第七大股東去年以來套現近3.76億。

文/每日財報 張恒

近日，齊魯銀行發布股東股份減持計劃公告，股東重慶華宇擬減持所持部分股份。根據公告內容，重慶華宇計劃自公告披露之日起3個交易日后的兩個月內，通過大宗交易方式減持不超過6034.81萬股，減持比例上限為公司總股本的1.10%。

截至公告發布日，重慶華宇持有齊魯銀行約1.94億股，占公司總股本的3.55%，持股結構中約1.91億股系該行IPO前取得，剩余334.14萬股通過集中競價交易獲得。值得關注的是，此次重慶華宇擬減持股份全部來源于IPO前持有部分，減持動因表述為"企業自身經營發展需求"。

據齊魯銀行2025年一季報披露，重慶華宇當前位列該行第七大股東，但其持有的部分股份存在質押及凍結情形，其中有8766.3萬股遭凍結，有17143.8142萬股被質押，為齊魯銀行前十大股東中唯一一家股份遭質押凍結的機構。

公開數據顯示，截至2025年7月11日，重慶華宇共持有齊魯銀行19443.8142萬股股份，占總股本的3.55%。也就是說，若本次減持按1.10%上限執行，那么重慶華宇的持股比例將由3.55%減至2.45%，其在齊魯銀行前十大股東中的排名可能下滑至末位。此次減持計劃實施后，該股東的持股結構及市場影響力或將發生顯著變化。

Wind數據顯示，齊魯銀行股價今年以來漲幅超過20%，遠超同期A股大盤4.73%漲幅水平。然而，在此次減持計劃公告發布后的三個工作日里，該行股價持續下行，其中，7月15日跌幅3.26%，16日再跌2.25%，17日跌去0.49%報收6.06元/股。

齊魯銀行股價短時間內接連受挫，也從側面凸顯出投資者對此次重慶華宇的股份減持，用投下行票實際行動表達了擔憂。

套現近3.76億，為何急于減持齊魯銀行？

事實上，這并非是重慶華宇首次減持齊魯銀行股份，去年8月-10月期間，重慶華宇就已減持該行股份，并退出持股比例在5%以上股東隊列。

據重慶華宇于2024年10月23日披露的公告，截至該年10月22日，重慶華宇已累計通過集中競價和大宗交易方式減持6369.89萬股，占公司總股本的比例為1.32%，減持價格區間為4.59元/股—5.18元/股，減持總金額約3.01億元。

彼時減持完成后，截至2024年末，重慶華宇從齊魯銀行第五大股東的位置滑落至如今的第七大股東。而如果這次最終的減持比例較高，那么重慶華宇在齊魯銀行股東序列上的排位則會進一步大幅滑落。

《每日財報》注意到，此次減持若參考齊魯銀行截至7月15日收盤價6.23元每股推算，預計此番重慶華宇將再套現近3.76億元。

重慶華宇頻頻通過股份減持處置動作來套現，或與其自身經營狀況欠佳及資金鏈緊張密切相關。

公開資料顯示，重慶華宇作為重慶本土房地產開發領域的代表性企業，主營業務涵蓋房地產開發及物業管理等領域。自1983年創立以來已發展成為區域龍頭房企之一，長期位列重慶五大本土開發商行列。據中國房地產業協會發布的2025年度行業榜單顯示，該公司綜合實力位居全國房地產開發企業第39位。重慶華宇實際控制人為蔣業華，其曾于2006年以顯著身家登頂胡潤百富榜重慶地區首富，即便后期經歷行業周期波動，至2023年其仍以175億元財富規模保持重慶富豪榜第三位。

財務數據顯示，該集團2023年合并報表實現營業總收入172.07億元，同比下降10.85%；實現歸屬母公司股東凈利潤3.48億元，同比大幅下滑39.28%。更值得關注的是，2023年末其現金及現金等價物凈增加額呈現-15.25億元的負值，顯示當期資金凈流出態勢。

進入2024年，重慶華宇財務壓力進一步顯現。全年營收規模縮減至76.32億元，同比下滑55.65%；歸母凈利潤更是銳減至0.38億元，同比降幅高達89.19%。同期現金及等價物凈增加額雖較2023年有所收窄，但仍維持-9.33億元的凈流出狀態。

