21家乳企:2024年及2025年Q1財(cái)報(bào)一覽
近年來(lái),乳制品行業(yè)面臨消費(fèi)需求疲軟、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等多重挑戰(zhàn),行業(yè)整體承壓。隨著4月底,所有上市及掛牌乳企披露2024年財(cái)報(bào)及部分2025年一季度業(yè)績(jī),各企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況逐漸明晰。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),在21家乳企中,僅5家實(shí)現(xiàn)營(yíng)收與凈利潤(rùn)雙線增長(zhǎng),13家呈現(xiàn)雙線下滑態(tài)勢(shì),剩余3家則為增收不增利或增利不增收。那么在增長(zhǎng)和下滑之間,有哪些財(cái)務(wù)信息細(xì)節(jié)值得關(guān)注?
5家乳企營(yíng)收、凈利雙線增長(zhǎng)
以奶粉為主營(yíng)收的澳優(yōu)、飛鶴和貝因美
2024年,澳優(yōu)、飛鶴和貝因美三家乳企實(shí)現(xiàn)雙線增長(zhǎng)。總營(yíng)收分別為74.02億元、207.49億元和27.73億元,股東應(yīng)占溢利(或歸母凈利潤(rùn))分別為2.36億元、35.70億元和1.03億元。其中,貝因美在2025年Q1依舊維持著雙增表現(xiàn)。
從業(yè)務(wù)層面看,三家乳企的主要收入來(lái)源于“奶粉”業(yè)務(wù)。澳優(yōu)、飛鶴和貝因美分別收入58.06億元、190.62億元和25.08億元,分別占總營(yíng)收比例為78.4%、91.9%和90.43%。
以原料奶為主營(yíng)收的優(yōu)然牧業(yè)、原生態(tài)牧業(yè)
除此之外,優(yōu)然牧業(yè)和原生態(tài)牧業(yè)兩家上游企業(yè)也同樣實(shí)現(xiàn)了雙線增長(zhǎng),總營(yíng)收分別為200.96億元、25.52億元;股東應(yīng)占溢利為-6.91億元、2.97億元。兩家乳企的主要收入來(lái)源于“原料奶業(yè)務(wù)”,其中優(yōu)然牧業(yè)收入151.01億元,占總營(yíng)收75.14%%;原生態(tài)牧業(yè)收入25.52億元,占總營(yíng)收100%。
這兩家乳企取得如此成績(jī)的背后,其一是因?yàn)榇笞谠蟽r(jià)格下行在一定程度上抵銷(xiāo)了奶價(jià)下行對(duì)行業(yè)的沖擊,其二是優(yōu)然牧業(yè)大力開(kāi)拓線上「聚牧城科技」平臺(tái)及線下奶牛超市渠道發(fā)展,優(yōu)化營(yíng)銷(xiāo)策略,強(qiáng)化「產(chǎn)品+服務(wù)」戰(zhàn)略;而原生態(tài)牧業(yè)則主要依靠的是飛鶴和伊利,貢獻(xiàn)的收益分別占該集團(tuán)總收益的94.0%及4.7%。
2家乳企增收不增利,1家乳企增利不增收
騎士乳業(yè)、天潤(rùn)乳業(yè)增收不增利
2024年,騎士乳業(yè)、天潤(rùn)乳業(yè)業(yè)績(jī)紛紛呈現(xiàn)出“增收不增利”的情況,總營(yíng)收均較2023年“單位數(shù)”增長(zhǎng),分別為12.97億元、28.04億元。
但股東應(yīng)占溢利(或歸母凈利潤(rùn))卻大幅減少,其中天潤(rùn)乳業(yè)同比減少69.26%,至0.44億元。騎士乳業(yè)同比減少108.20%至-0.08億元。
從業(yè)務(wù)層面看,只有天潤(rùn)乳業(yè)的“注意力”沒(méi)跑偏,收入的主要來(lái)源仍是乳制品制造業(yè),26.17億元占總營(yíng)收比例93.31%。而騎士乳業(yè)的半壁江山則是由生鮮乳和白砂糖組成,前者占總營(yíng)收33.71%為4.37億元,后者占總營(yíng)收27.19%為3.53億元。
