股東未能按計(jì)劃增持，可能會(huì)影響成都銀行的資本補(bǔ)充策略。

文/每日財(cái)報(bào) 張恒

如果要看近些年哪些上市銀行成長(zhǎng)性和發(fā)展韌性較強(qiáng)，成都銀行肯定算一個(gè)。作為西部地區(qū)首家資產(chǎn)規(guī)模超過(guò)萬(wàn)億的城商行，其資產(chǎn)總額早已從2018年上市當(dāng)年的4923億，一路高歌猛漲至2025年一季度末的1.335萬(wàn)億；營(yíng)收與凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)了翻倍式增長(zhǎng)；不良率與撥備覆蓋率近年來(lái)也處在行業(yè)中非常優(yōu)秀水平，這都展現(xiàn)出了成都銀行良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)與頗佳的財(cái)務(wù)狀況。

不過(guò)，近日成都銀行卻陷入了因股價(jià)上漲并持續(xù)高于增持價(jià)，導(dǎo)致兩大股東增持計(jì)劃被“卡”面臨無(wú)法實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)的輿論旋渦中，一時(shí)間備受關(guān)注。

股價(jià)走高下股東增持受限，資本充足率承壓

在今年早前的4月9日，成都銀行曾發(fā)布公告披露，其股東成都產(chǎn)業(yè)資本及成都欣天頤計(jì)劃自公告發(fā)布之日起6個(gè)月內(nèi)，通過(guò)上海證券交易所系統(tǒng)以集中競(jìng)價(jià)等合規(guī)方式增持該行A股普通股股份。

根據(jù)公告，此次擬增持股份數(shù)量區(qū)間為3979.4353萬(wàn)股至7958.8706萬(wàn)股，對(duì)應(yīng)占成都銀行總股本的0.939%至1.878%。值得關(guān)注的是，公告發(fā)布時(shí)成都銀行股價(jià)正處于階段低位，報(bào)收16.67元/股。

從增持主體來(lái)看，成都產(chǎn)業(yè)資本和成都欣天頤，分別為成都銀行第二、第三大股東，持股比例分別為5.73%、3.80%，且均為成都銀行實(shí)際控制人成都市國(guó)資委實(shí)際控制企業(yè)。

然而，自原定增持計(jì)劃啟動(dòng)以來(lái)，兩家股東至今尚未實(shí)施任何增持操作。7月8日，成都銀行發(fā)布股東增持計(jì)劃進(jìn)展公告，明確解釋稱：由于公告發(fā)布后成都銀行股價(jià)長(zhǎng)時(shí)間持續(xù)高于增持價(jià)格上限，導(dǎo)致成都產(chǎn)業(yè)資本及成都欣天頤暫未開(kāi)展實(shí)際增持。當(dāng)前距離此次6個(gè)月期限的增持計(jì)劃到期已不足三個(gè)月，時(shí)間窗口逐漸收窄。

此次增持計(jì)劃設(shè)定的價(jià)格上限為，不超過(guò)截至4月9日成都銀行除權(quán)除息后的歷史最高股價(jià)17.59元/股。但市場(chǎng)走勢(shì)卻超出預(yù)期，公告發(fā)布后僅一周，成都銀行股價(jià)便于4月16日突破該價(jià)格上限，此后股價(jià)更是持續(xù)上行，并于6月27日以24.76元/股報(bào)收價(jià)，創(chuàng)下歷史新高。盡管截至7月8日收盤，成都銀行股價(jià)有所回調(diào)至20.45元/股（不復(fù)權(quán)），但相較此前公告發(fā)布日（4月9日）仍實(shí)現(xiàn)21.5%的漲幅。

針對(duì)增持計(jì)劃延遲的情況，成都銀行在公告中表示，成都產(chǎn)業(yè)資本及成都欣天頤將持續(xù)關(guān)注股票價(jià)格波動(dòng)及資本市場(chǎng)整體趨勢(shì)，擇機(jī)逐步推進(jìn)增持計(jì)劃。對(duì)于成都銀行而言，只要兩家股東在剩余期限內(nèi)完成增持意愿，當(dāng)前的延遲仍在可接受范圍內(nèi)，尚未對(duì)計(jì)劃最終實(shí)施構(gòu)成實(shí)質(zhì)性障礙。

不過(guò)，有分析人士指出，若此次股東未能按計(jì)劃增持，可能會(huì)影響成都銀行的資本補(bǔ)充策略，特別是在核心一級(jí)資本充足率和資本充足率都有所下滑的情況下。

