這個星球上，有且僅有一家公司，在手機、電視、存儲芯片三大領(lǐng)域都斬獲了世界第一，它就是三星！但眼下，這個韓國巨無霸卻交出了14年以來的最差季報——Q2凈利潤暴降96%！但更令網(wǎng)友迷惑的是，就這個業(yè)績，居然遠超行業(yè)預(yù)期，這背后究竟暗藏了怎樣的商業(yè)邏輯？

近14年最差季報？或是谷底反彈訊號！

7日，韓媒報道三星電子披露了經(jīng)初步核實的二季度經(jīng)營數(shù)據(jù)，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)銷售額60萬億韓元，同比下滑22.3%，實現(xiàn)營業(yè)利潤6000億韓元，同比減少95.7%，在媒體眼里，這是三星自2009年Q1創(chuàng)造的5900億韓元以來的最低季度利潤，三星電子仍是寒氣凜人？

非也！雖然Q2只有區(qū)區(qū)6000億韓元的利潤，但卻大幅超過了韓國權(quán)威統(tǒng)計機構(gòu)（韓聯(lián)社旗下金融信息公司聯(lián)合Infomax統(tǒng)計的數(shù)據(jù)）的預(yù)期，他們原本預(yù)測二季度三星電子大約僅1813億韓元的營業(yè)利潤，但最終的數(shù)據(jù)，差不多翻了3.3倍，所以從這個維度來觀測，三星這波反而算得上干得漂亮？

帶著網(wǎng)友的這些困惑，我們先來嘗試揭開數(shù)據(jù)背后的隱藏邏輯。

從全球半導(dǎo)體銷售周期圖來看，大約每個“M”周期平均持續(xù)時長為40個月左右，也即該統(tǒng)計周期內(nèi)會出現(xiàn)波峰與波谷，中國市場和全球市場的表征亦高度重合，比如2022年2月，全球半導(dǎo)體銷售額出現(xiàn)了波峰（最大值），隨后一路下泄，按歷史最短且波形趨近的2018年為波峰14個月下行周期來推測，意味著到了2023年2、3月，就該不斷放緩甚至快見到谷底了。

數(shù)據(jù)：WSTS&與非網(wǎng)&華西證券

數(shù)據(jù)：Wind & 天風(fēng)證券，制圖：格隆匯

事實上，這也非筆者依據(jù)幾家券商研報等機構(gòu)的半導(dǎo)體銷售周期圖就得出的片面推測，在中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)圈，行業(yè)接近谷底已基本在“大佬層面”達成共識：

威剛（ADATA）董事長陳立白透露“DRAM現(xiàn)貨價在今年3月時已處谷底，目前價格跌無可跌，上游原廠陸續(xù)減產(chǎn)后，庫存有效降低疊加產(chǎn)能調(diào)控下，有望在第三季率先反彈。”

華邦電董事長焦佑均表示“內(nèi)存產(chǎn)業(yè)較平穩(wěn)，預(yù)期產(chǎn)業(yè)會在第二季觸底，手機市場和其他消費性電子產(chǎn)品率先回暖，內(nèi)存產(chǎn)業(yè)下半年會比上半年好一些，明年恢復(fù)正常。”

臺積電董事長劉德音表示“近期已觀察到客戶庫存逐漸降低，整年度來看，跨過第二季度的低點，臺積電有望迎接明年下一波很好的成長。”

中國晶圓代工巨頭華潤微總裁李虹公開表示“國內(nèi)半導(dǎo)體市場下滑有所減緩，行業(yè)接近谷底”。

面板巨頭友達董事長彭雙浪表示“電視是第一個應(yīng)周期規(guī)律調(diào)整的產(chǎn)品，面板產(chǎn)業(yè)秩序已趨好轉(zhuǎn)，市場供需健康，走勢將一季比一季好。”

