時光倒回到2016年夏，那個僅因喜歡收藏便豪擲22億元買下一整個拍賣行的袁亞非，怎么也不會想到，那是他作為南京首富最后的高光……

千億三胞墜入谷底

又一零售巨頭要扛不住了！

近日，宏圖高科因收到上交所業(yè)績預(yù)告《問詢函》引發(fā)多方關(guān)注，鑒于“公司預(yù)計(jì)2022年度歸母凈利潤-59億元到-55億元，2022年末凈資產(chǎn)為-58.31億了到-54.32億元”等情況，上交所稱宏圖高科股票可能在2022年度報(bào)告披露后被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

黑天鵝頻發(fā)的2022年，昔日的中國零售巨頭們集體迎來了終極考驗(yàn)，張近東被迫退出蘇寧易購、黃光裕貸款給國美電器員工發(fā)工資，袁亞非的“三胞系”陷重組、重整泥潭，在掙扎著上岸

2022年12月30日，宏圖三胞被債權(quán)人申請破產(chǎn)清算，截至9月30日，宏圖三胞總資產(chǎn)49.24億元，約占公司資產(chǎn)總額50%，負(fù)債總額79.4億元，約占公司負(fù)債總額83%，凈資產(chǎn)-30億，公司近年來3C零售業(yè)務(wù)持續(xù)虧損；

2022年10月1日，宏圖高科公告稱“因預(yù)重整管理人近期向南京中院遞交預(yù)重整延期申請，宏圖高科預(yù)重整期限延長至南京中院就宏圖高科重整申請作出裁定之日止”，如若公司預(yù)重整成功，公司股票（ST宏圖）將被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

2022年7月11日，宏圖高科發(fā)布關(guān)于公司部分資產(chǎn)被繼續(xù)凍結(jié)的公告，早在2021年8月19日，宏圖高科與大業(yè)信托因營業(yè)信托糾紛一案，部分資產(chǎn)被輪候凍結(jié)，凍結(jié)起始日為2021年8月12日，期限為三年；

宏圖高科持有的富通電科43.35%股權(quán)（3311萬無限售流通股）及收益、宏圖三胞100%股權(quán)及收益凍結(jié)；持有的江蘇銀行1億無限售流通股股被凍結(jié)，處于輪候凍結(jié)狀態(tài)的股份數(shù)量達(dá)4億股；持有的華泰證券1.23億無限售流通股被凍結(jié)，處于輪候凍結(jié)狀態(tài)的股份數(shù)量為4.93億股；持有的北京匡時100%股權(quán)被凍結(jié)；公司貨幣資金1.67億元被凍結(jié)；

截至2022年二季度末，ST宏圖股東總數(shù)為41966戶，10月29日，宏圖高科發(fā)布三季度財(cái)務(wù)報(bào)告，數(shù)據(jù)顯示，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營收7.62億元，同比減少24.07%，歸屬上市公司股東的凈利潤為-2.78億元，截止12月14日收盤，ST宏圖總市值余19.23億，凈利率-36.10%。

四分位屬性，圖：東方財(cái)富

2022年5月24日，ST宏圖收到上交所關(guān)于2021年報(bào)的信息披露監(jiān)管二次問詢函，不過業(yè)界對此表現(xiàn)淡定，這早已經(jīng)不是宏圖第一次收到問詢函了；

2022年4月27日晚，三胞集團(tuán)旗下的上市公司南京新百表示，將再次延期回復(fù)上海證券交易所對公司資產(chǎn)置換暨關(guān)聯(lián)交易的問詢函，而這已經(jīng)是該公司第三次延期回復(fù)，并引發(fā)了業(yè)內(nèi)外對于上市公司向三胞集團(tuán)輸送流動性的普遍質(zhì)疑；

2022年4月6日，南京新街口百貨商店股份有限公司（以下簡稱“南京新百”）一份資產(chǎn)置換的關(guān)聯(lián)交易公告吸引了大眾的眼光，南京新百稱，為進(jìn)一步聚焦大健康業(yè)務(wù)，拓展南京新百在大健康領(lǐng)域的上下游產(chǎn)業(yè)鏈，提升公司盈利水平和核心競爭力，同是為了履行公司逐步退出房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的承諾；

……

被證監(jiān)會立案、宏圖三胞被申請破產(chǎn)清算、遭股民排隊(duì)索賠、股權(quán)及收益和貨幣資金等資產(chǎn)悉數(shù)被凍結(jié)、涉利益輸送質(zhì)疑風(fēng)波、屢收上交所問詢函……

在三胞集團(tuán)協(xié)議重組仍未走完流程，旗下ST宏圖預(yù)重整一延再延的當(dāng)前，南京前首富袁亞非亦是度日如年，他是否會成為下一個許家印？還是能順利化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，成功上岸？

