????????《電鰻財經》 李笑笑/文

????????12月3日，山東博苑醫藥化學股份有限公司(以下簡稱“博苑股份”)公布了中簽號碼，該公司即將在深交所創業板上市。《電鰻財經》關注到，2023年博苑股份的營業收入增速大幅放緩，在營收增長28.39%的情況下凈利潤僅增長3.27%。

????????此外，在完整會計年度內，博苑股份的理財產品收益日趨上升，貨幣資金余額持續增加，資產債率維持在20%左右。而此次博苑股份擬募集資金6.68億元，其中1.50億元將用于補充流動資金。另一方面，公司此次募投項目中包括氫溴酸產品，氫溴酸被列入《環境保護綜合名錄(2021 年版)》中的“高污染、高環境風險”產品。

????????預計2024年凈利潤增速顯著低于營收增速

????????主要財務數據和財務指標

????????招股書顯示，2021年-2023年，博苑股份實現營業收入52,437.42萬元、79,847.00萬元、

????????102,515.16萬元，同期凈利潤為10,329.34萬元、17,632.39萬元、18,210.18萬元。

????????2022年、2023年，博苑股份營業收入增速為52.27%、28.39%，凈利潤增速為70.70%、3.28%。由此不難發現，2023年博苑股份的營業收入增速大幅放緩，在營收增長28.39%的情況下凈利潤僅增長3.28%。

????????2024 年度盈利預測情況

????????招股書顯示，2024 年，博苑股份營業收入預計為 130,244.37 萬元，較去年同期增長 27.05%;凈利潤預計為 21,093.65 萬元，較去年同期增長 15.83%。由此不難發現，公司2024年預計的營業收入增速較2023年仍有所下降，且凈利潤增速仍顯著低于營業收入增速。

????????截圖源自 壽光市人民政府

????????2024年3月壽光市人民政府網站發布了一批“知名企業”介紹，其中一篇標題為“山東博苑醫藥化學股份有限公司”的介紹顯示信息來源為“山東博苑醫藥化學股份有限公司”。

????????該文章顯示，“在未來三年公司將重點發展新材料、貴金屬催化劑、高端醫藥中間體原料等系列產品延伸產業鏈，逐步擴大產能，進一步提升市場占有率，實現企業的高速發展，到2025年達到銷售收入20億以上的中等規模企業水平”。

????????招股書顯示“2024 年，發行人營業收入預計為 130,244.37 萬元，較去年同期增長 27.05%”，依據公司預測數據，若按照上述文章中愿景，2025年博苑股份想要突破20億年營收，2025年的營收增速至少為53%，博苑股份能否完成上述愿景尚待進一步驗證。

????????完整會計年度理財收益日趨上升 募資1.5億用于補流

????????交易性金融資產

????????投資收益明細

????????招股書顯示，報告期各期末，博苑股份交易性金融資產分別為 2,352.00萬元、6,915.00 萬元、0 、0 ，主要是公司為提高閑置資金的使用效率，在確保日常經營資金需求和資金安全的前提下，購買了一定規模的短期理財產品。截至報告期末，公司已贖回所有理財產品。

????????《電鰻快報》關注到，報告期內，博苑股份理財產品收益分別為31.35萬元、61.43萬元、163.22萬元、0。

????????報告期各期末，貨幣資金的構成

????????報告期各期末，博苑股份的貨幣資金余額分別為 4,650.50 萬元、7,999.63 萬元、22,852.11萬元、31,540.85 萬元，主要為銀行存款和其他貨幣資金。由此可見，報告期內，博苑股份貨幣資金余額持續上升。

????????報告期內，公司主要償債能力指標

????????另一方面，報告期各期末，博苑股份的資產負債率分別為19.46%、22.69%、20.96%、16.08%。公司在招股書中指出，相比 2021 年，2022 年公司資產負債率上升，流動比率、速動比率下降，主要系公司業務規模增長，應付票據增幅較大所致。相比 2022 年，2023 年公司資產負債率有所下降，流動比率有所上升，主要系公司業績提升帶來應收票據、應收賬款的較快增長;速動比率有所上升，主要系公司 2023 年贖回理財，貨幣資金增加較多。