……

而Q2，三星電子利潤超過市場預(yù)期，恰恰表明了半導(dǎo)體市場下滑已剎住了車，電視、存儲、手機等皆是三星電子的王牌業(yè)務(wù)，尤其是在智能手機領(lǐng)域，三星在常規(guī)屏賽道和折疊屏賽道都做到了真正意義上的遙遙領(lǐng)先，如今行業(yè)形勢轉(zhuǎn)好板上釘釘，消費電子復(fù)蘇，三星業(yè)績恢復(fù)只是時間早晚。

2022全球智能機市場規(guī)模

2022全球折疊屏市場份額

只不過，李在镕雖然很淡定，三星電子亦難掩新焦慮，手機電視也好，存儲芯片也罷，終歸仍是存量紅海的激烈搏殺，哪怕行業(yè)好不容易從谷期到了峰期，想象空間（增量天花板上限）也就在那，能維持住就已經(jīng)使出渾身懈數(shù)了。

如何尋找新的業(yè)務(wù)增長極？或成為擺在三星電子面前的一道難題！

無懼英偉達臺積電！三星憋了啥大招？

2023開年伊始，ChatGPT的春風(fēng)就飄洋過海，吹遍了神州大地，包括阿里華為百度科大訊飛等在內(nèi)的無數(shù)科技巨頭無不馬不停蹄布局AIGC，毫不夸張地說，大語言模型成了全球最火的風(fēng)口，沒有之一！

而無論是OpenAI還是我們自己，要大搞AI算力競賽都離不開顯卡的支撐，這一劃時代的機遇，令英偉達訂單接到手軟，黃仁勛數(shù)錢數(shù)到手抽筋，市值如坐火箭般狂飆，成為全球首家達1萬億美元的芯片巨頭。

AI讓英偉達火得一塌糊涂，連帶讓晶圓代工巨無霸臺積電都大嘗甜頭，臺積電重金打造的、高端移動設(shè)備和大型數(shù)中心必不可少的2nm芯片，全球范圍內(nèi)，首個享有試用機會的，除了蘋果就剩英偉達。

眼看英偉達和臺積電都找到了業(yè)績的第二增長曲線，而有英特爾和AMD等老牌巨頭或巨資擴建半導(dǎo)體工廠或?qū)I垂涎欲滴（辟如蘇媽已推出性能直逼A100的MI250），IDM一整個包圓的三星能獨自酣睡？這顯然不符合野心勃勃的三星（李在镕密會孫正義欲收購ARM時就可見一斑）或韓國布局AI強國的核心利益！

于是乎，三星一早就押上了全部身家，開始進行史詩級大反擊

第一招：發(fā)力晶圓代工業(yè)務(wù)，欲搶臺積電蛋糕

早在2019年上半年，三星就提出了著名的“半導(dǎo)體愿景2030”長期計劃，預(yù)計投總額度超過133萬億韓元，目標(biāo)在未來10年里成為全球第一大芯片制造商，時光如梭，如今4年已過，半導(dǎo)體代工市場格局又如何？

IDC數(shù)據(jù)顯示，2022年全球晶圓代工市場規(guī)模增長了27.9%，創(chuàng)歷史新高，而全球前十大半導(dǎo)體代工廠商中，尤以臺積電的表現(xiàn)最為驚艷，其憑一己之力吞下了晶圓代工市場55.5%的份額，并且因為3納米、4納米和5納米先進制程工藝上的優(yōu)勢，以有在2納米上的研發(fā)進度光現(xiàn)，足以令機構(gòu)普遍看漲其2023財年的業(yè)績表現(xiàn)。

排名第二的三星，份額僅16.0%，連臺積電的1/3都不到，毫無疑問，斷層領(lǐng)先的臺積電就是三星代工業(yè)務(wù)的最大強敵，不過好在，三星有進取心的同時也比較務(wù)實，既然一時半會很難撼動臺積電的先進制程蛋糕（僅蘋果、高通、英偉達、聯(lián)發(fā)科等戰(zhàn)略大客戶就衣食無憂了），那就先大力搞成熟制程，把能賺的錢賺到手。

