《金基研》南國/作者 楊起超 時風/編審
檢驗檢測為科學研究提供“金標尺”，為產品生產提供“通行證”。近年來，國內檢驗檢測行業的市場需求不斷提升，具備優良的發展前景和廣闊的下游市場空間。作為一家建設與環保領域檢驗檢測為核心主業，特種工程專業服務和新型工程材料助力發展的技術服務提供商，常州市建筑科學研究院集團股份有限公司（以下簡稱“建科股份”）即將登錄資本市場。
受益于市場開拓力度加強、業務領域增加、跨區域布局初顯成效，建科股份的營收凈利潤穩步提升，成長性良好。同時，建科股份的ROE“領跑”同行，盈利能力突出。自成立以來，建科股份憑借優質的產品、全面及時的售后服務、豐富的行業經驗以及良好的市場形象，積累了大量的優質客戶。近年來，建科股份核心主業檢驗檢測業務突飛猛進，同時其緊跟行業發展趨勢重點培育建設工程智慧檢測業務。此番上市，通過實施募投項目，建科股份將進一步增強其主營業務盈利能力，鞏固和提高其在行業中的競爭優勢。
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一、檢驗檢測服務行業需求提升，建設與環保領域檢驗檢測市場規模穩增
需先了解的是，建科股份是一家聚焦建設工程與環境保護領域的科學技術應用研究，以檢驗檢測為核心主業，特種工程專業服務和新型工程材料助力發展的技術服務企業。其中，建科股份的檢驗檢測業務主要集中在建設工程和環境保護領域。
受益于社會發展和科技進步，以及社會主體對產品質量、生活健康、環境保護的要求不斷提升，國內檢驗檢測服務行業市場需求持續提升。
近年來，國內檢驗檢測服務行業出具的檢驗檢測報告數量逐年上漲，行業市場規模整體呈現持續增長態勢。
據國家認證認可監督管理委員會數據，2017-2021年，國內檢驗檢測服務機構出具檢驗檢測報告分別為3.76億份、4.28億份、5.27億份、5.67億份、6.84億份，復合增長率達16.14%；檢驗檢測機構營業收入分別為2,377.47億元、2,810.50億元、3,225.09億元、3,585.92億元、4,090.22億元，復合增長率達14.53%。
具體到建設工程檢測領域，國內政府對基礎設施的重視推動基礎建設投資規模持續增長。2020年各省市頒布了基礎設施建設目標原則和重點任務；2021年各省市相繼頒布了重大項目清單，多地重大項目迎來密集開工。國內基礎建設投資規模的增長支持檢測行業在建設工程領域快速發展。
據國家市場監督管理總局數據，2017-2021年，國內建筑工程領域檢驗檢測服務市場規模分別為365.47億元、454.87億元、543.54億元、576.40億元、713.31億元，復合增長率達18.20%。
隨著國內“新基建”戰略規劃的落地實施和“一帶一路”國際合作交流規模逐漸提升，建設行業檢驗檢測服務市場勢必會迎來新一輪的發展高峰。
在環境保護檢測領域，隨著整個社會對環境問題的關注度提升，國家對環境監測行業的政策傾斜和資金投入加大，環保行業隨著環保稅的推進、落地將進入嚴格監管階段。國內環境監測服務市場規模整體上呈現出穩定上升，逐漸提速的發展態勢。
2018-2021年，國內環境監測服務市場規模分別為236.41億元、313.58億元、373.69億元、415.07億元，復合增長率達20.64%。
可見，國內檢驗檢測服務行業市場需求提升，市場規模穩增，其中建筑工程檢測和環境保護檢測的市場規模增速高于整體檢驗檢測服務行業。未來，隨著社會主體對高質量產品和服務要求的進一步提升，國內檢驗檢測行業市場規模有望持續沖擊新高。
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憑借數十年的發展沉淀，建科股份良好的口碑和公信力給予其業務成長有力的支撐。近年來，建科股份業務發展狀況良好，營業收入和凈利潤穩步增長。
