《金基研》 陌語/作者

為了強化投資行為長期性和市場內在穩定性，2024年9月26日，中央金融辦、中國證監會聯合印發了《關于推動中長期資金入市的指導意見》，其中主要舉措包括大力發展權益類公募基金。

2024年公募基金半年報數據顯示，2024年上半年，157家披露年報的包括基金公司、券商、保險資管等的基金管理人，從基金資產中取得管理費收入達604.09億元。在此背景下，作為投資基金的投資者，在挑選基金時，則需要充分掌握其各類費用情況，才能夠篩選出最適合自己的投資產品。

一、投資基金時長對贖回的影響在哪里？

基金在運作過程中產生的費用支出，可以分為兩大類。

第一類是交易費用，即基金銷售過程中發生的由基金投資者自己承擔的費用，要包括認購費、申購費、贖回費及基金轉換費，這部分費用直接從投資者認購申購、贖回或轉換的金額中收取。

第二類是運作費用，即基金管理過程中發生的由基金資產承擔的費用，主要包括基金管理費、托管費、銷售服務費等。

關于交易費用，根據《公開募集開放式證券投資基金流動性風險管理規定》，基金管理人應當強化對投資者短期投資行為的管理，對除貨幣市場基金與交易型開放式指數基金以外的開放式基金，對持續持有期少于7天的投資者收取占比不低于1.5%的贖回費(懲罰性費用)，并將上述贖回費全額計入基金財產。

舉個例子，假設投資者購買了一只 T+1 確認的基金，周一下午三點前發起申購申請，那么周二才是基金申購確認日，從本周二到下周一正好7天，如果投資者在下周一贖回，就不用按照1.5%的費率交贖回費了。

上面提及的贖回費就是交易費用的一種，除此以外還有認購費、申購費、基金轉換費。

其中，認購費是投資者在基金發行募集期內購買基金時所支付的手續費，對于已成立的基金，投資者在基金存續期間購買基金時所支付的手續費則是申購費，而基金轉換費是指投資者在同一基金公司管理的不同基金之間進行轉換時所支付的費用。

值得注意的是，申購費有兩種收費方式，前端收費和后端收費。前端收費是在購買基金時立即支付申購費，而后端收費則是在賣出基金時支付。

二、如何比較基金運作過程產生的費用？

基金管理人的管理報酬，收多少一般按照基金凈資產值的一定比例，從基金資產中提取，收取方式是逐日計算、定期支付的，每天看到的基金凈值已經扣除這一部分費用。

一般來說，基金管理費率通常與風險成正比。目前股票型基金大部分按照1.5%的比例計提基金管理費；指數型、債券型基金的管理費率一般在0.5%-0.8%；貨幣市場基金的管理費率不高于0.33%。

除了收取管理費，保管與處置基金還需要付一定的托管費。

基金的管理原則是投資與托管分離，基金管理人并不直接接觸資金，只有交易的操作權。因此，基金托管人（銀行、券商等機構）為保管和處置基金資產而向基金收取的費用，按照基金資產凈值的一定比例提取，逐日計算并累計，到月末支付給托管人。

基金托管費從基金資產中提取，費率會因基金種類不同而不同且收取的比例與基金規模、基金類型有一定關系，通常基金規模越大，基金托管費率越低。目前指數基金的年托管費率通常為0.1%。

基金管理人從基金資產中扣除的用于支付銷售機構傭金及基金管理人的基金營銷廣告費、促銷活動費、持有人服務費等方面的費用，按前一日基金資產凈值的一定比例逐日計提，按月支付。

通俗地講，管理費是付給基金公司的，是基金公司管理產品應得的報酬；托管費是付給托管銀行的，是銀行保管資金安全等工作的報酬；銷售服務費則是付給銷售渠道的，是銷售渠道為投資者提供服務的報酬。

這三種費用一般按年計費，按日扣除，每天基金公司公布的基金凈值其實已經扣除了這些費用，所以投資者感受不到這些費用的發生。

比方說，如果某只基金當天實際上漲了1.5%，基金公司扣除相關運作費用后會公布該基金當天上漲了1.49%，這減少的0.01%是根據每天費用情況扣除的。

隨著基金銷售機構的競爭加劇，價格戰愈演愈烈，但一些銷售平臺已堅持1折申購很久了。有些基金公司還會在直銷時推出更低的折扣，比如0.1折甚至0率申購力度頗大。因此，投資者在購買基金產品時應盡可能優先考慮申購費率低的購買方式。例如，在天天基金網，于2024年10月9日開始認購的易方達中證滬深港黃金產業股票指數發起式C、華夏南京交通高速公路，其認購費率分別為0%、0.04%。

最后，投資者還需比較管理費率和托管費率，將二者的費率相加進行比較，選擇更低者。通常來說，指數型基金的管理費率和托管費率會比主動型基金低，這主要是因為主動型基金更依賴于基金經理人的水平和策略，風險相對來說也會比指數型基金高，而具體如何選擇還是要根據投資者的偏好選擇。