截至今年一季度末，成都銀行的資本充足率、一級(jí)資本充足率和核心一級(jí)資本充足率分別為13.45%、9.48%、8.84%，較年初均有所下降，在上市銀行里處于中下游水平。而且，雖然該行8.84%的核心一級(jí)資本充足率目前仍高于7.5%的監(jiān)管要求，若延續(xù)該下降趨勢(shì)，則很有可能觸及紅線。

細(xì)看問(wèn)題不少：業(yè)績(jī)放緩，凈息差持續(xù)下行

盡管成都銀行經(jīng)營(yíng)基本面仍保持穩(wěn)健和一如既往的出色，但通過(guò)多維度數(shù)據(jù)縱向解構(gòu)與同業(yè)橫向比較可以發(fā)現(xiàn)，該行現(xiàn)在面臨的增長(zhǎng)壓力、信貸結(jié)構(gòu)壓力一個(gè)都不小。

首先，成都銀行近年業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪徶畡?shì)尤為顯著。事實(shí)上，自2017年開(kāi)始至2024年末，該行每年都交出了營(yíng)收凈利雙增的優(yōu)秀“考卷”。其中，營(yíng)業(yè)收入從96.54億元一路攀升至229.82億元，凈利潤(rùn)從39.13億元躍升至128.5億元。但自2021年開(kāi)始，成都銀行業(yè)績(jī)?cè)鏊匍_(kāi)始走向放緩。

數(shù)據(jù)顯示，2021年至2024年，成都銀行營(yíng)業(yè)收入增速分別為22.54%、13.14%、7.22%、5.89%，已經(jīng)降至個(gè)位數(shù)；凈利潤(rùn)增速分別為29.92%、28.24%、16.22%、10.1%，也已離個(gè)位數(shù)僅一步之遙。2025年一季度末，其營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)分別為58.17億元、30.12億元，增速較上年同期都有所下滑了3.1個(gè)百分點(diǎn)和7.23個(gè)百分點(diǎn)，分別降至3.17%、5.64%。

其次，凈息差下滑較快，面對(duì)較大壓力。2020年之前，成都銀行凈息差一直在上市城商行中保持優(yōu)勢(shì)地位，甚至還一度高于城商行龍頭江蘇銀行。但從2021年至今，該行凈息差卻與業(yè)績(jī)?cè)鏊偻较禄瑒×遥?021年-2024年其凈息差分別為2.13%、2.04%、1.81%、1.66%，2025年一季度繼續(xù)承壓下行，下滑8個(gè)BP至1.58%。

與同行對(duì)比來(lái)看，去年成都銀行凈息差下滑15個(gè)BP的降幅要高于其他優(yōu)質(zhì)城商行。同樣在2024年，寧波銀行凈息差僅下滑了2個(gè)BP，杭州銀行下滑了9個(gè)BP，南京銀行下降10個(gè)BP，北京銀行下滑7個(gè)BP，都略好于成都銀行。在優(yōu)質(zhì)城商行中，成都銀行凈息差下滑幅度最大。

信貸結(jié)構(gòu)是影響成都銀行凈息差下行的關(guān)鍵性因素。2024年，該行進(jìn)一步增加了對(duì)公貸款的比例，降低了收益率更高的個(gè)貸的比例，對(duì)公貸款增幅高達(dá)20.25%，所占總貸款的比重高達(dá)81.15%，但個(gè)貸增速卻從15.27%下降到了12.46%，占比僅為18.68%。

雖然成都銀行在努力做零售轉(zhuǎn)型，早在2019年實(shí)施了新一輪三年規(guī)劃，明確“精細(xì)化、數(shù)字化、大零售“三大轉(zhuǎn)型方向，并同時(shí)堅(jiān)持推動(dòng)深政務(wù)金融、實(shí)體金融、零售金融領(lǐng)域“三大護(hù)城河”的構(gòu)建，目前其零售客戶數(shù)已突破1000萬(wàn)。

不過(guò)，個(gè)貸增速和占比的下滑或預(yù)示著成都銀行在零售貸款上有點(diǎn)“有心無(wú)力”，而且在當(dāng)下銀行業(yè)零售貸款不良率攀升，疊加該行結(jié)構(gòu)仍然主要是房貸為主，消費(fèi)貸與個(gè)人經(jīng)營(yíng)貸還處于較低規(guī)模，這就使得其貿(mào)然增加零售貸款比例，所面臨的風(fēng)險(xiǎn)自然也會(huì)較大。這也是為什么如今成都銀行零售業(yè)務(wù)繼續(xù)向低風(fēng)險(xiǎn)、低收益的房貸集中，同時(shí)對(duì)個(gè)人消費(fèi)貸經(jīng)營(yíng)貸投放也較為審慎。

