文丨李迎 欒小琛

編輯丨吳海珊

2024年上半年，商業(yè)銀行的營(yíng)收和利潤(rùn)總體保持穩(wěn)定，我們預(yù)計(jì)未來12個(gè)月情況與上半年類似。本文將分析未來12個(gè)月銀行業(yè)的展望，探討影響信用質(zhì)量的主要驅(qū)動(dòng)因素。

雖然面臨各方面的壓力，我們認(rèn)為銀行能夠維持穩(wěn)定的財(cái)務(wù)表現(xiàn)。一方面，由于息差收窄，銀行利息凈收入下降，銀行資本內(nèi)生能力減弱；另一方面，銀行信貸增速放緩，銀行資本消耗速度下降。兩相平衡，預(yù)計(jì)銀行資本充足率會(huì)保持穩(wěn)定。凈息差方面，資產(chǎn)端收益率會(huì)進(jìn)一步下降，但同時(shí)存款利率大概率同步下行，凈息差會(huì)結(jié)束過去兩年的大幅下降趨勢(shì)，轉(zhuǎn)而呈現(xiàn)穩(wěn)中有降的狀態(tài)。本文將通過對(duì)這些關(guān)鍵因素的深入分析，為讀者提供對(duì)銀行業(yè)未來發(fā)展趨勢(shì)的全面理解。

投資收益提振銀行營(yíng)業(yè)收入

信貸業(yè)務(wù)的增速在2024年放緩，與當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)狀況相符。截至2024年6月末，商業(yè)銀行總資產(chǎn)達(dá)到370萬億元，較年初增加4.28%，但增速較往年有明顯放緩，低于上年同期增速7.85%。信貸資產(chǎn)增速放緩的主要原因在于實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸需求減少，尤其是按揭貸款的新增量顯得乏力。展望下半年，我們預(yù)計(jì)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)趨勢(shì)與上半年保持一致。9月24日的按揭貸款利率新政策有利于銀行穩(wěn)定按揭貸款總規(guī)模，但尚未看到按揭貸款規(guī)模大幅增加的拐點(diǎn)。

得益于強(qiáng)勁的投資收益，銀行上半年?duì)I業(yè)收入基本保持穩(wěn)定。2024年上半年，216家主流商業(yè)銀行的營(yíng)業(yè)收入同比下降了1.06%，其中利息凈收入同比下降了3.04%，主要由于行業(yè)凈息差同比下降了20個(gè)基點(diǎn)。然而，投資收益卻同比上升了31.21%，這主要?dú)w功于上半年的債券牛市。

存量房貸利率下調(diào)對(duì)凈息差影響約2個(gè)基點(diǎn)

我們預(yù)計(jì)2024年末商業(yè)銀行資本充足率將保持穩(wěn)定。截至2024年6月末，商業(yè)銀行披露的平均一級(jí)資本充足率為12.38%，較年初增長(zhǎng)了0.26個(gè)百分點(diǎn)。這一增長(zhǎng)主要?dú)w因于幾項(xiàng)因素：首先，上半年進(jìn)行了資本新規(guī)的切換，主流商業(yè)銀行的一級(jí)資本充足率因此大約提高了1個(gè)百分點(diǎn)；其次，上半年信貸業(yè)務(wù)增速不高；由于資本新規(guī)切換結(jié)合信貸增速放慢，風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)較年初僅增加1.60%；最后，由于債券牛市，商業(yè)銀行盈利尚可，而且其他綜合收益增長(zhǎng)很快，補(bǔ)充了資本凈額。

部分資本不足銀行的資本補(bǔ)充節(jié)奏取決于政府安排。目前，商業(yè)銀行融資穩(wěn)定，流動(dòng)性充足，仍具備以時(shí)間換空間的條件。

銀行業(yè)上半年凈利潤(rùn)穩(wěn)定。2024年上半年，商業(yè)銀行業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.26萬億元，同比增長(zhǎng)0.36%。上半年利潤(rùn)增長(zhǎng)的有利因素包括投資收益的快速增長(zhǎng)及信用成本的總體穩(wěn)定；利潤(rùn)增長(zhǎng)的不利因素主要是凈息差的顯著下降。