據招股書，2019-2021年，建科股份營業收入分別為7.71億元、9.06億元、10.96億元，2020-2021年分別同比增長17.43%、20.99%；凈利潤分別為0.82億元、1.26億元、1.61億元，2020-2021年分別同比增長53.89%、27.76%。
到2022年1-6月，經容誠會計師事務所審閱，建科股份實現營業收入5.56億元，同比上升10.80%；實現凈利潤7,295.01萬元，同比上升10.92%。
從毛利率情況看，建科股份各類型業務毛利率均高于同行業可比公司類似業務毛利率。
在檢驗檢測業務方面，2019-2021年，建科股份的檢驗檢測業務毛利率分別為49.70%、52.16%、52.17%，總體呈上升趨勢。
在特種工程專業服務方面，2019-2021年，建科股份的特種工程專業服務毛利率分別為20.93%、20.37%、21.84%。
同期，建科股份同行業可比公司建研院類似業務毛利率分別為18.47%、17.21%、16.41%；壘知集團類似業務毛利率分別為11.91%、17.73%、9.02%。
在新型工程材料業務方面，2019-2021年，建科股份的新型工程材料業務毛利率分別為32.24%、30.59%、24.78%。
同期，建科股份同行業可比公司建研院、壘知集團、蘇博特的類似業務毛利率均值分別為31.91%、27.95%、22.86%。
與此同時，建科股份的加權平均凈資產收益率亦“領跑”同行，盈利能力突出。
據招股書，2019-2021年，建科股份的加權平均ROE分別為17.45%、21.98%、23.42%。
據東方財富Choice數據，2019-2021年，建科股份同行業可比公司建研院的加權平均ROE分別為10.93%、11.22%、10.35%；壘知集團的加權平均ROE分別為15.26%、12.41%、8.19%；蘇博特的加權平均ROE分別為15.91%、16.16%、14.50%；建科院的加權平均ROE分別為7.98%、9.06%、8.59%；國檢集團的加權平均ROE分別為16.47%、17.19%、17.15%。
2019-2021年，上述五家建科股份同行業可比公司的加權平均ROE均值分別為13.31%、13.21%、11.76%。
簡而言，建科股份營業收入、凈利潤穩步增長，成長性良好；各業務毛利率高于同行業可比公司相關業務毛利率均值，凈資產收益率“領跑”同行，盈利能力突出。
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三、客戶資源優質豐富，全國化布局業務領域及區域不斷擴張
成立以來，建科股份始終以質量、口碑、公信力為開展業務的根本，并獲得主管部門及客戶的認可，在高要求、強監管的趨勢下，競爭優勢凸顯。
在質量方面，建科股份建立了嚴格的質量控制體系，強化服務過程中的技術管理和質量管理，確保檢驗檢測數據真實、客觀、有效，嚴格管控檢驗檢測中的每個環節，確保檢測報告的獨立性和公正性。
在口碑和公信力方面，建科股份被江蘇省住房和城鄉建設廳認定為“工程質量檢測機構信用等級A級”，獲得江蘇省科學技術廳、江蘇省工商行政管理局和江蘇省科技咨詢協會聯合頒發的“AAA級江蘇省信譽咨詢企業（機構）”稱號，并獲評為全國建設工程質量檢測行業先進單位。
憑借優質的產品、全面及時的售后服務、豐富的行業經驗以及良好的市場形象，建科股份與客戶建立了良好而穩固的長期合作關系，并樹立了專業的區域品牌形象。
具體來看，建科股份合作客戶資源涵蓋中國建筑、中國中鐵、中國鐵建、中國電建等央企，中國建筑科學研究院、中國鐵道科學研究院等科研院所，大型國有企業以及各級政府平臺公司與政府監管部門、公共服務機構，天合光能、維爾利等實體經濟上市公司，以及萬科、龍湖地產、新城控股等全國性房地產公司。
近年來，為突破傳統檢測機構區域化發展瓶頸，建科股份大力布局常州以外區域的市場，通過并購重組、設立跨區域的子公司、分公司、辦事處等形式實現業務領域和區域的擴張。
