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左手倒右手，終究會(huì)失手。
01
大敗局
今年第一家“面值退市”的醫(yī)藥上市公司，即將出現(xiàn)。
*ST紫鑫已經(jīng)連續(xù)22個(gè)交易日跌停了。
公開(kāi)資料顯示，*ST紫鑫于2007年在深交所上市，曾是A股人參龍頭上市公司，被稱為“東北參王”。
2017年業(yè)績(jī)巔峰時(shí)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約13.27億元，同比增長(zhǎng)61.95%；凈利潤(rùn)約3.72億元，同比增長(zhǎng)127.73%。其中，近人參系列產(chǎn)品收入約為7.12億元，超過(guò)公司的一半，人參系列產(chǎn)品的毛利率也達(dá)到了89%。
然而短短幾年過(guò)去，就已經(jīng)是另一番模樣了。
截至2023年6月5日收盤，*ST紫鑫報(bào)收0.55元/股，這也是*ST紫鑫自5月19日公司股票收盤價(jià)首次低于1元/股以來(lái)，連續(xù)12個(gè)交易日股價(jià)連續(xù)低于1元。
按照2022年退市新規(guī)，當(dāng)公司股票連續(xù)20個(gè)交易日的股價(jià)都低于1元，將面臨強(qiáng)制退市。
也就是說(shuō)，即使*ST紫鑫接下來(lái)連續(xù)漲停，也漲不回1元了。
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公司退市已經(jīng)是板上釘釘?shù)氖铝耍虑檫€沒(méi)完。
連續(xù)22個(gè)交易日跌停的*ST紫鑫，每日封單量巨大，以6月5日為例，*ST紫鑫換手率僅為0.07%，，交易額僅為52.16萬(wàn)元。
而截至2023年一季度末，*ST紫鑫股東數(shù)約為10.94萬(wàn)人。
按照這個(gè)趨勢(shì)，一些長(zhǎng)期持有，或者被高位套牢的股民想割肉都沒(méi)地兒賣，小散們實(shí)慘。
實(shí)際上，紫鑫藥業(yè)也沒(méi)少因?yàn)檫`規(guī)違紀(jì)被通報(bào)批評(píng)，花樣踩雷幾乎成了常態(tài)。
根據(jù)中新經(jīng)緯報(bào)道，今年1月6日，紫鑫藥業(yè)5日盤后公告，因涉嫌信息披露違法違規(guī)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)決定對(duì)公司和原實(shí)際控制人郭春生立案。
野馬財(cái)經(jīng)也曾指出，公司上市后，因?yàn)榕c郭春生家族成員存在大筆關(guān)聯(lián)交易，被證監(jiān)會(huì)調(diào)查、被媒體舉報(bào)。
2021年10月，國(guó)藥兆祥接手紫鑫藥業(yè)成為新控股股東后，也沒(méi)少出問(wèn)題，入主不到一年，就因多次違規(guī)，被記入證券期貨市場(chǎng)誠(chéng)信檔案，其中就包括未按規(guī)定披露權(quán)益變動(dòng)公告、違規(guī)減持等。
能一直堅(jiān)持到現(xiàn)在也是奇跡，只是這次面臨強(qiáng)制退市，已經(jīng)是神仙難救。
02
“薛定諤的60億”
關(guān)于*ST紫鑫，還有種很有意思的說(shuō)法，叫“窮得只剩人參了”。
*ST紫鑫2022年年報(bào)顯示，截至年末，公司存貨賬面價(jià)值為75.77億元，其中“消耗性生物資產(chǎn)”價(jià)值為60.17億元，約占存貨總價(jià)值的79%。
中國(guó)證券報(bào)還提到，在日前舉行的2023年吉林轄區(qū)上市公司投資者網(wǎng)上集體接待日活動(dòng)上，*ST紫鑫相關(guān)負(fù)責(zé)人曾回應(yīng)投資者稱，“公司林下參價(jià)值60億元。”
這里解釋一下，所謂“消耗性生物資產(chǎn)”按照公司的說(shuō)法，即為人參種苗、林下參等，而根據(jù)野馬財(cái)經(jīng)，紫鑫藥業(yè)董秘稱，存貨中大部分的林下參還處于養(yǎng)殖階段。
但是不是真的還在養(yǎng)殖階段，就好像獐子島的扇貝。因?yàn)楦鶕?jù)審計(jì)報(bào)告，由于拿不到相關(guān)的審計(jì)證據(jù)，所以對(duì)存貨沒(méi)辦法真實(shí)評(píng)估。
人參成熟與否？值不值60億？甚至有沒(méi)有足夠的人參？都不好說(shuō)。
