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《金基研》森海/作者 楊起超 時風/編審

近年來，伴隨“人行”、“車行”管控的市場需求持續提升，出入口控制與管理產品和服務的應用領域逐步擴大，國內出入口控制與管理行業市場規模穩步增長。作為一家以出入口控制與管理業務為核心，致力于為客戶提供智慧物聯綜合解決方案的高新技術企業，杭州立方控股股份有限公司（以下簡稱“立方控股”）主營業務涵蓋智慧停車系統、智慧門禁系統、安全應急系統以及停車運營服務四大板塊，強化賦能涉及出入口控制與管理應用的各類型終端場所。

經過多年發展，立方控股已在出入口控制與管理行業形成長期領先的行業地位與市場口碑。立方控股具備不俗的軟硬件底層研發實力、個性化開發經驗以及多元化的客戶資源，能夠匹配客戶多樣化需求，針對人行與車行提供全面系統解決方案。目前，立方控股建成了覆蓋全國的銷售與服務網絡，并積累了眾多各類型各場景經典案例。立方控股已成為國內具有市場影響力和核心競爭力的智慧物聯綜合解決方案提供商。

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一、車位缺口推動智慧停車行業發展，智慧門禁行業市場規模持續擴大

出入口控制與管理行業是智慧城市中不可或缺的一部分，也是人防、車防的第一道防線。出入口控制與管理行業是隨著國家對公共安全秩序要求與標準提高和居民對生活質量要求提高而迅速發展起來的。

據歷年《中國安全防范行業年鑒》，國內出入口控制與管理產品產值從2010年的約150億元增長至2019年約300億元，9年復合增長率約為8.01%。

受國內住宅類限購政策等因素影響，近期出入口控制與管理行業的市場規模增長速度相對有所放緩。2020年下半年，行業全面恢復并進入快速建設期。同時，無人值守停車設備、門禁管理測溫設備以及相關系統應用市場需求顯著上升，一定程度幫助出入口控制與管理行業穩定整體市場規模。預計“十四五”期間，出入口控制與管理行業整體市場有望繼續保持增長。

在智慧停車細分行業，隨著國內汽車保有量的持續增長,城市車位供應日趨緊張，推動停車場地建設不斷加速，為智慧停車軟硬件提供商與運營商帶來市場機遇。

據公安部交通管理局數據，2018-2022年各期末，全國汽車保有量分別為2.40億輛、2.60億輛、2.81億輛、3.02億輛、3.19億輛。

截至2023年9月底，全國汽車保有量達3.30億輛，全國有90個城市的汽車保有量超過100萬輛，同比增加8個城市。其中，43個城市汽車保有量超過200萬輛，25個城市超過300萬輛。成都、北京、重慶汽車保有量超過600萬輛，上海、蘇州汽車保有量超過500萬輛，鄭州、西安、武漢、天津、東莞、深圳、杭州汽車保有量超過400萬輛。

汽車保有量的迅速增長是造成城市車位緊張的主要原因，“停車難、難停車”成為車主出行時無法回避的痛點。在住宅市場車位配置比提升、路邊公共停車位數量增長、公共停車場建設投資增加等因素的推動下，國內停車設施建設速度不斷加快，但仍遠滯后于汽車保有量的增長速度，停車位供給缺口巨大。

據共研網數據，國內停車場停車位總數從2015年的6,935萬個增長至2022年的16,885萬個。

據2020年7月人民日報給出的建議數據，2020年國內車位缺口約8,000萬個，較2015年約5,000萬個缺口進一步擴大。另據《2020-2026年中國智慧停車行業競爭現狀及投資商機預測報告》數據，以發達國家作為參照，停車位比例應以1：1.3左右為適宜。按此測算，2022年底國內停車位的需求為4.15億個以上，市場需求極為旺盛。

據前瞻產業研究院與中商產業研究院數據，2019年度至2021年度，智慧停車行業市場規模復合增長率達到19.19%，2022年度較2021年度預計增長11.70%。國內智慧停車系統產業發展空間巨大。

在智慧門禁細分行業，近年來，隨著國內城鎮化不斷推進，公共交通持續改善與住宅小區、寫字樓等物業管理要求提高，對國內門禁產品提出了更高多元化、個性化需求，產品不斷進行功能、外觀升級與換代，推動了整體門禁市場的高速發展。

數據顯示，2015-2019年國內智慧門禁系統市場規模從84億元上升至133億元，年均復合增長率為12.20%。預計到2024年國內智慧門禁系統市場規模將進一步擴大至236億元，2020年至2024年期間年均復合增長率預計為12.60%。

