《金基研》竹灣/作者 楊起超 時(shí)風(fēng)/編審

2024年8月26日，河北養(yǎng)元智匯飲品股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“養(yǎng)元飲品”）發(fā)布2024年半年度報(bào)告，以凈利潤(rùn)增長(zhǎng)12.97%交出2024年上半年的“成績(jī)單”。作為“植物蛋白第一股”的養(yǎng)元飲品，自1997年9月成立以來，一直致力于主要以核桃仁為原料的植物蛋白飲料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，在長(zhǎng)期的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中已逐步在產(chǎn)品定位、品牌建設(shè)、工藝技術(shù)、質(zhì)量安全控制、營(yíng)銷模式、生產(chǎn)能力等方面形成了自身的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。

在消費(fèi)者對(duì)健康飲食提出更高要求的當(dāng)下，核桃露等植物蛋白飲料成為了健康飲品概念的“新寵”。在此背景下，養(yǎng)元飲品不斷推出豐富的產(chǎn)品線，不斷滿足消費(fèi)者的多元化需求。觀察市場(chǎng)，目前國(guó)內(nèi)植物蛋白飲料的主要細(xì)分市場(chǎng)規(guī)模均呈同步上漲走勢(shì)，其中豆乳飲料、椰汁飲料、核桃乳飲料、杏仁乳飲料是國(guó)內(nèi)植物蛋白飲料市場(chǎng)的主要產(chǎn)品，核桃乳飲料的占比為9.49%。致力于植物蛋白飲料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的養(yǎng)元飲品，在核桃乳飲料市場(chǎng)中，仍有巨大的發(fā)展空間。

一、植物蛋白飲料市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，兩大系列產(chǎn)品滿足多元化消費(fèi)需求

隨著國(guó)內(nèi)居民消費(fèi)觀念的加速轉(zhuǎn)變，高品質(zhì)成為了消費(fèi)市場(chǎng)發(fā)展的重要方向，而健康化、多元化則是消費(fèi)者越來越重視的方面。

前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，近年來，國(guó)內(nèi)植物蛋白飲料市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，且整體保持正增長(zhǎng)走勢(shì)。而中商產(chǎn)業(yè)研究院的數(shù)據(jù)則顯示，2020-2022年，國(guó)內(nèi)植物蛋白飲料市場(chǎng)規(guī)模呈現(xiàn)出穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，年化增長(zhǎng)率達(dá)9.98%，于2023年增長(zhǎng)至1,351億元。2023年，國(guó)內(nèi)植物蛋白飲料市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)至約1,400億元。

國(guó)務(wù)院于2017年發(fā)布的《國(guó)民營(yíng)養(yǎng)計(jì)劃（2017-2030年）》指出，要強(qiáng)化營(yíng)養(yǎng)主食、雙蛋白工程等重大項(xiàng)目實(shí)施力度。要以優(yōu)質(zhì)動(dòng)物、植物蛋白為主要營(yíng)養(yǎng)基料，加大力度創(chuàng)新基礎(chǔ)研究與加工技術(shù)工藝，開展雙蛋白工程重點(diǎn)產(chǎn)品的轉(zhuǎn)化推廣。

自1997年成立以來即致力于主要以核桃仁為原料的植物蛋白飲料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的養(yǎng)元飲品，在長(zhǎng)期的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中已逐步在產(chǎn)品定位、品牌建設(shè)、工藝技術(shù)、質(zhì)量安全控制、營(yíng)銷模式、生產(chǎn)能力等方面形成了自身的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。經(jīng)過多年發(fā)展，養(yǎng)元飲品已形成了六個(gè)核桃、植物奶兩大系列產(chǎn)品。

其中，養(yǎng)元飲品旗下的六個(gè)核桃系列包括了精品系列、養(yǎng)生系列、五星系列、無糖高鈣、六個(gè)核桃2430五大系列產(chǎn)品，植物奶系列包含了養(yǎng)元有機(jī)植物奶、植物奶苗條磚、養(yǎng)元早餐豆奶。

養(yǎng)元飲品旗下的六個(gè)核桃系列產(chǎn)品中，六個(gè)核桃精品系列產(chǎn)品系其主打產(chǎn)品，基于獨(dú)創(chuàng)的“5·3·28”核桃乳生產(chǎn)工藝、獨(dú)創(chuàng)的“全核桃CET冷萃工藝”和“五重細(xì)化研磨”工藝，養(yǎng)元飲品實(shí)現(xiàn)了核桃仁種皮苦澀物質(zhì)的靶向去除，核桃乳研磨顆粒的平均直徑達(dá)到納米級(jí)別，能將核桃營(yíng)養(yǎng)成分的利用率提高至97%以上。

