《金基研》 霞路/作者

隨著市場的持續向上調整，在監管支持、市場偏好等因素的影響下，被動投資正在走向市場的舞臺中央。今年，股票ETF等指數型基金持續受到關注，規模持續增長。截至今年三季度末，被動基金持有A股的市值首次超過主動基金，而股票型基金的規模則自2015年以來首次超過混合型基金，公募基金的市場結構發生了歷史性變化。

今年，新“國九條”及《關于推動中長期資金入市的指導意見》等文件和政策明確要求大力發展權益類產品、建立ETF快速審批通道，監管為ETF發展按下了“加速鍵”。以ETF為代表的被動指數型基金的規模，在今年以來快速增長，且該趨勢有望延續。與此同時，不少寬基指數ETF在今年以來也獲得了超過大盤指數漲幅的收益率，借道ETF，投資者可以根據市場行情，更清晰、便捷地進行投資決策，把握市場上行帶來的投資機會。

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一、被動指數型基金與股票型基金的“逆襲”

在監管支持、市場有效性提升以及資金偏好變化等多個因素的共同推動下，ETF受到青睞，而以ETF為代表的被動指數型基金產品持有A股的市值，在此背景下得到快速增長，當前市場有望呈現出主動基金和被動基金共同成長的發展格局。其中，被動基金的持有的A股市值已超過3萬億元，首次超過主動基金的整體水平。

數據顯示，截至2024年三季度末，全市場股票型基金的規模為4.27萬億元，較2023年末增長約1.44萬億元，較同期混合型基金合計為3.75萬億元多0.52萬億元。

自2015年以來，股票型基金的規模首次高過混合型基金。

需要指出的是，股票型基金規模的增長，與政策的支持以及指數型股票基金規模的擴大不無關系。

新“國九條”以及于2024年9月26日出臺的《關于推動中長期資金入市的指導意見》均明確指出，要大力發展權益類公募基金、建立ETF指數基金快速審批通道、持續提高權益類基金規模和占比等。在上述政策的支持下，今年三季度末，包括ETF在內，權益類的被動指數型基金所持有的A股總市值，已經超過主動權益類基金。

數據顯示，截至2024年三季度末，包括指數增強型基金在內的被動指數型基金，其持有的A股市值達到了3.16萬億元，超過主動權益類基金合計持有為2.89萬億元的總市值。此情形，系被動指數型基金持有A股市值首次超過主動權益類基金。

值得注意的是，當前，ETF等被動基金的持倉市值，占全市場總市值的比例仍處于偏低的水平。在未來，ETF等采取被動管理方式的產品，其規模增長或仍會持續。而且股票ETF等產品，具有分散投資、“一鍵布局”等工具特征，投資者或可以在產品估值較低時，“借道”ETF產品進行布局市場，以把握市場機會。

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二、中證A500指數再發力，第二批12只中證A500ETF“同臺競技”

2024年10月15日，首批10只中證A500ETF上市交易，上市首日合計成交額為108.87億元，截至10月24日，10只中證A500ETF的份額合計422.28億份，規模達到410.54億元，較上市時的200億分別增長111%、105%。

截至10月31日，首批10只中證A500ETF的總份額為671.37億元，總規模為653.34億元，規模快速增長。

中證A500ETF的火爆，離不開中證A500指數的特點與當前市場情緒的疊加。

中證A500指數是大盤風格指數，能夠盡可能地反映A股大盤股的整體情況，同時，中證A500指數對于樣本空間內符合可投資性篩選條件的證券，剔除了中證ESG評價結果在C及以下的上市公司證券。另外，相比滬深300指數，中證A500指數還更多地側重了新質生產力的新興行業。

換言之，中證A500指數的成分股，不是單純的大市值股票，而是那些具有中高等級ESG評級結果的大市值的上市公司股票，且配置了較滬深300指數更高比例的新型行業股。

首批中證A500ETF的上市，引起了市場的關注，中證A500ETF一時成為了投資者的“寵兒”。于此同時，一些基金公司繼續布局中證A500。在首批中證A500ETF上市后半個月，第二批中證A500ETF宣告“閃電獲批”。

11月1日，易方達、華夏、博時、鵬華、工銀瑞信等12家基金公司的中證A500ETF拿下批文，第二批中證A500ETF獲批，且部分產品已于11月5日開始發行。

對比已有的寬基指數，中證A500指數在編制更多地考慮成份股所對應公司的ESG和互聯互通屬性、行業分布的全面性和均衡性，有望成為新的核心寬基。面對當前較為突出的指數整體盈利水平和增長潛力，或可以借道中證A500指數ETF，把握產業轉型升級與高質量發展帶來的機遇。