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信托大舞臺，有錢你就來。

1

停兌風波

這大概是有錢人被坑得最慘的一次。

對于那些資產動輒上千萬的富豪和上市公司來說，普通穩健型的低息產品，已經難以滿足他們資產增值的需求了，于是收益相對較高的信托產品，就成了相對符合他們需求的選擇。

如果你有300萬，在銀行，或許還是座上賓，但在信托，300萬資金可能只是入場券。

根據巨潮WAVE，一位自稱在中植系旗下恒天財富工作7年的理財顧問“梁亮”，公開發表一封道歉信：“爆雷了，都是高凈值客戶，單個300萬以上的投資有15萬人，涉及金額2300億，單個客戶最多投資50多億。”

中融信托曾作為中植系公開的“錢袋子”，至今仍和中植系有著千絲萬縷的關系，旗下不止那些高凈值的個人用戶，還有市值過千億的上市公司。

Wind數據顯示，截至2023年8月11日，已披露購買中融產品的上市公司中，市值1000億以上的公司共1家，市值500-1000億的公司共3家，市值200-500億的公司共5家，市值100-200億的公司共4家，市值50-100億的公司共16家，市值50億以下的公司共31家。

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近日，南郡物業和金博股份兩家上市公司先后發布公告表示，持有的中融信托理財逾期兌付。

8月14日，中融信托曝出是“資金池”的產品停止兌付，根據界面新聞梳理，在中融信托歷年年報中，主動管理類信托主要分為證券投資類、股權投資類、其他投資類、融資類、事務管理類5類。

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?2022年年報

界面新聞獲悉，“資金池”信托一般沒有底層投向，可以“其他投資類”業務規模為參考；2016年以來，中融信托的“其他投資類”業務規模常年穩定在2000億元以上。

而這2000億以上的資金背后的富豪們，恐怕要難以入睡了。

2

踩雷多年

雖然停兌風波是最近才發酵的，但危機是一早就埋下的。

中國房地產報指出，近兩年來，中融信托連續踩雷15家資金鏈出問題的地產商，包括恒大集團、佳兆業、融創、陽光城、藍光集團、泰禾集團、世茂集團、華夏幸福、海倫堡、名門地產、東亞地產、鄭和發展、北大資源、青海國投、皇庭國際等，相關項目兌付多有延期。

重倉房地產項目的中融信托，相關項目資金占比常年保持在10%以上，界面新聞梳理近五年數據指出，2020年公司信托資產投向房地產的資金高達18%，截至2022年末，中融信托房地產投向金額仍達672.59億元，占比10.69%。

房地產大熱的時候，把資金投向房地產的信托公司業績自然水漲船高，投資人也紛紛買入信托公司的產品。

但隨著房地產企業的接連暴雷，相關產品的兌付逾期甚至停兌，投資者們也就只能等著巨雷的引信慢慢燃盡，祈禱只是個啞炮。

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不過需要注意的是，21世紀經濟報道指出，從上市公司披露的信息、投資人提供的資料以及網絡搜索獲得的信托推介材料和合同來看，中融信托的大量信托產品，資金投向均包括“固定收益類產品”，業內普遍操作是投向一些“非標資產”。

比如，中融信托2022年10至12月《定期管理報告》顯示，截至2022年末，“匯聚金1號”管理的134.72億元信托資產中，81.68%投資其他標準化金融產品，14.50%投資貨幣基金等流動性資產，2.25%投資現金及銀行存款，1.58%投資債券。

這些非標資產往往意味著高風險，當然愿意付出的融資成本也高，那么投資人能夠獲得的收益自然就高。

按照過去市場環境大好、杠桿猛加的時候，房地產企業的融資成本大概在年化15%左右。

但投資人也不傻，高收益意味著高風險，比躺在銀行強點也差不多了，起碼買個心安。

于是呢，信托公司推出收益大概在6%-7%的中低風險產品，就比較符合一些有錢人的預期了。

界面新聞8月15日文章中的李先生購買的就是這一類，而這一類也是中融信托所謂的“資金池業務”中的主要產品。

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這里就有個BUG了，只有信托公司才知道產品的實際融資成本，而投資者主要是跟信托公司做生意，相關產品的信息也大多是聽信托公司介紹。

21世紀經濟報道在8月15日的文章中就指出，中融信托的多數產品，并未寫明投資標的，抵押物和擔保方等相關信息也未披露。

那么，如果信托公司引入的是年化15%融資成本的產品，再按照6%-7%的收益率賣給投資人，那利差豈不是8%往上；而且信托不像銀行和券商，監管壓力也沒那么大，畢竟做的是有錢人的生意，一個愿打一個愿挨。

就算產品出問題了，信托公司里相關的工作人員也能第一時間知道，趕緊跳槽提前跑路就是了。

至于信托公司未來可能出現的暴雷，也很難查到他們身上了。

3

“央企背景”真相

這就暴露出了一個非常嚴重的問題：信息不透明。

除了上述得產品投資標的、抵押物和擔保方等信息披露不明確外，近期討論更多的可能是中融信托的實控人問題。

界面新聞15日文章中的李先生提到，“中融財報一直顯示和中植的關聯性并不強，大股東又是央企經緯紡機，所以我對中融這部分抱有很強的僥幸心理。”

從股權穿透上來看，中融信托的第一大股東的確是央企經緯紡機，而且當年引入經緯紡機還引起了不少的探討。

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但是，第一大股東卻未必等于實際控制人。

網易清流工作室發現，中融信托的第4大股東沈陽安泰達可能是中植集團的關聯公司，那么按此計算，中植集團可能實際控制中融信托41%的股權，要高于經緯紡機的37.5%。

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沿著這條線索繼續找下去，可以看到，沈陽安泰達曾有過兩次對外投資，而這兩家公司都和中植集團有關。

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在中植集團的歷史對外投資里，也可以看到這兩家公司。

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其中，安徽中成公路投資發展有限公司，就是由北京中鑫融匯非融資性擔保集團有限公司100%控股。

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北京中心融匯非融資性擔保集團有限公司背后的實際控制人周健，名下也持有大量以“中植”命名的資產。

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網易清流工作室從一位中植系的理財顧問處獲悉，根據之前的關聯性交易，周健及其名下的公司，應該屬于中植系。

如果沈陽安泰達與中植集團是關聯公司，那么中融信托的四位大股東中，中植集團或許才是中融信托真正實控人。

按照這個思路，多年前的股權轉讓，或許只是為了引入央企作為信用背書。

而且如果你去穿透中植系其他四家財富公司也能發現，引入國資，是他們慣用思路。

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其實說白了，所謂第三方財富公司，在某種程度上相當于就是一個代銷平臺，只要能找到接盤的就行，再不濟也能保全自身跑路，畢竟光傭金和利差都能賺夠幾輩子花的錢了，只要能利用信息差玩轉游戲規則，誰管有錢人的財富能不能增長。

這一次，算有錢人栽了。