5月23日，一脈陽光(02522.HK) 舉辦了首屆 2025年度投資者開放日，多家券商分析師和機構投資者與一脈陽光高管團隊進行深入交流。

過去十年，一脈陽光通過“共享模式”創(chuàng)新定義了中國第三方醫(yī)學影像中心的發(fā)展路徑，率先完成“影像中心社會化運營”的卡位，構建了深厚的護城河。當前，中國第三方醫(yī)學影像行業(yè)已邁入“青春期”高速成長階段，收入與利潤將進入同步躍升周期。

如何定義行業(yè)未來發(fā)展，通過這次投資者開放日，眾多投資者有了更加清晰的理解；如何在未來的發(fā)展中保持持續(xù)的競爭力，通過這次開放日交流也讓投資者堅定了信心。

“鐵軍+數(shù)據(jù)”重構醫(yī)學影像服務權力版圖

當中國醫(yī)療深陷“三甲虹吸效應”的泥潭，一脈陽光早已用“百城千縣”的重資產布局，在基層醫(yī)療荒漠上建立了以醫(yī)學影像服務為核心，醫(yī)學影像中心服務、醫(yī)學影像解決方案服務、一脈云服務為三大主營業(yè)務的完整服務體系。截至2025年，其全國影像中心已超百余家，公司所運營的影像中心數(shù)量和覆蓋的縣級行政區(qū)遠超同行，公司服務覆蓋500余家機構，年掃描量達千萬人次，累計形成千萬級高質量醫(yī)學影像數(shù)據(jù)集。經過十年探索，一脈陽光的業(yè)務已經不是簡單的影像中心連鎖，而是一場“線下要塞+數(shù)據(jù)核武”的立體戰(zhàn)爭。

面向未來醫(yī)學影像傳統(tǒng)服務市場份額的提升，在開放日活動中，一脈陽光董事長陳朝陽提出的“四把手術刀”，正剖開這個市場未來十年的增長密碼：開發(fā)思維升級、旗艦中心轉型、延續(xù)醫(yī)院合作價值、海外市場滲透。

機構投資者們緊盯的，從來不是路徑本身，而是這家公司總能把戰(zhàn)略圖紙變成財務報表的超能力——當同行還在糾結“做服務還是做數(shù)據(jù)”時，一脈陽光的護城河里，早已流淌著數(shù)據(jù)變現(xiàn)的熔金。這或許解釋了為何資本持續(xù)押注：在醫(yī)學影像的牌桌上，手握重資產和數(shù)據(jù)主權的人，永遠坐在莊家位置。

中國市場快速覆蓋 第三方價值如何爆發(fā)式體現(xiàn)？

在當前醫(yī)學影像服務市場擴容的行業(yè)背景下，一脈陽光通過系統(tǒng)化戰(zhàn)略布局，將十萬量級醫(yī)療機構客群的市場潛力轉化為可持續(xù)的競爭優(yōu)勢。基于精準的市場定位與資源整合能力，企業(yè)已構建起從客戶需求洞察到價值交付的完整閉環(huán)體系。

一脈陽光通過對客戶進行分層服務，利用不同量級的鉤子產品快速擴展用戶，將小客戶的診斷托管與大客戶的硬件與服務包的相結合，提供完成服務客戶數(shù)量每年至少千級覆蓋的歷史跨越，同步提升高毛利產品銷售占比。

一脈陽光針對過去被視為“虧損的戰(zhàn)略資源”的旗艦型影像中心也正探索新的運營模式，通過服務業(yè)態(tài)的改變來重構旗艦型中心的醫(yī)療服務價值鏈，開辟出了一條“CDH模式”的發(fā)展路徑。

C端（消費者端）方面，利用與大廠互聯(lián)網醫(yī)院（如京東健康）等平臺，及大型三甲公立醫(yī)院互聯(lián)網醫(yī)院（如四川華西醫(yī)院等）合作，打通互聯(lián)網醫(yī)院閉環(huán)，實現(xiàn)“線上開單-線下交付-數(shù)據(jù)回傳”全流程服務。

在D端（醫(yī)生端），與臨床專家定制特色掃描技術、開設特色門診帶來的IP效應構建小型的健康社區(qū)生態(tài)，聯(lián)合專家打造心臟康復、腫瘤等專病閉環(huán)。

H端（醫(yī)療機構端）則將通過多類型的影像服務服務半徑圈內的中小醫(yī)療機構，為其轉診、技師能力及設備賦能。利用中心醫(yī)技和精準影像檢查為基座建立區(qū)域共享型醫(yī)療mall，開展針對本地區(qū)多種類型的機構服務（如社區(qū)、醫(yī)院、企事業(yè)單位、體檢中心、門診部等區(qū)域內醫(yī)療服務需求方），通過區(qū)域共享醫(yī)療mall網狀覆蓋服務周邊所有H端客戶群。

