記者丨寧曉敏

實習生丨汗青

出品丨鰲頭財經

如果要評選2025年最“賽博魔幻”的事件，各類機器人運動會的舉辦絕對榜上有名。

4月24日至26日，國內“首屆具身智能機器人運動會”在無錫舉行，鰲頭財經了解到，本屆運動會吸引了100余家企業(yè)參與，超150臺形態(tài)各異的機器人在多個體育項目中比拼。

就在前一周，全球首個人形機器人半程馬拉松在北京鳴槍開跑，本屆賽事吸引了來自國內高校、科研機構、企業(yè)等20支機器人隊伍，最終優(yōu)必選科技（09880.HK）與北京人形機器人創(chuàng)新中心聯合研制的“天工Ultra”以2小時40分42秒的成績奪冠。

熱衷于參加各類機器人運動會的背后，折射的是相關企業(yè)商業(yè)化落地場景的缺失和融資焦慮，優(yōu)必選便是其中的代表。

優(yōu)必選的雙標

在對待具身智能對外展示的方式上，優(yōu)必選有些雙標，一面對于具身智能的各類展示有著“搞噱頭”的質疑，一面又積極參與相關活動。

“這個行業(yè)現在的確有點奇怪，出現了大量的跳舞、翻跟頭的機器人，可能比較吸引眼球，可能對融資也比較有利，但老實講，這個技術路線不是人形機器人要實現的路線，人類也不可能空翻過去把水拿過來遞給別人?！眱?yōu)必選創(chuàng)始人周劍曾在業(yè)績說明會上發(fā)表過如上言論。

人類同樣也不可能為了拿一杯水去奔跑21.0975公里，就在獲得半程馬拉松冠軍的前兩天，優(yōu)必選剛剛向中國證監(jiān)會提交了有關實施H股全流通的備案申請。據了解，實現港股全流通后，能幫助企業(yè)提升市場流動性和資金配置的靈活性，從而吸引更多增量資金。

吸引眼球、獲取融資，這樣的行為優(yōu)必選也在做。鰲頭財經梳理資料發(fā)現，在宇樹科技之前，優(yōu)必選曾四次登上春晚。無論是上市前還是上市后，優(yōu)必選一直在積極尋找融資。

天眼查顯示，優(yōu)必選成立于2012年，2023年12月成功在港股主板上市。在上市之前，優(yōu)必選共進行了10輪融資，總融資金額超過60億元人民幣。上市后，優(yōu)必選又進行了多次配股融資，再融資的累計金額已經超過了其IPO時的募資總額10.42億港元。

作為“人形機器人第一股”的優(yōu)必選，既對其他企業(yè)的產品展示行為抱有質疑，又積極對外展示自身產品能力，開拓融資渠道，這樣的行為難免有“只需州官放火，不許百姓點燈”的意味。

消費級業(yè)務難以支撐盈利減費第一刀砍向研發(fā)

盡管被視作“人形機器人第一股”，盡管在半程馬拉松比賽中奪冠出盡風頭，但優(yōu)必選并不靠人形機器人賺錢，更為嚴謹的說法則是，優(yōu)必選根本不賺錢，因此需要不斷地通過外部融資輸血。

前不久，優(yōu)必選公布2024年財務業(yè)績，報告期內優(yōu)必選營收13.05億元，同比增長23.7%；期內凈虧損11.60億元，同比收窄8.3%。營收上升，虧損收窄，優(yōu)必選財務業(yè)績有向好的跡象，細看之下會發(fā)現，優(yōu)必選逐漸背離了“人形機器人領導者”的定位。

先來看營收增長。財報顯示，優(yōu)必選營收主要來源于教育智能機器、物流智能機器人、行業(yè)定制智能機器人和消費級機器人4大板塊，優(yōu)必選2024年的業(yè)績提升主要受消費機器人的增長帶動。

具體來看，優(yōu)必選教育智能機器人2024年收入同比增長4.6%，遠低于總體營收的同比增速；物流智能機器人營收則同比下降了17.5%來到了3.21億元，在此之前，該業(yè)務為優(yōu)必選的第一大業(yè)務；行業(yè)定制機器人收入同比增長了126.1%來到了1.4億元，是其營收增長最快的業(yè)務，但營收占比較小，僅為10.8%，對收入增長貢獻有限。

消費級機器人業(yè)務表現亮眼，全年收入4.77億元，同比增長88.1%成為了優(yōu)必選第一大業(yè)務。鰲頭財經了解到，該業(yè)務為智能貓砂盆等寵物機器人用品以及割草機器人、泳池機器人等產品，換言之，優(yōu)必選2024年的營收增長靠的是“家電”的帶動。

然而，消費級機器人業(yè)務的增長并沒有帶來利潤率的提升，毛利相對較低的該業(yè)務甚至導致了優(yōu)必選整體毛利率下滑2.8個百分點至28.7%。

整體毛利率下降的情況下，優(yōu)必選虧損收窄主要靠減費，但減費的方式引發(fā)外界質疑。財報顯示，2024年優(yōu)必選管理費用和研發(fā)費用分別同比減少了7.4%和2.5%，占營收比重分別從37.9%和46.5%降低至28.3%和36.6%；與此同時，優(yōu)必選銷售費用同比增加了3.5%來到了1.35億元，占營收比重為40.1%，遠超管理和研發(fā)費用，優(yōu)必選在財報中表示，銷售費用的增加源于消費級機器人產品廣告推廣開支的增加。

一年僅交付10臺 人形機器人商業(yè)化進程緩慢

“對于一家機器人企業(yè)而言，通過減少研發(fā)費用的手段降費，難免陷入‘重營銷、輕研發(fā)’的質疑?！毙袠I(yè)觀察人士向鰲頭財經表示，“消費級業(yè)務難以支撐盈利，降費減虧靠削減研發(fā)開支，這樣的模式難言健康?！?/p>

優(yōu)必選有自己的苦衷，人形機器人商業(yè)化落地前景不明晰是行業(yè)共同的問題，作為上市公司的優(yōu)必選需要消費級機器人帶動業(yè)績增長以滿足市場對其減虧、扭虧的期望，同時在這一過程中尋找人形機器人商業(yè)化的突破口。

突破口不好找，至少從交付量上來看優(yōu)必選距離“人形機器人領導者”還差得很遠。數據顯示，2024年優(yōu)必選人形機器人業(yè)務收入為人民幣3500萬臺，全年交付數量僅為10臺。橫向比較下，2023年宇樹科技人形機器人交付量突破1500臺；智元機器人也宣布已于今年1月完成1000臺通用具身機器人量產下線，年內出貨量預計達數千臺。

一年僅交付10臺機器人，優(yōu)必選此業(yè)務的商業(yè)化路徑仍有不確定性，與此同時其還面臨著價格戰(zhàn)的沖擊。鰲頭財經了解到，優(yōu)必選全尺寸科研教育人形機器人“天工行者”定價為29.9萬元，宇樹科技G1量產版定價為9.9萬元、越疆科技的DobotAtom起售價為19.9萬元。相較于市場上的同類產品，優(yōu)必選在價格上并不占據優(yōu)勢。

目前，人形機器人的發(fā)展需要大量資金，當行業(yè)陷入價格競爭后，優(yōu)必選只會離盈利越來越遠。