《金基研》森海/作者 楊起超 時風/編審
近年來，得益于新能源汽車產業的蓬勃發展，鋰電池行業及電解液溶劑細分行業亦呈現快速發展趨勢。同時，隨著經濟的發展、社會老齡化程度加重以及民眾健康意識的不斷增強，全球醫藥、食品、日用化工市場持續發展，國內高端丙二醇和異丙醇等精細化學品存在大量進口替代需求。山東海科新源材料科技股份有限公司（以下簡稱“海科新源”）主要從事碳酸酯系列電解液溶劑鋰離子電子材料和丙二醇、異丙醇等精細化學品的研發、生產和銷售。
作為全球主要的鋰離子電池電解液溶劑制造商之一，海科新源持續研發創新，掌握了多項全產業鏈核心技術，并將科研與產業深度融合。憑借行業領先的技術、完整的產品線和嚴格的品質管理，海科新源在電解液溶劑行業積累了優質且穩定的客戶資源。值得一提的是，海科新源核心產品鋰電池電解液溶劑的市場占有率居全球首位，凸顯其市場競爭力。同時，海科新源也是高端丙二醇、異丙醇等產品國內的主要生產商之一，產品具有不俗的競爭力，有力推進國內醫藥級丙二醇、二丙二醇等產品的進口替代。
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需先了解的是，海科新源主要從事碳酸酯系列電池電解液溶劑和高端丙二醇、異丙醇等精細化學品的研發、生產和銷售。
近年來，國內經濟已經由高速增長階段轉向高質量發展階段，在此背景下，鋰離子電池材料行業以及精細化學品行業將蓬勃發展，鋰離子電池電解液溶劑以及高端丙二醇和異丙醇等相關的產業下游需求潛力巨大，行業未來發展空間可期。
碳酸酯系列電解液溶劑是液態電池電解液重要組成部分，液態電池主要包括鋰離子電池和鈉離子電池。現階段的鋰電池已經成熟應用于動力、數碼、儲能等領域。
在動力電池應用領域，近年來，全球汽車電動化趨勢愈發明朗，新能源汽車行業發展迅速，滲透率不斷提升，新能源汽車及相關鋰電材料需求進入爆發期。
據EV Volumes數據，2018年至2022年，全球新能源汽車銷量從201.8萬輛增長至1052萬輛，年均復合增長率達51.10%。據國信證券研究所預計，2025年全球新能源汽車銷量超過2,200萬輛。
視線回到國內，國內新能源汽車發展勢頭強勁，是全球增長最快的市場。據中汽協數據，2018-2022年，國內新能源汽車銷量分別為125.6萬輛、120.6萬輛、136.7萬輛、352.1萬輛、688.7萬輛，市場滲透率分別為4.5%、4.8%、5.3%、13.4%、25.6%。
此外，電動自行車以及低速電動車也將越來越多地使用鋰離子電池替代傳統的鉛酸電池。
在數碼電池應用領域，5G技術的成熟及大規模商業化應用將催生智能移動設備的更新換代需求。同時，可穿戴設備、電子煙、無人機、無線藍牙音箱等新興電子產品的興起亦將為數碼電池帶來新的市場。
在儲能電池應用領域，電網儲能、基站備用電源、家庭光儲系統、電動汽車光儲式充電站等都有著不俗的成長空間。
據高工鋰電數據，2018至2022年，國內儲能鋰電池的出貨量從5.2GWh增長至130.0GWh，年均復合增長率達123.61%。
另據高工鋰電數據，2018-2022年，國內鋰電池出貨量分別為102 GWh、117 GWh、143 GWh、327 GWh、655 GWh。其中，2022年國內鋰電池出貨量同比增長100%。
下游應用市場的巨大潛力將促進鋰離子電池材料行業的蓬勃發展，電解液溶劑市場發展潛力巨大。
據高工鋰電數據，2020年全球溶劑市場需求量為28.5萬噸，同比增長31.7%，其中國內溶劑市場需求量為20.7萬噸，同比增長33.5%。預計到2025年全球電解液用溶劑需求量將超過95萬噸，年復合增長率將達到27.39%，其中國內電解液用溶劑需求量將超過70萬噸，占比超過70%。