此外，六個(gè)核桃養(yǎng)生系列產(chǎn)品、六個(gè)核桃無糖高鈣系列產(chǎn)品是養(yǎng)元飲品針對(duì)中老年及追求健康人群、中老年消費(fèi)群體研發(fā)的核桃乳產(chǎn)品；六個(gè)核桃五星級(jí)系列系其為滿足追求品質(zhì)生活的高端消費(fèi)者消費(fèi)需求研發(fā)的主打高端市場(chǎng)的核心產(chǎn)品，采用無糖配方，且蛋白含量較國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)高45%、并特別添加磷脂，品質(zhì)全面提升；六個(gè)核桃2430則為養(yǎng)元飲品面向?qū)W生、白領(lǐng)等消費(fèi)群體的全新產(chǎn)品，可有效滿足消費(fèi)者高品質(zhì)需求。

在植物奶系列產(chǎn)品方面，養(yǎng)元飲品采用全豆生產(chǎn)工藝，現(xiàn)有養(yǎng)元有機(jī)植物奶、植物奶苗條磚等產(chǎn)品。養(yǎng)元飲品開發(fā)的出養(yǎng)元早餐豆奶，蛋白質(zhì)含量3.0g/100ml、膳食纖維含量為0.8g/100ml，在進(jìn)一步滿足消費(fèi)者全面營(yíng)養(yǎng)需求的同時(shí)，豐富了養(yǎng)元飲品的植物奶產(chǎn)品矩陣，養(yǎng)元飲品的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)得到強(qiáng)化。

基于對(duì)消費(fèi)者需求的不斷滿足及自身產(chǎn)品矩陣的不斷豐富，養(yǎng)元飲品有望繼續(xù)保持其在國(guó)內(nèi)桃乳飲品行業(yè)中的優(yōu)勢(shì)領(lǐng)軍地位。

二、堅(jiān)持“穩(wěn)存量·創(chuàng)增量”發(fā)展原則，凈利潤(rùn)及基本每股收益雙增

2024年以來，養(yǎng)元飲品堅(jiān)持“穩(wěn)存量·創(chuàng)增量”的發(fā)展原則，以消費(fèi)者為中心，適時(shí)調(diào)整營(yíng)銷策略，促進(jìn)了公司穩(wěn)定發(fā)展。

在生產(chǎn)加工方面，養(yǎng)元飲品基于原來的衡水總部單一基地，擴(kuò)展并擁有了河北衡水、安徽滁州、江西鷹潭三個(gè)自有生產(chǎn)基地，以及河南臨潁、四川簡(jiǎn)陽兩個(gè)委托加工基地的全國(guó)性布局，是國(guó)內(nèi)核桃乳飲料產(chǎn)銷量最大的企業(yè)。

養(yǎng)元飲品在全國(guó)范圍內(nèi)多點(diǎn)布局生產(chǎn)基地，能有效地為其降低產(chǎn)品物流成本、提高產(chǎn)品供應(yīng)的及時(shí)性和穩(wěn)定性，并更好地滿足市場(chǎng)需求。

在銷售方面，近年來，養(yǎng)元飲品根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境的變化，不斷精耕、完善銷售渠道。在堅(jiān)持“分區(qū)域定渠道獨(dú)家經(jīng)銷模式”的基礎(chǔ)上，養(yǎng)元飲品針對(duì)當(dāng)前消費(fèi)流量分化特點(diǎn)，繼續(xù)鞏固傳統(tǒng)線下流通、商超渠道，深度覆蓋電商渠道。

此外，隨著互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，養(yǎng)元飲品即使跟隨時(shí)代步伐，全面開展了直播、社群團(tuán)購(gòu)等新興消費(fèi)渠道建設(shè)，已初具規(guī)模；對(duì)零食折扣、O2O等細(xì)分渠道積極進(jìn)行渠道拓展；持續(xù)推進(jìn)養(yǎng)元“全域深分銷模式”建設(shè)。

截至2024年中，養(yǎng)元飲品已經(jīng)初步建立起涵蓋了線下、線上的全渠道高效銷售體系。

在消費(fèi)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇、消費(fèi)環(huán)境持續(xù)變化的情況下，養(yǎng)元飲品以“豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，拓展新興渠道”、“優(yōu)化營(yíng)銷策略，滿足多層級(jí)消費(fèi)需求”、“引導(dǎo)日常消費(fèi)，擴(kuò)大市場(chǎng)份額”為2024年以來的工作重點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)的同比增長(zhǎng)。