“南京前首富”的救贖之路

北有中關(guān)村，南有珠江路，IT和3C產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)良好的南京，成了袁亞非發(fā)跡的福地，他就像雷軍口中的“飛豬”一樣，憑敏銳的嗅覺，抓住了PC行業(yè)大爆發(fā)的機(jī)遇，在他的帶領(lǐng)下，短短數(shù)年，宏圖三胞已成為中國最大的3C連鎖企業(yè)，年銷售額近300億規(guī)模，憑實(shí)力躋身中國企業(yè)500強(qiáng)，袁亞非也從一個無名小卒，一躍成為名副其實(shí)的“電腦大王”。

巔峰時期，袁亞非財(cái)富高達(dá)470億，數(shù)次登上胡潤財(cái)富榜，并一度成為南京首富，不過，也許是名利讓袁亞非紅了眼，2014年~2017年，他大玩資本杠桿游戲，左手起高樓，右手宴賓客，將產(chǎn)業(yè)觸角延至零售、養(yǎng)老醫(yī)療、生物醫(yī)藥等多個領(lǐng)域，開啟了一輪瘋狂的并購之旅：

2014年，袁亞非24.8億元拿下南京國金中心（IFC），成為李嘉誠的“接盤俠”，更以約50億元估值，收購了移動通訊連鎖零售商樂語通訊。

海外亦是頻頻出手，三胞集團(tuán)豪擲4.5億英鎊收購英國百年老店House of Fraser、3900萬美元收購電商公司麥考林、7000萬美元收購以色列的養(yǎng)老服務(wù)商N(yùn)atail和A.S.Nursin，還有英老牌玩具店Hamleys、Provenge等一系列企業(yè)。

2016年，喜歡收藏的袁亞非大舉收購了匤時拍賣，還順手以1.725億元拍下了史上最貴的吳鎮(zhèn)作品《山窗聽雨風(fēng)》，三胞集團(tuán)22億元現(xiàn)金收購匡時拍賣100%股權(quán)的行為，一度成了資本江湖“你有錢買畫我不搶，我有錢買拍賣行”的經(jīng)典談資！

2016~2017年，三胞集團(tuán)繼續(xù)快馬加鞭，一邊以57.64億元，將CO.US（國際臍帶血庫）65.4%的股權(quán)收入囊中，一邊通過旗下南京新百，分別以4.16億元、12.5億元、34.20億元的對價(jià)，大舉買下安康通84%股權(quán)、三胞國際100%股權(quán)、齊魯干細(xì)胸76%股權(quán)。

這一波大收購下來，耗資近300億元，其中光股權(quán)質(zhì)押就超過了220億元，直接導(dǎo)致了三胞集團(tuán)債臺高筑，大玩質(zhì)押上市公司股權(quán)→貸款再收購→裝入上市公司主體→繼續(xù)質(zhì)押的資本游戲，資本盤子雖然越做越大，但風(fēng)險(xiǎn)也越壘越高。

比如4.5億英磅收購的HOF最終經(jīng)營不善破產(chǎn)清算，袁亞非只收回了9000萬英磅，血本無虧，再如重金收購的美國新奇特巨頭BrookStone，也在美國申請了破產(chǎn)，三胞集團(tuán)再遭一擊，而為激活三胞線上業(yè)務(wù)而收購的拉手網(wǎng)，壓根不是京東阿里的對手，每年還需要三胞集團(tuán)倒貼大量運(yùn)營成本，加速了三胞集團(tuán)的倒塌。

2018年伊始，多家金融機(jī)構(gòu)圍堵三胞集團(tuán)，江蘇省外銀行等金融機(jī)構(gòu)見三胞形勢不妙，紛紛要求提前還款，抽離資金超過110億元，此舉讓三胞集團(tuán)債務(wù)相繼違約，實(shí)控人袁亞非屢成被執(zhí)行人，股權(quán)遭凍結(jié)還被限高，昔日的南京首富如今成了“老賴”，千億三胞破產(chǎn)在即……

沒有像華為、小米那樣的動轍千億的自有現(xiàn)金流，卻學(xué)賈躍亭一樣的瘋狂起高樓，大玩資本杠桿，多元化押注，收購的資產(chǎn)基本也沒有造血能力，加上外部融資環(huán)境的變化，最終導(dǎo)致了三胞集團(tuán)債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)，袁亞非神壇跌下！

2020~2021，中國信達(dá)攜手華融等AMC巨頭入場，三胞集團(tuán)的債務(wù)重組才乍現(xiàn)曙光，但截止2020年6月30日，三胞集團(tuán)及旗下公司的金融有息負(fù)債規(guī)模仍超過700億元，協(xié)議重組算得上道阻且長。

