記者丨張飛濤

實習生丨石磊

出品丨鰲頭財經

北京時間6月10日19:00，2026年美加墨世界杯亞洲區預選賽最終階段（18強賽）將迎來收官之戰。中國國足將在重慶龍興足球場，迎戰C組最后一個對手巴林隊。

這場生死之戰將直接決定國足的最終排名——目前雙方同積6分并列小組第五，若主場告負，中國隊將創下隊史世預賽最差戰績，以小組墊底的尷尬成績結束本屆征程。

在球迷視角中，世界杯是32支頂尖球隊競逐足壇巔峰榮耀的圣殿；而在商業版圖上，一場圍繞品牌營銷的“隱形戰役”早已硝煙彌漫。

6月9日上午，愛奇藝體育官方發文：本場比賽將免費直播。

對愛奇藝而言，對于世界杯預選賽的直播承載著特殊的戰略意義。

目前，這家流媒體巨頭正經歷盈利承壓的關鍵轉型期：5月21日美股盤前，愛奇藝（NASDAQ：IQ）發布的財報顯示，報告期內，愛奇藝營收從去年同期的79.3億元降至71.9億元，同比下滑9.35%；非美國通用會計準則（Non-GAAP）經營利潤4.6億元，低于去年同期的10.9億元。

當季歸屬于愛奇藝的凈利潤為1.82億元，較去年同期的6.55億元驟降72.2%。

盡管面臨盈利壓力，愛奇藝仍免費直播本場賽事，其戰略意圖顯而易見——借助世界杯這一全球頂級流量IP，實現用戶規模與廣告收益的雙重提升。

事實上，體育賽事版權爭奪早已成為視頻平臺競爭的主戰場，其中足球賽事憑借其龐大的用戶基數和顯著的商業價值，更是平臺方競相布局的重點領域。

回溯愛奇藝的體育布局，自去年起便持續加碼：先后斬獲多項重要賽事的獨家轉播權，但隨之而來技術層面的短板也屢遭用戶詬病。

最具代表性的事件發生在去年9月，國際足聯2026年世界杯亞洲區預選賽18強賽C組首輪，中國男足客場對陣日本隊的焦點之戰由愛奇藝體育獨家播出。

這場付費觀賽的賽事卻因平臺技術資源調配失當，導致大量付費用戶遭遇直播卡頓甚至無法觀看的窘境，最終平臺不得不公開致歉。

然而，類似問題在兩個月后的世預賽亞洲區第三階段C組第5輪，中國男足客場對陣巴林男足比賽中再度上演：當中國男足客場挑戰巴林隊時，作為國內唯一轉播方的愛奇藝體育又出現系統故障，引發用戶重復扣費、權益無法兌現等一系列問題。

減收又減利

愛奇藝正面臨嚴峻的經營挑戰。

財報數據顯示，2024年全年，愛奇藝營收連續四個季度同比下滑，其中三、四季度降幅更擴大至雙位數；盈利狀況同樣急轉直下，自2024年二季度起凈利潤規模持續萎縮，第四季度更是錄得2022年第四季度扭虧為盈以來的首次單季度虧損。

令人擔憂的是，這一頹勢在2025年仍未現企穩跡象。

對于長視頻平臺而言，會員收入至關重要。愛奇藝的收入來自會員服務、在線廣告服務、內容分發及其他四個方面。

2025年一季度財報顯示，會員服務收入44億元，雖仍貢獻總營收的六成，同比下滑8%；在線廣告收入13.3億元，同比下降10%；內容分發收入6.29億元，驟降32%。唯一亮點是其他收入同比增長16%至8.3億元，但難以扭轉整體頹勢。

對于核心業務的疲軟，愛奇藝解釋稱，會員業務下滑主因是當季內容供應體量較去年同期 “輕量化”，導致用戶吸引力不足。

云合數據顯示，一季度新劇正片有效播放量前十榜單中，愛奇藝憑借《白月梵星》《漂白》《北上》《無所畏懼之永不放棄》四部作品上榜，數量超過騰訊視頻、芒果TV和優酷，卻難掩 “熱度平淡” 的尷尬——仙俠劇《白月梵星》僅列第三，前兩名分別被騰訊視頻的《大奉打更人》和芒果TV的《國色芳華》包攬。

與此同時，愛奇藝還表示，廣告業務下滑則源于品牌廣告與效果廣告收入 “雙殺”；內容分發收入銳減，更因連續劇發行收入縮水及投資院線電影票房表現乏力。

而為了盡可能減輕營收滑坡對凈利潤蠶食的力度，降本增效依舊是愛奇藝的關鍵詞。

最新財報顯示，當季愛奇藝總成本為54.1億元，同比下降4%。其中，作為成本結構中最關鍵的內容投入降至37.9億元，同比下滑7%，較此前常規的40億元以上規模呈現明顯收縮態勢。財報指出，這一變化主要得益于內容策略的持續優化調整以及本季度電影供給量的階段性減少。