同時，國家政策支持化工產品向電子級、醫藥級方向發展，海科新源高端丙二醇和異丙醇等精細化學品廣泛用于日化、醫藥行業，全球市場需求旺盛。受益于世界經濟發展 、人口老齡化程度提高、人們保健意識的增強，全球醫藥、日化市場蓬勃發展，將帶動上游精細化學品行業的快速增長。
在醫藥級丙二醇方面，目前國產丙二醇產品以工業級為主，化工企業中僅有中海殼牌、海科新源生產醫藥級丙二醇。由于國產醫藥級丙二醇等偏高品質貨源供應量少，而醫藥級消費領域相對廣泛，食品添加劑、藥品中間體、化妝品領域均有需求，發展勢頭穩定，故仍然存在不低的進口依存度，需求量大。
綜上，鋰電池下游市場新能源汽車、3C電子、儲能行業蓬勃發展，電解液溶劑作為液態電池電解液重要組成部分亦隨之快速發展，行業市場發展前景廣闊。同時，國內醫藥、日化市場持續發展，醫藥級丙二醇存在大量進口替代需求。
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二、鋰電池電解液行業主要生產企業青睞，核心客戶合作多年
據招股書，2020-2022年及2023年一季度，海科新源的營業收入分別為16.60億元、30.72億元、30.29億元、7.73億元，2020-2022年復合增長率為35.07%；凈利潤分別為1.53億元、6.07億元、2.77億元、0.29億元，2020-2022年復合增長率為34.64%。其中，2023年一季度財務數據經立信會計師事務所審閱，未審計。
深耕鋰離子電池材料和精細化學品領域多年，海科新源在業內樹立了良好的口碑和可信度，積累了優質的客戶資源，其產品已進入國內外主流市場體系。
在碳酸酯系列鋰離子電池電解液溶劑方面，海科新源開發并鞏固了天賜材料、比亞迪、國泰華榮、杉杉股份、廣東金光、珠海賽緯等鋰電池電解液行業核心生產企業，實現對動力-數碼消費-儲能細分市場的全覆蓋。隨著電解液產業鏈全球化進程加快，海科新源已經實現對中央硝子、韓國天寶、韓國ENCHEM等海外知名客戶穩定供貨。
其中，天賜材料、國泰華榮、ENCHEM等客戶的終端客戶為特斯拉、寧德時代、LG、三星SDI、松下等知名新能源電池廠商。
電解液生產企業一般有一系列嚴苛的供應商評審體系，對供應商的產品品質、技術水平、生產能力、管理能力要求嚴格，能否與主要客戶建立長期穩定的合作關系，是決定電解液溶劑生產企業發展的重要因素。
依托在技術、研發、質量等方面的綜合優勢，海科新源在全球新能源電解液溶劑市場中具有不俗品牌知名度，得到客戶的廣泛認可，并與下游核心客戶建立了長期穩定的合作關系。海科新源被評為鋰電材料類“十大年度客戶信賴品牌”、“山東省制造業單項冠軍企業”等榮譽稱號。
2020-2022年，天賜材料和比亞迪分別為海科新源前兩大客戶。其中，海科新源是天賜材料電解液溶劑的第一大供應商，占比65%左右；為比亞迪電解液溶劑核心供應商，占比超70%。此外，2020-2022年，國泰華榮均為海科新源第三大客戶。
2020-2022年，海科新源對比亞迪的銷售額分別為1.04億元、4.20億元、6.46億元，呈快速上漲趨勢。
值得一提的是，海科新源與天賜材料、比亞迪、國泰華榮等主要客戶有多年合作經歷，比如跟天賜材料2004年、比亞迪2016年、國泰華榮2015年就開始業務合作。
在丙二醇和異丙醇方面，海科新源的部分客戶為阿克蘇諾貝爾、強生、萬華化學、愛普股份、倩采及珀萊雅等國內外知名大型化工企業。
簡言之，海科新源擁有核心客戶資源優勢和不俗的品牌知名度，具有強大競爭優勢，與主要客戶合作穩定。
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三、產品體系完備一體化供應，鋰電池電解液溶劑市占率居首
經過多年的發展，海科新源擁有了完備的產品體系，是國內為數不多能夠同時提供5種碳酸酯溶劑的生產企業，也是國內精細化學品的領先生產企業。
