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《金基研》眷春/作者 楊起超 時風/編審

隨著人口老齡化趨勢的日益加劇，養老金已成為一個備受關注的社會問題。目前，國內養老金分為基本養老金和補充養老金兩種，其中，基本養老金由國家和地方政府提供，包括社會保險和職業年金。而補充養老金則是由企業或個人自愿繳納，包括商業保險和公積金等。由于養老金制度起步較晚，覆蓋面較窄，養老金缺口或將越來越大。同時，隨著人均壽命的延長，處于“養老周期”的老年人越來越多，而養老服務需求也在逐漸增加。養老金基金是一種適合在養老階段增加收入的投資工具，它集合了資金分散、管理專業、費用低、收益性好和操作便捷等優點，既可以有效地分散投資風險，又能有效實現財富的長期積累。

2002年12月，博時基金獲準成為全國社會保障基金首批投資管理人之一，而在2005年8月，博時基金獲準成為企業年金基金首批投資管理人之一，2016年，其獲準成為基本養老保險基金首批證券投資管理機構之一。 2018年，博時基金獲得首批職業年金投資管理資格。2022年是個人養老金揚帆起航的元年,博時基金2只產品獲得個人養老金準入資格，并已設立Y份額，分別為博時頤澤平衡三年持有Y、博時頤澤穩健養老一年持有Y。目前，在不同類型賬戶上，博時基金整體上保持了穩健、良好的投資業績，積累了豐富的養老金投資管理和服務經驗。

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一、老年人口規模逐年擴大，個人養老投資預防“未富先老”

2022年《政府工作報告》提出，“加強社會保障和服務。穩步實施企業職工基本養老保險全國統籌，適當提高退休人員基本養老金和城鄉居民基礎養老金標準，確保按時足額發放。繼續規范發展第三支柱養老保險”。應對人口老齡化已上升為國家戰略。

目前，國內現行的養老體系主要包括三大支柱，第一支柱為基本養老保險，主要包括城鎮職工基本養老保險和城鄉居民基本養老保險。第二支柱為企業年金和職業年金，是機關事業單位或企業在基本養老保險之外專門為職工建立的職業養老金。第三支柱則是自愿建立的個人養老金，主要有各類商業養老保險、養老基金、養老理財等產品。而公募基金則為養老金資產的保值增值發揮著重要作用。

據2022年鑒數據，老年人口規模在過去逐年擴大。2021年，國內 65 歲以上老齡人口達到 2億，占總人口比重為14.2%。而自2011年以來，14-65歲勞動年齡人口占總人口比重則在逐年下降，從2011年的的74.4%下降到2021年的68.3%，該年齡段的人口減少了近4,000萬。值得注意的是，0-14歲年齡段的人口比重自2011年以來總體緩慢增長，但對于規模逐年龐大的老年人口來說，依靠高出生率放緩人口老齡化仍然是杯水車薪。

然而，人口老齡化對勞動力供給、資本積累以及勞動生產率都會將產生不利影響，進而阻礙經濟增長潛力的提升。在減少勞動力供給方面，老年人口比重上升意味著非老年人口比重下降，如果勞動參與率及人口出生率相對穩定，人口老齡化或會導致勞動力供給下降，經濟增長率或會面臨下行壓力。

在資本積累方面，老年人口是不再從事職業性生產活動的純粹消費型人口，老年人口占總人口的比重越高，意味著其分享產出成果的比例越高，經濟產出可用于生產投資的比例相對越小，從而不利于資本積累，降低經濟潛在產出水平。同時，若養老服務需求得不到有效滿足，社會保障體系或會面臨較大壓力。國家統計局數據顯示，2013年以來，近十年的國內生產總值增速開始放緩，進入“未富先老”階段。

而為了應對人口老齡化所導致的一系列問題，未來還需要更多的積極行動，從各個方面加強養老金制度的建設和管理，更好地滿足老年人的養老需求。此外，還需要健全多層次社會保障體系，在基本養老保險及企業年金、職業年金之外，大力發展第三支柱養老保險。