據(jù)養(yǎng)元飲品2024年半年報(bào)（未經(jīng)審計(jì)），2024年1-6月，養(yǎng)元飲品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入29.41億元，與2023年同期基本持平，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)10.3億元，較2023年同期增長(zhǎng)12.97%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)7.75億元，較2023年同期增長(zhǎng)8.23%。

除了凈利潤(rùn)，養(yǎng)元飲品的基本每股收益等主要財(cái)務(wù)指標(biāo)表現(xiàn)同樣亮眼。

2024年1-6月，養(yǎng)元飲品的基本每股收益、扣除非經(jīng)常性損益后的基本每股收益分別為0.8143元/股、0.6126元/股，分別同比增長(zhǎng)13.05%、8.33%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率、扣除非經(jīng)常性損益后的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為9.04%、6.8%，分別較同期增加1.2個(gè)百分點(diǎn)、0.65個(gè)百分點(diǎn)。

三、執(zhí)行嚴(yán)格質(zhì)量控制標(biāo)準(zhǔn)，獨(dú)創(chuàng)工藝塑造品牌價(jià)值

植物蛋白飲料因其營(yíng)養(yǎng)、健康等特點(diǎn)，逐漸為為越來越多的消費(fèi)者所偏好和關(guān)注，而產(chǎn)品本身的質(zhì)量、產(chǎn)品的安全狀況關(guān)系也會(huì)受到消費(fèi)者的關(guān)注。

在食品安全及消費(fèi)者保護(hù)方面，養(yǎng)元飲品基于系統(tǒng)、有效的產(chǎn)品安全控制體系，執(zhí)行著嚴(yán)格的質(zhì)量控制標(biāo)準(zhǔn)。

在原材料采購(gòu)以及供應(yīng)商管理等方面，養(yǎng)元飲品以保證食品安全為導(dǎo)向，制訂了《采購(gòu)管理制度》《外包選擇標(biāo)準(zhǔn)》《供應(yīng)商管理手冊(cè)》等供應(yīng)商、外包方的選擇、考核、管理及淘汰制度，對(duì)供應(yīng)商、外包方的企業(yè)資質(zhì)、生產(chǎn)能力、供貨質(zhì)量、服務(wù)態(tài)度、交貨及時(shí)率及其他情況進(jìn)行綜合評(píng)定，評(píng)出優(yōu)劣等級(jí)。

除了相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)與制度，養(yǎng)元飲品還采取第二方的現(xiàn)場(chǎng)審核方式，其供應(yīng)部每年組織生產(chǎn)部、技術(shù)部、總經(jīng)辦等相關(guān)部門對(duì)供應(yīng)商進(jìn)行一次實(shí)地考察。通過實(shí)地考察、現(xiàn)場(chǎng)審核、資質(zhì)審查等方式，養(yǎng)元飲品對(duì)供應(yīng)商能力綜合評(píng)定，并實(shí)施優(yōu)勝劣汰的考核機(jī)制。

再來看看養(yǎng)元飲品的生產(chǎn)工藝以及產(chǎn)品安全生產(chǎn)控制體系。

養(yǎng)元飲品創(chuàng)立的“5·3·28”生產(chǎn)工藝，由“5項(xiàng)專利、3項(xiàng)獨(dú)特技術(shù)、28道工序”組成，能夠確保產(chǎn)品的良好品質(zhì)，而全核桃CET冷萃技術(shù)，則是養(yǎng)元飲品獨(dú)創(chuàng)的靶向脫離工藝，基于該工藝，養(yǎng)元飲品在生產(chǎn)過程中，能夠有效去除核桃仁種皮的苦澀物質(zhì)，能夠在解決核桃乳澀、膩的同時(shí)，最大程度保留了核桃仁的全部營(yíng)養(yǎng)，還原了核桃乳最本真的味道。

值得注意的是，養(yǎng)元飲品還作為主要單位，參與制定了國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)《植物蛋白飲料核桃露（乳）》（GB/T31325—2014），該國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)提高了核桃乳生產(chǎn)行業(yè)的準(zhǔn)入門檻，凈化了核桃乳產(chǎn)品市場(chǎng)，維護(hù)了消費(fèi)者權(quán)益。