綜上，隨著智慧城市概念持續深化、城鎮化進程穩步推進、汽車保有量日益上升以及新興技術創新應用不斷落地，出入口控制與管理行業規模得以持續發展，智慧停車系統、智慧門禁系統的市場需求旺盛。

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二、四大板塊構建智慧物聯業務體系，強化賦能各類終端場所

作為一家以出入口控制與管理產品和服務為基礎，致力于為客戶提供智慧物聯綜合解決方案的高新技術企業，立方控股以提供智慧物聯綜合解決方案為核心，形成了智慧停車系統、智慧門禁系統、安全應急系統以及停車運營服務四大業務板塊，各類產品和服務廣泛應用于政府機關、企事業單位、智慧園區、智能樓宇、交通樞紐、住宅小區、商業物業以及旅游景區等場所。

在智慧停車系統板塊，立方控股的智慧停車系統通過軟硬件結合，全面覆蓋停車場庫與城市級停車，能夠適配城市停車各類型場景。

其中，立方控股的停車場庫智慧停車系統可為停車運營管理者提供停車資源管理、設備管理、人員管理、運營數據分析、停車效率分析、綜合數據查詢、財務管理、營銷管理等多場庫的業務功能管理服務，幫助用戶提高停車場智能化管理水平。

在不斷拓展傳統停車場庫業務規模的基礎上，立方控股積極拓展城市級停車業務。目前，立方控股已形成以“立方車主服務平臺”、“立方停車運營管理平臺”和“立方停車監管平臺”為核心的城市級智慧停車系統，同時為客戶提供路側停車、停車場庫系統解決方案，提供“智能設備＋系統平臺+運營管理”全產業鏈的產品和服務，實現“城市級智慧停車”應用生態系統。

截至2023年6月末，立方控股已在百余城市或地區擁有城市級停車業務服務記錄。2020-2022年及2023年1-6月，立方控股智慧停車系統收入持續增長，分別為2.39億元、2.49億元、2.69億元、0.92億元，占比主營業務收入比例分別為56.72%、54.71%、59.56%、53.00%，均在50%以上。

在智慧門禁系統板塊，立方控股以自研的立方人員綜治管理平臺貫穿各分支模塊，通過多維度多品種的端側設備介入，在收集終端數據的基礎上對底層各類事件進行歸并、關聯和融合處理，為各類業務場景提供對應的系統支撐。立方人員綜治管理平臺可應用在智慧園區及樓宇、智慧社區、智慧醫院、智慧校園等場景，提供基于“人行”的全方位場景化綜合治理管理控制服務。

2020-2022年及2023年1-6月，立方控股智慧門禁系統收入占比主營業務收入比例分別為32.32%、34.22%、29.96%、30.85%，為其第二大收入來源。

在安全應急系統板塊，立方控股銷售收入主要來自于全自動升降柱、半自動升降柱及手動升降柱的銷售。2022年，立方控股根據市場環境進行戰略調整，新增安全應急平臺業務，該業務當年實現銷售收入377.45萬元，是未來立方控股安全應急系統板塊重點發展的業務領域。2023年1-6月，該業務當年新增實現銷售收入268.57萬元。

在停車運營服務板塊，立方控股已實現從停車場庫向城市級停車延伸，其已成為行業內為數不多能夠提供城市級停車運營服務的高新技術企業。隨著立方控股對停車運營業務的逐步推廣和拓展，其停車運營服務收入保持平穩增長趨勢。

2020-2022年及2023年1-6月，立方控股停車運營服務收入分別為2,189.29萬元、3,125.41萬元、3,623.57萬元、2,199.34萬元，占主營業務收入的比例分別為5.19%、6.84%、8.01%、12.65%。

簡言之，立方控股在出入口控制與管理行業和公共安全領域有著豐富的實踐經驗，圍繞四大板塊形成了智慧物聯業務體系，為客戶提供涉及“車行”與“人行”的智能化、專業化、科學化、個性化等全方位產品與服務，能夠應對各類場景不同類型客戶的多樣化需求，強化賦能涉及出入口控制與管理應用的各類型終端場所。

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三、營銷網絡覆蓋全國累計服務客戶上萬家，各場景經典案例提升品牌影響力