在核心業務電解液溶劑方面，海科新源不斷加大研發投入進行產品升級，完成電池級碳酸二甲酯、電池級碳酸甲乙酯、電池級碳酸二乙酯、電池級碳酸乙烯酯、電池級碳酸丙烯酯等五種高純溶劑配套，產品種類齊全，實現碳酸酯溶劑國內外市場的一站式供應；海科新源在行業內提出了高純低水級別定制化產品，滿足高端客戶的定制需求，引領電解液溶劑市場。
目前，海科新源電解液溶劑產品主要用于新能源汽車動力電池等領域，屬于電池級溶劑，相比工業級溶劑，電池級溶劑純度要求至少達到99.99%。此外，海科新源的液鹽級電解液溶劑純度甚至達到99.995%。
2020-2022年，海科新源核心產品碳酸酯系列的銷售收入分別為9.77億元、21.66億元、22.45億元，年均復合增長率達51.63%，增長態勢良好。
由于電池級溶劑工藝難度大，催化劑選擇要求高、精餾提純難度大，國內可以規模化生產電池級溶劑的企業偏少，競爭格局穩定。此外，國外企業如三菱宇部化學生產的電解液溶劑主要用于自用，外銷量少。現階段全球具備規模化電池級溶劑外供能力的企業主要集中于海科新源與石大勝華。
據高工鋰電數據，在鋰電池電解液溶劑產品市場，2020年，海科新源全球的銷售市場份額為30%，市占率排名全球第一。后續隨著海科新源鋰電池電解液溶劑及配套項目（二期）募投項目實施后，將進一步鞏固其電解液溶劑領先的行業地位。
與此同時，海科新源擁有高端丙二醇、異丙醇等多種精細化學品，產品在國際市場上具有不俗的競爭力，廣泛應用于高端樹脂、香精香料、化妝品、醫藥、煙草、食品等各領域。
據卓創資訊，目前國內丙二醇以工業級為主，國內化工企業中僅中海殼牌、海科新源的丙二醇通過國家藥品審評中心批準和備案，并提供醫藥級丙二醇。海科新源丙二醇打破陶氏、利安德、SK等品牌壟斷，有力推進國內醫藥級丙二醇等產品的進口替代。
需要指出的是，海科新源為了聚焦優勢產品，穩固和持續提升在電解液溶劑領域的市場份額，自2021年9月底開始將異丙醇生產裝置改建為電子級碳酸乙烯酯生產裝置。
經過多年的發展和規劃，海科新源產品體系逐漸完善，奠定了其在鋰電池電解液和精細化學品領域的領先地位。
綜上，海科新源產品體系完備，是國內為數不多能夠同時提供5種碳酸酯溶劑的生產企業，產品替代性弱，具備良好市場競爭力。其中，海科新源核心產品碳酸酯系列的銷售收入保持穩定增長態勢，市場占有率排名全球居首。
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四、重視成本及質量控制，環保與安全生產管理優勢日益顯現
鋰電池電解液溶劑對于大規模商業化應用的技術提升和成本下降有持續、迫切的需求。同時，鋰電池電解液溶劑的品質水平是客戶選取合格供應商的重要考慮因素之一。
在產品生產成本控制和質量控制上，海科新源根據市場需求合理規劃產能，從根本上確保產品的低成本；通過產品設計、工藝過程及設備管理等方法，降低工藝損耗和提高產品品質，運用先進檢測設備檢測產品品質，確保了其所供應的產品優質可靠。海科新源所生產的產品在品質、純度、技術含量與質量穩定性方面受到客戶和市場認可。
與此同時，隨著國內供給側改革及環保、安全生產監管力度不斷加強，環保、安全生產不達標、不合規的企業將逐步關停退出，海科新源的環保、安全生產優勢日益顯現。
近年來，政府和社會對企業安全生產和環境保護的要求不斷提升，相關法律法規的標準保持從嚴趨勢，中小型化工企業由于排放不達標、安全措施不到位等原因受到了責令停產、限產等處罰措施。
自設立以來，海科新源高度重視安全管理和環境保護，引進杜邦安全管理體系，與其三標一體管理體系相融合，形成了完善的安全管理體系，確保生產環保和安全。
依據清潔生產的理念設計，海科新源建造了廠區生產裝置及“三廢”處理裝置，確保生產過程中產生的污染物排放符合國家和省市環境質量標準和排放標準，通過了ISO14001環境管理體系認證。
