極氪上市，但看起來日子似乎不是那么好過。

日前，極氪汽車正式在美國紐交所掛牌上市，股票代碼“ZK”，成為今年第一家在美股上市的中國汽車公司，同時(shí)也是繼“蔚小理”、路特斯之后又一家在美上市的中國新能源汽車公司。

作為“最快IPO造車新勢力”，從品牌發(fā)布到上市，極氪只用了37個(gè)月，其市值幾近逼近小鵬，可盡管如此，極氪的市值也遠(yuǎn)低于之前的市場估值。

于此同時(shí)，多個(gè)極氪員工在社交平臺(tái)上抱怨自己入職時(shí)的股票巨坑，相比于上一輪融資，極氪的IPO估值幾乎腰斬。

不管是智駕研發(fā)、市場營銷，還是越賣越虧，進(jìn)退維谷，上市后的極氪，日子并不太好過。

01.流血上市，越賣越虧

據(jù)極氪官方消息，IPO募集而來的資金，主要用途有三個(gè)方面，約45%用于研發(fā)更先進(jìn)的電動(dòng)車技術(shù)，擴(kuò)大產(chǎn)品組合；約45%用于銷售和營銷，以及擴(kuò)大極氪的服務(wù)與充電網(wǎng)絡(luò)；約10%用于一般企業(yè)營運(yùn)用途。

雖然極氪上市后，當(dāng)日市值呈現(xiàn)出大幅向好增長，但這仍然無法掩蓋其“流血上市”的事實(shí)。

其實(shí)極氪原定于去年年底上市，但由于估值不及預(yù)期，一度決定暫緩IPO，但最終極氪哈愛是選擇了低頭，即使估值大砍超6成，依舊選擇上市。

這說明一點(diǎn)：極氪等不及要上市了。

眼見全球的純電動(dòng)汽車業(yè)發(fā)展增速放緩，自己的未來前景存疑，就連資本市場也開始逐漸轉(zhuǎn)變態(tài)度，理想跌去50%，蔚來、小鵬跌了近90%，只有盡快上市才最保險(xiǎn)，只是這波，得罪了股權(quán)的員工們。

新能源汽車越賣越虧，是國產(chǎn)新勢力們的共同現(xiàn)狀。

光從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，極氪目前仍處于虧損狀態(tài)。

2021—2023年，極氪年度營收分別為人民幣65.28億元、318.99億元、516.73億元，虧損額分別為45.14億元、76.55億元、82.64億元，三年累計(jì)虧損超過200億元。

難以盈利是目前所有新能源車企的主要困局。

蔚來、小鵬等最早一批造車新勢力，到現(xiàn)在同樣處于虧損狀態(tài)，且虧損額還有擴(kuò)大的趨勢，理想汽車則除外，對(duì)于這批新勢力來說，品牌的打造與新車型開發(fā)、線下交付中心鋪設(shè)、充電網(wǎng)絡(luò)普及等等方面，前期都需要不斷的去投入大量資金。

不過，蔚來與小鵬得益于資本市場已經(jīng)持續(xù)募集了相當(dāng)充裕的現(xiàn)金流，截至2023年年底，蔚來和小鵬的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物分別為573億元、457億元。

對(duì)比之下，極氪僅有32.6億元，結(jié)合2023年超過80億元的研發(fā)投入來看，即使背靠吉利，資金壓力同樣巨大，此次IPO或許可以大幅緩解資金壓力，但上市之后，極氪的盈利壓力也開始接踵而至。

從交付量來看，極氪的營收在不斷增長，2022年極氪的交付量為71941輛,超過了7萬輛的年交付目標(biāo);2023年累計(jì)交付量達(dá)118685輛,同比增長65%。

但，盡管營收在不斷增長，極氪也一直在面臨著高研發(fā)成本以及激烈的市場競爭，難以實(shí)現(xiàn)自我盈利。

其中最大的原因，是極氪的產(chǎn)品線較為小眾且混亂，比如從獵裝車起家，到了007（第五款車型）才開始回歸家用主流市場，截止到今年4月底 ，極氪的累計(jì)交付車輛超24萬輛，依舊落后于同行。

