文/每日財(cái)報(bào) 仲宇

2024年8月5日，中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)理事長(zhǎng)宋書玉在“2024中國(guó)白酒國(guó)家評(píng)委年會(huì)”上表示，上半年全國(guó)白酒銷售收入及利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)11%和15%，整體上看白酒行業(yè)仍維持著穩(wěn)健的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但是存量競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，行業(yè)內(nèi)部分化越加顯著，甚至部分頭部白酒品牌在上半年出現(xiàn)渠道價(jià)格大幅下調(diào)；在機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存的背景下，金徽酒提交了一份高質(zhì)量增長(zhǎng)的答卷。

2024年上半年，金徽酒營(yíng)業(yè)收入為17.54億元，毛利潤(rùn)錄得11.42億元，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)3.02億元，同比增速分別為15.17%、17.61%和19.08%，主要指標(biāo)皆超行業(yè)4個(gè)百分點(diǎn)以上；簡(jiǎn)而言之，核心收入數(shù)據(jù)增速在利潤(rùn)表端自上往下的逐級(jí)增長(zhǎng)已經(jīng)表明金徽酒上半年的業(yè)績(jī)質(zhì)量——收入的增長(zhǎng)有效轉(zhuǎn)化至毛利潤(rùn)，而更高的毛利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)凈利潤(rùn)的高增長(zhǎng)，這背后是金徽酒多點(diǎn)開花的自然產(chǎn)物。

內(nèi)外兼修，戰(zhàn)略成效顯著

多年以來(lái)，金徽酒一直享譽(yù)西北，這既是一句稱贊又是一種鞭策；與無(wú)序擴(kuò)張相比，金徽酒按照“布局全國(guó)，深耕西北，重點(diǎn)突破”的戰(zhàn)略路徑循序漸進(jìn)，以甘肅根據(jù)地市場(chǎng)為依托，拓展打造西北市場(chǎng)一體化的同時(shí)逐漸通過(guò)消費(fèi)者培育持續(xù)向省外市場(chǎng)開拓。

2024年上半年，得益于柔和金輝、世紀(jì)金徽星級(jí)產(chǎn)品擁有的廣泛消費(fèi)群體，在營(yíng)銷轉(zhuǎn)型下金徽酒在省內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.49億元，同比增長(zhǎng)16.84%，市占率進(jìn)一步提升；而省外在針對(duì)不同板塊優(yōu)化商業(yè)模式后，6月底省外經(jīng)銷商拓展至739家，營(yíng)業(yè)收入（不含互聯(lián)網(wǎng)銷售）同比大幅增長(zhǎng)229.7%至1.3億元；此外，互聯(lián)網(wǎng)公司圍繞流量、團(tuán)隊(duì)、消費(fèi)者、產(chǎn)品、渠道精細(xì)化運(yùn)營(yíng)下實(shí)現(xiàn)收入0.44億元，同比增長(zhǎng)37.5%，正成為公司品牌賦能、消費(fèi)者培育、銷量增長(zhǎng)的第三曲線。內(nèi)外兼修的戰(zhàn)略成效顯著，多渠道的增長(zhǎng)助力金徽酒上半年總營(yíng)收同比增長(zhǎng)15.17%至17.54億元，高出全行業(yè)增長(zhǎng)4.17個(gè)百分點(diǎn)。

增收更增利，不止價(jià)值認(rèn)可

根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，金徽酒2024年上半年毛利潤(rùn)為11.42億元，同比增長(zhǎng)17.61%，增幅高出營(yíng)收2.44個(gè)百分點(diǎn)，帶動(dòng)毛利率同比提升1.35個(gè)百分點(diǎn)至65.11%，這取決于兩方面因素：（1）中高端產(chǎn)品需求旺盛：上半年300元價(jià)格帶以下產(chǎn)品貢獻(xiàn)營(yíng)收12.1億元，同比增長(zhǎng)19.93%，但300元價(jià)格帶以上產(chǎn)品更受歡迎，收入同比大幅增長(zhǎng)44.17%至3.13億元，占營(yíng)收比重提升3.58個(gè)百分點(diǎn)至17.84%；（2）在根據(jù)市場(chǎng)消費(fèi)需求、終端動(dòng)銷及渠道庫(kù)存情況綜合分析后，金徽酒在上半年對(duì)核心產(chǎn)品世紀(jì)金徽、柔和金徽H3/H6進(jìn)行了一定幅度的價(jià)格上調(diào)，旨在理順價(jià)值鏈和增強(qiáng)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。因此，上半年毛利潤(rùn)及毛利率的優(yōu)秀表現(xiàn)直指客戶及終端消費(fèi)者對(duì)金徽酒的價(jià)值認(rèn)可。

進(jìn)一步看，金徽酒2024年上半年扣非歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)19.08%至3.02億元，較毛利潤(rùn)增速高出1.47個(gè)百分點(diǎn)，表面上看在于公司上半年與知名咨詢公司攜手構(gòu)建了新的全方位品牌表達(dá)體系，事實(shí)上則是“金徽酒，正能量”的品牌內(nèi)涵的有效滲透從而對(duì)公司的營(yíng)銷投入發(fā)揮出更高的邊際貢獻(xiàn)，上半年銷售費(fèi)用同比增長(zhǎng)13.9%便有效推動(dòng)營(yíng)收增長(zhǎng)15.17%。而在毛利率的提升與銷售費(fèi)用率下降的共振下，金徽酒凈利率同比提升至17.22%。

眾所周知，上半年資本市場(chǎng)與消費(fèi)市場(chǎng)對(duì)白酒行業(yè)最大的擔(dān)憂在于品牌廠商渠道庫(kù)存上，這也導(dǎo)致部分頭部品牌的產(chǎn)品終端價(jià)格持續(xù)下跌甚至倒掛，在悲觀籠罩之下卻在金徽酒上看到一縷曙光，金徽酒一直嚴(yán)格遵循渠道標(biāo)準(zhǔn)庫(kù)存管理，不為紙面業(yè)績(jī)而讓渠道壓貨，確保了庫(kù)存的良性循環(huán)和高效運(yùn)轉(zhuǎn)。根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表顯示：2024年上半年金徽酒存貨中庫(kù)存商品為1.74億元，較去年同期減少4.92%，而合同負(fù)債相比同期則增長(zhǎng)9.28%至4.83億元；庫(kù)存的減少與預(yù)付款的增長(zhǎng)形成的反差更在說(shuō)明金徽酒的供不應(yīng)求，表明客戶與終端消費(fèi)者對(duì)金徽酒的高度認(rèn)同。

結(jié)語(yǔ)

正所謂，潮退了才知道誰(shuí)在裸泳；周期起伏是客觀規(guī)律，而能夠在周期遇冷之際逆向呈現(xiàn)出高質(zhì)量增長(zhǎng)必然有其過(guò)人之處；在業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的同時(shí)，金徽酒管理層也積極踐行提質(zhì)增效倡議，截至7月31日累計(jì)斥資1.81億元回購(gòu)了971.41萬(wàn)股（約占公司總股本1.915%），體現(xiàn)了金徽酒一眾管理層對(duì)未來(lái)發(fā)展的堅(jiān)定信念與對(duì)金徽酒自身價(jià)值的堅(jiān)定信心。