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06/17
2025

有價(jià)值的財(cái)經(jīng)大數(shù)據(jù)平臺(tái)

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精品專(zhuān)欄

渡遠(yuǎn)戶外主動(dòng)撤回IPO申請(qǐng),穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)有望開(kāi)辟新路徑

4月25日,深交所官網(wǎng)顯示,廈門(mén)渡遠(yuǎn)戶外用品股份有限公司(渡遠(yuǎn)戶外)撤回創(chuàng)業(yè)板IPO申請(qǐng)。作為2023年6月順利過(guò)會(huì)的消費(fèi)類(lèi)企業(yè)代表之一,渡遠(yuǎn)戶外的這一動(dòng)作,引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于新型消費(fèi)企業(yè)資本路徑與長(zhǎng)期發(fā)展預(yù)期的關(guān)注。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,撤回并不等于失利,反而是企業(yè)對(duì)政策節(jié)奏與市場(chǎng)邏輯主動(dòng)適應(yīng)的體現(xiàn)。在行業(yè)景氣度持續(xù)上行、企業(yè)本身具備技術(shù)實(shí)力和盈利基礎(chǔ)的前提下,渡遠(yuǎn)戶外仍有望在更適配的平臺(tái)打開(kāi)新的發(fā)展空間。透過(guò)這一變化,更能反映出當(dāng)下資本市場(chǎng)對(duì)于“新質(zhì)生產(chǎn)力”與科技創(chuàng)新的深度偏好,也為傳統(tǒng)制造類(lèi)企業(yè)提出了新的轉(zhuǎn)型要求。

渡遠(yuǎn)戶外主動(dòng)撤回IPO申請(qǐng) 或系政策導(dǎo)向下階段性調(diào)整

公開(kāi)信息顯示,曾于2023年6月順利通過(guò)創(chuàng)業(yè)板上市審核的渡遠(yuǎn)戶外,已于XX日主動(dòng)撤回IPO申請(qǐng)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,在當(dāng)前IPO節(jié)奏收緊、審核政策調(diào)整的背景下,渡遠(yuǎn)戶外主動(dòng)撤回IPO申請(qǐng),或?yàn)榻Y(jié)合當(dāng)前政策導(dǎo)向所作出的階段性調(diào)整。

早在2023年下半年,消費(fèi)類(lèi)企業(yè)在A股市場(chǎng)的上市路徑已顯露趨緊趨勢(shì)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),自2023年6月至2024年初,已有超過(guò)30家消費(fèi)類(lèi)企業(yè)撤回申報(bào)材料。

渡遠(yuǎn)戶外正是在這一背景下逆勢(shì)過(guò)會(huì)的少數(shù)企業(yè)之一。

彼時(shí),憑借其所處的戶外休閑賽道及配套產(chǎn)業(yè)的“新型消費(fèi)”特征,加之較強(qiáng)的技術(shù)含量與研發(fā)能力,獲得了監(jiān)管層的認(rèn)可。然而,進(jìn)入2024年,A股IPO審核趨勢(shì)進(jìn)一步從嚴(yán)。根據(jù)安永發(fā)布的《2024中國(guó)內(nèi)地和香港IPO市場(chǎng)報(bào)告與展望》,截至2024年11月底,A股市場(chǎng)全年首發(fā)上市企業(yè)數(shù)量為95家,融資總額為618億元,分別較去年同期下降70%和83%。

在上述趨勢(shì)中,傳統(tǒng)消費(fèi)企業(yè)受到的影響尤為明顯。到2025年第一季度,A股市場(chǎng)延續(xù)新的資本市場(chǎng)措施與政策令新股發(fā)行速度持續(xù)放緩。德勤中國(guó)資本市場(chǎng)服務(wù)部華南區(qū)上市業(yè)務(wù)合伙人馬強(qiáng)輝表示,內(nèi)地將會(huì)繼續(xù)貫徹2024年出臺(tái)的監(jiān)管安排,為2025年新股發(fā)行的方向和節(jié)奏定調(diào)。同時(shí),國(guó)家對(duì)科技及創(chuàng)新行業(yè)的政策支持,也為來(lái)自相關(guān)領(lǐng)域的企業(yè)打開(kāi)更多融資通道。