值得關注的是，在內容成本持續優化的同時，愛奇藝為應對日趨激烈的市場競爭，主動加大了營銷推廣力度，銷售及一般行政費用同比增加11%。

與此同時，研發支出卻同比下降4%。這種策略性調整導致一季度經營利潤率從去年同期的12%驟降至5%。

實際上，自2021年以來，降本增效就是愛奇藝發展的主線，最明顯的征兆是一路下行的內容成本連續四年階梯式下降：從2021年的207億元逐步降至2022年的165億元、2023年的162億元，直至2024年的157.1億元。最新季報顯示，這一優化趨勢仍在延續，第一季度內容成本已控制在40億元以下。

在部分行業分析師看來，長視頻平臺實施“降本增效”戰略具有長期合理性。在內容制作成本持續攀升的背景下——包括版權采購費用高企、自制內容投入巨大以及技術升級的剛性支出等——通過精細化運營提升資源使用效率，確實是平臺維持財務健康、實現可持續發展的必由之路。

然而，這樣的戰略在落地過程中仍面臨顯著挑戰。 有觀點認為，其核心矛盾在于：如何在控制成本與保持內容質量之間取得平衡，并持續打造爆款內容。

過度壓縮成本可能導致內容質量下滑，進而損害用戶體驗和平臺品牌價值，這一潛在風險需要平臺管理者審慎權衡。

短劇能否“救場”

當前，“會員+廣告” 仍是長視頻行業的核心商業模式，而其底層邏輯始終是 “內容為王”——唯有優質內容才能吸引會員、拉動廣告收入。但比財報數字更直觀的，是用戶對平臺活力的感知。

近期，多位影視愛好者坦言，今年以來明顯感覺愛奇藝的 “爆劇” 數量銳減，整體內容表現甚至不及長期并駕齊驅的騰訊視頻與優酷。

這一現象或也從一定程度上表明，曾經穩居行業頭部的愛奇藝，正面臨內容創新力與市場吸引力下滑的雙重考驗。面對爆款內容稀缺、會員增長見頂及廣告市場持續低迷的多重壓力下，愛奇藝亟需尋找新的增長引擎。

就目前的布局來看，愛奇藝正在試圖通過抓緊布局微短劇以應對沖擊。

愛奇藝管理層在最新的財報會上表示：“長視頻始終是內容生態的基石，我們將持續加大投入。未來將聚焦兩大方向：一是推出更多高質量、集數精簡的頭部大劇；二是大力發展單集時長5-20分鐘的精品短劇。通過提升項目多樣性、優化排播策略，構建更健康的內容生態。”

市場數據印證了這一戰略的前瞻性。《2024年中國微短劇產業研究報告》顯示，中國微短劇市場規模呈現爆發式增長：從2021年的3.68億元飆升至2024年的505億元，首度超越傳統電影市場規模。預計到2027年，市場規模將突破856億元，年復合增長率高達19.2%。

實際上，在此之前，愛奇藝曾通過“隨刻”等產品的試水短劇但并未激起太大水花，但隨著紅果短劇等新興平臺快速崛起，以及平臺自身增長乏力，愛奇藝終于意識到“刷劇”模式正在重塑用戶消費習慣。

“去年9月愛奇藝發力微短劇時，就已經明確了要大力推動微短劇精品化發展。”今年3月，在2025愛奇藝微短劇論壇上，愛奇藝創始人、首席執行官龔宇表示，構建“長+短”的內容生態是愛奇藝堅定的發展戰略，微劇頻道（不含短劇）已成為愛奇藝移動端的第三大頻道，僅次于長劇和電影；在愛奇藝極速版上（也就是愛奇藝的微短劇版本，未來會改名愛奇藝微短劇）已排在第二位，時長是電影的三倍多，而且時長還在持續高速增長。

而根據龔宇在財報會上最新表述，用戶使用愛奇藝觀看微短劇的習慣逐漸形成，平臺上有超過1000部微短劇，免費和收費內容各占一半，愛奇藝主站APP仍以付費會員模式為主，極速版APP以觀看廣告的免費模式為主，后者用戶規模、日均觀看時長都在增加。

對比4月和去年12月的數據，愛奇藝重度微短劇用戶（80%以上的時長用于觀看微短劇）增長了三倍。

然而，當下的一個大背景是，微短劇市場已告別野蠻生長階段，正式邁入"精品化+平臺化"的深度競爭格局。在這個硝煙彌漫的戰場上，傳統長視頻平臺、短視頻巨頭與新興勢力三方角力，行業格局正在重塑。

面對抖音、快手等短視頻平臺強大的流量優勢，以及紅果、點眾等新銳平臺的快速崛起，愛奇藝的突圍之戰又有多少勝算呢？