2022年9月，ST宏圖稱，之所以上半年業(yè)績大幅下滑，主要原因就是受大股東（三胞集團(tuán)）債務(wù)危機(jī)的影響——

“自2018年6月份以來，大股東債務(wù)危機(jī)致使公司資金短缺并未能有效解決，導(dǎo)致公司信用危機(jī)，對公造制造業(yè)務(wù)在采購端和銷售端產(chǎn)生了沖擊，原材料采購數(shù)量、業(yè)務(wù)中標(biāo)率都不同程度地下降，公司業(yè)務(wù)營收下降，并且業(yè)務(wù)現(xiàn)金流緊張，連累到正常的生產(chǎn)經(jīng)營，造成營收減少”

ST宏圖TOP 10大股東，圖源：choice

截止2022年6月末，公司資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)95.6%，負(fù)債95.46億元，其6月15日與長城資管簽署的《重整投資意向協(xié)議》至今未有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，重整結(jié)果還猶未可知。

既然ST宏圖自身難保，那袁亞非的翻身希望也自然就落到了三胞集團(tuán)旗下另一上市公司南京新百上，我們來看看南京新百的資產(chǎn)狀況。

新百前十大主要股東，圖：天眼查

據(jù)新百地產(chǎn)審計(jì)報(bào)告顯示，截至2021年末，新百地產(chǎn)持有貨幣資金19.69億元，且均為銀行存款，并且公司尚有7.36億元“其他應(yīng)收賬款”未回籠，有息負(fù)債也比較低，也就是說，新百地產(chǎn)毫無疑問是南京新百的現(xiàn)金奶牛，這也正是投資者的質(zhì)疑焦點(diǎn)：

——房地產(chǎn)業(yè)務(wù)干不下去，你說退出，那符合商業(yè)邏輯，可是新百地產(chǎn)這明晃晃的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)擺在這，所謂的退出地產(chǎn)，難洗向三胞集團(tuán)輸血之嫌疑，在很多股民眼里，南京新百成了袁亞非的提款機(jī)~

2022年6月23，南京新百公告稱，已經(jīng)完成了所持新百地產(chǎn)與南京三胞醫(yī)療管理有限公司資產(chǎn)置換事項(xiàng)，袁亞非真的在走一步險(xiǎn)棋？

公告稱，南京新百以所持南京新百房地產(chǎn)開發(fā)有限公司100%股權(quán)與南京三胞醫(yī)療持有的徐州新健康老年病醫(yī)院有限公司（以下簡稱：“徐州新健康”）80%股權(quán)進(jìn)行置換，經(jīng)評估，徐州新健康80%股權(quán)作價(jià)17.3億元，剛好與新百地產(chǎn)100%股權(quán)評估價(jià)值持平，置換完成后，南京新百持有徐州新健康80%股權(quán)，不再持有新百地產(chǎn)的股權(quán)。

通過此番左手倒右手，南京新百成為了手握大健康優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的一張王牌，并且不承擔(dān)任何風(fēng)險(xiǎn)，兜底的是南京三胞醫(yī)療，雙方簽訂的《資產(chǎn)置換協(xié)議》和《業(yè)績承諾補(bǔ)償協(xié)議》約定南京三胞的業(yè)績補(bǔ)償義務(wù)，平均下來每年2億兜底，哪怕醫(yī)院不賺錢，也將原價(jià)補(bǔ)償，而南京三胞醫(yī)療擁有資產(chǎn)無權(quán)屬瑕疵，變現(xiàn)無障礙。

值得一提的是，徐州新健康醫(yī)院雖然年限原因是三級醫(yī)院，但是醫(yī)師隊(duì)伍班底卻是超三甲級，而且醫(yī)療設(shè)備硬件和軟件系統(tǒng)的水準(zhǔn)亦超過了大部分三甲醫(yī)院，在徐州老百姓眼里，這是一座不是三甲勝似三甲的醫(yī)院，徐州醫(yī)療水平高，長年吸引不少外省就診，新健康醫(yī)院中期看，實(shí)現(xiàn)盈利并無壓力。

截至2021年底，南京三胞醫(yī)療未經(jīng)審計(jì)資產(chǎn)總額約22.7億元，其中流動資產(chǎn)高達(dá)20.5億元左右，占資產(chǎn)總額的90.41%，待本次三胞集團(tuán)重組完成后，相關(guān)資產(chǎn)將會觸發(fā)解凍，三胞集團(tuán)的償債能力將得到大幅增強(qiáng)，如此看來袁亞非幾乎坐享漁翁之利。

而一旦徐州大健康醫(yī)院業(yè)績蒸蒸日上，南京新百和三胞醫(yī)療都會受益，這也有助于推動三胞集團(tuán)的債務(wù)重組，從這個角度來看，袁亞非東山再起尚有一線生機(jī)！

三胞集團(tuán)的春天，還會遠(yuǎn)嗎？

參考資料：

信源綜合中國證券報(bào)、證券時報(bào)電子版、互聯(lián)網(wǎng)那些事、新浪財(cái)經(jīng)、市場資訊、觀點(diǎn)地產(chǎn)新媒體、銀柿財(cái)經(jīng)、界面新聞、天眼查等，部分圖源網(wǎng)絡(luò)。