深耕于出入口控制與管理細分領域二十余年，立方控股長期堅持品牌化經營思路，已經在行業內樹立起高技術、高品質、優質服務的市場形象，行業地位與市場口碑優勢顯著。

由于出入口控制與管理行業市場集中度不高，有大量的中小企業參與其中，市場口碑和品牌知名度是客戶在確定產品時非常重要的考慮因素。作為國內出入口控制與管理行業最早進入者之一，立方控股的“立方”、“REFORMER”、“DELOUL”、“行唄”品牌已成為出入口控制與管理行業主要品牌之一。

從銷售模式看，立方控股主要通過區域性銷售及售后服務網點實現業務承攬，由立方控股商務銷售中心提供業務支持，各事業部提供技術支持，形成了垂直架構的營銷體系。

目前，立方控股擁有5家一級子公司，9家二級子公司，22家分公司，在全國主要地區均設有分支機構，已建成了覆蓋全國的銷售與服務網絡，累計服務客戶上萬家，包括嘉里集團、華潤集團、恒隆集團、華聯SKP、中國移動等國際國內知名公司均系其合作客戶。

值得關注的是，立方控股已在行業內積累眾多各類型各場景經典案例，包括中國共產黨歷史展覽館、青島國信金融中心、北京大興國際機場、北京冬奧村、北京冬奧會首鋼滑雪大跳臺、嘉里中心系列、貴陽智慧停車公共信息服務平臺、成都環球中心、華潤萬象城系列、恒隆系列、寶龍系列、新浪總部、網易總部、北京市委、浙江省政府、杭州西湖風景區等。

相關經典案例幫助立方控股在行業內建立了優秀的品牌形象與領先的市場地位。在客戶開拓或項目承攬過程中，立方控股重點突出自身的品牌價值與專業經驗，將成功項目案例作為支點，以點帶面進行客戶與項目拓展，推動業務持續增長。

由于出入口控制與管理產品專業性較強、精確度較高，售后服務是非常重要的環節，亦是積累行業口碑的重要途徑。立方控股建立了專業化的售后團隊，及時跟進處理客戶反饋，以防出現產品品質異常，造成產品維護困難等安全性問題，提升客戶對立方控股的信賴度與品牌認知度。

總的來說，立方控股堅持品牌化經營思路，行業地位與市場口碑優勢顯著，已建成了覆蓋全國的銷售與服務網絡，累計服務客戶上萬家。同時，立方控股已在行業內積累眾多各類型各場景經典案例，助力客戶開拓，推動業務持續增長。

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四、重創新研發投入占比“領跑”同行，24項核心技術構筑技術壁壘

作為高新技術企業與軟件企業，立方控股構建了區域營銷網絡為基礎，總部事業部研發為支持，共同實現客戶需求的服務模式。立方控股不斷加大研發投入力度，通過新興技術應用拓寬出入口控制與管理行業的應用邊界，形成其賴以生存的核心競爭力。

2020-2022年及2023年1-6月，立方控股的研發投入分別為5,014.08萬元、5,651.43萬元、7,579.44萬元、3,326.73萬元，每年的研發投入不斷增加，研發投入占營業收入的占比分別為11.63%、12.07%、16.29%、18.12%，占比逐年遞增。

同期，立方控股同行業可比公司深圳市捷順科技實業股份有限公司（以下簡稱“捷順科技”）的研發投入占營收比分別為7.09%、7.64%、8.18%、7.96%；廈門科拓通訊技術股份有限公司（以下簡稱“科拓股份”）的研發投入占營收比分別為6.21%、6.39%、未披露、未披露；江西百勝智能科技股份有限公司（以下簡稱“百勝智能”）的研發投入占營收比分別為3.41%、3.44%、4.46%、4.38%；熵基科技股份有限公司（以下簡稱“熵基科技”）的研發投入占營收比分別為10.50%、10.06%、9.80%、10.78%。

2020-2022年及2023年1-6月，立方控股上述四家同行業可比公司的研發投入占營業收入比例均值分別為6.80%、6.88%、7.48%、7.71%。

研發團隊建設方面，立方控股重視技術人才培養，建立了完善的培養機制和職業發展通道。立方控股研發團隊在產品設計、工藝改進、軟件開發等方面擁有多年技術積累，能夠根據不同的項目背景、技術指標要求和客戶需求進行產品設計和開發。

近年來，立方控股核心研發團隊相對穩定。截至2023年6月末，立方控股擁有研發人員276名，研發人員占員工總數比例為26.19%。

研發體系方面，立方控股建立了完善的技術研發管理體系。立方控股通過設立智慧停車事業部、門禁通道事業部、安全應急事業部以及運營服務事業部負責各業務模塊的技術研發工作。同時，立方控股各事業部內部均成立開發部、技術部以及產品部等多個細分部門，通過協同合作共同推進立方控股技術研發創新工作。

