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曇花一現的“巨星”。

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“撤退”

基金界的“頂流”正在悄悄撤退。

近期，根據諾安基金公告，蔡嵩松因工作調整卸任諾安優化配置混合的基金經理，劉慧影繼續管理該基金，調整自2023年7月22日起生效。

這次調整之后，蔡嵩松仍擔任投資管理部副總經理，諾安成長混合、諾安和鑫靈活配置混合、諾安積極回報混合的基金經理。不過，其中僅諾安積極回報靈活配置混合為單獨管理產品。

這不是蔡嵩松的第一次“撤退”。早在兩個月前，蔡嵩松就悄悄卸任了一只在管產品。

根據彼時諾安基金的公告，諾安創新驅動變更基金經理，蔡嵩松離任，由鄧心怡、左少逸繼任。

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密集的卸任與“隱退”背后，蔡嵩松怎么了？

按照諾安基金的說法，這屬于正常工作調整，也符合“老帶新”的常規操作。

但這不是蔡嵩松第一次面臨擔憂。2022年9月，一則“蔡姓頂流基金經理本周失聯”的傳聞曾在行業內持續發酵。

彼時市場消息稱，蔡姓頂流基金經理團隊管理的某成長混合型證券投資基金增持公司股份51.95萬股，使得該基金產品持有公司股票的比例突破“舉牌線”，達到5.0065%。

這則傳言指向的，正是諾安基金旗下頂流基金經理蔡嵩松。

面對洶涌的輿論，蔡嵩松深夜在朋友圈回應“正常休假中”。緊接著諾安基金也對媒體表示，“蔡嵩松目前在休假中，其管理的相關產品運作一切正?！?。

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正主出來回應后，這事逐漸淡了下去。如今隨著頻繁的“工作調整”，蔡嵩松再次來到了聚光燈下。

2

起落

翻看蔡嵩松的履歷，的確耀眼——

15歲進入中科大少年班，25歲從中科院計算技術研究所博士畢業，先后任職于中國科學院計算技術研究所、天津飛騰信息技術有限公司、華泰證券……

和求學期一樣，蔡嵩松在基金界也按下了“快進鍵”。

公開資料顯示，2017年11月，蔡嵩松加入諾安基金管理有限公司，擔任研究員。正常來說，要想從研究員晉升為獨當一面的基金經理，至少要經過3-5年的磨礪。

但僅僅過了一年零兩個月時間，也就是2019年2月，蔡嵩松就正式成為基金經理，跟諾安基金的王創練搭檔，開始管理諾安成長混合。

正是這個產品成就了蔡嵩松。2019年末，諾安成長混合取得了全年95.44%的漲幅，在2019年基金收益排行榜排名第九，蔡嵩松一戰成名。

緊接著，蔡嵩松一人獨挑大梁，2020年末，諾安成長混合再次取得39.1%的業績漲幅。

剛出道就如此耀眼，蔡嵩松被基民們捧上了神壇。2018年末，諾安成長混合的期末凈資產僅有3.8億元；到了2020年末，這個數字已經變成了327.76億元。

兩年時間，漲了85倍，蔡嵩松功不可沒。彼時的基民們恨不得把他吹上天際，他們親切地稱呼他為“蔡總”“蔡神”。

但這樣夢幻般的場景并沒有持續很久。到了2021年，蔡嵩松已經變成了基民口中的“菜狗”。流言來勢洶洶，以至于有人調侃——

基金經理也是干服務業的，和其他服務業一樣，收入是挨罵的錢。

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▲圖源網絡

從“蔡神”到“菜狗”的劇變背后，是蔡嵩松業績的崩塌。

2021年中，伴隨著半導體板塊的雪崩，諾安成長曾在三個月內跌去21.06%，無數高點入場的基民瞬間被埋。

很長一段時間里，諾安成長1個月、3個月、6個月的排名，在同類約4000只混合偏股基金中，近乎墊底。

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▲圖源：天天基金網

根據達摩財經的梳理，2022全年，諾安成長大跌40.04%，全年虧損高達129.3億元。值得一提的是，盡管遭遇巨虧，卻不妨礙該產品收取了3.76億元的管理費。

此外，按照面包財經的統計，2022年，蔡嵩松在管5只基金合計虧損144.55億元，同時收取管理費合計4.32億元。

一切好似泡影，原來從“神”到“狗”之間，只隔著一個虧損。

3

豪賭

“頂流”蔡嵩松的跌落， 和他的持倉風格密不可分。

在突破芯片“卡脖子”的當口，蔡嵩松一頭扎進了半導體賽道，匯頂科技、兆易創新、圣邦股份、韋爾股份、聞泰科技、卓勝微……都成了蔡嵩松的心頭好。

彼時，打開諾安成長混合的持倉，前十大重倉股中，清一色的半導體芯片個股，這不像是混合型基金，更像是半導體指數基金。

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▲圖源：遠川研究所

正是這種“梭哈式”的投資風格，把蔡嵩松送上神壇，又把他拉進地底。

如此重倉單個產業，也給蔡嵩松帶來了巨大爭議。

要知道，在賽道景氣度高的時候，這種風格固然可以獲取高收益，但一旦賽道疲軟，風險也將被無限放大。當科技股起伏不定的情況下，依然拿著投資人的錢去“豪賭”，這顯得不負責任。

這種風格，有蔡嵩松個人的原因，但往更深處看，是諾安基金的焦慮。

資料顯示，諾安基金成立于2003年，截至2022年末，其管理資產規模1550.3億元，在195家基金公司中排名第35位。

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▲圖源：天天基金網

盡管也邁進了千億大門，但離頭部基金的距離依舊遙遠。

這樣的情況下，諾安基金試著“搏一搏”。WIND數據顯示，2020年末的時候，諾安基金管理非貨幣基金規模757億元，其中主動管理的權益類基金586億元。而蔡嵩松一人管理410億元，占諾安基金主動權益類規模的近70%。

從業績貢獻看，2022年蔡嵩松在管的5只基金合計虧損144.55億元，共收取管理費4.32億元，同樣占據了諾安基金當年收入的半壁江山。

說起來，諾安基金也不是第一次“豪賭”。

早在數年前，每日經濟新聞就曾報道過，諾安股票基金在金融保險業的配置比例高達42.88%，相對于標準行業配置比例16.60%高出26.27個百分點。彼時，翻開諾安股票基金前10大重倉股，竟有7只是金融股。

這種風格下，賭贏了，名利雙收；賭輸了，巨額管理費照拿不誤，反正受苦的是基民。

這樣的局面，是時候變一變了！