比如三星晶圓代工部門已經(jīng)在主打高定制化的特殊制程，并計劃在2024年將特殊制程節(jié)點的數(shù)量增加至10個及以上，4nm、5nm、8nm、14nm……對三星統(tǒng)統(tǒng)不在話下。

比如，英特爾旗下的自動駕駛技術(shù)子公司Mobileye的部分ADAS芯片就交給了三星代工，再如，李在镕不久前才從美國返韓，他在美國期間，密會了世界首富馬斯克，據(jù)悉，特斯拉已初步達成與三星合作開發(fā)先進的自動駕駛技術(shù)相關(guān)汽車芯片的意向，還有大量的7nm~28nm的車規(guī)級芯片單子，三星都完全有實力接，因為對三星而言，這些都算成熟制程。

雖然三星在狠抓高定的成熟制程和特殊制程，但仍然沒有放棄代表技術(shù)制高點的先進制程，據(jù)悉，三星最新公布了一項反超臺積電的宏大計劃，預(yù)計將在2025年之前為手機零部件引入最先進的2納米工藝，于此同時，三星也在韓美大幅擴建第三代晶圓工廠。

比如AMD已將部分4nm制程工藝的CPU訂單從臺積電轉(zhuǎn)移到了三星，而如果三星的4nm的良率與能效經(jīng)受住考驗后，還將獲得來自谷歌Tensor G3甚至高通8 Gen3的先進制程芯片訂單。

第二招，我能給英偉達的，英特爾給不了

AIGC的東風(fēng)除了滋養(yǎng)了計算顯卡巨頭英偉達之外，也讓三星看到了“新希望”，因為高帶寬內(nèi)存（HBM）英特爾造不了，AMD也搞不定，三星目前唯一的對手，反而是來自韓國本土的友商SK海力士，HBM價格是傳統(tǒng)DRAM的2~3倍，利潤空間是真香。

且隨著人工智能服務(wù)市場的茁壯發(fā)展，全球科技巨頭對人工智能運算數(shù)據(jù)吞吐量與存儲芯片占用面積的變態(tài)要求，讓唯一能滿足的HBM內(nèi)存市場被普遍看好（辟如一塊英偉達H100 GPU就配備了6個HBM堆棧）。

據(jù)集邦咨詢TrendForce數(shù)據(jù)顯示，2022年全球HBM市場，SK海力士、三星和美光分別霸占了50%、40%和10%的份額，可以說別的存儲廠商連湯渣都喝不上，海力士妥妥一哥，不過三星與海力士的份額差距也并不大。

三星公開表示，將在2023年下半年大規(guī)模量產(chǎn)HBM內(nèi)存芯片，雖然，韓國幾大科技巨頭非常團結(jié)，但在商言商，三星表示全力追趕SK海力士，此舉亦充分暴露了其欲當(dāng)HBM內(nèi)存市場領(lǐng)頭羊的野望。

除了HBM專項細(xì)分市場，三星和韓國還在大力投資AI項目和初創(chuàng)公司，旨在開發(fā)出對標(biāo)英偉達A100或H100的強勁算力GPU，未來的顯卡江湖，勢必會演進出英偉達為首，AMD、三星等群狼環(huán)侍的“一超多強”格局。

對于三星而言，其實還有一個利好，那便是中國經(jīng)濟的強勢復(fù)蘇，將為全球半導(dǎo)體市場的繁榮景氣吹響號角！

中國是全球最大的半導(dǎo)體市場，是全球最大的智能手機市場，是全球最大的新能源電動汽車市場，還將是全球最大的AI市場……

所以，如何與中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈深度綁定，關(guān)乎著三星電子的未來，更考驗著李在镕家族的智慧~

參考資料：

媒體公開報道，部分圖源網(wǎng)