經營狀況壓力倍增下，重慶華宇不僅通過減持齊魯銀行股份套現“回血”，而且也對重慶農商行股份進行全面清倉處置。根據重慶華宇2024年中期財務報告披露，該公司期初所持有重慶農商行賬面價值為2.93億元股權，但到了期末這一余額已歸零，意味著重慶華宇已將其持有的重慶農商行的全部股份悉數售出。這一資本運作行為，也被市場視為重慶華宇緩解流動性壓力的重要舉措。

對此，有不少業內人士持有同樣的觀點，認為重慶華宇或是由于房企資金回流壓力大而選擇減持。從行業背景來看，近期多數房企甩賣資產自救，流動性較為吃緊。

股東減持背后：齊魯銀行基本面喜憂參半

再回到第二個問題，那就是此次股東減持股份是否會對齊魯銀行經營基本面產生影響？

根據歷史經驗，銀行股遭遇減持后，股價短期或許有所波動，但往往快速回歸到由業績驅動的合理區間，表明市場對銀行股核心邏輯的肯定。換言之，單一股東的減持對齊魯銀行整體估值影響有限，因為決定銀行股價值的核心始終是資產質量是否穩健、盈利能力是否可持續、數字化轉型是否有效。

從該維度看，只要齊魯銀行資產質量穩健、盈利能力保持強勁，短期資本流動不會動搖其長期估值。那么，目前齊魯銀行經營質效如何呢？總體而言，可以用喜憂參半一詞加以概括。

得益于良好的政府服務與治理水平、營商環境，山東省經濟在北方市場具備很強的競爭力，直接受益于此的就是本地一眾城商行，而齊魯銀行作為全國首批、山東省首家設立并引進境外戰略投資的上市城商行，自然受益程度更大。

數據顯示，2018年-2024年，齊魯銀行分別實現營業收入64.02億元、74.07億元、79.36億元、101.67億元、110.64億元、119.52億元及124.96億元，期間增速分別達18%、15.69%、7.14%、28.11%、8.82%、8.03%、4.55%。可見其總營收雖在逐年上漲，但自2022年后增速卻連續三年下滑，2024年營收增速更是創下其2021年上市以來最低增速，也創下2018年來的新低。

另據統計數據，2024年，山東14家城商行營業總收入為789.50億元，同比增長9.69%。對比而言，齊魯銀行2024年營收增速低于山東14家城商行平均水平。2025年一季報顯示，齊魯銀行實現營業收入31.65億元，同比增長4.72%。

可喜的是，齊魯銀行盈利能力還是比較突出的。2024年該行實現歸母凈利潤49.86億元，同比增長17.77%。自2021年6月登陸滬市主板以來，齊魯銀行已連續四年凈利潤增速超過10%。2025年一季度再接再厲，實現歸母凈利13.72億元，同比增長高達16.47%。這也是該行自2021年二季度以來，連續16個季度凈利潤增速保持在10%以上。其盈利成長性和穩定性不僅好于不少優質銀行股招行和平安銀行，也高于同省優質城商行青島銀行。

近年來齊魯銀行增長依舊出色的重要因素是資產擴張依然較好。全國布局的銀行，資產擴張方面大多乏力，畢竟全國來看，個人與企業金融需求普遍都有所下降。

而齊魯銀行持續深耕區域市場，資產擴張增速依舊保持在較好水平。2023年資產規模增速達19.53%，2024年增速14.01%，其中貸款增長了12.31%，這是個比較優秀的成績。而到了今年一季度，齊魯銀行總資產首度站上7000億規模，且以32.44億的優勢在資產規模上首次反超青島銀行。這也就意味著“山東第一城商行”的名號或將向齊魯銀行傾斜。

再深究一步，概因齊魯銀行作為本地市占率較高的城商行，在支持現代產業體系建設和區域重點行業發展項目上有明顯優勢，這是齊魯銀行的基本盤，也是齊魯銀行信貸能持續高速增長的關鍵原因。