基于嚴(yán)格的質(zhì)量控制標(biāo)準(zhǔn)以及獨(dú)創(chuàng)的工藝，自1997年9月成立以來，養(yǎng)元飲品從未發(fā)生過產(chǎn)品安全、質(zhì)量事故，也未出現(xiàn)過因產(chǎn)品安全、質(zhì)量引發(fā)的重大糾紛。

與此同時(shí)，基于二十多年于植物蛋白飲料產(chǎn)業(yè)中的深耕，養(yǎng)元飲品“YANGYUAN及圖”和“六個(gè)核桃”商標(biāo)被認(rèn)定為“中國(guó)馳名商標(biāo)”，2024年上半年，養(yǎng)元飲品 “養(yǎng)元·六個(gè)核桃”核桃乳是國(guó)內(nèi)核桃乳產(chǎn)銷量最大的企業(yè)和品牌。養(yǎng)元飲品品牌得到市場(chǎng)高度認(rèn)可，影響力不斷提高，具有極高的品牌價(jià)值。

四、市場(chǎng)需求持續(xù)擴(kuò)大，新產(chǎn)能賦能產(chǎn)品系列繼續(xù)豐富

在業(yè)務(wù)發(fā)展方面，養(yǎng)元飲品采用自產(chǎn)與委托加工方式滿足市場(chǎng)需求，而在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益加劇、市場(chǎng)需求不斷擴(kuò)大的情況下，養(yǎng)元飲品適時(shí)積極擴(kuò)大產(chǎn)能，以滿足廣大消費(fèi)者的消費(fèi)需求。

截至2024年6月30日，養(yǎng)元飲品共擁有植物蛋白飲料生產(chǎn)線34條，合計(jì)產(chǎn)能約148萬噸/年，可生產(chǎn)目前其產(chǎn)品組合中的主要產(chǎn)品。

值得注意的是，截至2024年6月30日，養(yǎng)元飲品的在建產(chǎn)能，投資進(jìn)度或均已達(dá)半或過半。

據(jù)養(yǎng)元飲品2024年半年報(bào)，其旗下的在建工程有“鷹潭養(yǎng)元年產(chǎn)16萬噸健康型智能化無菌灌裝植物蛋白飲料項(xiàng)目一期 ”、“河北養(yǎng)元年產(chǎn)2.4萬噸營(yíng)養(yǎng)型植物蛋白飲料項(xiàng)目”、“河北養(yǎng)元植物奶原料脫皮技術(shù)改造項(xiàng)目”三個(gè)，計(jì)劃投資額分別為8,590萬元、5,200萬元、60,000萬元，累計(jì)投入金額分別為6,787.46萬元、2,568.62萬元、38,995.38萬元。

經(jīng)測(cè)算，養(yǎng)元飲品旗下目前與擴(kuò)充產(chǎn)能相關(guān)的在建工程項(xiàng)目，累計(jì)投入金額占計(jì)劃投資金額的比例，分別為79.02%、49.4%、64.99%。

也就是說，截至2024年中，按投入金額計(jì)，養(yǎng)元飲品的3個(gè)在建工程中，其中有2個(gè)進(jìn)度已過半。

值得注意的是，“鷹潭養(yǎng)元年產(chǎn)16萬噸健康型智能化無菌灌裝植物蛋白飲料項(xiàng)目一期”工程進(jìn)度已達(dá)91.91%，而“河北養(yǎng)元年產(chǎn)2.4萬噸營(yíng)養(yǎng)型植物蛋白飲料項(xiàng)目”的工程進(jìn)度也已接近90%，為88.11%。

在長(zhǎng)期的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，養(yǎng)元飲品已逐步在產(chǎn)品定位、品牌建設(shè)、工藝技術(shù)、質(zhì)量安全控制、營(yíng)銷模式、生產(chǎn)能力等方面形成了自身的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，其司品牌得到市場(chǎng)高度認(rèn)可，影響力不斷提高，具有極高的品牌價(jià)值。基于覆蓋全國(guó)的立體銷售網(wǎng)絡(luò)、布局全國(guó)的生產(chǎn)加工體系，以增強(qiáng)六個(gè)核桃日常消費(fèi)屬性為重要工作目標(biāo)，圍繞消費(fèi)痛點(diǎn)開展業(yè)務(wù)的養(yǎng)元飲品，有望進(jìn)一步拉近與消費(fèi)者的距離，作為核桃蛋白飲品品類的領(lǐng)軍者，進(jìn)一步推動(dòng)核桃飲品行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。