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《金基研》 霞路/作者 楊起超 時風/編審

從數字經濟到數字中國，再到目前正在醞釀的數字地球，2018年起，國內有關數字經濟的政策不斷出臺。2023年4月，網信辦牽頭公布了《生成式人工智能服務管理暫行辦法》的政策意見稿，2023年7月13日，該辦法正式發布，為國內生成式人工智能服務的健康發展提供了重要法制保障，側面反映政策層面對數字經濟及人工智能產業的重視。

從行業發展上看，搭建ChatGPT等人工智能（AI）模型的科技公司，幾乎都在研發大模型和其他與人工智能模型的相關技術，AI生態圈在此過程中不斷完善和成熟，且有加速發展的趨勢。而從交易層面觀察，經過2023年5月至6月的調整，TMT（科技、媒體及通信）板塊的擁擠得到一定程度上的緩解，部分已經產生業績和有訂單落地的科技公司則更受投資者青睞。在此背景下，基金投資者該如何布局數字經濟及AI產業？

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一、細分產業內涵豐富，計算機及電子行業占指數權重“大頭”

截至2023年7月20日，按申萬一級行業分類，中證數字經濟主題指數（931582.CSI）、深證數字經濟指數（399262.SZ）兩個數字經濟相關指數的成分行業，主要成分行業為計算機和電子。

其中，中證數字經濟主題指數的成分行業中，計算機和電子兩行業的權重達43.71%和21.64%，深證數字經濟指數的成分行業中計算機和電子兩行業的權重達34.63%和20.97%。計算機和電子兩行業合計權重均占到這兩個數字經濟指數成分行業權重的50%以上。

從行業指數的漲幅方面看，2023年以來，截至2023年7月20日，電子（申萬）（801080）漲幅逾10%，而計算機（申萬）（801750）指數的漲幅則超過20%。在成分行業成長的帶動下，中證數字經濟主題指數和深證數字經濟指數兩個指數的漲幅分別達到了2.2%和17.02%。

如果從構成兩個數字經濟指數的細分行業（申萬二級分類）方面看，中證數字經濟主題指數的前四大權重成分行業分別是軟件開發、半導體、計算機設備Ⅱ、IT服務Ⅱ；深證數字經濟指數的成分行業的前四大權重行業則是軟件開發、半導體、計算機設備Ⅱ、通信設備。

從細分行業的表現上看，軟件開發（申萬）（801104）、半導體（申萬）（801081）及計算機設備Ⅱ（申萬）（801101）三個行業的指數在2023年以來，截至2023年7月20日，均獲得了正的收益率，分別為16.76%、2.22%、23.96%。

未來，在政策加持、國產替代進程加速和AI技術革新的催化下，數字經濟或仍是未來3年到5年的投資主線之一。而基金投資者，能否在數字經濟的發展過程中獲益？

那么問題來了，該如何正確看待及適當投資？

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二、布局數字經濟產業，ETF和主題基金或能“助一臂之力”

眾所周知，基金是一類能夠分散投資、降低風險的投資工具，其中，寬基指數基金跟蹤上證綜指、滬深300指數、中證500指數等“大指數”，基金經理在管理這類基金時也會盡可能地將指數的表現“復制”到基金的業績表現中。與之相對的，有部分ETF跟蹤或復制的指數不是上證綜指等“大指數”，而是特定的行業指數。

因此，投資者如果想要通過基金將資金投資于數字經濟等特定的行業，可以選擇投資跟蹤數字經濟指數的ETF、ETF聯接基金或主題基金等。

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1、跟蹤數字經濟產業相關指數，ETF和ETF聯接基金高度透明且操作簡單

ETF是一類交易型開放式指數基金，這類基金有明確的跟蹤標的，且投資的證券主要為某一特定指數的成分股，還能在交易所上市交易，且基金份額可更改，具有交易成本低廉、分散投資、高透明度、操作簡單、高流動性等特點。然而需要指出的是，投資者如果想要投資ETF，事先需要開通股票賬戶。

而ETF聯接基金則是ETF的“衍生物”，基金經理在管理這類基金時，會將基金的大部分資產投資于其所聯接的ETF。也就是說，持有ETF聯接基金的份額，相當于投資了ETF，也相當于投資了它們所跟蹤指數大部分的成分股。而且，買入ETF聯接基金僅需開通基金賬戶，而無須另外開立股票賬戶。

也就是說，看好數字經濟產業的投資者，可以關注數字經濟產業、AI產業或半導體產業的ETF或ETF聯接基金，如易方達中證人工智能主題ETF、鵬華國證半導體芯片ETF等。

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2、靈活性更高操作空間大，主題基金也能布局數字經濟產業

除了ETF和ETF聯接基金，投資行業主題基金也是看好某一個行業時的選擇。與ETF和ETF聯接基金類似，行業主題基金也能跟蹤某一特定行業。如博時半導體主題混合A及華夏半導體龍頭混合發起式A，均為混合型基金，而非ETF或ETF聯接基金，但它們都跟蹤中證全指半導體產品與設備指數（H30184.CSI）。

與ETF和ETF聯接基金不同的是，行業主題基金并非完全跟蹤某一行業指數，其投資的股票也并非不都是所跟蹤指數的成分股。基金經理在管理主題基金時，會將大部分的資金投資于指數的成分股，此外他們還會將其余的資金靈活地投資于其他股票，以增厚收益或對沖風險。也就是說，行業主題基金可以做到在其所跟蹤行業上升時獲得更多收益，在行業下行時將資金投資于其他行業，規避風險。

綜上所述，ETF、ETF聯接基金和行業主題基金或都能幫助投資者在數字經濟產業的發展中更好地配置資金、獲得收益。然而，需要投資者注意的是，ETF和ETF聯接基金跟蹤行業指數，且其大部分基金資產投資于指數的成分股，一旦行業發生波動，投資者的收益或會因此受到影響。

簡而言之，風險承受能力高且看好數字經濟產業的投資者，可以關注那些與數字經濟產業相關的ETF或ETF聯接基金，而厭惡風險或對風險敏感的投資者，則可以選擇關注那些主要投資于數字經濟產業的主題基金。

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