????????募集資金運用概況

????????綜上，博苑股份在完整會計年度內的理財產品收益日趨上升，貨幣資金余額持續增加，資產債率維持在20%左右。而此次，博苑股份擬募集資金6.68億元，其中1.50億元用于補充流動資金。

????????公司曾因未辦手續及未經環保審批擅自開工被處罰

????????招股書顯示，2021 年 1 月 20 日，博苑股份收到壽光市綜合行政執法局出具的《行政處罰決定書》(壽執罰決字[2020]1100004 號)，公司因“年產 200t/a 雙草酸酯項目、200t/a 三甲基碘硅烷項目、2000t/a 無機碘化物、20t/a 新材料貴金屬催化劑項目、20000t/a 溶劑回收綜合利用項目”未辦理規劃許可手續，被壽光市綜合行政執法局處以 47,492.60 元的罰款。發行人在收到處罰通知后，立即繳納罰款并辦理了規劃許可手續。

????????此前披露的招股書中顯示，據濰環罰字[2019]SG110號處罰書顯示，2019年12月3日，博苑股份因未經環保部門審批擅自開工建設“4萬噸/年危險廢棄物處置及綜合利用項目”，被濰坊市生態環境局出具《濰坊市生態環境局行政處罰決定書》(濰環罰字[2019]SG110號)，處以205,975.00元罰款。

????????募投項目包含高污染、高環境風險品類 多項產品產能利用率水平偏低

????????壽光市政府網站

????????壽光市2024年重點排污單位名錄

????????招股書顯示，博苑股份主要從事精細化學品的研發、生產、銷售及資源綜合利用，在運營過程中涉及危險化學品的采購、生產、銷售以及危險廢物的收集、運輸、貯存、處理等環節。公司涉及危險化學品生產以及危險廢物綜合處理利用，受國家產業政策影響較大。依據壽光市政府網站披露，博苑股份2021年是壽光市土壤污染重點監管單位。同時，公司還進入壽光市2024年重點排污單位名錄。

????????壽光市人民政府網站 做服務企業發展的“娘家人”

????????2021年7月，壽光市人民政府網站發布的一篇名為“做服務企業發展的“娘家人”來源顯示為壽光日報，原文顯示“博苑醫藥是今年確定的重點上市企業之一，募投項目受“兩高”政策影響，手續辦理停滯，壽光市檢察院檢察長宋教德作為服務企業專員主動介入、全程跟蹤，與市縣發改、金融部門多次對接爭取。在收到省政府《關于加強“兩高”項目管理的通知》后，發揮代辦服務作用，快速跟進審批，3天內突擊開展代辦服務12件，完成涉及“兩高”項目手續25件。”

????????在首輪問詢中交易所曾要求博苑股份說明發行人已建、在建項目和募投項目是否滿足項目所在地能源消費雙控要求，是否按規定取得固定資產投資項目節能審查意見，發行人的主要能源資源消耗情況以及是否符合當地節能主管部門的監管要求。

????????博苑股份在相關問詢回復中稱，發行人不存在耗煤項目，也不存在擬新上“兩高”項目，發行人報告期內未被節能部門實施能源消費雙控目標責任考核或采取能耗控制措施。

????????此次，博苑股份募投項目100 噸/年貴金屬催化劑、60噸/年高端發光新材料、4100噸/年高端有機碘、溴新材料項目、年產 1000 噸造影劑中間體、5000 噸鄰苯基苯酚項目，上述項目安評文號為濰應急危化項目審字〔2021〕5004 號、濰應急危化項目審字〔2021〕5005 號。

????????值得關注的是，募投項目“100 噸/年貴金屬催化劑、60 噸/年高端發光新材料、4100 噸/年高端有機碘、溴新材料項目”中包括氫溴酸產品，其中氫溴酸產品包含在“4100 噸/年高端有機碘、溴新材料項目”子項目中。氫溴酸被列入《環境保護綜合名錄(2021 年版)》中的“高污染、高環境風險”產品。

????????報告期內，發行人主要產品產能、產量和銷量情況

????????此外，招股書顯示，博苑股份的無機碘化物：氫碘酸、貴金屬催化劑：辛酸銠、六甲基二硅氮烷產能利用率明顯偏低。其中，2021年-2023年及2024年上半年，貴金屬催化劑：辛酸銠產能利用率為6.46%、15.23%、11.22%、3.91% 。