社會養老保險制度或只能提供基本的養老保障，而個人養老金則可以為個人提供更加穩定和可靠的退休收入，因此，每個人來說，適當進行個人養老投資或能有效提升退休后的生活質量。

由于養老金制度的變化和調整的不確定性，個人應該通過自己的投資規劃來構建更加完備的養老金保障。再者，個人養老投資可以填補社會養老金制度和個人儲蓄之間的差距，為退休后的生活提供一定的資金保障。適當地做好個人養老投資規劃，可以將現有的資金進行更加合理的配置。所以，個人養老投資的必要性也變得更加突出。

總之，對于個人財務管理和退休計劃而言，個人養老投資是退休計劃的的關鍵一環。通過適當的投資規劃，或能確保個人有能力支付自己的退休生活費用，緩解退休時的經濟壓力，使自己的退休財務計劃能夠順利進行。

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二、資產管理經驗根源深厚，掌握養老業務全牌照資質

博時基金成立于1998年，是首批老五家基金管理公司之一。作為一家具有深厚歷史積淀和雄厚實力的資產管理公司，博時基金一直將養老業務作為其布局的重要方向。多年來，博時基金秉承“穩健理財、服務至上”的管理理念，致力于為投資者提供高效、安全、優質的養老金資產管理服務。

二十多年來，博時所管理的各類資產均取得良好投資業績。GIPS報告數據顯示，截至2022年12月31日，公募股票型基金自2005年起累計收益率達688.70%。而公募偏股型基金則自1999年2月1日起獲得累計高達893.73%的收益率，這得益于博時基金優化調整宏觀策略團隊，抓實宏觀、海外以及投資策略的研究，建設博時宏觀自上而下的投資框架；鞏固抓強基本面研究，大力提升研究的深度和廣度。

此外，其固收方面業績也表現優秀，收益穩步增長，其他類型基金也取得不錯的收益率。值得注意的是，年金配置型組合、年金債券型組合累計收益率為110.87%、93.43%，且早在2008年便已布局。

近年來，國內的老齡化問題日益突出，養老保障刻不容緩。為此，國內出臺了一系列政策以鼓勵居民積極參與個人養老金建設。在這一背景之下，博時基金積極響應號召，將養老業務作為重點戰略方向，不斷提升養老金資產管理水平，以更好地滿足投資者的需求。

博時基金在公募基金、全國社會保障基金、企業年金基金等各類資產管理業務上，積累了豐富的投資管理與風險管理經驗。

博時基金財務報告、銀河證券基金研究中心數據顯示，截至2022年12月末，博時基金各類委托資產規模逾14,996億元（不含子公司管理的資產規模）；其中公募基金規模逾9,667億元，剔除貨幣基金與短期理財債券基金的資產凈值逾5,227億元，位居行業第8；社保基金（含養老金）、年金、特定專戶等非公募業務規模超5,300億元。

博時長期管理公募、社保、年金和特定專戶產品，具有長達24年的投資管理經驗。特別是大型機構的信任和委托，其長期業績證明，博時基金已成為全國社保和養老基金最大的權益類委托賬戶的投資管理人。海通證券數據顯示，截至2022年末，最近十年，博時固收投資業績排名同類7/57，在13家固定收益類大型公司中排名2/13。

全國社會保險基金按險種分別編制，包括基本養老保險基金、基本醫療保險基金、失業保險基金、工傷保險基金、生育保險基金等。國家統計局數據顯示，2021年社會保險基金收入達96,936.8億元，近五年看，社保基金收入總體趨勢正穩步提升。

目前養老基金市場化投資運營規模近9萬億元，博時管理規模超3,000億元，年度管理費收入超8億元。從國際經驗和國內養老資管行業發展情況來看，專業化的養老金融服務公司有助于增強專業聚焦、挖掘業務機會、釋放投研潛力、助推業務發展。博時的優勢在于，其擁有多年管理經驗和完備的運營體系、管理規模和管理費收入增長空間可觀。

