《金基研》 祁玄/作者

2024年4月12日，國務院發布的新“國九條”提出，完善多層次的資本市場體系，促進資本市場高質量發展，基金行業作為資本市場的一部分，同樣需要提升自身的發展水平。

其中，可轉債基金就像是各個“層次”結合的產品，在債券、基金、股票三者之間的不同層次中發揮作用。可轉債是上市公司發行的含權債券，持有人按約定利率收取利息，并擁有將其以特定比例轉換為公司股票的權利。那么，可轉債基金又是否值得投資者進行配置呢？

一、配置可轉債，基金風險亦可控

由于可轉債同時兼備“股性”和“債性”，因此它的風險收益也是介于股票與債券之間，也由于這個特征，可轉債通常被帶上“攻守兼備”的名號。

而可轉債基金，是將可轉債作為主要投資對象的基金了，此時通過基金的形式分散了股票和債券當中的一部分風險。

盡管如此，可轉債基金的風險仍然高于一部分其他類型的債券基金，這主要看各基金中債券的類型以及占比情況。

通常來說，債券基金按照基金類型可以分為純債基金、一級混合、二級混合、偏債混合基金。可轉債基金的風險則要高于純債基金，其他類型的基金當中同樣也可投資可轉債，按照風險程度來看，偏債混合要大于二級混合，二級混合要大于一級混合。

這些債券基金可以和其他資產進行不同的投資組合，可轉債也是其中能夠配置的一種資產，如華夏希望債券A中，據該基金于2024年8月30日發布的中期報告，該基金為混合二級基金，基金的投資組合中，可轉債所占的比例為3.35%。

雖然在基金市場上有部分基金以可轉債作為主要的投資對象，但并不意味著全盤投資可轉債。像創金合信轉債精選債券A，盡管以可轉債投資為主，但根據其于2024年8月29日發布的中期報告來看，該基金的可轉債投資比例為27.75%，其余資產投向銀行存款等等，基金類型為一級混合基金。

因此，可轉債是投資工具的一種，屬于債券基金的范疇。此時，如何搭配不同的基金組合，合理運用可轉債自身“進可攻，退可守”的特性，則考驗到基金經理的調配能力了。

二、挑選可轉債基金考慮的因素有哪些？

當基金經理將可轉債放入自身所管理的基金組合當中，還需要考慮許多因素，例如可轉債未來的升值空間等等。同時，也要結合不同情況下的市場狀況，把控基金組合整體的穩定性。

可轉債未來是否具備升值的可能，和可轉債對應的股票存在關聯，當該股票上升，可轉債的價值也可能隨之上升，以上兩者的聯系較為緊密。另外，在利率下降的環境中，可轉債可能更吸引到投資者，或由于它們提供的固定收益相對其他產品（如銀行存款）來說相對較高。而從宏觀的經濟層面上看，在經濟增長前景看好且資金充裕的情況下，可轉債可能成為更有吸引力的投資選項。

因此，在不同的市場條件下可能會影響到可轉債的收益水平。但同樣地，面對風險，基金經理還需做更多的工作。例如，基金經理可以通過查看查詢可轉債的相關信用狀況，考察這家公司是否能夠按時償還本金以及支付利息。

除此之外，可轉債的規模和流動性也是值得考量的因素之一。規模適中且流動性好的可轉債更容易在市場上進行交易，這也增加了可轉債的吸引力。

而對于投資者來說,則可以在基金的銷售平臺上，通過獲取基金的定期報告，查看基金的可轉債占比情況，以及它們的風險收益水平，結合基金經理選取的可轉債作投資的分析參考。

而投資以可轉債為主的基金時，投資者可以采取中長期投資的策略，通過“攻守兼備”的特性，在持有的時間里，利用潛在的資本增值，減少市場短期波動的影響。

此外，投資者在投資買入的時間上，市場的低迷期可能是一個較好的時機，此時市場價格較低，隨著市場復蘇，基金的價值有望提升。若投資者在市場處于高位買入，該基金則可能面臨較大的回調風險。

最后，投資者也可以采用定投策略，該策略或有利于降低平均成本，減少市場波動對投資組合的影響。與此同時，投資者還應定期評估基金的表現，如自身的風險承受能力以及投資目標是否還與該基金匹配。如果市場條件發生變化，或者基金的表現不再符合預期，可能需要調整投資策略。