《金基研》木頭/作者 楊起超 時風(fēng)/編審

近年來，在計算機和家用電器等主要市場的發(fā)展帶動下，電源線組件市場需求穩(wěn)步上升。同時，隨著科技的進步、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和高端制造業(yè)的大力發(fā)展，國內(nèi)工業(yè)裝備制造、國家智能電網(wǎng)建設(shè)、現(xiàn)代化城市建設(shè)、城鄉(xiāng)電網(wǎng)大面積改造、新能源電站建設(shè)等領(lǐng)域均對電線電纜的應(yīng)用提出了更高要求，為特種線纜的發(fā)展提供了新的歷史機遇。

作為一家專注于電源線組件、特種線纜和新能源電動汽車充電連接產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)，威海市泓淋電力技術(shù)股份有限公司（以下簡稱“泓淋電力”）緊抓行業(yè)發(fā)展機遇，產(chǎn)銷規(guī)模持續(xù)擴大。

在業(yè)績上，泓淋電力營收凈利潤穩(wěn)步增長，加權(quán)平均ROE高于行業(yè)均值，盈利能力突出。經(jīng)過長期發(fā)展，泓淋電力已形成品牌、資質(zhì)認證、技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品品質(zhì)、產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合、生產(chǎn)自動化、全球化布局等競爭優(yōu)勢。同時，泓淋電力已與一批國內(nèi)、國際知名品牌客戶建立了深度穩(wěn)定的合作關(guān)系。未來，泓淋電力的成長模式主要就是依靠一個基礎(chǔ)和兩個爆發(fā)點。基礎(chǔ)就是計算機和家電市場；爆發(fā)點分別為泰國基地帶來的快速增長和應(yīng)用于新能源電動汽車充電的連接產(chǎn)品。

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一、下游產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)展帶動需求穩(wěn)步上升，行業(yè)市場前景廣闊

電源線組件作為電氣設(shè)備不可或缺的部件，系工業(yè)生產(chǎn)、家庭生活的剛性需求，廣泛應(yīng)用于全球范圍內(nèi)個人計算機、服務(wù)器、家用電器、電動工具和其他工業(yè)設(shè)備等領(lǐng)域。近年來，在計算機和家用電器等主要市場的發(fā)展帶動下，電源線組件市場需求穩(wěn)步上升。

首先，個人計算機具有廣闊的存量更新?lián)Q代市場和增量市場。

據(jù)Gartner數(shù)據(jù)，2017-2021年，全球個人計算機出貨量分別為2.63億臺、2.59億臺、2.63億臺、3.09億臺、3.40億臺。其中，2021年全球個人計算機出貨量同比增長9.93%，個人計算機市場正逐步企穩(wěn)復(fù)蘇。相比手機等移動設(shè)備，個人計算機具有配置高、專業(yè)性強、性能出色等優(yōu)勢。

另一方面，隨著科學(xué)技術(shù)的發(fā)展，個人計算機制造企業(yè)新技術(shù)、新工藝、新設(shè)備不斷涌現(xiàn)，帶動個人計算機產(chǎn)品的升級換代。在全球個人計算機巨量基數(shù)的基礎(chǔ)上，個人計算機的升級換代將為上游零部件廠商創(chuàng)造新機遇。

其次，服務(wù)器受5G普及以及“新基建”政策的推動，市場規(guī)模不斷擴大。

據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2017-2021年，全球服務(wù)器出貨量分別為1,018.0萬臺、1,179.0萬臺、1,174.0萬臺、1,220.0萬臺、1,353.9萬臺；國內(nèi)服務(wù)器出貨量分別為256.0萬臺、330.4萬臺、318.6萬臺、350.0萬臺、391.1萬臺。

再次，家用電器作為現(xiàn)代家庭生活的必需品，在滲透率提升、消費者對高品質(zhì)需求提升的驅(qū)動下，具有廣闊的市場空間。

據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2017-2021年，國內(nèi)傳統(tǒng)三大類白色家電（空調(diào)、家用電冰箱、家用洗衣機）產(chǎn)量合計分別為3.42億臺、3.55億臺、3.72億臺、3.81億臺、3.94億臺。

最后，電動工具應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，在下游市場驅(qū)動下，電動工具擁有持續(xù)穩(wěn)定增長的廣闊市場。在美國、英國、德國、日本等經(jīng)濟發(fā)達國家，電動工具已廣泛應(yīng)用于建筑工地、家庭作業(yè)。