2025年Q1,騎士乳業(yè)依舊維持著增收不增利,總營(yíng)收3.70億元,同比增加55.88%;歸母凈利潤(rùn)1065萬(wàn)元,同比減少38.70%;不過(guò)天潤(rùn)乳業(yè)營(yíng)收、凈利則變?yōu)榱穗p減,總營(yíng)收6.25億元,同比減少2.50%;歸母凈利潤(rùn)-7330.36萬(wàn)元,同比減少1713.36%。
新乳業(yè)增利不增收
21家乳企中,只有新乳業(yè)一家是“增利不增收”。總營(yíng)收106.65億元,同比減少2.93%;歸母凈利潤(rùn)5.38億元,同比增加24.80%。而這背后的原因并不神秘,主要得益于公司在成本控制和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化。
2024年,新乳業(yè)總營(yíng)業(yè)成本下降了5.36%,其中營(yíng)業(yè)成本下降4.9%,這主要得益于國(guó)內(nèi)原奶價(jià)格的下行周期。此外,持續(xù)推進(jìn)“鮮立方戰(zhàn)略”使低溫鮮奶和低溫酸奶收入同比實(shí)現(xiàn)中高個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。2025Q1,其營(yíng)收、凈利實(shí)現(xiàn)雙增長(zhǎng)。
13家乳企營(yíng)收、凈利雙線減少
兩大乳制品行業(yè)龍頭:伊利、蒙牛
在這次統(tǒng)計(jì)中,有近六成的乳企營(yíng)收、凈利雙線減少,就連“伊利、蒙牛”兩大龍頭都沒(méi)逃過(guò)。據(jù)披露,2024年伊利和蒙牛總營(yíng)收分別同比減少8.24%至1157.80億元、10.09%至886.75億元;股東應(yīng)占溢利(或歸母凈利潤(rùn))分別同比減少18.94%至84.53億元、97.83%至1.05億元。
從業(yè)務(wù)層面看,拖累伊利業(yè)績(jī)的有兩大板塊。其一是液體乳收入同比下降12.32%至750.03億元;其二是冷飲產(chǎn)品收入同比下降18.41%至87.21億元,二者下滑的原因相似,包括銷(xiāo)量下降、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、銷(xiāo)售價(jià)格和材料價(jià)格變動(dòng)。不過(guò)在2025Q1,伊利總營(yíng)收330.18億元,同比增加1.35%;歸母凈利潤(rùn)48.74億元,同比減少17.71%。
而2024年蒙牛液態(tài)奶、冰淇淋、奶粉、奶酪四大塊業(yè)務(wù)均同比下滑,主要是因附屬公司貝拉米和聯(lián)營(yíng)公司現(xiàn)代牧業(yè)錄得虧損,分別為39.81億元、3.49億元。
靠成人營(yíng)養(yǎng)及護(hù)理用品業(yè)務(wù)的健合集團(tuán)
再看H&H國(guó)際控股(健合集團(tuán)),2024年?duì)I收同比減少6.28%至130.52億元,股東應(yīng)占溢利同比減少109.23%至-5372.10萬(wàn)元。
這一年,健合集團(tuán)主要靠ANC板塊(成人營(yíng)養(yǎng)及護(hù)理用品業(yè)務(wù))支撐起51.3%的營(yíng)收。除此之外,PNC板塊(寵物營(yíng)養(yǎng)及護(hù)理用品)也在快速增長(zhǎng),貢獻(xiàn)了15.1%的收入。BNC板塊(嬰幼兒營(yíng)養(yǎng)及護(hù)理用品)雖然占總營(yíng)收比例33.6%,但卻同比下滑25.8%至43.8億元。