細看齊魯銀行財報，會發現，雖然本地收入、消費水平較高，但齊魯銀行的信貸結構中在零售金融、消費貸上并不突出，零售貸款在總貸款中的比重較低，且逐年下降，2024年只占比25.63%，較上一年度的27.88%比重壓降了2.25個百分點，增速也僅有3.23%。而到了今年一季度，其零售貸款增速卻直接降為-3.29%。

齊魯銀行真正的優勢在于對公貸款，2024年公司貸款余額為2402.89億元，較上年末增長15.51%，要遠高于零售貸款增速，所占總貸款的比重也高達71.27%。到了今年一季度末，該行對公貸款持續繼續增長，達到了2619.23億元，增速達9%，與零售貸款“退步”形成鮮明對比。

而在對公業務中，齊魯銀行信貸結構高度集中于商務服務和產業建設等方面，包括租賃和商務服務業、批發和零售業、建筑業，2024年合計占到對公信貸投放的41.96%。

因此，齊魯銀行其實更多是本地支持產業建設輸出紅利的直接受益者，走的還是多數城商行擅長的路子，與服務本地重點產業和建設項目強綁定，實現規模增長。而在零售貸款等這樣新的增長點上，齊魯銀行還在努力摸索。

值得一提的是，齊魯銀行能有不錯的信貸增長、資產擴張，除了資產獲取上的保障，另一大保障是存款業務的蓄能支撐。2024年及今年一季度，齊魯銀行負債分別增長13.89%、4.2%，存款分別增長10.42%、5.22%，也非常強勁，這也是其信貸高速增長的基礎之一，顯示出不錯的客群經營。

整體不良持續壓降，個貸及地產不良不降反升

資產與信貸繼續擴張的同時，齊魯銀行的資產質量保持基本穩定。2024年不良貸款率為1.19%，較上年末下降0.07個百分點；關注類貸款占比1.07%，較上年末下降0.31個百分點。到了今年一季度末，該行不良貸款率繼續得到一定壓降，較上年末下降0.02個百分點至1.17%；關注類貸款占比1.03%，較2024年末下降0.04個百分點。

撥備覆蓋方面，2024年末及今年一季度末，齊魯銀行撥備覆蓋率分別為322.38%、324.06%，分別提高了18.80個百分點、1.68 個百分點。就資產及撥備數據來看，齊魯銀行資產質量在向好，相對比較優質，增厚墊也在加強。

但是在零售貸款上，因為受到宏觀經濟增速放緩、企業經營壓力加大，疊加居民收入增長面臨一定不確定性，部分個人客戶還款能力下降等因素影響，去年齊魯銀行個人貸款不良率較上年末上升了0.82個百分點，增長至2.00%。

對此，該行在年報中表示，未來將通過持續跟蹤調優個人客戶評級、授信準入、貸后管理的模型和策略，強化精細化管理，提升個人貸款資產質量。

對公貸款上，因為高度集中在本地產業服務，這類貸款不良率很低，特別是占比最高的租賃和商務服務業，2024年的不良率僅為0.06%，比較罕見。這也無形之間很好的拉低了齊魯銀行整個公司貸款不良率，較上年末下降 0.40 個百分點至0.95%。

而為齊魯銀行帶來較多不良的，主要是房地產貸款和制造業貸款。根據財報數據，2024年該行房地產業不良率高達7.21%，較上年末的1.37%暴漲了5.84個百分點，升為該行不良率最高的行業；制造業不良率為3.76%，同比壓降了1.91個百分點。

事實上，這幾年齊魯銀行房地產貸款占比逐漸從高峰期的9.45%降到2024年的1.08%，但不良率還是升高——從2021年剛上市的1.45%上升到2024年的7.21%。目前齊魯銀行房地產貸款存量余額有36.4億元，不良總額達2.62億元，目前這一不良率還沒有下降的趨勢。

針對該情況，齊魯銀行在年報中重點解釋稱：“公司貸款不良率較高的行業為房地產業，主要是受個別客戶下遷不良的影響，但房地產業貸款占比較低，不良貸款抵押物價值較高，因此行業不良率的波動對整體資產質量指標影響較小。未來，該行也將持續加強風險識別，加大不良貸款清收力度，確保整體資產質量穩中有升。”