據(jù)EVTank數(shù)據(jù)，2017-2021年，全球電動工具出貨量分別為4.4億臺、4.7億臺、4.6億臺、4.9億臺、5.8億臺。

與此同時，隨著科技的進步、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和高端制造業(yè)的大力發(fā)展，國內(nèi)工業(yè)裝備制造、國家智能電網(wǎng)建設(shè)、現(xiàn)代化城市建設(shè)、城鄉(xiāng)電網(wǎng)大面積改造、新能源電站建設(shè)等領(lǐng)域均對電線電纜的應(yīng)用提出了更高要求，為特種線纜的發(fā)展提供了新的歷史機遇。

據(jù)觀研天下數(shù)據(jù)，2017-2021年，國內(nèi)特種線纜行業(yè)市場規(guī)模分別為4,762.39億元、4,990.82億元、5,219.25億元、5,634.99億元、6,009.23億元。

另據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)測，到2023年，國內(nèi)特種線纜的銷售收入將達到7,000億元左右。

一直以來，泓淋電力專注于電源線組件、特種線纜和新能源電動汽車充電連接產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，主營業(yè)務(wù)為電源線組件、特種線纜和新能源電動汽車充電連接產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。未來，隨著經(jīng)濟的進一步復(fù)蘇、下游產(chǎn)業(yè)的逐步回暖、新能源汽車產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)，泓淋電力的發(fā)展前景值得期待。

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二、生產(chǎn)規(guī)模持續(xù)擴大業(yè)績穩(wěn)步增長，ROE高于行業(yè)均值盈利能力突出

國內(nèi)的電源線組件企業(yè)數(shù)量眾多，但產(chǎn)業(yè)集中度低，行業(yè)內(nèi)多數(shù)企業(yè)具有規(guī)模小、技術(shù)落后、自主創(chuàng)新能力不足等問題，具有品牌優(yōu)勢、技術(shù)優(yōu)勢的電源線組件仍然供應(yīng)不足。同時，國內(nèi)電線電纜企業(yè)數(shù)量眾多，行業(yè)集中度偏低。據(jù)Research and Markets數(shù)據(jù)，歐洲、美國等發(fā)達國家和地區(qū)電線電纜前十大企業(yè)市占率合計超過60%，而國內(nèi)前十大企業(yè)市占率僅約10%。

近年來，隨著下游市場需求的不斷提升，泓淋電力的生產(chǎn)規(guī)模持續(xù)擴大，已經(jīng)成為全球電源線組件行業(yè)龍頭企業(yè)之一。

據(jù)招股書，2019-2021年，泓淋電力的主要產(chǎn)品電源線組件產(chǎn)量分別為1.90億條、2.50億條、2.74億條，銷量分別為1.88億條、2.29億條、2.68億條；特種線纜產(chǎn)量分別為6.72億米、10.19億米、12.58億米，銷量分別為6.53億米、9.81億米、12.66億米。

值得一提的是，2019-2021年，泓淋電力的期末在手訂單和預(yù)期一個月以內(nèi)交貨訂單金額分別為3.20億元、4.80億元、5.98億元，呈逐年上漲態(tài)勢。

隨著產(chǎn)銷量的不斷擴大，泓淋電力的業(yè)績穩(wěn)步增長。

2019-2021年，泓淋電力分別實現(xiàn)營業(yè)收入12.48億元、15.02億元、24.50億元，2020-2021年分別同比增長20.35%、63.14%。

2019-2021年，泓淋電力的凈利潤分別為1.16億元、1.22億元、1.62億元。

值得一提的是，2019-2021年，泓淋電力營業(yè)收入復(fù)合增長率達40.12%，遠高于行業(yè)均值。

據(jù)招股書，2019-2021年，泓淋電力同行業(yè)可比公司日豐股份、金龍羽、金杯電工、天融信、新亞電子、豪利士、良得電、良維科技、鎰勝、公牛集團、華菱線纜、中辰股份、華通線纜的營業(yè)收入復(fù)合增長率均值為9.12%。

從凈資產(chǎn)收益率看，泓淋電力近年來加權(quán)平均ROE高于行業(yè)平均水平，盈利能力突出。

2019-2021年，泓淋電力同行業(yè)可比公司日豐股份、金龍羽、金杯電工、新亞電子、豪利士、良得電、良維科技、鎰勝、公牛集團、華菱線纜、中辰股份、華通線纜的加權(quán)平均ROE均值分別為17.23%、13.99%、11.01%。