“CDH模式”深入應用與實踐將旗艦中心原本的戰(zhàn)略資源轉化為經營優(yōu)勢。

一脈陽光的核心增長路徑同時離不開對原有合作醫(yī)院的價值延續(xù)。從最初幫助醫(yī)院從硬件、人員、場地、管理機制配置的合作契機，到8-10年的服務周期滿后的粘性保持，一脈陽光將利用標準化的專業(yè)模塊建設（影像特色技術的研發(fā)、以影像為紐帶的專病門診、醫(yī)共體下的服務用戶拓維）幫助醫(yī)院繼續(xù)增強效益，利用信息化手段及與醫(yī)保控費同邏輯的精準檢查運營幫助醫(yī)院持續(xù)降低各項風險及成本，以持續(xù)不斷得存續(xù)與醫(yī)院的合作價值。

透過用“CDH模式”快速蠶食服務市場，以及在老項目上更多新服務的嫁接融合，可以看出一脈陽光對于在過去十年內積累的影像服務能力，以及在影像中心重資產布局過程中延伸出的每一項業(yè)務的深入拆解，而公司在交流中多次提及的價值交付、價值延續(xù)、合作價值、服務價值鏈等，這也正形成了當前一脈陽光的有效進行市場突圍的價值。

硬件“卷”出性價比 + 數(shù)據(jù)服務“降維打擊”，點燃出海戰(zhàn)火

當國內同行還在“內卷”時，一脈陽光已揮師海外，用中國醫(yī)療科技的“黃金配方”征服全球——硬件成本碾壓+數(shù)據(jù)服務超維體驗，直接復刻國內“基建狂魔”的擴張神話。公司于 2024 年海外事業(yè)部閃電組建，一張覆蓋香港、澳門、東南亞、中東、非洲的“醫(yī)療服務收割網”已然鋪開。這不是簡單的產品出口，而是一場“供應鏈+數(shù)據(jù)鏈”的立體戰(zhàn)爭。它依托自身在國內成熟的醫(yī)學影像產品基礎和豐富的經驗積累，成功開啟海外市場業(yè)務布局的元年。

此前，一脈陽光與香港醫(yī)思健康舉行戰(zhàn)略合作簽約，正式成立“一脈醫(yī)思健康科技聯(lián)盟”，共同打造“中央采購+全球分銷”雙引擎供應鏈平臺。

中國醫(yī)療設備的性價比洪流直接沖擊海外市場溢價壁壘，供應鏈平臺秒變“國際醫(yī)療資源路由器”。

同時，國內團隊維保、培訓、托管咨詢三刀齊下，在人力成本上進行“外科手術式”削減，海外人力成本當場“瘦身”30%，就像給全球醫(yī)院裝上中國制造的自動化齒輪。

最后，利用成熟的數(shù)據(jù)服務一鍵替換海外本土系統(tǒng)，一脈云平臺+AI診斷矩陣+技術駐場，直接把中國“卷”到極致的數(shù)字化體驗空投到海外，讓體驗度低的信息化系統(tǒng)原地退役——畢竟，誰能拒絕“三甲級AI診斷+白菜價”的降維打擊？

這不僅是出海，更是一場中國醫(yī)療服務基建的“技術霸權”輸出：硬件用性價比撕開市場，數(shù)據(jù)服務用體驗黏住客戶，而背后——是106家影像中心煉出的數(shù)據(jù)金礦和影禾大模型的“智能煉金術”，在全球化戰(zhàn)場上瘋狂復制。

當別人還在討論“醫(yī)療服務國際化是否可行”，一脈陽光的海外營收曲線已悄然陡峭。畢竟，醫(yī)療無國界，但數(shù)據(jù)與效率的護城河，永遠屬于跑得最快的那個造風者。

在開放日活動的最后，陳朝陽表示，“中國第三方醫(yī)學影像行業(yè)正處于青春期，這一時期的發(fā)展定位將決定行業(yè)長期競爭格局。”這像一把手術刀剖開行業(yè)本質。一脈陽光的底牌，恰是這場格局之爭的“雙螺旋基因”。它左手 持“鋼印”——扎根傳統(tǒng)醫(yī)療服務血統(tǒng)，用106家影像中心的線下鐵軍和標準化管理，硬生生在第三方醫(yī)療服務中劈出盈利通道；右手持“算法”——標準且高質地生產和管理著千萬級影像數(shù)據(jù)，讓AI和精準醫(yī)療的第二增長曲線不是規(guī)劃，而是已經噴發(fā)的火山。

從社會功能上來看，一脈陽光也許早就不該被草率定義為‘拍片子的’。作為第三方醫(yī)學影像服務賽道上罕見的兩棲物種——既懂如何讓一臺CT機在鄉(xiāng)鎮(zhèn)醫(yī)院高效運轉，更懂如何把一張肺部CT切片變成結構化標簽、AI訓練集、臨床數(shù)據(jù)庫……最終，化為財務報表上跳動的數(shù)字。

一脈陽光的答案早已寫在基因里：醫(yī)療的未來，屬于那些能用數(shù)據(jù)給傳統(tǒng)服務裝上渦輪增壓的角色。