業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)普遍認(rèn)為,在當(dāng)前上市標(biāo)準(zhǔn)持續(xù)抬升的背景下,渡遠(yuǎn)戶外的此次撤回,更體現(xiàn)出企業(yè)對(duì)資本市場(chǎng)趨勢(shì)變化的敏銳判斷與理性應(yīng)對(duì)。從中長(zhǎng)期看,這一階段性調(diào)整有助于公司結(jié)合自身發(fā)展節(jié)奏,進(jìn)一步打磨業(yè)務(wù)質(zhì)量、優(yōu)化經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu),為未來(lái)重新進(jìn)入資本市場(chǎng)或探索其他資本路徑奠定良好基礎(chǔ)。

行業(yè)景氣上行,主業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)基礎(chǔ)穩(wěn)固

招股書(shū)顯示,渡遠(yuǎn)戶外專(zhuān)注于房車(chē)游艇配套產(chǎn)品和水上休閑運(yùn)動(dòng)產(chǎn)品,產(chǎn)品覆蓋小微型水泵、皮劃艇、槳板、游艇馬桶等核心品類(lèi)。

據(jù)招股書(shū)顯示,作為國(guó)內(nèi)較早從事房車(chē)游艇配套業(yè)務(wù)的企業(yè),渡遠(yuǎn)戶外憑借核心技術(shù)優(yōu)勢(shì),已打入全球主流房車(chē)與船艇制造商供應(yīng)鏈體系,在多個(gè)細(xì)分市場(chǎng)占據(jù)領(lǐng)先地位。

根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)推算,2022年渡遠(yuǎn)戶外皮劃艇出口量居全國(guó)第一,部分水泵產(chǎn)品在北美電商平臺(tái)長(zhǎng)期位列暢銷(xiāo)榜。與此同時(shí),渡遠(yuǎn)戶外在房車(chē)游艇與水上運(yùn)動(dòng)兩個(gè)賽道均形成穩(wěn)定的技術(shù)優(yōu)勢(shì)與客戶基礎(chǔ),具備良好的產(chǎn)業(yè)協(xié)同能力。

2020年至2022年,渡遠(yuǎn)戶外主營(yíng)業(yè)務(wù)收入年均復(fù)合增長(zhǎng)率為26.84%,歸母凈利潤(rùn)保持穩(wěn)定,技術(shù)業(yè)務(wù)收入占比超八成,現(xiàn)金流狀況良好。近年來(lái),渡遠(yuǎn)戶外持續(xù)加大研發(fā)投入,產(chǎn)品品類(lèi)從水泵、皮劃艇延展至槳板、船槳、游艇馬桶等多個(gè)方向,逐步構(gòu)建起橫跨“房車(chē)+游艇+水上運(yùn)動(dòng)”的戶外裝備體系。

當(dāng)前,戶外休閑產(chǎn)業(yè)正處于政策加持與消費(fèi)擴(kuò)容的雙重利好期。近年來(lái),《戶外運(yùn)動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2022-2025年)》等文件密集出臺(tái),明確提出支持房車(chē)露營(yíng)、游艇休閑等新型消費(fèi)模式發(fā)展,疊加低空經(jīng)濟(jì)、文旅體融合等概念升溫,行業(yè)景氣度持續(xù)提升。

Allied Market Research數(shù)據(jù)顯示,到2031年全球房車(chē)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到1170億美元,2022至2031年復(fù)合增速達(dá)7.6%;Technavio預(yù)計(jì)到2025年,全球皮劃艇及配件市場(chǎng)將達(dá)到32億美元。這些擴(kuò)張中的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域,正是渡遠(yuǎn)戶外深耕多年的方向。

業(yè)內(nèi)人士分析指出,2023年以來(lái)下游需求逐步恢復(fù),戶外消費(fèi)滲透率持續(xù)提升,渡遠(yuǎn)戶外近兩年整體經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)預(yù)期穩(wěn)定。同時(shí),房車(chē)旅行、沖浪劃艇等休閑方式正加速進(jìn)入大眾生活,公司所處市場(chǎng)具備長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間,主營(yíng)業(yè)務(wù)有望在行業(yè)擴(kuò)容中持續(xù)受益。

