近年來(lái)，隨著集成電路國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程加快，以及我國(guó)顯示面板行業(yè)等長(zhǎng)期向好，國(guó)內(nèi)濕電子化學(xué)品市場(chǎng)規(guī)模亦在快速擴(kuò)大。根據(jù)中國(guó)電子材料行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的最新報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)到2025年，我國(guó)濕電子化學(xué)品整體市場(chǎng)規(guī)模將從2023年的225億元增長(zhǎng)至292.75億元，其中在集成電路、顯示面板、太陽(yáng)能光伏三大應(yīng)用領(lǐng)域濕電子化學(xué)品需求總量將達(dá)到582.04萬(wàn)噸，需求量較2023年將實(shí)現(xiàn)58.6%的增長(zhǎng)。而在如此龐大的市場(chǎng)需求浪潮的推動(dòng)下，濕電子化學(xué)領(lǐng)域的佼佼者無(wú)疑將迎來(lái)發(fā)展機(jī)遇，并充分享受市場(chǎng)紅利。

據(jù)悉，國(guó)內(nèi)濕電子化學(xué)品行業(yè)的頭部企業(yè)——興福電子科創(chuàng)板IPO將于2024年9月27日正式上會(huì)審核，而這也引發(fā)了市場(chǎng)各方的高度關(guān)注。有業(yè)內(nèi)人士分析指出，一方面憑借技術(shù)優(yōu)勢(shì)，興福電子在濕電子化學(xué)品的多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域已占據(jù)了較高市場(chǎng)地位，綜合優(yōu)勢(shì)顯著。另一方面濕電子化學(xué)品的市場(chǎng)需求持續(xù)快速增長(zhǎng)，勢(shì)必也將使興福電子的成長(zhǎng)天花板被進(jìn)一步打開(kāi)。

主業(yè)高速成長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力來(lái)自何處？

公開(kāi)資料顯示，興福電子主要從事濕電子化學(xué)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，公司主要產(chǎn)品包括電子級(jí)磷酸、電子級(jí)硫酸、電子級(jí)雙氧水等通用濕電子化學(xué)品，以及蝕刻液、清洗劑、顯影液、剝膜液、再生劑等功能濕電子化學(xué)品。根據(jù)招股書數(shù)據(jù)顯示，2023年公司主要核心技術(shù)產(chǎn)品電子級(jí)磷酸、電子級(jí)硫酸、功能濕電子化學(xué)品及濕電子化學(xué)品代工業(yè)務(wù)的合計(jì)收入約8.31億元，占當(dāng)期公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的96.68%，是公司營(yíng)收的主要來(lái)源。而從近三年的經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)來(lái)看，2021年至2023年，興福電子的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為5.10億元、7.35億元和8.59億元，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入年復(fù)合增速接近30%。

而究其背后原因，不難發(fā)現(xiàn)，公司營(yíng)收的持續(xù)高增長(zhǎng)主要來(lái)自于其核心技術(shù)的強(qiáng)力驅(qū)動(dòng)。

根據(jù)招股書數(shù)據(jù)顯示，截至2024年6月底，興福電子已共擁有116項(xiàng)專利，其中發(fā)明專利77項(xiàng)，其中應(yīng)用于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入并能夠產(chǎn)業(yè)化的達(dá)71項(xiàng)。且通過(guò)持續(xù)的研發(fā)投入和市場(chǎng)積累，公司目前已成功掌握了包括“工業(yè)黃磷逐級(jí)純化制備高純黃磷關(guān)鍵技術(shù)”“阻隔防腐蝕制備電子級(jí)磷酸新工藝及裝備”“熔融結(jié)晶純化生產(chǎn)超高純電子級(jí)磷酸關(guān)鍵技術(shù)”等多項(xiàng)核心技術(shù)，還根據(jù)不同客戶需求開(kāi)發(fā)了蝕刻液、清洗劑、顯影液、剝膜液、再生劑5大類共60種功能濕電子化學(xué)品產(chǎn)品。同時(shí)，經(jīng)中國(guó)電子材料行業(yè)協(xié)會(huì)組織專家組鑒定，公司的主要產(chǎn)品電子級(jí)磷酸、電子級(jí)硫酸相關(guān)成果整體技術(shù)亦已達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平。

不僅如此，根據(jù)最新成果顯示，當(dāng)前興福電子核心產(chǎn)品之一的電子級(jí)磷酸產(chǎn)品金屬離子含量可穩(wěn)定控制在3ppb以內(nèi)，主要技術(shù)指標(biāo)已達(dá)到SEMIC36-1121電子級(jí)磷酸產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)最高等級(jí)G3等級(jí)、電子級(jí)磷酸國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)（GB/T28159-2011）最高等級(jí)E2級(jí)要求。公司電子級(jí)硫酸產(chǎn)品金屬離子含量亦可穩(wěn)定控制在5ppt以內(nèi)，產(chǎn)品主要技術(shù)指標(biāo)達(dá)到SEMI通用標(biāo)準(zhǔn)最高等級(jí)G5等級(jí)、電子級(jí)硫酸國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)（GB/T41881-2022）最高等級(jí)E1級(jí)要求。

