡責(zé)，被證監(jiān)會(huì)予以監(jiān)管警示。
2022年3月，中信證券江西分公司因存在內(nèi)部控制不完善等問題，被江西證監(jiān)局責(zé)令增加內(nèi)容合規(guī)檢查次數(shù)。
2022年10月，因下屬多家私募子公司存在產(chǎn)品審核、公司治理、出資超標(biāo)等問題，深圳證監(jiān)局認(rèn)為中信證券內(nèi)控機(jī)制不完善，對(duì)其采取責(zé)令改正措施的行政監(jiān)管措施。
2023年1月，上交所對(duì)中信證券兩名保代肖少春、路明開出監(jiān)管警示函，主要原因是，在華大智造IPO項(xiàng)目中保薦職責(zé)履行不到位……
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此外，根據(jù)行業(yè)觀察者“公爆基丁”的統(tǒng)計(jì)，截至10月9日，年初至今共有82家券商領(lǐng)251張罰單。其中，中信證券以11張罰單成為年初至今領(lǐng)罰最多的券商。
有意思的是，查閱中信證券的高管名單，負(fù)責(zé)把控風(fēng)險(xiǎn)與合規(guī)事項(xiàng)的高管薪資并不低。
2021年，有25家上市券商高管人均薪酬超過百萬元。而中信證券32名高管年度薪酬總額有1.66億元，人均薪酬520.31萬元，排名高管人均薪酬榜第一位。
其中，擔(dān)任合規(guī)總監(jiān)、首席風(fēng)險(xiǎn)官以及法律部行政負(fù)責(zé)人的張國明，2021年度薪酬是690.11萬元。哪怕是經(jīng)歷行業(yè)降薪風(fēng)波之后，2022年張國明的薪酬也還有444.64萬元。
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▲圖源：東方財(cái)富網(wǎng)
這就奇怪了，一家頭部券商，合規(guī)高管又領(lǐng)著高薪，為何還頻頻出現(xiàn)風(fēng)控問題？
3
擔(dān)憂
從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，中信證券配得上“一哥”的稱號(hào)。
中信證券成立于1995年10月，2003年在上交所上市，2011年登陸港交所，是國內(nèi)第一家A+H股上市的券商。
根據(jù)財(cái)報(bào)，2022年中信證券實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入651.09億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于公司股東凈利潤(rùn)213.17億元，公司多項(xiàng)指標(biāo)都排在行業(yè)第一。用當(dāng)下流行的話來說就是，遙遙領(lǐng)先。
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但“一哥”也顯露出了疲態(tài)。2023上半年，中信證券實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入315億元，同比下降了9.7%；歸母凈利潤(rùn)113.06億元，同比僅微增0.98%。這種業(yè)績(jī)放緩的態(tài)勢(shì)，在2022年也有出現(xiàn)。
這背后，和主營(yíng)業(yè)務(wù)緊密相關(guān)。2023上半年，中信證券僅證券承銷業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)11.38%，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、證券投資業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)均有下降。其中，資管業(yè)務(wù)的管理費(fèi)收入降幅甚至達(dá)到32.15%。
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▲圖源：界面新聞
當(dāng)然，在多個(gè)業(yè)務(wù)條線，中信證券依舊保持龍頭地位。
以境內(nèi)股權(quán)融資為例，2023上半年中信證券完成A股主承銷項(xiàng)目66單，主承銷規(guī)模1588.42億元，市場(chǎng)份額23.97%，排名行業(yè)第一。股票發(fā)行注冊(cè)制正式實(shí)施后，中信證券的IPO項(xiàng)目、再融資項(xiàng)目等，同樣排名市場(chǎng)第一。
也正因此，中信證券的合規(guī)問題更值得引起重視。
用證監(jiān)會(huì)的話來說，在資本市場(chǎng)上，保薦機(jī)構(gòu)及其他中介機(jī)構(gòu)承擔(dān)重要的“看門人”職責(zé)，是資本市場(chǎng)核查驗(yàn)證、專業(yè)把關(guān)的首道防線。
倘若“看門人”都弄虛作假，整個(gè)市場(chǎng)就徹底亂套了。
過去數(shù)年，類似的教訓(xùn)太多了。例如2013年，萬福生科財(cái)務(wù)造假事件，平安證券被證監(jiān)會(huì)處以暫停保薦資格3個(gè)月的處罰。又如2016年起，西南證券接連出現(xiàn)大有能源重組、九好集團(tuán)“忽悠式”重組、大智慧重組三大問題項(xiàng)目，相關(guān)處罰在2017-2018年間陸續(xù)落地。
更具代表性的案例出現(xiàn)在國外。20多年前，連續(xù)六年被《財(cái)富》雜志評(píng)為“美國最具創(chuàng)新精神公司”、營(yíng)業(yè)收入超過1000億美元的安然，承認(rèn)財(cái)務(wù)造假。
與此同時(shí)，負(fù)責(zé)安然公司審計(jì)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所——安達(dá)信事務(wù)所，被SEC調(diào)查。自此之后，世界上最頂尖的事務(wù)所之一安達(dá)信轟然倒塌。這值得整個(gè)證券行業(yè)引以為戒——
把優(yōu)秀的公司選出來是水平，把真實(shí)的公司選出來是底線。
如果底線還要反復(fù)強(qiáng)調(diào)，那才是一個(gè)行業(yè)最大的悲哀。