而財(cái)報(bào)上呢？這60億的存貨，“存貨跌價(jià)準(zhǔn)備或合同履約成本減值準(zhǔn)備”為0。
也就是說(shuō)，占據(jù)公司存貨價(jià)值近八成的“消耗性生物資產(chǎn)”中，目前來(lái)說(shuō)只不過(guò)是紙面富貴。
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不過(guò)有意思的是，審計(jì)報(bào)告中還提到，2022年紫鑫藥業(yè)資金鏈已經(jīng)極度緊張，可能經(jīng)營(yíng)都難以為繼了，居然還預(yù)付了7.51億元購(gòu)買林下參。
有多緊張呢？
截至2022年末，公司貨幣資金僅為1284.85萬(wàn)元，短期借款高達(dá)43.57億元，長(zhǎng)期借款為7.66億元。
2022年，紫鑫藥業(yè)光利息費(fèi)用就高達(dá)4.62億元。
而公司實(shí)際盈利能力呢？
根據(jù)公司2022年年報(bào)，公司營(yíng)收約1.43億元，同比減少41.85%；虧損約11.89億元，同比擴(kuò)大19.15%。
其中，人參系列產(chǎn)品收入僅為19.4萬(wàn)元。
紫鑫藥業(yè)的奇葩之處還不止于此。
根據(jù)紅星資本局，截至2022年12月31日，*ST紫鑫還累計(jì)欠付職工薪酬約8977.38萬(wàn)元、欠付各項(xiàng)稅金及滯納金約9501.1萬(wàn)元。
欠債、欠薪、欠稅，也要繼續(xù)囤人參。
只是，隨著公司即將到來(lái)的退市，這真假難辨的60億存貨，也都只能用來(lái)陪葬了。
03
“驚天騙局”
往往最誘惑你的選擇，不是上帝給你的機(jī)會(huì)，而是惡魔給你的考題。
紫鑫藥業(yè)原本是一家做中成藥的公司，產(chǎn)品包括四妙丸、活血通脈片、藿膽片、腎復(fù)康膠囊等，但并沒(méi)有獨(dú)家或知名產(chǎn)品，2007年上市后也一直不溫不火。
直到2010年，吉林省開(kāi)始加大對(duì)當(dāng)?shù)厝藚a(chǎn)業(yè)的扶持，而紫鑫藥業(yè)剛好處于盛產(chǎn)人參的長(zhǎng)白山腹地，抓住機(jī)會(huì)的紫鑫藥業(yè)自此逆天改命，搖身一變成為“東北參王”。
公開(kāi)資料顯示，2010年吉林省年產(chǎn)鮮參2萬(wàn)噸，紫鑫藥業(yè)一家就采購(gòu)了當(dāng)年吉林省人參年產(chǎn)量的三分之一。
而當(dāng)年的參價(jià)上漲也確實(shí)快，從2009年的幾元暴漲至90元/斤，手握大量原材料人參的紫鑫藥業(yè)掙錢堪比撿錢，從紫鑫藥業(yè)的視角，只要控制好上游原材料坐等參價(jià)上漲就行了。
但紫鑫藥業(yè)仍不知足。
2011年8月17日，中國(guó)證券報(bào)上刊登了一篇《自導(dǎo)自演上下游客戶，紫鑫藥業(yè)炮制驚天騙局》的報(bào)道，文中指出，“記者經(jīng)過(guò)大量的調(diào)查探訪后最終證實(shí)，各路投資機(jī)構(gòu)所鼓吹的“人參產(chǎn)業(yè)第一股”，紫鑫藥業(yè)人參貿(mào)易產(chǎn)銷兩旺、業(yè)績(jī)暴增的表象，均是建立在其與郭氏家族關(guān)系密切的客戶進(jìn)行交易的基礎(chǔ)之上。”
通過(guò)自導(dǎo)自演，左手支付給右手，虛增收入，虛增利潤(rùn)，就這樣鼓吹出了A股市場(chǎng)上的參王神話。
時(shí)隔兩年多后，2014年，紫鑫藥業(yè)終于收到了證監(jiān)會(huì)的《行政處罰決定書》，被給予警告，并處以40萬(wàn)元罰款。
但是，紫鑫藥業(yè)通過(guò)一場(chǎng)“業(yè)績(jī)騙局”，成功激發(fā)市場(chǎng)情緒，增發(fā)融資到了10億元。
馬克思曾言，當(dāng)利潤(rùn)達(dá)到10%的時(shí)候，他們將蠢蠢欲動(dòng)；當(dāng)利潤(rùn)達(dá)到50%的時(shí)候，他們將鋌而走險(xiǎn)；當(dāng)利潤(rùn)達(dá)到100%的時(shí)候，他們敢于踐踏人間的一切法律；當(dāng)利潤(rùn)達(dá)到300%的時(shí)候，他們敢于冒絞刑的危險(xiǎn)。
隨著醫(yī)保改革、醫(yī)療反腐、退市新規(guī)等政策的加持，越來(lái)越多的知名藥企被拉響警報(bào)。
輔仁藥業(yè)、延安必康、紫鑫藥業(yè)……隨著行業(yè)愈加規(guī)范，劣幣終將被驅(qū)逐出市場(chǎng)。