整體而言，近年來，泓淋電力生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模持續(xù)擴大，銷售收入增長迅速，營業(yè)收入復(fù)合增長率大幅高于行業(yè)均值。同時，泓淋電力的加權(quán)平均ROE高于行業(yè)平均水平，盈利能力突出。

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三、坐擁優(yōu)質(zhì)客戶資源，外銷收入及占比呈持續(xù)上漲趨勢

作為自1997年就已進入電源線組件行業(yè)的企業(yè)，泓淋電力專注主業(yè)，憑借對行業(yè)市場需求及未來發(fā)展趨勢的深刻理解，抓住行業(yè)發(fā)展契機，利用先發(fā)優(yōu)勢與高品質(zhì)的產(chǎn)品，已發(fā)展成為電源線組件行業(yè)的知名行業(yè)品牌，并擁有廣泛的影響力。

長期以來，泓淋電力在計算機、家用電器等領(lǐng)域積累了戴爾、海爾、海信、三星、LG、冠捷、臺達、惠普、小米、沃爾瑪?shù)葒鴥?nèi)外知名品牌客戶并成為其核心供應(yīng)商，泓淋電力電源線組件產(chǎn)品品牌和質(zhì)量獲得客戶高度認可。泓淋電力打造了“泓淋”電源線組件知名行業(yè)品牌，于2022年榮獲工信部頒發(fā)的“國家級制造業(yè)單項冠軍示范企業(yè)”稱號。

在家用電器領(lǐng)域，泓淋電力為海爾、海信等下游家用電器行業(yè)龍頭企業(yè)的核心供應(yīng)商，擁有著領(lǐng)先的市場地位。

以海爾為例，據(jù)歐睿國際數(shù)據(jù)，海爾大型家用電器2021年品牌零售量第十三次蟬聯(lián)全球第一。據(jù)海爾年報數(shù)據(jù)，2020年，海爾家用電器生產(chǎn)量為8,579萬臺，按一臺家用電器配一條電源線組件行業(yè)慣例測算，泓淋電力電源線組件產(chǎn)品的出貨量占比約27%，為海爾核心電源線組件供應(yīng)商。

在計算機領(lǐng)域，泓淋電力為戴爾、三星、LG等知名品牌企業(yè)的核心供應(yīng)商。

以戴爾為例，據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2021年戴爾個人計算機出貨量為5,930萬臺，按一臺個人計算機配一條電源線組件測算，泓淋電力電源線組件產(chǎn)品的出貨量占比約45%，為戴爾核心電源線組件供應(yīng)商。

此外，在特種線纜領(lǐng)域，泓淋電力與幸星集團、樺晟電子、SL電子、得潤電子、奧克斯等客戶的合作不斷深入。

擁有長期穩(wěn)定的客戶合作關(guān)系，保障了泓淋電力行業(yè)市場份額的穩(wěn)定性和盈利能力的連續(xù)性。

在銷售方面，泓淋電力高度重視全球市場開拓，在國內(nèi)香港、韓國、國內(nèi)臺灣擁有多家銷售主體，產(chǎn)品主要銷往北美、歐洲、日韓、東南亞等多個國家和地區(qū)。

截至2022年3月16日，泓淋電力已取得42個國家和地區(qū)的安規(guī)認證證書，產(chǎn)品覆蓋了國內(nèi)、美國、德國、日本、英國、泰國、韓國等主要國家和地區(qū)的標準認證，是國內(nèi)少數(shù)同時通過美國、俄羅斯、德國、英國、日本、印度、南非等國際主流市場認證的企業(yè)之一，可為全球大部分地區(qū)提供產(chǎn)品與服務(wù)。

需要指出的是，電源線組件產(chǎn)品在世界各地銷售必須通過相應(yīng)國家和地區(qū)的強制性安規(guī)認證。而各國對于安規(guī)認證嚴格，審核周期長，獲得各個國家以及地區(qū)的認證是進入該市場的先決條件。

近年來，泓淋電力外銷收入規(guī)模快速增長，占主營業(yè)務(wù)收入比例持續(xù)提升。

2019-2021年，泓淋電力外銷收入分別為3.72億元、6.62億元、13.15億元，復(fù)合增長率達87.93%，占主營業(yè)務(wù)收入比例分別為29.93%、44.11%、53.71%。