LPR和存款利率的利差變化是決定凈息差變化的主要因素。一方面未來12個(gè)月資產(chǎn)端收益率還會(huì)進(jìn)一步下降（預(yù)計(jì)今年4季度LPR還有20個(gè)基點(diǎn)的下調(diào)），另一方面由于存款利率大概率同步下行，凈息差會(huì)結(jié)束過去兩年的大幅下降趨勢(shì)，轉(zhuǎn)而呈現(xiàn)穩(wěn)中有降的狀態(tài)。我們預(yù)計(jì)，2024年凈息差下降20-25個(gè)基點(diǎn)；2025年銀行業(yè)凈息差會(huì)較2024年下降5-10個(gè)基點(diǎn)。

9月24日央行降低存量房貸利率的政策對(duì)銀行業(yè)凈息差的影響不大。目前存量按揭貸款和新增按揭貸款的利率之間可能有50-60個(gè)基點(diǎn)的差距。如果沒有此次措施，隨著未來重定價(jià)完成，該差距會(huì)在一年之內(nèi)逐步縮小；由于此次引導(dǎo)銀行將存量房貸利率降至新發(fā)放貸款利率附近，使得該差距的消失會(huì)在短期內(nèi)迅速完成，短期加速了按揭貸款收益率的下降，本輪存量房貸利率下調(diào)對(duì)今年4季度凈息差的負(fù)面影響可能在2個(gè)基點(diǎn)左右，對(duì)明年全年凈息差的影響也在2個(gè)基點(diǎn)左右。

銀行資產(chǎn)質(zhì)量短期不會(huì)有嚴(yán)重沖擊

商業(yè)銀行披露口徑資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)定。截至2024年6月末，商業(yè)銀行披露口徑平均不良貸款率為1.56%，較年初下降0.03個(gè)百分點(diǎn)；平均關(guān)注貸款率為2.22%，較年初上升0.02個(gè)百分點(diǎn)。政府的房地產(chǎn)政策、城投化債的政策使得相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的釋放速度相對(duì)緩慢，不太可能在短期內(nèi)對(duì)銀行披露口徑資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)造成嚴(yán)重負(fù)面沖擊。

根據(jù)9月24日國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)宣布的政策， “金融十六條”適用期限統(tǒng)一延長(zhǎng)至2026年底。根據(jù)“金融十六條”，支持開發(fā)貸款、信托貸款等存量融資合理展期，“未來半年內(nèi)到期的，可以允許超出原規(guī)定多展期1年，可不調(diào)整貸款分類”。這些房地產(chǎn)貸款的最終還款表現(xiàn)仍需持續(xù)觀察，但由于“金融十六條”在五級(jí)分類上給予的靈活性，我們預(yù)計(jì)銀行未來2年不會(huì)因?yàn)榉康禺a(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)而導(dǎo)致賬面上信用成本激增。

目前城投化債的進(jìn)展符合我們的預(yù)期。高風(fēng)險(xiǎn)城投敞口對(duì)于銀行的影響主要體現(xiàn)為貸款利率下降帶來的息差收窄，而非撥備成本的大幅增加。很多城投正在用銀行貸款置換債券和非標(biāo)債務(wù)，同時(shí)爭(zhēng)取銀行貸款降息。在城投化債過程中，會(huì)有越來越多的城投敞口從非銀金融機(jī)構(gòu)和債券市場(chǎng)集中到銀行體系。這些敞口很可能利率低、久期長(zhǎng)，短期內(nèi)大概率不會(huì)發(fā)生重大信用風(fēng)險(xiǎn)，但中長(zhǎng)期對(duì)銀行的久期管理和利差管理都會(huì)有影響。

商業(yè)銀行儲(chǔ)蓄存款增速?gòu)?qiáng)勁，保證了銀行業(yè)穩(wěn)定的融資。截至2024年6月末，商業(yè)銀行住戶存款達(dá)到147萬億元，較年初增長(zhǎng)了6.74%，增速高于資產(chǎn)端。這一增長(zhǎng)趨勢(shì)主要受居民投資心態(tài)偏保守的影響，存款成為零售客戶青睞的投資產(chǎn)品。盡管上半年銀行存款利率下降了約20個(gè)基點(diǎn)，存款規(guī)模依然增長(zhǎng)很快。我們預(yù)計(jì)下半年銀行融資將保持穩(wěn)定，流動(dòng)性將保持充足。

（李迎系標(biāo)普信評(píng)金融機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)部總經(jīng)理；欒小琛系標(biāo)普信評(píng)金融機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)部總監(jiān)。文中觀點(diǎn)僅代表作者個(gè)人，不代表本刊立場(chǎng)。文中提及個(gè)股僅作舉例分析，不作投資建議。）