據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示,在中國(guó)內(nèi)地,因藥店渠道流量萎縮,益生菌及營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充品的銷(xiāo)售額為8.1億元,較去年同期更是下降了32.9%;2024年嬰幼兒配方奶粉的銷(xiāo)售額為31.9億元,對(duì)比2023年同期下降了24.9%。
面對(duì)嬰配粉板塊的下降,財(cái)報(bào)中將其解釋為“下降主要由于完成新國(guó)標(biāo)過(guò)渡所需時(shí)間較預(yù)期長(zhǎng)所致”。對(duì)此健合集團(tuán)的管理層坦言,完全消化舊國(guó)標(biāo)庫(kù)存將延續(xù)至2025年上半年,對(duì)公司的現(xiàn)金流管理形成了持續(xù)考驗(yàn)。
上游牧場(chǎng):現(xiàn)代牧業(yè)、中國(guó)圣牧、澳亞集團(tuán)、西部牧業(yè)、莊園牧場(chǎng)
說(shuō)到現(xiàn)代牧業(yè),其業(yè)績(jī)表現(xiàn)確實(shí)不盡如人意。2024年即便積極推動(dòng)各項(xiàng)降本增效措施,但總營(yíng)收同比減少1.51%至132.54億元,股東應(yīng)占溢利同比減少908.84%至-14.17億元。主要原因在于,養(yǎng)殖綜合解決方案錄得收入達(dá)28億元,同比減少12.4%。
而其原料奶業(yè)務(wù)收入,可以說(shuō)是靠“薄利多銷(xiāo)”。2024年,其原料奶平均售價(jià)為3.61元/公斤,同比下降10.4%。原料奶總銷(xiāo)量約為289.3萬(wàn)噸,同比增加13.6%。
事實(shí)上,2024年大部分上游牧場(chǎng)的日子都不好過(guò)。
例如,“中國(guó)圣牧”總營(yíng)收同比減少7.61%至31.26億元,股東應(yīng)占溢利同比減少176.09%至6549.5萬(wàn)元;“澳亞集團(tuán)”總營(yíng)收同比減少6.13%至36.84億元,股東應(yīng)占溢利同比減少159.68%至-12.69億元;“西部牧業(yè)”總營(yíng)收同比減少16.46%至9.38億元,歸母凈利潤(rùn)同比減少84.92%至-1.19億元;“莊園牧場(chǎng)”總營(yíng)收同比減少6.87%至8.90億元,歸母凈利潤(rùn)同比減少104%至-1.66億元。
甚至2025年Q1,西部牧業(yè)營(yíng)收和凈利依舊雙減,總營(yíng)收同比減少20.87%至1.87億元,歸母凈利潤(rùn)同比減少129.95%至-981.34萬(wàn)元。而莊園牧場(chǎng)變?yōu)樵隼辉鍪眨偁I(yíng)收同比減少6.61%至2.10億元,歸母凈利潤(rùn)同比增加41.85%至-2595.08萬(wàn)元。
區(qū)域型乳企:燕塘乳業(yè)、光明乳業(yè)、皇氏集團(tuán)、陽(yáng)光乳業(yè)、三元股份
在本次統(tǒng)計(jì)中,唯有“光明乳業(yè)”和“燕塘乳業(yè)”是2024年和2025年Q1兩個(gè)報(bào)告期都呈現(xiàn)營(yíng)收和凈利雙減的區(qū)域型乳企。
具體來(lái)看:
2024年,光明乳業(yè)和燕塘乳業(yè)總營(yíng)收分別同比減少8.33%至242.78億元、11.18%至17.32億元;歸母凈利潤(rùn)分別同比減少25.36%至7.22億元、43.03%至1.03億元。
2025年Q1,光明乳業(yè)和燕塘乳業(yè)總營(yíng)收分別同比減少0.76%至63.68億元、11.81%至3.34億元;歸母凈利潤(rùn)分別同比減少18.16%至1.41億元、46.17%至869.84萬(wàn)元。
從業(yè)務(wù)層面看,光明乳業(yè)“乳制品”和“牧業(yè)”兩大板塊均不太給力,尤其是后者牧業(yè),收入同比減少了41.74%,且毛利率也同比減少了9.03%。原因在于受市場(chǎng)行情影響,飼料業(yè)務(wù)收入下降。而乳制品收入同比減少4.56%,毛利率同比減少1.30%。同樣,燕塘乳業(yè)的食品制造板塊均表現(xiàn)乏力,收入同比減少11.13%。
