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《金基研》眷春/作者 楊起超 時風/編審
今年上半年，國內消費市場呈現出溫和修復態勢，隨著居民消費能力的提升和消費意愿的增強，消費市場保持穩健增長趨勢。其中，乳制品作為提高人民健康水平、增強國民身體素質的優質食品。然而，國內居民乳制品消費量仍處于較低水平，人均年消費量約為世界平均水平的三分之一、亞洲平均水平的二分之一，也未達到《中國居民膳食指南（2022）》每人每天攝入乳制品 300 克至500克的推薦量。因此，乳制品消費量仍有較大增長空間。
在此背景下，作為區域性乳制品龍頭企業，新希望乳業股份有限公司（以下簡稱“新乳業”），持續以“鮮立方戰略”為核心，圍繞“篤定核心業務、提升企業價值”為主線實現了持續增長。2024 年上半年，新乳業實現營業收入 53.64 億元，同比增長 1.25%；歸母凈利潤 2.96 億元，同比增長 25.26%；歸母扣非凈利潤 3.13 億，同比增長 36.39%；銷售凈利潤率 5.68%，較去年同期提高了超過1個百分點；凈利率的增速較上一年度有所提升，實現更高質量的增長。
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國家統計局數據顯示，2024 年上半年社會消費品零售總額同比增長 3.7%，其中商品零售額同比增長 3.2%，居民人均消費支出同比實際增長 6.7%，整體呈現穩步增長態勢。
盡管今年上半年國內消費市場呈現出溫和修復態勢，但乳業發展仍持續承壓，乳品行業整體消費復蘇低于預期。數據顯示，2024年第一季度乳制品全渠道銷售額同比下滑3.1%，乳制品消費潛力仍待釋放。
國家統計局顯示，2024年3-7月國內乳制品產量分別為239萬噸、225.4萬噸、235.6萬噸、242.7萬噸、226萬噸。截至2024年7月，乳制品累計產量1657.9萬噸，同比下降3.4%。
盡管乳制品的整體消費增長遭遇了一定的挑戰，但國內的乳制品市場潛力巨大，產品分類更加精細化。隨著消費者健康意識的增強和乳制品消費習慣的逐步形成，乳制品行業的增長潛力依然顯著，長期發展趨勢保持樂觀。
從國內牛奶的產量上看，近年來國內牛奶的產量仍保持著穩定的增勢，國家統計局數據顯示，2017-2023年，國內牛奶的產量分別為3,038.62萬噸、3,074.56萬噸、3,201.24萬噸、3,440.14萬噸、3,682.7萬噸、3,931.63萬噸、4,196.65萬噸。經計算，國內牛奶在2017-2023年的產量年化增長率為5.53%。
此外，乳制品行業在應對挑戰的同時，也呈現了新的發展機遇和趨勢。2024年，線上與線下相結合的全渠道銷售模式正逐漸成為行業的新常態，乳制品企業不斷拓寬和優化銷售網絡，在以增強市場影響力和競爭力。數字化技術的廣泛運用正推動乳制品行業在生產、管理和銷售等方面實現智能化升級。
從政策支持的角度看，《關于推進奶業振興保障乳品質量安全的意見》《關于促進畜牧業高質量發展的意見》及“十四五規劃”等重要規劃文件，都明確將“繼續實施奶業振興行動”、“保障乳制品供給”等作為未來國內乳制品行業重要的工作方向。
在優化乳制品供應鏈、提高國產乳制品質量、提升乳制品行業效益和競爭力等方面，2022年，農業農村部發布的《“十四五”奶業競爭力提升行動方案》、工信部等五部門聯合印發的《關于推動輕工業高質量發展的指導意見》等文件提供了政策支持。
總的來說，隨著國內經濟的持續增長、居民消費能力的提升，在國內牛奶的產量保持穩定增長，且乳制品企業不斷拓寬和優化銷售網絡的背景下，乳制品行業未來的發展前景廣闊。
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二、營收利潤逆勢雙增，五年戰略規劃穩步推進
盡管乳業發展仍持續承壓，乳品行業整體消費復蘇低于預期，但新乳業以“鮮立方戰略”為核心，以“篤定核心業務、提升企業價值”為主線，實現了超過行業大盤、營收利潤雙增的持續增長，這一成績更顯珍貴。