綜上，泓淋電力擁有優(yōu)質(zhì)的客戶資源，品牌影響力廣泛。同時，泓淋電力安規(guī)認證許可齊全，持續(xù)擴展亞洲、歐洲和北美等海外市場，外銷收入及占比逐年上漲。

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四、威海+泰國雙生產(chǎn)基地，布局新能源汽車充電產(chǎn)品打造業(yè)績增長新極點

為滿足境內(nèi)外行業(yè)監(jiān)管部門的要求以及客戶的多樣化需求，泓淋電力在威海生產(chǎn)基地的基礎(chǔ)上，于2019年在泰國投資建設(shè)電源線組件生產(chǎn)基地。

據(jù)招股書，2019-2021年，泓淋電力子公司泰國泓淋的營業(yè)收入分別為0億元、2.09億元、6.57億元，2021年同比增長215.03%。

泰國基地帶來的快速增長是泓淋電力未來業(yè)績的第一個爆發(fā)點。計算機和家電領(lǐng)域，泓淋電力可充分利用產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移、市場重新分配的機會搶奪市場，并進一步開發(fā)新客戶，進入電動工具等新領(lǐng)域；終端方面，泓淋電力可利用現(xiàn)有渠道擴充供貨品類，加強其他地區(qū)商超客戶的開發(fā)。

通過構(gòu)筑威海、泰國雙生產(chǎn)基地，泓淋電力一方面可以深入當(dāng)?shù)厥袌觯焖夙憫?yīng)市場需求，提升對海外客戶的服務(wù)能力。依托泰國生產(chǎn)基地，泓淋電力響應(yīng)國家“一帶一路”倡議，進一步拓展印度、東歐、東南亞等新興市場，同時為進一步進軍歐美市場奠定良好基礎(chǔ)。另一方面，雙生產(chǎn)基地布局可以與當(dāng)?shù)毓?yīng)商建立直接、高效的合作關(guān)系，控制采購成本，進一步提升產(chǎn)品的成本競爭力。

此外，全球化布局強化泓淋電力應(yīng)對區(qū)域性自然災(zāi)害的供貨能力，有效保障產(chǎn)品供應(yīng)，進一步提高其在自然災(zāi)害和極端國際貿(mào)易環(huán)境中的風(fēng)險承受力，保障泓淋電力在全球化競爭中的優(yōu)勢地位。

應(yīng)用于新能源電動汽車充電的連接產(chǎn)品是泓淋電力未來業(yè)績的第二個爆發(fā)點。

2015年，泓淋電力以“敏銳的市場洞察力”正式切入新能源汽車領(lǐng)域，主營新能源汽車核心零部件之一“充電連接產(chǎn)品”，主要包括符合國內(nèi)、美國、歐洲全球三大主流標準的充電連接裝置、車內(nèi)高壓電纜、便攜式充電設(shè)備等。

在國內(nèi)，泓淋電力大力開發(fā)市場，利用新能源電動汽車市場蓬勃發(fā)展，產(chǎn)業(yè)鏈因產(chǎn)能不足而對外開放的契機，憑借產(chǎn)品種類多、產(chǎn)業(yè)鏈完整的優(yōu)勢，伺機進入整車廠、充電樁廠、汽車線束廠、汽車零部件組裝廠等，積累行業(yè)經(jīng)驗，提高競爭實力。

在國外，泓淋電力通過兩個途徑開拓市場。第一個是針對歐美地區(qū)電動汽車充電產(chǎn)品不隨車附贈的特點，利用現(xiàn)有國際終端零售市場的渠道，在零售商超銷售電動汽車充電產(chǎn)品和電動汽車急救包；第二個是利用泰國生產(chǎn)布局優(yōu)勢，就近服務(wù)比亞迪、上汽通用、長城等整車廠的海外基地，積極拓展市場，實現(xiàn)收入的快速增長。

簡言之，泓淋電力已建立起威海、泰國雙生產(chǎn)基地的產(chǎn)業(yè)布局，泰國基地帶來的快速增長是泓淋電力未來業(yè)績的第一個爆發(fā)點。同時，泓淋電力實時切入新能源汽車領(lǐng)域，應(yīng)用于新能源電動汽車充電的連接產(chǎn)品是泓淋電力未來業(yè)績的第二個爆發(fā)點。

