周黑鴨不僅要面對絕味鴨脖、煌上煌等老對手的競爭，還要應對久久丫、精武鴨脖、鹵三國等新興品牌的追擊。

文/每日財報 呂明俠

又一創始人親自“出山”。6月12日晚，周黑鴨（01458.HK）披露一則人事變動：行政總裁張宇晨因個人原因辭職，公司創始人、董事長周富裕兼任行政總裁。

對于這則消息，許多消費者和投資者持樂觀態度，他們認為，周富裕作為公司創始人，對周黑鴨有著深厚的情感和獨到的理解，他的復出無疑將為周黑鴨帶來新的活力和方向。

但市場上也有另一部分質疑：創始人回歸能否“救火”？作為頭部鹵味企業，周黑鴨此時換帥，真的能破局嗎？

創始人親自“出山”

一般來說，上市公司董事長與行政總裁職責應有區分，不應由一人同時擔任，但周富裕還是選擇“一肩挑”。

周黑鴨在公告中解釋稱，目前公司正處于重要的戰略變革時期，由創始人兼任董事長及行政總裁的角色，可有力推進集團關鍵策略落實，確保在推進長期戰略方面的貫徹領導，并進一步優化本集團運營效率，提升本集團經營質量。

另外公告中提及的還有呂漢斌、王亞利已被委任為新的執行董事，前者現任集團供應鏈首席官，后者現擔任集團華中大區總經理，負責華中地區總體銷售及管理工作，同時是公司戰略級項目二合一模式升級的負責人。

周黑鴨此時換帥有何考慮，戰略、業務等方面未來會做哪些調整？周黑鴨相關負責人告訴《每日財報》，目前，戰略變革就是要重回經典——產品重回經典、口味重回經典，更聚焦鴨脖、鴨翅、鴨掌、鴨鎖骨、鴨舌五大單品。“周董是做產品出身的，創業的時候就在研發產品，只有周董下場才能推動產品研發重回經典，更聚焦。”

誠然，沒有人比周富裕更懂周黑鴨，此番創始人的回歸，更有助于企業優化運營效率。

周富裕在休閑鹵制品業擁有20多年經驗，為該公司的業務策略及取得今日成就的“主要驅動力”，并會繼續監督集團的營運、業務及銷售網絡的管理。

而董事長、總裁一肩挑的周富裕，走馬上任后隨即快速出手，第一把火即拉動資本市場的信心。6月26日-28日，三天分批回購54.35萬股、126萬股以及92.35萬股，花費96.29萬港元、222萬港元、161.56萬港元，合計479.85萬港元。

出手回購是為了踐行今年3月28日發布的回購承諾，公告稱到2025年舉行的股東周年大會結束期間動用最多4億港元，不定期于公開市場購回本公司股份，數目不超過公司于2023年6月6日已發行股份總數10%。

不過遺憾的是，股價沒有大的起伏。

“鴨王”的生意不好做？

據了解，周富裕19歲時到武漢打工，投身鹵菜領域，進而自主創業，憑借自身的機靈、執著，硬生生蹚出了一條路，自行研制了“怪味鴨”，風靡一時。

在資本助推下，2016年11月，周黑鴨登陸港股市場，周富裕、唐建芳夫婦財富急速飆升。

周黑鴨主打中高端市場且堅持自營，與絕味、煌上煌相比，憑借上市先機，曾創下用更少的門店數量拿到近4成市場份額的亮眼成績；2017年的歸母凈利潤高達7.6億元，一度被坊間稱為“鴨王”。

不過，隨后幾年周黑鴨業績并不樂觀。2020年，周黑鴨盈利滑落到1.51億元，2022年僅有0.25億元，2023年盈利有所恢復，但仍在底部徘徊。而這或許就是此次人事變動的原因之一。

實際上，整個鹵味賽道，幾家巨頭近幾年的業績均遇到了增長壓力。上游原材料價格上漲造成成本壓力劇增，下游門店客流量及單店營收下滑，讓同類上市公司的營收與凈利潤水平均不同程度受到波及。

另外，《每日財報》了解到，公司總部位于武漢，2020年-2022年，國內新冠疫情持續反復，客流量驟降，部分門店根據疫情防控要求暫時停業，同時匯率變動導致匯兌損失增加，使得公司業績高度承壓。

而去年未能完成超2億元凈利潤目標，周黑鴨解釋稱，周黑鴨擁有龐大的門店、工廠等資產折舊沖擊凈利潤；公司境內附屬公司分紅時產生了代扣代繳預提所得稅約3000萬元。

市場格局漸變 “鴨貨一哥”在求變

據Frost&Sullivan統計數據，2020年中國鹵制食品市場規模2500億-3100億元。其中，佐餐鹵制食品規模預計2025年達2800億元，復合增長率為11.40%。

比市場更大的，是總裁的壓力。周黑鴨不僅要面對絕味鴨脖、煌上煌等老對手的競爭，還要應對久久丫、精武鴨脖、鹵三國等新興品牌的追擊。

最近兩年，正在快速狂飆的鹵味品牌麻爪爪就賣得不錯，對周黑鴨的產品有一定的可替代性。這些新的鹵味品牌不斷崛起，走的是差異化的地方風味路線，搶走了不少消費者群體。

周黑鴨依然是鹵味賽道的頭部玩家，依然有著很強的市場影響力，但面對激烈的競爭和快速變化的市場，周黑鴨只能積極應對，加速自我改變，才能重回昔日巔峰。

隨著創始人的回歸，周黑鴨開始新的嘗試，比如全面鋪開“鎖鮮&散鹵二合一門店”，換言之，在傳統的包裝鎖鮮產品之外，推出了價格更親民的散裝和熱鹵產品。

周黑鴨也積極建立起業內最全的年輕人觸達渠道。借助外賣服務、傳統電商平臺、生鮮電商平臺、內容電商平臺及私域小程序等不同渠道多維度滿足消費者不同時間、不同場景消費需求，實現全渠道精準觸達。

周富裕再次回歸，釋放出了周黑鴨重要變革的決心，“鴨貨一哥”在當下的消費市場和鹵味江湖中，如何找到可持續發展的戰略，種種舉措效果如何，我們且待觀察。