《金基研》 霞路/作者

10月11日，中央匯金投資有限責任公司（以下簡稱“匯金公司”）通過上海證券交易所交易系統增持了工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行的A股股份，且擬在未來6個月內繼續在二級市場增持。而10月23日，匯金公司公告稱，其已于當日買入ETF，并將在未來繼續增持。

或因受到匯金公司增持四大行A股影響，10月12日，A股三大指數及銀行板塊指數高開，銀行股集體上漲，部分銀行股單日內上漲超過3%，市場信心受到提振。那么，在10月23日，匯金公司轉向增持的ETF有何特點？對于投資者而言，這釋放了什么樣的信號？

一、除了復制指數成分股跟蹤指數變化，大盤藍籌ETF還有何特點？

匯金公司于10月23日增持的ETF，多數為大盤藍籌ETF。相比銀行股，匯金公司增持大盤藍籌ETF，對市場的提振作用或能更為明顯，這可能有兩方面的原因。

首先，是大盤藍籌ETF持股的多樣性。以易方達滬深300ETF、華夏上證50ETF等大盤藍籌ETF為例，這些ETF持有的主要是其跟蹤指數的成分股，如構成滬深300、上證50、中證100等指數的大盤藍籌股。

這些大盤藍籌股多數為工業股及金融股，具有市值大、長期增長穩定等特點。相比小盤股，這些股票在指數中的權重更大，其價格的波動更能影響到指數的變化，具有良好的市場代表性。

因此，匯金公司通過增持大盤藍籌ETF，或可以將資金分散投資于不同行業的股票以分散風險，同時，由于這些大盤藍籌股市值較高，此舉對市場的帶動作用或能比增持銀行股更加明顯，對市場整體情緒的提振或也更直接。

第二，與非上市交易的開放式基金相比，ETF具有更高的流動性。ETF是一類交易所基金，投資者可以在交易所像買賣股票一樣買賣ETF的份額，且可以在交易時間內隨時買進或賣出，減少時間成本。

為了提振市場信心，一方面，匯金公司或需要給市場一種強而有力的動作，另一方面，匯金公司需要時刻觀察市場的變化并及時調整，“進場”和“離場”的動作需要能夠按計劃順利進行。

基于上述兩個條件，大盤藍籌ETF或是一類便于匯金公司提升市場信心的投資工具。

數據顯示，結合市場ETF規模的變動以及10月23日尾盤相關ETF成交量的變化，截至10月24日，匯金公司買入的ETF規模或已接近100億元。隨著匯金公司對ETF的增持，市場的情緒或有望能繼續提高。

二、在ETF受增持的背景下，投資大盤藍籌ETF時投資者需要注意些什么？

10月23日，國證ETF指數跌1.51%收1,305.08點，為近三年來低點，翌日開始，國證ETF指數開始回升。10月30日，國證ETF指數收1,358.45點，較10月23日的收盤價升4.09%。

在匯金公司增持大盤藍籌ETF的背景下，從整體上看，目前的ETF似乎值得關注。那么，對于投資者而言，投資大盤藍籌ETF需要注意些什么？

從長期的角度看，在多輪牛熊周期的后期，A股市場的震蕩或都會更加劇烈，且維持時間較長。盡管在短期流動性問題、悲觀情緒得到解決后，市場的走勢會回歸常態，價值回歸定律依然奏效，但對于投資者而言，市場大幅的震蕩容易影響到投資情緒和資產配置。

從短期角度看，盡管匯金公司或已經及時增持大盤藍籌ETF以穩定市場情緒，但其效果的傳導和擴散或還需要一定時間，投資者或還需要等待市場預期的扭轉和兩市止跌信號的出現。

因此，投資者或可以靜待止跌信號出現、市場走勢穩定后再考慮是否要投資大盤藍籌ETF。

此外，投資者或還需要注意ETF本身的性質。

首先，包括大盤藍籌ETF在內，大部分寬基指數ETF在投資上采用被動跟蹤指數投資策略，即通過復制特定指數的成分股、追蹤特定指數的表現來獲取相應的收益、控制風險。因此，基金經理在管理大盤藍籌ETF時，或會較少地進行主動管理，反而主要是通過被動跟蹤指數來實現投資目標。

也就是說，大盤藍籌ETF與其他類型的ETF一樣，其獲得的收益水平或與其跟蹤的指數相近，投資者或難以通過投資大盤藍籌ETF獲得高于該基金所跟蹤指數的收益率。

其次，雖然大盤藍籌股市值大、業績好、抗風險能力強且具有一定穩定性，但大盤藍籌股或也因此具有彈性小、波動率平穩等特點。因此，想要獲得“定量”的收益，相比投資主動權益類基金，投資大盤藍籌ETF時或需要投入更多成本。

比如，從指數的角度看，在10月23日至10月27日，上證50、中證100、滬深300三個大盤藍籌指數的收益率分別是1.08%、1.27%、1.48%，而國證ETF與深證ETF兩個代表ETF的指數，收益率則為1.44%和1.56%。但以上兩個類型的指數，在同一期間的收益率均不如普通股票型基金指數及股票基金指數。

舉例來說，假如滬深300指數在某段時間內上漲1.5%，跟蹤該指數的滬深300ETF上漲1.54%，而某成長風格、波動性更大的普通股票型基金則上漲5.79%。在同一期間內，如果投資者想要獲得1,000元收益，投資滬深300ETF需要的成本接近6.5萬元，而投資股票型基金的成本僅為1.72萬元。

總而言之，從長期看，匯金公司增持大盤藍籌ETF，對股票市場及基金市場均有重要意義，除了能夠提升投資者對市場的信心、穩定投資者的情緒，或還能助于增加ETF的流動性、提升ETF交易的活躍度。在此背景下，大盤藍籌ETF或將迎來新一輪的行情，投資者或可以適度關注大盤藍籌ETF的表現，在市場情緒穩定、反轉或止跌信號出現后，適度參與交易。