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五、研發(fā)投入占比高于行業(yè)均值，產(chǎn)品關(guān)鍵指標領(lǐng)先行業(yè)凸顯技術(shù)先進性

技術(shù)研發(fā)與創(chuàng)新能力是電源線組件及特種線纜行業(yè)內(nèi)企業(yè)持續(xù)提升產(chǎn)品質(zhì)量、提升市場占有率的關(guān)鍵因素。

作為行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的廠商，泓淋電力十分重視新技術(shù)、新產(chǎn)品的自主研發(fā)與成果轉(zhuǎn)化，在高分子材料研發(fā)、銅材加工、電線電纜制造等領(lǐng)域持續(xù)創(chuàng)新，引領(lǐng)技術(shù)升級方向，是多個領(lǐng)域行業(yè)標準的制訂者之一。

在人才配置方面，泓淋電力搭建了以核心技術(shù)人員為骨干的研發(fā)團隊，核心技術(shù)人員擁有多年相關(guān)行業(yè)經(jīng)驗，帶領(lǐng)團隊持續(xù)取得研發(fā)成果。

截至2021年12月31日，泓淋電力擁有研發(fā)人員249人，占員工總數(shù)比例為12.91%。

在研發(fā)人才資源配置層面，泓淋電力與中國科學(xué)院寧波材料所、哈爾濱工業(yè)大學(xué)、山東大學(xué)等科研院所及高校在高分子材料研發(fā)等方面建立了穩(wěn)定的產(chǎn)學(xué)研合作關(guān)系，設(shè)立了博士后科研工作站、博士后創(chuàng)新實踐基地等研發(fā)平臺，并承擔(dān)國家級研發(fā)項目1項。

在研發(fā)技術(shù)資源配置層面，泓淋電力搭建了以國家級企業(yè)技術(shù)中心為代表的國家級、省級、市級多層次科研和創(chuàng)新平臺，平臺化研發(fā)能力日臻完善。

在研發(fā)資金配置層面，泓淋電力持續(xù)進行研發(fā)投入，其研發(fā)費用率顯著高于同行業(yè)可比公司。

2019-2021年，泓淋電力研發(fā)投入為占營業(yè)收入比例分別為6.44%、5.28%、4.12%。同期，泓淋電力同行業(yè)可比公司日豐股份、金龍羽、金杯電工、新亞電子、良得電、良維科技、鎰勝、公牛集團、華菱線纜、中辰股份、華通線纜的研發(fā)費用率均值分別為2.24%、2.37%、2.50%。

需要說明的是，豪利士為英國上市企業(yè)，未披露期間費用項目構(gòu)成，故剔除計算平均值。

經(jīng)過多年的持續(xù)積累，泓淋電力已取得了電源線組件自動化生產(chǎn)技術(shù)、精密電器配線高速擠出技術(shù)、橡膠輻照交聯(lián)技術(shù)等多項行業(yè)領(lǐng)先的核心技術(shù)與成果。在研發(fā)創(chuàng)新領(lǐng)域，泓淋電力被授予威海市科學(xué)技術(shù)獎等多項獎項，獲得了行業(yè)的廣泛認可。

電源線組件、特種線纜產(chǎn)品作為搭載泓淋電力核心技術(shù)的應(yīng)用產(chǎn)品，其在阻燃性、絕緣電阻、耐油性能、縱向水密性等關(guān)鍵指標領(lǐng)先于行業(yè)。

如在阻燃性方面，泓淋電力基于高分子材料的研發(fā)，電源線組件實現(xiàn)20秒自熄的性能，領(lǐng)先于30秒自熄的行業(yè)標準；精密電器配線實現(xiàn)30秒自熄的性能，領(lǐng)先于60秒自熄的行業(yè)標準。

未來，泓淋電力將堅持技術(shù)創(chuàng)新，不斷加大新產(chǎn)品、新技術(shù)、新工藝的研究、設(shè)計和開發(fā)，擴大產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域，并通過優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品性能、創(chuàng)新的技術(shù)研發(fā)、卓越的品質(zhì)管控，持續(xù)開拓新的國內(nèi)外客戶，致力于成為行業(yè)中最具競爭力的電力系統(tǒng)解決方案供應(yīng)商。

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