牛犇??

今天，A股維持震蕩格局，全天多次回撤然后又收復失地。對此，業內人士指出，目前仍在正常調整范圍內，且主動賣壓已經大幅減輕。

在這樣的背景下，筆者仍堅持之前的觀點，要選擇高景氣的共識方向。結合今天盤面來看，前期調整的光模塊（CPO）、算力等AI關聯度比較高的領域或是不錯的選擇。而據筆者梳理，多只相關個股正處于這個高景氣方向的高景氣周期（具體名單詳見文內）。

當前，主動賣壓已經減輕

9月10日，A股市場震蕩收紅。其中，覆銅板、CPO、PCB（印制電路板）、服務器、東數西算等AI相關的主題板塊漲幅靠前，元道通信、東山精密、景旺電子、依頓電子、二六三等多只相關個股或觸及“20CM”漲停，或觸及“10CM”漲停。

對此，筆者在之前的文章《A股，“抄底”信號出現！》中已做過重要提醒：A股中期依然樂觀，尤其是高景氣的方向，其中排在第一位的就是AI。

如今來看，A股上行動力依然不減。

邊惠宗研究指出，從資金面看，A股的核心支撐力量主要有個人投資者多渠道積極入市，如杠桿資金持續流入、小單資金凈流入回升、新增開戶數逐月遞增等；保險資金加速流入，二季度末險資股票投資占資金運用余額比例達8.3%（財險）和8.8%（壽險），連續多季度上升。同時，險資舉牌次數顯著增加，截至9月2日，2025年險資舉牌29次（超2024年全年）。

展望未來，邊惠宗認為，一方面，個人與機構資金仍有流入空間，因為杠桿資金潛力未完全釋放，融資余額占自由流通市值比例不足5%（低于2015年峰值）；另一方面，海外資金或成新增量，因為美聯儲降息預期升溫，國內基本面吸引力增強，政策發力推動經濟修復（PMI回升），北向資金有望持續流入。

“市場情緒面，通過當前的位置來看，主動賣壓已經大幅減輕，目前處于中期以來的中位區間。”邊惠宗如是說。邊惠宗，精研股市數十年，對市場有獨到、深入的分析與研判，精準在去年“9·24”前、今年“4·7”后等多個關鍵位置提示了市場的重大拐點，并前瞻性地捕捉到AI、算力、人形機器人、創新藥、軍工等主流題材的啟動點機會。

在近期的視頻中，邊惠宗即對AI賽道進行了詳細講解，并涉及了多家核心公司。

AI的兩個細分高景氣賽道

結合最新的產業推進，邊惠宗近期重點談及了AI的兩個細分領域算力和CPO。對于AI算力，邊惠宗指出，海外巨頭正加速部署，AI算力的軍備競賽已經升級。

如博通達成價值百億美元的AI芯片合作協議，博通首席執行官Hock Tan稱公司已獲得第四個定制AI芯片業務的主要客戶，該客戶承諾了價值100億美元的訂單，計劃于2026年量產被稱為“XPU”的定制人工智能芯片；OpenAI算力需求增長，OpenAI的首席執行官Sam Altman表示，考慮到來自其最新模型GPT-5的日益增長的需求，公司正在優先考慮算力問題，并計劃“在未來5個月內”將其計算集群的規模擴大一倍；谷歌TPU芯片大受歡迎，谷歌專為機器學習和AI工作負載打造的加速器TPU，受到AI研究人員與工程師的廣泛關注……

值得一提的是，A股算力公司也在加緊布局，如龍頭公司寒武紀-U即在9月10日發布了定增獲批的公告。據悉，寒武紀-U本次計劃向特定對象發行股票募集資金近40億元，主要投資于“面向大模型的芯片平臺項目”“面向大模型的軟件平臺項目”和補充流動資金，其對應投資金額分別約為20.54億元、14.52億元和4.80億元。

對于CPO，邊惠宗進一步指出，驅動光模塊行業長期增長的核心邏輯并未發生任何改變——AI算力需求的指數級增長，持續要求更快、更高效的數據傳輸能力。近期A股光通信板塊出現了顯著回調，其核心原因更多源于市場情緒和資金動向變化，而非行業基本面的變化。

而據筆者梳理，CPO板塊自9月2日-9月9日調整期間，18只成份股全部收跌，且除東山精密和銘普光磁兩只成份股外，其余區間跌幅均在10%及其以上（見表1）。

17股提前“鎖定”業績大漲

在AI算力和CPO這兩個高景氣賽道中，已有多只個股提前進入了高景氣周期。

如據筆者梳理，上市公司三季報預披露已經開啟，雖然AI算力和CPO的相關公司并未在此列，但結合今年中報和去年三季報的披露情況來看，有17只相關個股已經提前“鎖定”了業績大增，即今年上半年的歸母凈利潤的規模已超過去年前三季度的。也就是說，在今年第三季度不虧損的情況下，這17只個股將實現業績的同比增長。

具體來看，今年上半年有6只個股實現了扭虧為盈，其中包括寒武紀-U、中國長城、長光華芯等，5只個股業績增速翻倍，其中拓維信息的業績增速最快，公司今年上半年實現歸母凈利潤0.79億元，去年前三季度是0.11億元，增速即為615.80%。此外，長芯博創、超訊通信、新易盛等多只個股業績增速同樣居前（見表2）。?

（文中提及個股僅為舉例分析，不作買賣推薦。）