在業務領域方面，建科股份已從傳統的房屋建筑相關技術服務不斷拓展延伸至更多業務領域，包括市政、水利、港口、鐵路、橋梁、交通、軌道、機場、環保等方面；在業務區域方面，建科股份在全國設有多個分支機構，經營區域已拓展至北京、上海、江蘇、浙江、江西、安徽、河南、山東、云南等全國數個省市地區，并面向越南等周邊國際市場。
2019-2021年，建科股份在常州市外主營業務收入分別為4.15億元、4.65億元、5.64億元，占比分別為53.93%、51.44%、51.54%，超過一半收入源于區域拓展，跨區經營初顯成效。
需要指出的是，盡管跨領域跨區域經營通常會加大管理難度，但從國際巨頭發展經驗來看，跨領域跨區域發展往往使得檢驗檢測服務機構可以提供“一站式”服務，提升服務效率降低產品運輸成本，從而提升企業競爭力。同時，如果相關設備能夠公用，則協同效應還能進一步降低成本，提升規模效應。
下一步，建科股份將繼續加大全國化布局，完善全國服務網絡。
綜上，建科股份積累了眾多優質客戶資源，通過跨區域、跨領域的全國化經營布局，實現業務領域及業務區域的不斷擴張。
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四、檢驗檢測業務突飛猛進，重點培育建設工程智慧檢測業務
目前，建科股份主要業務包括檢驗檢測、特種工程專業服務和新型工程材料等，應用于房建、交通、鐵路、水利、軌道、環保等領域。
其中，核心主業檢驗檢測業務包括工程質量及材料檢測、鑒定、評估、人防工程檢測、消防工程檢測、防雷檢測、監測、產品質量檢驗、認證、環保檢測、司法鑒定、智慧檢測服務等；特種工程專業服務包括加固改造專項技術服務、節能保溫防水防護修復、道路非開挖注漿修復、基坑支護、環境修復等服務；新型工程材料主要適用工程領域材料的質量性能提升。
值得關注的是，近三年，建科股份檢驗檢測業務突飛猛進，復合增長率超30%。
據招股書，2019-2021年，建科股份檢驗檢測業務收入分別為3.23億元、4.07億元、5.50億元，占主營業務收入比例分別為41.96%、44.91%、50.21%，呈現快速增長態勢，復合增長率達到30.41%。
從檢測實力看，截至2021年12月31日，建科股份檢驗檢測板塊擁有博士及碩士學歷人員150人、本科學歷720人，本科及以上學歷人員占檢驗檢測在冊員工人數比例達65.81%。此外，檢驗檢測生產人員人均創收由2019年65.15萬元上升至2021年的75.39萬元，人員效率得到充分發揮。
從出具的檢測報告數量看，2019-2021年，建科股份檢驗檢測業務出具的檢測報告數量分別為30.18萬份、32.05萬份、34.39萬份，呈逐年上漲態勢。
從訂單情況看，建科股份不斷加大檢驗檢測業務領域和區域的拓展，并在特種工程專業服務和新型工程材料的客戶協同過程中，不斷獲得商機，檢驗檢測業務新簽合同金額及期末在手訂單金額逐年增加。
據招股書，2019-2021年，建科股份檢驗檢測業務新簽合同金額分別為3.65億元、4.42億元、5.98億元；各期末在手訂單金額分別為3.23億元、3.34億元、3.49億元。
與此同時，建科股份已取得相對全面完備的專業資質，獲得中國計量認證資質認定證書（CMA）、中國合格評定認可委員會實驗室認可證書（CNAS），并每年持續擴大參數申請范圍以提升檢測能力，為客戶提供更加全面的檢驗檢測服務。
2019-2021年，建科股份檢驗檢測擴項參數分別為892個、1,409個、1,523個，近三年累計完成檢測參數擴項3,824個，各期末檢驗檢測參數累計分別達到4,929個、6,338個、7,861個，在行業內具有相對競爭優勢。
全面的檢測參數大大提升了建科股份檢測服務能力，其在公路、交通、水利、鐵路、房屋安全排查與鑒定、環保、地鐵、消防等領域的檢測能力均得到了快速的提升，優化了建科股份提供一站式解決方案的服務能力。
