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《金基研》鉑隹/作者 楊起超 時風/編審
目前，國內新型基礎設施建設已經取得初步成效，總體可以概括為三個“加快”，即國內信息技術設施加快升級、融合基礎設施加快布局、創新基礎設施加快優化。在此之前，華夏基金于2022年6月發行的華夏中證基建ETF（代碼：159635），為投資者布局基建板塊提供了新工具。
最近，華夏基金順勢推出華夏中證基建ETF的聯接基金——華夏中證基建ETF發起式聯接基金(A類：017683；C類017684)，為投資者一鍵布局基建板塊，提供了一款省心省力、成本低廉的場外指數投資工具。
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一、新老基建珠聯璧合相輔相成，“穩增長”下基建板塊布局正當時
二十大報告指出，未來要加快構建新發展格局，著力推動高質量發展，而在基礎設施建設方面，要優化基礎設施布局、結構、功能和系統集成，構建現代化基礎設施體系。
“新基建”和“老基建”的關系，相輔相成、并肩前行。新基建之中，互聯網、物聯網、特高壓輸電線路的鋪設、5G網絡基站的建設需要傳統基建為其建設地基、修路架橋，而傳統基建想要高效、有序地進行，則需要新基建之中網絡、數字等技術的支持。
總而言之，傳統基建和新基建的共同發展，起到了“1+1＞2”的效果，在未來，國內的經濟社會發展離不開傳統基建和新基建的“珠聯璧合”，構成了我國現代化的基礎設施體系。
回顧過去，每當經濟增長乏力，基建就成為拉動經濟增資的“發動機”。而基建投資的強度，政策支持力度是主要的影響因素之一。
2022年12月召開的中央經濟工作會議強調，2023年要堅持穩字當頭、穩中求進，繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，加大宏觀政策調控力度，加強各類政策協調配合，形成共促高質量發展合力。另外，2023年政府工作報告也強調，2023年的工作要堅持穩字當頭、穩中求進，突出做好穩增長等工作。
也就是說，在2023年，基礎設施建設仍然是國內經濟社會發展的重點之一，基礎設施建設將有望成為時代特征鮮明的投資領域，傳統基建和新基建的投資機會仍有待挖掘。
回顧中證基建指數在歷史上的表現，在每一次穩增長階段中，中證基建指數均出現了不同程度的觸底反彈。而在2023年的前兩個多月，中證基建指數便迎來了一輪上漲行情（圖中右側深藍色方框部分）。
由此可見，在“穩增長”政策面下，布局基建板塊或是正當時。
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二、“中”字頭基建成分股助指數成長，成分行業為指數增長“加持”
從指數的成分行業方面看，指數的成分行業能在一定程度上反映指數成分股的結構，而行業的表現能夠影響指數的整體表現。
截至2023年3月21日，按照申萬三級行業劃分，華夏中證基建ETF發起式聯接所跟蹤的中證基建指數，主要涵蓋了基建市政工程、工程機械整機、房屋建設、其他專業工程、鋼結構和化學工程等細分行業。
在權重超過5%的行業中，除鋼結構行業外，其他5個行業近1年以來、近6個月以來以及今年以來的表現均好于滬深300指數，且均獲得正收益率。其中，權重最高的基建市政工程行業三個期間內的收益率均超過10%。
一般而言，大盤股實力較強，收入比較穩定，抗跌性更強，穩定性較好。而那些成分股市值規模偏大的基金，其整體的流動性會更好。中小盤股的震蕩幅度較大盤股更大，成長性較好，在市場震蕩時獲得超額收益的可能性更高。
從市值權重分布情況來看，中證基建指數權重更加集中于1,000億元以上市值區間標的，占比達44.63%。從市值數量分布情況來看，100-500億元以下市值區間標的達到26只。
從整體上看，中證基建指數涵蓋的龍頭股在數量上雖然不多，但權重占比較高，而小市值股票數量則更多。
簡言之，中證基建指數在權重和數量兩個角度上分別持有了大盤股和中小盤股，能夠獲取大盤股的穩定收益，又有機會獲得中小盤股成長帶來的收益，進可攻退可守。
從華夏中證基建ETF所重倉的股票方面看，自2022年上市以來，重倉股構成變化較小，僅有一只股票發生過更換，前十大持股占基金凈值的比例則從25.98%提高到59.97%。2022年年報顯示，華夏中證基建ETF的第一大重倉股為中國建筑，這只股票占基金凈值的比例為9.87%，在此之前這只股票未進入過華夏中證基建ETF的前十大重倉股。
從華夏中證基建ETF重倉股的表現上看，今年以來，中國中鐵、中國交建、徐工機械三只重倉股獲得了超過30%的收益率，而中國交建的收益率則高達40.99%。將目光放到近一年以來，中國中鐵、中國鐵建、中國交建等多只重倉股收益率仍超過20%，其中中國鐵建收益率為28.02%，徐工機械更是高達30.80%。
在華夏中證基建ETF2022年年報披露的重倉股之中，多數為國內各細分行業的龍頭企業。例如，中國建筑是國內主要的建筑設計綜合企業集團；中國中鐵的業務范圍涵蓋了大部分基本建設領域；中國電建在2022年ENR全球工程設計公司150強中排名靠前。
在“中”字頭和其它股票的助力之下，中證基建指數今年以來“跑得快”、“跳得高”。
今年以來，國內市場建筑施工、基礎建設、鋼結構等基建領域相關的板塊迎來了一波上漲行情。2023年1月3日至3月21日，建筑施工、鋼結構、基建工程三個指數分別上漲15.01%、15.07%、18.25%，中證基建指數則上漲19.2%。與此形成對比的是，同期內滬深300指數漲幅僅為2.86%。由此可見，基建領域相關的板塊今年以來上漲的勢頭較為強勁。
而華夏中證基建ETF（159635），自2022年6月28日至2023年3月21日，漲幅為8.57%，同期中證基建指數的漲幅為8.31%，而滬深300指數則跌10.39%。
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三、指數市盈率處于歷史相對低位，基建板塊投資價值未來可期
一般而言，指數的市盈率越低，該指數越具有投資價值。
在估值上，中證基建指數估值水平較為合理，最新市盈率估值為9.75倍（2023年3月17日），位于指數基日以來的18.8%分位處。也就是說，中證基建指數的市盈率處于歷史以來的相對低位。
而與滬深300、中證500等寬基指數相比，中證基建指數的市盈率也處于相對較低的水平。截至2023年3月17日，滬深300指數和中證500指數的市盈率均高于中證基建指數的市盈率（如下圖）。
綜上所述，目前，已有多個政策指出，未來需要構建現代化基礎設施體系，而該體系的建設離不開基礎建設行業的發展。而中證基建指數及其成分行業近1年以來表現好于滬深300指數，再結合中證基建指數本身低估值、成分股質量良好等因素，有望在后市中呈現出廣闊的投資空間。
正在發行的華夏中證基建ETF發起式聯接基金（A類：017683，C類：017684），聯接華夏中證基建ETF（代碼：159635），緊密跟蹤中證基建指數，建倉成本、成體費用均較華夏中證基建ETF更低。在中證基建指數整體估值偏低、政策支持等背景下，華夏中證基建ETF發起式聯接基金未來或能產生客觀的超額收益。而且，ETF聯接基金在場外交易，投資者投資ETF聯接基金無需開通股票賬戶。因此，對于看好基建行業，相信政策力量的投資者而言，如果還沒開通股票賬戶，可借道華夏中證基建ETF發起式聯接基金一鍵布局基建板塊。