此外，經過20余年的發展，博時基金目前已發展成為一家全牌照的大型基金管理公司，同時成為國內少數獲管養老金全業務（含社保基金海外資產）的資產管理機構之一。在養老業務方面，2002年12月，博時基金成為了首批認定的全國社保基金投資管理人，此后陸續競標獲得全國社保基金股票、債券等若干不同風格類型組合的投資管理權。2003年6月起，博時基金正式投資管理全國社保基金部分委托資產。2008年6月，博時基金成為了首家全國社保基金海外資產的境內投資管理人。2016年12月成為首批認定的基本養老保險基金證券投資管理機構。在年金和專戶投資方面，博時基金于2005年獲得首批企業年金基金投資管理人資格。

博時基金一直將養老業務作為其布局的重要方向，致力于為投資者提供高效、安全、優質的養老金資產管理服務。相信在未來，其將會繼續不斷優化自身的養老金資產管理服務，為投資者創造更加優異的養老金資產增值效果。

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三、基于需求研發養老FOF產品線，布局靈活多樣化走在創新前沿

近年來，隨著人口老齡化問題的日益嚴重，個人養老金業務已經成為了基金行業的重要發展方向之一，個人養老金產品的發展明顯加速，相繼在養老保險產品、基金產品、銀行理財產品等方向開展試點，個人養老金理念逐漸深入人心。

在此背景下，博時基金作為首批基本養老保險基金管理機構以及國內領先的資產管理公司，在養老市場布局方面一直處于前沿地位，并通過不斷創新加強其在該領域的競爭力。

東方財富Choice數據顯示，博時基金在近五年基金管理公司養老金管理規模的排名中穩居前列， 2019年一季度到2023年一季度，博時基金養老金管理規模穩定在所有基金管理公司中排名前3到6名。

博時基金作為金融行業的領軍企業之一，已經開始在養老FOF產品線上布局，并且取得了良好的效果。在養老目標基金領域，2019年博時基金率先推出了面向散戶的首批養老FOF之一——博時頤澤穩健養老FOF。

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通過對不同人群的需求進行分析，博時基金開發出了一系列的針對性產品：博時養老目標2035三年持有混合發起(FOF)等4只目標日期基金、博時頤澤平衡養老目標三年持有混合發起(FOF)等2只目標風險基金的產品線，全面匹配2035年到2050年期間退休人群的養老需求。養老目標基金是一種以養老為主要投資目標的基金，采用廣泛的分散投資策略，力求達到較為平穩的收益增長。

此外，博時基金還充分洞察到了養老FOF產品的市場潛力，因此積極參與到養老目標基金領域的開發和創新中去。

在養老目標基金領域，博時基金一直走在布局與創新前沿，經過四年多的努力，其覆蓋風險收益特征的養老基金的產品體系已基本搭建完成。養老目標日期基金方面，博時基金目前已成功運作時間跨度從2035年到2050年的養老目標日期基金，目標客戶群體從“70后”覆蓋到“90后”；在養老目標風險基金方面，目前，其穩健和平衡目標風險的產品運作穩定，能夠匹配不同風險偏好的投資者需求。

同時，博時基金還緊跟政策步伐，推出長期平穩型養老目標基金。博時基金在長期平穩型養老目標基金上發力，將基金的收益與風險之間進行有效的平衡，以使客戶的資產能長期穩健增值。并提供平衡與穩健等不同風險等級的養老產品。博時基金戰略布局養老FOF產品線，充分認識到養老產業的巨大潛力，開拓了養老目標基金領域的市場空間。

與傳統養老金不同，目標日期型養老基金提供更個性化的、與投資者風險偏好、年齡等因素匹配的理財計劃。而通過FOF結構，博時基金可以進一步實現資產配置和風險控制，在大幅減少非系統風險的同時，也確保了資金實現較佳的增值效果。