除此之外，建科股份針對建設工程智慧檢測業務進行重點培育，依托物聯網、5G等技術為客戶提供智慧物聯監測系統、“智慧工地”管理系統等信息化數字化解決方案。
近年來，5G、物聯網、信息技術飛躍發展，建科股份將傳統的技術服務進行數字化、信息化、物聯化，促進檢驗檢測、監測數據的智能自動抓取、上傳、分析、展示，提高檢測、監測自動化水平，同時，建科股份積極探索開發新產品、新工藝，響應下游客戶對檢測、監測實時性、準確性、連續性、智能化的需求，實現服務差異化價值。
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五、研發投入逐年上漲，核心技術產生收入占比走高逾九成
作為一家高新技術企業，建科股份始終堅持自主研發、技術創新的發展理念，致力于專業技術應用研究。
在研投入方面，建科股份圍繞其1個產業中心+5個應用科學研究發展方向（即：1個產業中心——檢驗檢測與質量科技服務；5個應用科學研究發展方向——智慧檢測與健康建筑、質量咨詢與檢測診斷處理、工程安全與防災減災、低碳環保與綠色節能、城市更新與加固改造五大方向），保持并加大研發投入，研發投入占營業收入的比例均保持在4%以上。
據招股書，2019-2021年，建科股份研發投入分別為3,695.18萬元、4,205.06萬元、5,723.95萬元，占各期營業收入的比例分別為4.79%、4.64%、5.22%。
在研發團隊建設方面，建科股份結合新檢測行業發展趨勢，組建了經驗豐富的研究團隊，長期從事前沿技術研究與創新。建科股份研發團隊覆蓋材料科學、土木工程、環境工程等多個專業，形成了多層次多維度的研發團隊，榮獲2020年度江蘇省建設工程質量檢測技術創新團隊獎。
截至2021年12月31日，建科股份研發人員人數192人，占在冊員工人數比例為11.82%。
在創新研發平臺方面，建科股份擁有“工業（建材）產品質量控制和技術評價實驗室”、“江蘇省綠色建筑材料工程技術研究中心”、“江蘇省建設工程改造加固與鑒定工程技術研究中心”、“常州建筑能耗測評與節能改造工程技術研究中心”、“常州市地下工程建設安全監控技術服務中心”、“常州市環境污染物診斷與防治工程技術研究中心”等多個研發平臺。
由此，建科股份形成多項專有技術和豐富的研發成果，技術優勢顯著。
截至2022年8月25日，建科股份擁有有效發明專利 77項，實用新型專利231項，外觀設計專利1項，軟件著作權登記證書30件。
目前，建科股份圍繞安全與防災減災、質量咨詢與檢測診斷處理、智慧監測與健康建筑、低碳環保與綠色節能、城市更新與加固改造等方向，掌握了“基于建筑能效準確評價關鍵技術的建筑保溫檢測與評估服務”、“基于建筑物健康監測創新技術的建筑質量安全智慧診斷服務”、“非開挖式道路改性地聚合物注漿加固技術”等十三項核心技術。
2019-2021年，建科股份依靠核心技術開展生產經營取得的收入分別為6.72億元、8.08億元、9.91億元，核心技術所產生收入占主營業務收入比重分別為87.28%、89.22%、90.54%，占比高企。
憑借自身的技術能力和研發成果，建科股份積極主編、參編相關標準、規范，承擔各級科研項目。近十年來，建科股份主編或參編標準共計42項，在編各類標準近58項，承擔了國家、省、市級科研項目47項，體現了其技術先進性。
在榮譽方面，建科股份的技術研發與創新得到社會多方認可，報告期內多次獲得省市級榮譽，其中省部級榮譽8項，市廳級榮譽9項。
未來，建科股份將以檢驗檢測業務為核心主業向外有序擴張，加大國內重點城市區域實驗室建設，強化檢驗檢測質量和能力建設，深化各區域、各領域檢驗檢測服務能力，積極拓展新業務領域，并以區域實驗室及分支機構布點區域為根據地，帶動其主營業務的跨區域聯動布局，實現其經營業績的持續穩步增長。