技術(shù)創(chuàng)新支撐轉(zhuǎn)向可能,資本路徑仍具想象空間

值得注意的是,渡遠(yuǎn)戶外作為細(xì)分行業(yè)龍頭,擁有良好的科技研發(fā)能力和持續(xù)盈利基礎(chǔ),在當(dāng)前資本市場(chǎng)強(qiáng)調(diào)科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)融合的大趨勢(shì)下,若能進(jìn)一步結(jié)合消費(fèi)場(chǎng)景與技術(shù)突破方向發(fā)力,有望在更具靈活性與包容度的北交所或港股市場(chǎng)打開(kāi)新空間。

近年來(lái),資本市場(chǎng)對(duì)于科技創(chuàng)新的要求不斷提高,“新質(zhì)生產(chǎn)力”已成為IPO審核過(guò)程中的重要關(guān)鍵詞。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為,這一趨勢(shì)并不局限于高科技行業(yè),對(duì)傳統(tǒng)制造類(lèi)和新型消費(fèi)類(lèi)企業(yè)同樣指明了發(fā)展方向。對(duì)于渡遠(yuǎn)戶外這類(lèi)以場(chǎng)景創(chuàng)新為核心、具備一定研發(fā)能力的企業(yè)而言,未來(lái)如能在產(chǎn)品智能化、功能集成、材料革新等方面持續(xù)推進(jìn),有望在資本通道上獲得新的突破機(jī)會(huì)。

更重要的是,這種向科技化、智能化轉(zhuǎn)型的過(guò)程,并非單純?yōu)闈M足資本要求,而是企業(yè)長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展的內(nèi)在需求。在消費(fèi)升級(jí)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的大背景下,市場(chǎng)更傾向于支持具備技術(shù)含量的產(chǎn)品與服務(wù)。對(duì)于渡遠(yuǎn)戶外而言,立足現(xiàn)有技術(shù)優(yōu)勢(shì),結(jié)合自身業(yè)務(wù)實(shí)際,有選擇性地加大科技投入,不僅有利于打開(kāi)資本路徑,也將為未來(lái)業(yè)務(wù)擴(kuò)張和品牌升級(jí)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。


AI財(cái)評(píng)
【財(cái)經(jīng)銳評(píng)】渡遠(yuǎn)戶外IPO撤回事件折射消費(fèi)類(lèi)企業(yè)資本路徑新常態(tài) 從財(cái)經(jīng)視角看,渡遠(yuǎn)戶外主動(dòng)撤回創(chuàng)業(yè)板IPO具有典型意義:1)政策套利窗口關(guān)閉,2024年A股IPO"嚴(yán)監(jiān)管+科技導(dǎo)向"趨勢(shì)強(qiáng)化,消費(fèi)類(lèi)企業(yè)過(guò)會(huì)率顯著下降,企業(yè)及時(shí)調(diào)整申報(bào)策略體現(xiàn)理性決策;2)行業(yè)基本面仍具韌性,全球戶外休閑市場(chǎng)年復(fù)合增速7%以上,公司出口龍頭地位及26.8%的營(yíng)收復(fù)合增長(zhǎng)率驗(yàn)證商業(yè)模式可行性;3)資本路徑再定位啟示,傳統(tǒng)制造企業(yè)需加速向"新質(zhì)生產(chǎn)力"轉(zhuǎn)型,建議關(guān)注北交所"深改19條"或港股消費(fèi)板塊的適配性。 核心矛盾在于:消費(fèi)企業(yè)的"場(chǎng)景創(chuàng)新"與監(jiān)管要求的"硬科技"屬性存在估值邏輯錯(cuò)配。未來(lái)突圍方向應(yīng)是技術(shù)場(chǎng)景化——將水泵節(jié)能技術(shù)、復(fù)合材料研發(fā)等制造端優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為專(zhuān)利壁壘,而非單純依賴渠道擴(kuò)張。當(dāng)前撤回或是戰(zhàn)略蟄伏,若后續(xù)能展示研發(fā)投入占比提升至5%以上、智能戶外裝備等新增長(zhǎng)曲線,仍具資本想象空間。
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