而過(guò)于依賴低風(fēng)險(xiǎn)低收益的房貸業(yè)務(wù)，也使得成都銀行成為行業(yè)內(nèi)少有的零售貸款平均利率比對(duì)公貸款還低的銀行。數(shù)據(jù)顯示，2024年該行對(duì)公與零售貸款平均利率分別為4.52%和3.63%，零售貸款平均利率比對(duì)公貸款利率整整少了0.89個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)公貸款中，成都銀行則繼續(xù)增加了與地方政府基建類項(xiàng)目相關(guān)及實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸投放，包括租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)，水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)，制造業(yè)，批發(fā)和零售業(yè)，同時(shí)降低了房地產(chǎn)等領(lǐng)域的貸款投放，整體上在向更加低收益低風(fēng)險(xiǎn)的領(lǐng)域集中。中泰證券研報(bào)顯示，成都銀行新增基建類貸款占總新增貸款的比重為84%，較2023年提升了28.9%，是對(duì)公新增的主要力量。

受以上資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整影響，成都銀行的利息凈收入增幅較差，2024年只有4.57%，與寧波銀行、南京銀行17%的增長(zhǎng)相去甚遠(yuǎn)，在優(yōu)質(zhì)城商行中不具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

在銀行營(yíng)收基本盤的利息凈收入增長(zhǎng)不佳的形勢(shì)下，成都銀行營(yíng)收增長(zhǎng)主要靠債市的投資收益，2024年其投資收益同比增長(zhǎng)了14.15%至36.24億元，公允價(jià)值變動(dòng)損益更是暴漲了338.63%至6.92億元。

作為銀行業(yè)少數(shù)優(yōu)質(zhì)城商行，四川省內(nèi)最大法人銀行，成都銀行在信貸業(yè)務(wù)拓展方面未能展現(xiàn)與其行業(yè)地位相匹配的突破性進(jìn)展，資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張與營(yíng)收增長(zhǎng)過(guò)度依賴金融投資板塊，這一戰(zhàn)略傾向值得審慎評(píng)估。畢竟，信貸投放作為商業(yè)銀行核心職能，既是利潤(rùn)創(chuàng)造的主要來(lái)源，更是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)最直接的抓手。

更重要的是，當(dāng)前這種以政府基建項(xiàng)目為主的貸款結(jié)構(gòu)，雖然可以給成都銀行規(guī)模增長(zhǎng)帶來(lái)穩(wěn)定性，但卻帶不來(lái)高收益，同時(shí)疊加凈息差的快速下滑，這都讓成都銀行收入面臨巨大增長(zhǎng)壓力。如何在戰(zhàn)略定位與執(zhí)行層面下繼續(xù)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，或?qū)⒊蔀槌啥笺y行維持區(qū)域龍頭地位的關(guān)鍵命題。

王暉和徐登義“老友搭檔”，以穩(wěn)健為主

總體來(lái)說(shuō)，成都銀行2024年業(yè)績(jī)整體表現(xiàn)還是非常不錯(cuò)的，資產(chǎn)規(guī)模、營(yíng)收和利潤(rùn)都處于增長(zhǎng)通道，但是不能細(xì)看，如業(yè)績(jī)?cè)鏊僭诜啪彛毁Y產(chǎn)規(guī)模和營(yíng)收主要靠金融投資做起來(lái)，信貸的貢獻(xiàn)度不足；資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和信貸結(jié)構(gòu)在往政信類基建業(yè)務(wù)上傾斜，穩(wěn)定性雖更強(qiáng)，但收益不足，由此導(dǎo)致凈息差承壓下行。

目前，成都銀行管理層相對(duì)比較穩(wěn)定，自2005年開(kāi)始就擔(dān)任成都銀行行長(zhǎng)的王暉于2018年接任董事長(zhǎng)并任職至今，與前任掌門人李捷出身財(cái)政官員不同，王暉出身于建行四川省分行，是少有的兼具基層實(shí)戰(zhàn)和管理經(jīng)驗(yàn)的銀行一把手，業(yè)務(wù)上還是比較務(wù)實(shí)的，履新當(dāng)年就首次提出了“大零售”轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)戰(zhàn)略。