從地區(qū)層面看,上海作為光明乳業(yè)的大本營(yíng),占總營(yíng)收的27.72%。但是縱覽2024年的表現(xiàn),卻也難逃縮減的命運(yùn),收入同比減少5.39%。更值得一提的是,其子公司新西蘭新萊特乳業(yè)有限公司凈虧損4.50億元。而燕塘乳業(yè)的大本營(yíng)廣東省內(nèi)珠三角地區(qū),占總營(yíng)收比重74.61%,同比減少11.80%。
除此之外,皇氏集團(tuán)、陽(yáng)光乳業(yè)和三元股份則都是在2024年?duì)I收、凈利雙減,但2025年Q1變?yōu)樵隼辉鍪铡?/p>
具體來(lái)看:
2024年,皇氏集團(tuán)、陽(yáng)光乳業(yè)和三元股份總營(yíng)收分別同比減少29.21%至20.46億元、1.09%至5.19億元、10.73%至70.12億元;歸母凈利潤(rùn)分別同比減少1110.73%至-6.81億元、同比減少1.09%至1.15億元、77.44%至0.55億元。
2025年Q1,皇氏集團(tuán)、陽(yáng)光乳業(yè)和三元股份總營(yíng)收分別同比減少6.90%至4.46億元、3.62%至1.05億元、19.45%至16.47億元;歸母凈利潤(rùn)分別同比增加10.05%至568.34萬(wàn)元、2.58%至2206萬(wàn)元、20.85%至8782萬(wàn)元。
其中,三元股份指出,2024年公司歸母凈利潤(rùn)同比變化的主要原因?yàn)?023年5月轉(zhuǎn)讓首農(nóng)畜牧部分股權(quán)等事項(xiàng)取得了收益,增加2023年度利潤(rùn),2024年度無(wú)該收益。但是從業(yè)務(wù)層面看,其僅剩的乳制品業(yè)務(wù)也同比減少了7.94%。從地區(qū)層面看,大本營(yíng)北京2024年同比減少了28.79%。
而皇氏集團(tuán)的主營(yíng)業(yè)務(wù)2024年收入都出現(xiàn)大幅縮減,占營(yíng)收比重80.41%的乳制品、食品板塊,收入同比減少18.96%;占營(yíng)收比重8.69%的信息服務(wù)、信息工程板塊,收入同比減少29.22%,占營(yíng)收比重4.95%的光伏組件銷(xiāo)售、EPC業(yè)務(wù)及其他板塊,收入同比減少70.12%。具體到地區(qū)表現(xiàn)上,西南地區(qū)收入同比減少36.44%。
陽(yáng)光乳業(yè)的業(yè)務(wù)分為5個(gè)板塊,包括常溫乳飲料、常溫乳制品、低溫乳飲料、低溫乳制品、乳粉。但在2024年,除常溫乳制品和乳粉實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)外,其余全部是同比減少。且江西(含南昌)同比減少超過(guò)10%。
2024 年乳制品行業(yè)整體面臨較大挑戰(zhàn),多數(shù)企業(yè)業(yè)績(jī)下滑,僅有少數(shù)企業(yè)通過(guò)業(yè)務(wù)聚焦、成本控制和渠道拓展實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)。2025 年一季度,部分企業(yè)業(yè)績(jī)出現(xiàn)回暖跡象,但行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)依然激烈,原料價(jià)格波動(dòng)、消費(fèi)需求恢復(fù)緩慢等因素仍將影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)。未來(lái),這些乳企會(huì)怎樣應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化,值得關(guān)注。