作為區域性乳制品龍頭企業，堅持“鮮立方戰略”，以低溫產品為主導，以“新鮮、新潮、新科技”的品牌定位，與主要龍頭企業差異化競爭，企業的管理能力、創新能力、品牌勢能處于行業前列，總體市場份額以及主要經營區域市場份額持續穩定提升。
據新乳業發布的2024年中期業績報告顯示，2023年上半年和2024年上半年，其實現的營業收入分別為52.98億元、53.64 億元，同比增長1.25%；新乳業的歸母凈利潤分別為2.37億元、2.96億元，同比增長25.26%;歸母扣非凈利潤分別為2.3億元、3.13 億元，同比增長 36.39%；銷售凈利潤率 5.68%，較去年同期提高了超過1個百分點；凈利率的增速較上一年度有所提升，實現更高質量的增長。
從營業收入構成來看，新乳業的液體乳業務增長穩健。2023年上半年和2024年上半年，液體乳及乳制品制造業收入分別為 48.59億元、48.79億元，同比增長0.40%，分別占營業收入的91.72%、90.95%。
從銷售渠道方式上看，2024年上半年新乳業直銷渠道穩健，直銷收入分別為 27.55億元，同比增長1.29%。
從盈利能力上看，由于奶價下降，新乳業毛利率實現增長。2023年上半年和2024年上半年，毛利率分別為27.97%、29.23%，同比增長1.26個百分比，其中直銷、經銷毛利率分別為 34.23%、28.15%,同比增長1.72、2.82個百分比。
此外，2023年5月，基于對宏觀經濟環境、行業發展態勢的判斷，結合自身的企業定位、資源稟賦，新乳業制定并發布了新的五年戰略規劃。
將“做大做強核心業務，提升企業價值，五年實現凈利率倍增”確定為新的五年奮斗目標，并確立了做強低溫、價值引領；科技加持、體驗為上；內生為主、并購為輔；分布經營、區域深耕的戰略實現路徑。
而2024 年作為五年期規劃的第二年，新乳業堅持以低溫鮮奶、低溫特色酸奶為主導，以 DTC 渠道占比提升為增長的重要引擎，五年期凈利率翻倍正穩步兌現。
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三、篤定“鮮”戰略持續產品創新，引領市場份額穩步增長
2024年作為新乳業五年戰略規劃實施的第二年，新乳業堅定不移地貫徹“鮮立方戰略”，專注于從“鮮、親、透”三大核心要素出發，全面提升全鏈條的“新鮮”能力，構建出卓越的新鮮運營體系。
在上半年，新乳業通過“鮮酸雙強”戰略，持續強化戰略品類的培育，低溫鮮奶通過增強渠道的立體化覆蓋能力不斷深入市場，特色酸奶保持增長勢頭，實現了全國的協同覆蓋，新乳業的總體市場份額以及在主要經營區域的市場份額均穩步上升。
一方面，新乳業持續對產品線進行創新升級，致力于完善高端產品布局。在2024年上半年，“24小時”系列鮮奶在全國范圍內進行了矩陣化布局，在湖南南山推出的“黃金24小時”產品上市，中高端系列產品的銷售額同比增長超過30%；而高端品牌朝日唯品鮮奶的銷售額同比增長約15%，帶動了整體高端鮮奶銷售額的同比增長約15%。
另一方面，堅持“鮮立方戰略”，新乳業上半年新品收入占比保持雙位數，展現了產品創新的強大動力。在明星產品“活潤”系列的推動下，同樣實現了15%的同比增長。
而“活潤輕食杯”新品抓住了代餐、質價比、便利店發展的紅利，“活潤晶球”新品更是帶動晶球系列增長超40%。此外，新乳業快速洞察消費者喜好，推出草莓、五黑、南瓜等多款低溫風味乳，帶動整體低溫風味乳增長超40%。“初心”品牌聚焦健康營養賽道，零糖系列同比增長超25%，充分體現了新乳業在產品創新上的實力。
在乳制品行業競爭日益激烈的背景下，新乳業憑借創新驅動和高端化戰略，實現了業績的穩健增長。2024年上半年，新乳業不僅在低溫產品領域取得顯著成績，同時在常溫賽道上也展現出了強大的發展勢頭。