2019年更是進(jìn)一步實(shí)施新一輪三年規(guī)劃，即為，大零售、數(shù)字化、精細(xì)化“三大轉(zhuǎn)型”：激發(fā)大零售轉(zhuǎn)型活力，以“場(chǎng)景生態(tài)+牽引產(chǎn)品”為支點(diǎn)帶動(dòng)客戶群體擴(kuò)量提質(zhì)；加速突破數(shù)字化轉(zhuǎn)型，利用數(shù)字化賦能業(yè)務(wù)發(fā)展、運(yùn)營(yíng)管理和用戶生活；走深走實(shí)精細(xì)化轉(zhuǎn)型，以行業(yè)研究為抓手，帶動(dòng)“精準(zhǔn)營(yíng)銷”和“精準(zhǔn)風(fēng)控”落地有聲。

在戰(zhàn)略指引下，成都銀行開(kāi)始打造零售業(yè)務(wù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，也培育了小微客群，近年來(lái)還在綠色金融、普惠金融等方面著力打造專長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，該行零售貸款規(guī)模從2017年的400億元增長(zhǎng)到2024年末的1387億元，七年時(shí)間增加了超3倍，不良率也大幅下降。

但正如我們前文所分析的，成都銀行零售業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)仍然主要是房貸為主，2024年個(gè)人購(gòu)房貸款在零售貸款中的比重仍高達(dá)72.03%，消費(fèi)貸與個(gè)人經(jīng)營(yíng)貸分別僅為220.95億元、167.01億元，在上市銀行中處于較低規(guī)模。

對(duì)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)更多的則體現(xiàn)在穩(wěn)定中間業(yè)務(wù)收入上。2024年成都銀行手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入正增長(zhǎng)7.2%，表現(xiàn)不錯(cuò)，而多數(shù)上市銀行由于基金和保險(xiǎn)行業(yè)的挑戰(zhàn)，手續(xù)費(fèi)與傭金凈收入是下滑的。

不過(guò)，中間業(yè)務(wù)還未能給成都銀行帶來(lái)更多的低成本存款。2024年其個(gè)人活期存款增長(zhǎng)6.08%；企業(yè)活期存款下滑4.87%，與企業(yè)和個(gè)人定期存款的14.12%、26.73%增速相差甚遠(yuǎn)。

成本方面，2024年成都銀行客戶存款平均利率為2.16%，相比之下寧波銀行為1.94%、上海銀行為1.92%，北京銀行則更低，客戶存款付息率僅為1.85%。這都顯示出，較高付息成本也直接壓低了成都銀行自身凈息差水平。

值得注意的是，當(dāng)前擔(dān)任成都銀行行長(zhǎng)一職的是去年5月份剛從成都農(nóng)商銀行轉(zhuǎn)戰(zhàn)而來(lái)的徐登義，與王暉“師出同門”，不僅同為西南財(cái)經(jīng)大學(xué)校友，而且都曾在建行四川省分行任職多年。

如果評(píng)價(jià)在王暉和徐登義領(lǐng)導(dǎo)下成都銀行2024年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，可以說(shuō)是穩(wěn)健有余，突破不足。這可能與兩人風(fēng)格有關(guān)，也可能跟區(qū)域市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇有關(guān)聯(lián)。比如，同為成都市知名農(nóng)商行的成都農(nóng)商行，在經(jīng)過(guò)股權(quán)變更后市場(chǎng)份額不斷擴(kuò)大，截至去年末，成都農(nóng)商銀行資產(chǎn)規(guī)模達(dá)9142.63億元，是成都銀行70%左右了，頗有反超之勢(shì)。

此外，于2020年和2024年初分別以合并組建、改制形式而成立的背靠國(guó)資的新生力量四川銀行、四川農(nóng)商聯(lián)合銀行，規(guī)格也都比較高，經(jīng)營(yíng)發(fā)展均不錯(cuò)，其中四川農(nóng)商聯(lián)合銀行資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到2.2萬(wàn)億，高于成都銀行。因此，對(duì)于王暉和徐登義而言，一眾競(jìng)爭(zhēng)者們搶食瓜分成都銀行優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域里的大“蛋糕”，或是不得以采取維持業(yè)務(wù)穩(wěn)定的策略暫時(shí)來(lái)應(yīng)對(duì)。但商場(chǎng)如戰(zhàn)場(chǎng)，作為上市城商行，成都銀行更需要用“百尺竿頭更進(jìn)一步”的業(yè)績(jī)來(lái)證明自身實(shí)力。