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《金基研》 陌語/作者

8月21日，貸款市場報價利率（LPR）迎來年內第二次下降，1年期LPR較上一期下降10個基點。9月15日，央行下調存款準備金率0.25個百分點。

在投資市場中，央行宣布降息或降準時，往往有一些數據容易引起投資者的注意并且引發熱烈討論，紛紛探討其背后意味著什么。那么降息或降準“降”的是什么？降息和降準是如何影響著市場的呢？基金投資需要作出哪些策略調整？

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一、一字之差的“降息”與“降準”區別在哪？

首先，我們先來弄懂降息究竟是什么？

降息是指中央銀行降低基準利率，即降低銀行向中央銀行借款的利率。簡單來說，降息會讓資金變得便宜，從而提高人們貸款的動力，而存款的相對收益則會縮小。所以，利率下降有利于刺激人們消費和投資，進而增加經濟整體的活力。

同時，降息的主要目的是刺激經濟增長。當經濟增長放緩時，降低基準利率可以促進投資和消費，增加企業和個人的信心，提高市場活力、促進經濟增長。

此外，降息還可以降低企業和個人的借貸成本，促進信貸市場的發展，增加金融機構的收益，提高市場流動性。

了解完降息的好處后，我們再來看看降準。

降準是指中央銀行降低存款準備金率，即銀行在收到存款后需要向中央銀行存放資金的比例。簡單來說，就是商業銀行在收到居民的存款之后，需要按存款準備金率將準備金存放在央行，剩余的部分才能放貸出去。

舉個例子，假設之前的存款準備金率是10%，那么每存100元，商業銀行就要上交10元給央行，剩下的90元可以拿來放貸，但如果降準1%，那么商業銀行每得到100元存款，只需要將9元存放到央行，剩下的91元都能用于放貸。

因此，降準的主要目的是增加銀行體系的流動性和信貸供應。當銀行體系的流動性不足時，中央銀行可以通過降低存款準備金率來增加商業銀行可用于放貸的金額，從而促進信貸市場的發展，提高市場流動性。

值得注意的是，降息和降準對經濟和金融市場的影響方式不同。降息主要影響存款利息、借貸成本、市場流動性等方面，而降準主要影響銀行體系的流動性、信貸市場、銀行利潤率等方面。

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二、“雙降”下如何利好市場？

?“降息”與“降準”將怎樣影響投資市場？

首先，從股市上看，在短期內降息與降準是有利于股市的重要消息，這是由于降息與降準會讓更多“熱錢”流入股市博取更高收益，屆時可能會推動股市上漲。

這是由于價格是由供需直接決定的，且就意味著流入股市的資金越多，股票估值與價格越容易被提升，資金價格決定了投資成本，利率越低、流動性越充足。而當股票相對于債券等其他投資標的經濟性越強（越便宜）時，投資者投資股市的意愿越強。

以投資股票為主的股票型基金也能從中受益。股票型基金是指其股票倉位不能低于80%的基金，如：博時軍工主題股票A、南方醫藥創新股票A等。

值得注意的是，一些行業的股票受到的影響或會相反，例如銀行、保險等板塊，這是由于降息對該板塊賺取的存款利息變少造成影響，從而使之收益下降。

對于貨幣基金及銀行理財，貨幣基金的收益可能會由于降息從而逐漸降低。

最后，央行下調利率、降低存款準備金率，與債券以及債券基金有什么關系呢？

央行下調利率之后，意味著商業銀行從央行借錢的利息少了。此時如果商業銀行要通過發行債券來融資，大概率也會下調債券的發行利率，不然其還不如從央行那里以較低的利息借錢。

此時，債券基金如果要投資這些金融債券，那么獲得的利息收益可能就會減少。這是不是說，央行降息對債券基金是不利的呢？

其實不是，投資債券所產生的收益主要跟兩個因素有關，一個就是債券價格的上漲，還有一個就是債券的利息。這兩個因素都跟央行降息有關。

如果降低了存款準備金，就意味著商業銀行可放貸的資金變多，就會產生更多的貨幣，而多出來的貨幣一些流入了債券市場，使得債券價格上升。

因此，對于純債基金等產品而言，既能獲得已配置債券既定的票息收入，還可以獲得“降準”后資金推動債券價格上漲帶來的溢價。

無論是降準還是降息，一定程度上可以為市場注入更多的資金，有效地調整市場的流動性，保持流動性的合理充裕，促進降低實體經濟綜合融資成本，有利于提振投資者信心、進一步改善融資需求。