因此，博時基金養老FOF系列基金近三年表現優秀，東方財富Choice數據顯示，截至2023年5月31日，博時頤澤穩健養老目標一年持有期混合(FOF)A、博時頤澤平衡養老(FOF)A分別增長8.09%、13.54%。而同期滬深300收益率為-3.92%。這表明，在大盤近三年表現不佳時，博時基金養老FOF系列基金仍能頂住壓力，穩步前進。

可以看出，養老FOF特色鮮明，博時基金通過專業的資產配置和基金選擇為投資者提供專業的基金投資服務，未來仍有很大發展潛力。而FOF的優勢是能夠解決投資者在“投資時機選擇”和“基金產品選擇”兩方面的痛點，養老目標FOF能為投資者提供一站式解決方案。

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四、養老FOF投研團隊經驗老道，個人養老金投資教育優質

目前，博時基金已發行了6只養老目標基金，多只產品成立以來業績表現優秀，得到投資者的認可。而博時養老FOF出色的業績背后，離不開FOF投研團隊的深度研究。

博時基金較早地搭建了專門的FOF投研團隊——多元資產管理部，專門負責養老目標基金和其它FOF類產品的投研工作。團隊成員投研人員教育背景優秀，其中基金經理和投資經理從業年限在10年以上，具備豐富的投資管理經驗。

該團隊擁有強大的投研實力和豐富的市場經驗，致力于為投資者提供優質的基金投資產品和服務。自1998年成立以來，博時深度打造核心投研能力輸出，快速構建起完整的養老金投資與產品管理體系；同時，其還在產品全生命周期中全方位監控投資與運作風險，持續優化資產配置，加強個人養老金投資教育和投資理財指導。

隨著產品布局和結構不斷優化完善，博時基金將繼續創新引領，積極探索養老、投顧、理財凈值化轉型新模式下FOF產品的發展等新模式，多個創新產品實現行業首批，扎實推進各創新項目。

值得一提的是，博時基金金融科技賦能業務卓有成效，已經落地了十大重點項目，包括、、新一代投資決策支持系統、投研數據中臺等。

此外，博時基金時刻以高素質的專業團隊為客戶提供專業的理財服務。博時投研團隊成員從業時間較長，具有長期管理公募基金、社保基金及企業年金基金、特定客戶專戶組合的投資管理經驗和良好的投資業績證明，是基金業內成立較早、團隊成員較多、崗位配備較全的隊伍，能為客戶提供全面、專業的資產管理服務。同時，博時基金的管理層近年來相對穩定，且投研團隊也保持了較高的穩定性，投研隊伍保持高度穩定。

2021年6月，博時基金獲得公募基金投資顧問業務試點資格，力圖通過線上線下渠道提供差異化的服務組合，著力打造專業化的資產配置能力，提供全渠道的分層投顧服務，滿足不同資產水平和投資偏好客戶的需求。讓客戶對投顧建立信任，為客戶帶來優質的投資體驗和回報。

博時基金還開展周年系列投教，將自身的專業理念以通俗易懂的方式向客戶透傳。為了讓客戶真正理解，博時基金設立了專業的客戶服務團隊，為投資者提供全方位、一站式的服務。博時基金持續輸出集投資陪伴服務、投教知識普及、市場熱點跟蹤于一體的全方位投資者服務內容。

未來，博時基金將以個人養老業務作為其布局的重要方向，為投資者尋求最佳利益，堅持以客戶為中心，恪守信義義務，恪盡忠實之責，為投資者提供高效、安全、優質的養老金資產管理服務。相信在未來的日子里，博時基金將會繼續不斷優化自身的養老金資產管理服務，積極參與個人養老金發展事業，提供更優質的養老投教服務，為投資者創造更加優異的養老金資產增值效果。

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