在安全生產及職業健康保護方面，海科新源通過ISO9001質量、ISO45001職業健康安全管理體系認證。
目前，海科新源已建立并落實安全管理制度及規程，涉及生產、倉儲、臨時作業管理、物料轉移等方面，旨在防患于未然，做到事前有審批、培訓，事中有監護、防護，事畢后料凈、場地清。海科新源還通過定期及不定期培訓不斷強化員工的安全責任意識，并常年開展全員參與安全管理提升活動，自查自糾，查找身邊的隱患，提出改進、提升建議。海科新源設定即時激勵卡管理規定，及時對提出改進意見的員工根據貢獻度分發激勵。
對“兩重點一重大”（重點監管危險化學品、重點監管危險化工工藝、危險化學品重大危險源）生產裝置（如溶劑裝置生產線），海科新源設立了SIS安全儀表系統，可對DCS控制系統進行全程監控，實現了自動報警，聯鎖控制，遇到緊急情況時可實施緊急停產。
簡言之，海科新源重視產品成本及質量控制，受到客戶和市場認可。同時，在國家對環保及安全生產要求提升的背景下，海科新源的環保與安全生產管理優勢日益顯現。
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五、加大研發投入增強研發能力，自主創新掌握全產業鏈核心技術
作為國家級高新技術企業，海科新源專注于電解液溶劑行業和精細化學品行業領域，始終堅持自主創新和自主研發，通過持續研發投入掌握具有知識產權的全產業鏈核心技術。
2020-2022年，海科新源研發投入金額分別為0.61億元、1.14億元、1.26億元，占營業收入的比例分別為3.69%、3.70%、4.17%，近三年累計研發投入超3億元。
此外，海科新源培養了一支專業化的研發團隊，研發領域覆蓋電解液溶劑和丙二醇、異丙醇等精細化學品等關鍵環節，具備全產業鏈研發能力。
截至2022年12月31日，海科新源擁有研發及技術人員119人，在員工總數中占比為10.41%，其中核心技術人員5人。上述核心技術人員具備豐富的行業經驗，曾主持或參與多個重要研發項目。
通過對生產工藝進行持續不斷的改進和創新，海科新源開發出一系列具有自主知識產權的核心技術。目前，海科新源共擁有綠色高純電池級碳酸二甲酯清潔生產工藝、高效環保復合離子液體催化劑合成高品質碳酸丙烯酯技術、連續生產電池級碳酸二甲酯精制技術、碳酸二甲酯裝置中二氧化碳冷量利用技術、熔融結晶工藝應用于碳酸乙烯酯品質提升技術等十一項核心技術。
上述核心技術大規模應用于海科新源主營產品的批量生產，有效提高生產效率、降低物耗、提高產品質量，為海科新源保持產品優勢打下堅實基礎。
2020-2022年，海科新源核心技術相關的產品銷售收入占主營業務收入的比例分別為96.02%、96.06%、93.05%。
對于核心技術，海科新源通過申請專利或制定嚴格的保密程序予以保護。截至2022年12月31日，海科新源擁有已授權專利77項，其中發明專利36項，實用新型專利41項；參與制定了8項國家標準、行業標準和團體標準。
其中，海科新源擁有45項電解液溶劑相關專利。“綠色高純電池級碳酸二甲酯清潔生產工藝”獲得中國石油和化學工業聯合會科技成果鑒定，鑒定結論為“該項目對支撐新能源汽車國家戰略具有重要意義，核心技術具有知識產權，該成套技術的生產工藝及裝備填補了國內空白，處于國內領先水平”。
此外，海科新源擁有32項丙二醇和異丙醇等精細化學品相關專利。“一種碳酸二甲酯生產過程中高品質丙二醇提純新工藝”獲得東營專利創造評審委員會頒發的“重大高價值專利”。
榮譽方面，海科新源被評為國家專精特新“小巨人”企業、中國精細化工百強企業、省級企業技術中心、山東省“專精特新”中小企業。
未來，海科新源將在穩定發展現有產品的基礎上，積極拓展產品的種類，優化和完善公司產品服務，以全球化的視野拓展國內外業務，加強與國內外客戶、供應商的合作，實現公司的高質量快速成長與持續發展。