今年上半年，常溫有機純牛奶新品收入同比增長超50%，高端品牌“澳特蘭”有機系列產品同比增長20%。新乳業大力發展差異化地方特色奶源，四大特色牧場奶源——“星系牧場、森系牧場、云系牧場、水系牧場”上半年同比增長超20%。特別是塞上牧場，通過產品差異化強化含硒賣點，同比增長近50%；“賀蘭山爵品”作為高端奶品牌，其價值也在持續提升。
換言之，新乳業在2024年上半年通過堅持創新驅動和高端化戰略，實現了業績的穩定增長。推出的新品帶動了收入的雙位數增長，特別是“活潤”系列和低溫風味乳表現突出。同時，常溫有機牛奶和高端品牌“澳特蘭”也顯示出強勁的增長勢頭。此外，新乳業通過差異化地方特色奶源和高端產品布局，增強了市場競爭力。
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四、科研賦能產業鏈優化，多方面提升品牌影響力
新乳業持續對產品線進行創新升級離不開其科技創新的成就，在2024年上半年，新乳業在科技創新和品牌互動方面取得了顯著成就，為高質量發展注入了強勁動力。
新乳業不僅持續投入生物科技領域，聚焦益生菌、酶工程等前沿技術，還實現了科研成果的穩定轉化和產業化，進一步鞏固了在行業內的核心競爭力。
新乳業還通過“FZLL”系列發酵劑和即食乳酸菌“菌小方”等自主研發的產品，展示了其在生物發酵、酶工程、精準營養、優質乳加工等方面的關鍵技術。此外，新乳業還積極與浙江省食品安全信息追溯企業平臺對接，實現了產品電子標簽功能，進一步提升了食品安全水平。
在數字化科技方面，新乳業實現了設備資產管理的線上化率100%，訂單線上化率提升至95%，并在生產計劃線上化方面取得突破。通過與德勤、哈佛商業評論等權威機構聯合評選的“中國卓越管理公司”榮譽，新乳業在卓越運營與管理方面也獲得了業界認可。
新乳業憑借其強大的企業結構和產品矩陣，通過外延并購實現了規模化擴張，構建了“1(總部)+N(子公司)”的企業模式。新乳業的“鮮戰略”差異化經營模式，以多品牌協同發展為優勢，低溫風味乳潮品的快速發展，為業務增長注入了新的活力。
與此同時，新乳業聚焦經營能力，以數字科技為經緯，推動供應鏈效率提升，并致力于世界級制造。同時，新乳業繼續深耕客戶價值、大供應鏈、食品安全等核心領域的數字化轉型，通過“鮮活go”平臺、數字工廠、PMC精益化管理與優化、奶源數字化等，構建了從牧場、工廠到零售終端的完整數字化體系。
在新乳業的努力下，國內乳制品行業正邁向一個更加高效、智能、環保的高品質發展新時代。公司將繼續以科技創新和數字化轉型為驅動，為消費者提供更多高品質的乳制品，助力我國乳制品行業的繁榮發展。
在渠道建設方面，新乳業以DTC渠道為增長引擎，深耕核心區域和市場，提升各區域市場的份額和品牌影響力。公司通過地網變革和異業合作，實現了訂戶和門店運營服務能力的持續提升。同時，新乳業還大力發展遠場電商業務，特別是在抖音和拼多多平臺上的業績增長尤為顯著。
此外，新乳業接入自研發和運營的“鮮活go”平臺的周期購業務規模持續增長，“鮮活go”商城業務規模同比增長超50%，全年周期購用戶復購率和留存率顯著提升。 “鮮活go”持續以“更豐富的營銷活動”、“更豐富的消費場景”、“更完整的用戶權益”、“更多元的連接”為主線，通過一物一碼等助力，進一步提升了以智能柜、數字化門店、周期購等為核心的消費場景推廣效果，對業務的支撐力度明顯提升。
在品牌互動方面，新乳業通過創新整合營銷，成功打造了多個品牌活動。例如，“24小時”品牌在極地考察40周年之際，開展了系列品牌活動，傳遞品牌“極”質精神；“今日鮮奶鋪”與永樂宮IP聯名打造了第10屆“所愿皆實現”粉絲節，將國潮文化和情緒營銷合二為一，覆蓋了超過5,000萬人次。
盡管我國乳制品行業發展面臨挑戰，但長期向好的趨勢不變。新乳業將繼續堅持“鮮立方戰略”，以低溫產品為主導，以“新鮮、新潮、新科技”為品牌定位開展差異化競爭，深化研發創新，加強區域精耕，推動企業的管理能力、創新能力、品牌勢能處于行業前列，創造長期增長，增強盈利能力，全面提升企業價值。