領(lǐng)先的技術(shù)水平也使其產(chǎn)品獲得了市場(chǎng)的廣泛認(rèn)可。根據(jù)中國(guó)電子材料行業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)并結(jié)合公司銷售數(shù)據(jù)測(cè)算，2021年到2023年興福電子集成電路前道工藝晶圓制造用電子級(jí)磷酸（單酸）在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率已分別達(dá)39.25%、55.79%和69.69%，其電子級(jí)磷酸產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體領(lǐng)域市場(chǎng)占有率連續(xù)三年全國(guó)第一，且市場(chǎng)份額仍在逐步提升。同期，公司在電子級(jí)硫酸產(chǎn)品國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率亦分別為9.97%、18.25%、31.22%，在該領(lǐng)域公司的市場(chǎng)份額亦在不斷擴(kuò)大，并處于市場(chǎng)前列。

市場(chǎng)人士分析指出，從行業(yè)發(fā)展來(lái)看，作為國(guó)家重點(diǎn)支持產(chǎn)業(yè)，近年來(lái)濕電子化學(xué)品的國(guó)產(chǎn)化持續(xù)加快，同時(shí)伴隨需求擴(kuò)張，產(chǎn)業(yè)正迎來(lái)良好發(fā)展契機(jī)。而就公司來(lái)看，憑借產(chǎn)品的優(yōu)秀性能，目前興福電子已與臺(tái)積電、SK海力士、中芯國(guó)際、長(zhǎng)江存儲(chǔ)、華虹集團(tuán)、長(zhǎng)鑫科技、芯聯(lián)集成等國(guó)內(nèi)外集成電路行業(yè)知名客戶建立了長(zhǎng)期、穩(wěn)定的合作關(guān)系，得到了各大客戶的認(rèn)可，具有較高的客戶黏性。預(yù)計(jì)未來(lái)，在領(lǐng)先技術(shù)的持續(xù)助力下，興福電子的成長(zhǎng)屬性將有望進(jìn)一步凸顯。

加速產(chǎn)業(yè)布局或瞄準(zhǔn)國(guó)產(chǎn)化需求

在技術(shù)研發(fā)上長(zhǎng)期深耕的同時(shí)，興福電子在產(chǎn)能建設(shè)與規(guī)模擴(kuò)張方面同樣進(jìn)行了長(zhǎng)期規(guī)劃。據(jù)公告顯示，為了更加貼近國(guó)內(nèi)集成電路主流市場(chǎng)，縮短終端客戶的服務(wù)半徑，興福電子目前已在上海和天津設(shè)立子公司，并籌建生產(chǎn)（研發(fā)）基地，同時(shí)設(shè)立營(yíng)銷服務(wù)平臺(tái)，為長(zhǎng)三角和京津冀等地區(qū)客戶提供更加便捷的服務(wù)，以進(jìn)一步增強(qiáng)客戶黏性。根據(jù)規(guī)劃，公司后續(xù)還將適時(shí)在珠三角地區(qū)設(shè)立子公司，最終建立起以華中區(qū)域?yàn)橹行模A東、華北、華南相配套的全國(guó)產(chǎn)業(yè)布局，并設(shè)立海外營(yíng)銷平臺(tái)和分子公司，積極進(jìn)行全球化產(chǎn)業(yè)布局。

另外，根據(jù)公司的募投資金用途來(lái)看，此次IPO，興福電子募集資金將主要用于3萬(wàn)噸/年電子級(jí)磷酸項(xiàng)目、4萬(wàn)噸/年超高純電子化學(xué)品項(xiàng)目、2萬(wàn)噸/年電子級(jí)氨水聯(lián)產(chǎn)1萬(wàn)噸/年電子級(jí)氨氣項(xiàng)目以及電子化學(xué)品研發(fā)中心項(xiàng)目的建設(shè)等。后續(xù)項(xiàng)目的建成投產(chǎn)勢(shì)必將進(jìn)一步增加公司未來(lái)產(chǎn)能規(guī)模，提升公司的生產(chǎn)效率和市場(chǎng)占有率，持續(xù)鞏固其在行業(yè)內(nèi)的優(yōu)勢(shì)地位。

隨著我國(guó)集成電路、顯示面板等下游應(yīng)用行業(yè)產(chǎn)能逐步增長(zhǎng)，2021年我國(guó)集成電路用濕電子化學(xué)品整體國(guó)產(chǎn)化率達(dá)到35%，2023年進(jìn)一步提升至44%，但仍有較大提升空間。而據(jù)了解，興福電子一直致力于通過(guò)自主開(kāi)發(fā)和對(duì)外合作不斷提升綜合實(shí)力，豐富產(chǎn)品種類，積極推動(dòng)半導(dǎo)體材料國(guó)產(chǎn)化。面向未來(lái)，公司表示將充分發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，持續(xù)創(chuàng)新并推動(dòng)技術(shù)升級(jí)，持續(xù)填補(bǔ)國(guó)內(nèi)產(chǎn)品空白。由此預(yù)計(jì)隨著研發(fā)實(shí)力的不斷深耕與產(chǎn)業(yè)布局的持續(xù)拓展，加之市場(chǎng)需求的強(qiáng)勁驅(qū)動(dòng)，興福電子未來(lái)將持續(xù)向“世界一流的電子材料企業(yè)”邁進(jìn)。

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