華為“四界”的到來，讓問界的獨特性受到挑戰，丟失“靈魂”的賽力斯還能憑借問界走多遠，是個未知。

文/天下車智 丁萌

最近的賽力斯汽車可謂賺足了眼球。

其一，公司市值超越理想。6月18日，賽力斯報收100.35元/股，大漲8.02%，開始超越理想的1509.82億元市值。

其二，首次出現盈利。財務數據顯示，2024年第一季度，賽力斯實現營收約265.61億元，歸屬于上市公司股東凈利潤約2.2億元，較上年同期虧損6.251億元增加了8.45億元，實現扭虧為盈。

能實現這兩個愿望，早在4月問界新M5發布會現場，賽力斯總裁何利楊用一句話道出原因：“感謝偉大的華為”。

原本走在市場邊緣的賽力斯，憑借著華為的光環打造出了問界這一款“爆款”，但是，賽力斯的前途一定是一片光明嗎？答案不是確定的。在《天下車智》看來，賽力斯亮眼的成績背后藏有隱憂，問界的流量會被后來者分散，畢竟“靈魂”不在手中，底氣尚有不足。

亮眼業績背后四大隱憂

如果梳理賽力斯成名的歷史，與華為的合作是最大的轉折點。

2019年，賽力斯前身小康汽車與華為舉行了簽約儀式，拉開了兩者之間新能源汽車領域合作的大幕，但是具體是由并未透露，直到2020年，華為官宣不造車，只幫助車企造好車的理念，小康汽車便成為了其涉足新能源汽車的橋梁。

2021年的上海車展上，賽力斯SF5改款車型亮相，搭載了華為提供的DriveONE電驅系統、HiCar車機系統、以及SOUND車載音響等解決方案。遺憾的是，這款車并沒有名聲大噪，也沒有讓華為在汽車圈立足腳跟。

真正的轉折點是問界的推出，一場由華為主導的造車大秀才緩緩拉開。首款車型問界M5讓坊間開始察覺到華為在汽車圈的存在，那么問界M7則讓華為和賽力斯的合作走向前臺，并讓同行們開始擔憂。

“2022年三季度，問界M7的發布和操盤，直接把理想ONE打殘了，我們從來沒遇到過這么強的對手，很長一段時間我們毫無還手之力。”理想汽車創始人、董事長兼CEO李想曾在社交平臺公開表示。

2023年9月推出的問界新M7更是給中國汽車市場一顆炸彈。上市一天，問界新M7訂單量突破1.5萬輛。截至6月9日，截至 6 月 9 日，問界新 M7 系列車型年度累計銷量已達到 9.65 萬臺，斷崖式領先理想 L7、極氪 001 等新勢力車型，奪得 2024 上半年中國新勢力銷冠。

憑借著新能源領域的快速布局和與華為的合作，賽力斯在市場上快速崛起，不能否認賽力斯的成長，但是深究下來，賽力斯的未來還充滿了不確定性，其看似輝煌的業績背后隱藏著些許隱憂。

其一，利潤上，盡管第一季度其歸母凈利潤實現扭虧為盈，但凈利率僅0.33%，在盈利能力上存在著較大的挑戰。

其二，從現金流看來，第一季度，賽力斯經營活動產型的先進流量凈額為11.87億元，盡管較上年同期有所改善，但是與營業收入大幅增長相比，經營現金流入和流出增長速度較慢。

其三，從資產負債方面來看，第一季度，伴隨著總資產規模的擴大，賽力斯的資產負債總額增加至555.4億元，導致資產負債率上升至88.27%，存在財務風險。

其四，股價動蕩反映投資者對賽力斯未來存在不確定性。6月25日，賽力斯股價直線跳水，以跌停報收。當日，截至收盤，賽力斯報85.71元/股，跌幅10%，總市值為1294億元。賽力斯市值一天蒸發144億元。

問界獨特性受挑戰

當然，最想看到賽力斯盈利的還是華為。問界的成功讓華為在中國汽車市場上有了一定的聲譽，讓其智選車模式成為了車企們熱衷選擇的合作模式。

問界的成功也讓賽力斯面臨著新的擔憂：如果問界不再是唯一，華為的資源，問界也不再獨享，那么賽力斯的高估值能夠撐多久？

越來越多的車企選擇與華為合作已經成為了不爭的事實。

2023年11月，華為將智選車進行了戰略升級，更名為“鴻蒙智行”。目前看來，華為的汽車戰略更為清晰，整體分為3個模式：鴻蒙智行、解決方案模式、零部件模式。

在鴻蒙智行中，華為的合作方由原來唯一的賽力斯又增加了奇瑞、江淮、北汽。問界也變為了“四界”——問界、智界、享界、傲界。

去年11月，智界S7上市，今年4月，在華為鴻蒙生態春季溝通會上，新款智界S7正式上市，新車共推出5款車型，售價區間為24.98萬-34.98萬元。

而華為與北汽合作的享界S9已經于6月量產，將于8月上市，該車的競爭目標或是寶馬5系、奔馳E級和奧迪A6L。

“四界”的到來，讓問界不再是唯一，其勢必會分享華為的資源，以宣傳為例，曾經，在公共場合，華為常務董事、終端BG董事長、智能汽車解決方案BU董事長余承東抓住機會便會宣傳問界，但智界S7問世后，余承東也不少為其站臺。

而從賽力斯內部來看，其應該警惕因過度重營銷而忽略產品質量問題。相關數據顯示2021年至2023年，賽力斯銷售費用從12.8億元大幅增長至54.65億元，銷售費用率則從7.7%大幅增長至15.3%，公司在銷售方面的投入反超并顯著高于研發方面的投入。

這樣的境況會讓消費者籠罩在“華為光環”中，忽略產品本身的競爭力。4月26日山西運城的問界M7發生的一場嚴重車禍暴露問題。

4月26日，山西運城一輛問界M7車輛在高速公路追尾灑水車，駕乘人員3人全部遇難。而兩天后，事件登上熱搜之后，問界才出面回應，其表示事發車型是入門非智駕版，未搭載華為高階智能駕駛輔助系統，而是使用的博世方案。

不過，隨后，博世迅速回應：““經調查，涉事車輛沒有搭載博世智駕系統（含AEB）”搭載誰的系統一時間成謎，同時，盡管問界M7的車主手冊上寫明“碰撞后車門能夠自動解鎖”，但事故發生后，車門卻無法打開。

這是一場對問界乃賽力斯、華為的警告。事實上，問界M7早被爆出存在質量問題，例如，在碰撞測試中出現A柱變形，導致安全評級偏低，以及續航達成率墊底等。

如今，“價格戰”、“技術戰”、“流量戰”此起彼伏，問界面臨著眾多競爭對手的壓力，華為“四界”的到來，勢必讓問界的獨特性受到挑戰，那丟失“靈魂”的賽力斯還能憑借問界走多遠？