作者：尹 燃

編輯：蔣希音

4月25日，主營電磁線業務的沈陽宏遠電磁線股份有限公司（下稱：宏遠股份）向北交所提交了上市注冊申請。

這并非是宏遠股份第一次闖關A股，在2022年，宏遠股份擬闖關創業板，歷經兩輪問詢回復后撤回申請資料。之后宏遠股份又迅速轉戰新三板，并于2023年8月3日在新三板掛牌，掛牌10個月后開始沖擊北交所。這兩次闖關的保薦機構都是民生證券，審計機構也都是中匯所，沒有更換。

公司研發信披自相矛盾

招股書顯示，2021年至2024年（下稱：報告期），宏遠股份實現營收99,981.05萬元、131,070.84萬元、146,106.89萬元、207,244.02萬元。同期公司的研發投入分別為405.44萬元、866.40萬元、1,230.67萬元和577.84萬元，占營業收入的比例分別為0.41%、0.66%、0.84% 、0.28%。

梳理公開材料發現，宏遠股份關于研發方面的信息披露存在一些疑點。

宏遠股份的研發分為常規訂單產品開發、特殊訂單產品開發和新產品研發，除常規訂單產品開發并未單獨立項外，其他兩類項目均研發立項。據二輪問詢回復，2021年至2024年1-6月各年度，宏遠股份研發項目數量分別為10個、14個、13個、9個，期末在研項目分別為2個、4個、4個、3個。

但更新后的二輪問詢回復顯示，2022年至2024年各年度研發項目數量分別為15個、13個、17個，期末在研項目數量分別為4個、4個、5個。關于2022年期間的研發項目的數量，這兩版的二輪問詢回復出現了出入。

其次，宏遠股份本次北交所的問詢回復與此前創業板的問詢回復關于研發投入的數據也存在出入。

根據宏遠股份2022年創業板問詢回復，2019年至2022年1-6月，宏遠股份有兩個合作研發項目，分別為高強度高導銅銀稀土合金材料的研發（下稱：銅銀稀土合金材料項目）、特高壓換流變壓器用高抗彎強度換位導線（下稱：高抗彎強度換位導線項目），合計研發費用的金額分別為179.74萬元、94.48萬元、153.47萬元、50.64萬元，均來自銅銀稀土合金材料項目。

但本次北交所問詢回復顯示，銅銀稀土合金材料項目2021年研發投入金額為150.18萬元，比前述對應項目的研發金額少了3.29萬元。

同時，宏遠股份在2022年10月披露的創業板問詢回復還顯示，2019年至2022年1-6月，高抗彎強度換位導線項目沒有產生研發投入。同時，截至該問詢回復出具日，宏遠股份向東北大學支付了100萬元用于高抗彎強度換位導線。

另宏遠股份在北交所一輪問詢回復第546頁中也指出，高抗彎強度換位導線項目由東北大學進行研發，宏遠股份向東北大學支付的100萬元為代收代付政府支持資金，因此，宏遠股份對該項目無研發投入。

但是，一輪問詢回復第506頁披露研發項目投入情況等信息時顯示，2021年，高抗彎強度換位導線項目預算金額為809萬元，實際投入情況817.08萬元，研發費用11.34萬元，這與宏遠股份在問詢回復第546頁披露的“本項目無研發投入”的說法相悖。

同時一輪問詢回復顯示，高抗彎強度換位導線2021年6月立項，研發周期3個月，2021年8月完成。而宏遠股份于2022年10月披露的創業板問詢回復顯示，項目所涉及的兩個課題預計結題時間均為2022年12月。

研發項目產業化存疑點

此外，宏遠股份的研發項目是否產業化也需要關注。

一輪問詢回復（更新版）顯示，截至回復出具日（2025年4月9日），公司合作研發項目為與東北大學聯合研發的“銅銀稀土合金材料”、“高抗彎強度換位導線之課題1、扁線的微觀結構控制與課題2、扁線的性能控制”，以及“ 熱穩定高屈服強度銅導線研發”等，上述技術尚未形成產業化。

據一輪問詢回復，高抗彎強度換位導線為特殊訂單產品開發項目，特殊訂單產品開發項目從樣品至產業化平均周期較短，項目形成樣品至產業化的平均周期為2個月，該項目完成時點為2021年8月，已形成產品。

根據問詢回復中的2021年研發項目信息披露，該項目對應客戶為沈變公司，確認收入為1,058.15萬元，產品單位售價為8.38元/噸，依此計算的產品銷量為126.27萬噸。因此，該項技術尚未產業化的說法或站不住腳。

另據招股書，電磁線研發中心建設項目是宏遠股份本次募投項目之一，項目總投資5,518.37萬元，擬開展的研發項目中包含銅銀稀土合金導線課題，內容包括提高銅導線的屈服強度，攻克國家特高壓輸電設備用電磁線產品在長期超過100℃的工作溫度時導線屈服強度逐步下降的瓶頸。

據一輪問詢回復，2019年3月宏遠股份與東北大學簽約合作研發“銅銀稀土合金材料”，研究在不明顯降低導電率的前提下，提升電磁線的屈服強度，并且當變壓器長期在100℃左右的高溫運行時，保證電磁線的屈服強度不會下降。該項目于2022年完成研發。

而宏遠股份研發建設中心擬開展的研發項目與銅銀稀土合金材料項目的研發內容基本一致，后者已于2022年完成研發，但因相關技術未成果化而未結項。

雖然宏遠股份已經向北交所提交了注冊申請，但在兩次闖關的審計機構和保薦機構未更換的情況下，仍然出現了前述信披的疑點，或需公司和三方機構能給予解釋。