這次IPO募集的資金可以大幅緩解資金壓力，但是在成功上市之后，極氪的盈利壓力也接踵而來，畢竟要對(duì)自己的投資者負(fù)責(zé)，也要對(duì)擁有股權(quán)的員工們負(fù)責(zé)。

02.吉利“重開”，極氪何去何從

極氪脫胎于吉利，但又需要“告別”吉利。

據(jù)悉，極氪CEO安聰慧將極氪未來的目標(biāo)定為“2025年銷量達(dá)到65萬輛”和“全球豪華電動(dòng)車品牌前三”，要想同時(shí)實(shí)現(xiàn)這兩項(xiàng)目標(biāo)，其任務(wù)非常艱巨。

去年，極氪之所以能夠?qū)崿F(xiàn)15%的毛利率，完全得益于母公司吉利成熟的供應(yīng)鏈體系以及制造工廠的幫助。

作為極氪最大的依靠，吉利5年耗資百億的成果——SEA浩瀚架構(gòu)更是極氪最引以為傲的成果，這是其他新勢力不具備的，也是極氪最大的優(yōu)勢。

值得注意的是，極氪從2021年3月就從領(lǐng)克獨(dú)立出來，但極氪控股股東浙江極氪智能科技背后依舊是吉利控股，因而極氪成立以來的費(fèi)用支出和攤薄凈虧損皆來自于吉利的輸血。

在吉利眼里，新能源市場是一塊巨大的蛋糕。

此前，吉利還孵化過幾何、睿藍(lán)等新能源市場品牌，但均未掀起太大風(fēng)浪，只有極氪成功出圈，憑借吉利對(duì)極氪不斷輸血，也能看出其對(duì)于新能源汽車市場的重視與決心。

一方面，吉利必須要抓住新能源市場的東風(fēng)，因?yàn)閲鴥?nèi)的傳統(tǒng)車企孵化出新能源品牌后都在快速擴(kuò)張，吉利在前幾個(gè)品牌的不斷失利過程中早已落后于同行；另一方面，后起之秀們都早早的登陸了資本市場，吉利不論是布局還是商業(yè)模式都有些滯后。

雙重壓力之下，吉利選擇“重開”。

2023年2月，吉利汽車成立了全新的新能源子品牌——吉利銀河，其隸屬于吉利汽車品牌旗下，不管是技術(shù)投入還是營銷方式都與極氪如出一轍。

據(jù)悉，吉利銀河主打的事20萬元以下的大眾市場，其憑借吉利的技術(shù)底蘊(yùn)以及成熟的渠道很快就取得了好成績，銀河E8、銀河L6和L7都有著不錯(cuò)的銷量。

在不久前落幕的北京車展上，銀河還公開了新品——全尺寸SUV銀河星艦。

這對(duì)于吉利這個(gè)母公司來說必然是好事，但對(duì)于極氪來說，這樣母公司的資源并不是無限的。

由于吉利手握幾何、銀河、領(lǐng)克、極氪、睿藍(lán)、極越（原極度）等一大票新能源汽車品牌，傾注了大量資源，這會(huì)直接反噬吉利自身的利潤水平，在2023年中報(bào)中，吉利針對(duì)分銷以及銷售費(fèi)用大幅度的增長。

而對(duì)此，吉利汽車給出的解釋為：受極氪直營渠道建設(shè)以及運(yùn)營的影響。

雖然吉利也在不斷給極氪輸血，但綜合極氪近期的降價(jià)舉措以及目標(biāo)策略可以發(fā)現(xiàn)，極氪并未選擇加大技術(shù)投入，坐穩(wěn)高端形象，而是主動(dòng)調(diào)低自己的價(jià)格區(qū)間，開始向更注重性價(jià)比的20萬價(jià)格段過渡。

如此和愿景背道而馳的未來規(guī)劃，急于降價(jià)換銷量的戰(zhàn)略布局，資本市場很難持續(xù)看好極氪。

參考：

“富二代”極氪，輝煌過后總要獨(dú)自長大——藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)

圓夢IPO，極氪2024年要雙喜臨門？——極派Daily

極氪“俯身”上市——光子星球

小米砍了極氪一刀——蔚然先聲