截至2023年10月24日，立方控股已擁有127項軟件著作權、99項專利，其中發明專利22項，均系與主營業務相關的知識產權儲備。除部分已申請專利或軟件著作權外，立方控股另有多項技術或算法以技術秘密、非專利技術的形式保有。在智慧停車、智慧門禁以及安全應急三大細分領域，立方控股均已形成能夠覆蓋出入口控制與管理各類應用場景的技術體系。

目前，立方控股的24項核心技術已全面應用于各類軟硬件產品。立方控股已形成核心技術為支撐，產品創新、場景賦能以及成果運用多線轉化為渠道，客戶服務經驗反饋為改善提升路徑的完整技術應用模式。立方控股的研發設計成果完全應用于滿足客戶需求，提升其核心競爭力，并最終形成行業技術壁壘。

2022年，立方控股被認定為國家級專精特新“小巨人”企業；立方控股軟件開發能力已通過CMMI5級評估認證，并相繼取得ISO9001、ISO14001、ISO20000、ISO27001、ISO45001等體系認證；2020-2022年，立方控股連續三年被認定為國家規劃布局內重點軟件企業，進一步證明其技術研發與新興技術創新應用能力。

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五、2023年H1營收凈利均同比上漲，募資擴大產能及提升技術能力夯實發展根基

作為一家以出入口控制與管理業務為核心，致力于為客戶提供智慧物聯綜合解決方案的高新技術企業，立方控股整體經營狀況保持穩定。

2020-2022年，立方控股營業收入分別為4.31億元、4.68億元、4.65億元，凈利潤分別為5,828.48萬元、6,169.69萬元、4,154.88萬元。其中，受宏觀經濟波動與外部經營環境變化等因素影響，立方控股2022年度經營業績有所下滑。

到2023年1-6月，立方控股營業收入1.84億元，較上年同期增長8.08%，凈利潤974.60萬元，較上年同期增長25.84%，經營業績有所回暖。

從毛利率情況看，立方控股的綜合毛利率大幅高于行業均值，盈利能力突出。

據招股書，2020-2022年及2023年1-6月，立方控股的毛利率（不含運費）分別為56.46%、56.09%、54.60%、55.90%。

同期，立方控股同行業可比公司捷順科技、科拓通訊技術股份有限公司、江西百勝智能科技股份有限公司、熵基科技股份有限公司的毛利率均值分別為41.36%、38.75%、36.59%、37.12%。

隨著經營業績的增長，立方控股現有場地、生產設備與業務人員投入已不足以支撐其未來的業務發展。為了滿足未來業務規模擴大的需要，提高產品和服務的市場占有率，在未來更加激烈的市場競爭中脫穎而出，立方控股將繼續擴大經營場地和加大研發與生產設備的投入。

此番上市，立方控股募集資金投資項目主要系智慧物聯產業基地建設項目、研發中心建設項目以及補充營運資金。本次募投項目的實施將進一步鞏固和擴大立方控股主營業務的市場份額，提升其綜合競爭優勢，有利于立方控股的長遠發展以及經營業績的提升。

其中，智慧物聯產業基地建設項目的實施將有助于提升立方控股生產線生產能力及客戶訂單快速響應與交付能力。同時，將有效完成現有產品結構的調整和優化，進一步豐富產品類型，拓展行唄停車運營服務等產品線，提升立方控股的主營業務規模和綜合競爭實力，鞏固和提升其在出入口控制與管理行業的優勢地位。

研發中心建設項目建成有助于提升軟硬件核心技術、保持競爭優勢，同時會吸引越來越多優秀的高級技術人才加入研發團隊，人才的不斷加入又會推動立方控股技術能力的進一步提升，形成良性互動。

通過補充營運資金，可滿足立方控股業務發展帶來的資金需求，增強其訂單響應能力，優化資本結構，降低財務成本，提高立方控股抗風險能力和盈利能力，有利于業務規模的進一步擴張，為其長期持續穩定發展提供資金保障。

未來，立方控股將繼續深耕出入口控制與管理細分領域，加強技術研發及產品創新，研發出符合行業發展趨勢的新技術與新產品，以高質量產品提升企業形象與影響力，打開未來發展的快速通道，開啟新一輪快速增長，最終成為出入口控制與管理行業的領軍企業。

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