日前，金徽酒披露了2023年年度報告，雖然收入、利潤保持了增長勢頭，但主業利潤并未達到目標，可是管理層的薪酬卻不降反增。
對此，快消行業分析師康定平表示，金徽酒的主業利潤沒有達到預定目標，管理團隊自然是難辭其咎的，按理來說，不降薪就不錯了，但金徽酒管理團隊還要漲薪，這確實是有違職業操守的行為。
數據顯示，2023年，金徽酒實現實現營業收入25.48億元，同比增長26.64%；凈利潤3.29億元，同比增長17.35%；扣非凈利潤3.28億元，同比增長21.03%左右。
對于營業收入增長的主要原因，金徽酒方面認為是不斷優化營銷策略，品牌影響力逐步強化，產品結構持續優化，市場區域擴大，促進銷售增長；至于歸屬于上市公司股東凈利潤增長的主要原因，則是營業收入增長，產品結構持續優化。
早在2019年8月，金徽酒發布了《五年發展戰略規劃綱要》，將2019年至2023年作為公司“二次創業”的關鍵階段，計劃利用五年時間，到2023年實現主營業務收入30億元、扣非凈利潤6億元。
同時，金徽酒還與核心管理團隊簽署《業績目標及獎懲方案協議》，承諾2019年至2023年，公司營業收入目標數分別為16.2億元、18.3億元、21億元、25億元、30億元，扣非凈利潤分別為2.8億元、3.2億元、3.8億元、4.7億元、6億元。
也就是說，根據當初協議的規定，2023年，金徽酒的主業利潤僅為3.28億元，相當于完成了目標的50%左右而已。
“在制定規劃的時候，金徽酒沒有考慮到意外因素的產生，比如疫情，所以才會導致目標無法順利實現?！笨刀ㄆ街赋?，疫情之后，白酒行業發生了顯著性的變化，像金徽酒這樣的區域性白酒企業，壓力還是很大的，能夠實現增長就不錯了，但想要完成當初預定的目標，難度自然是很大的。
眼看著2020年、2021年業績目標未能完成，也估摸到了2022年業績目標實現的難度又很大，金徽酒只能被迫面對殘酷的現實，并大幅下降了2022年和2023年業績目標。
2022年12月，金徽酒披露了關于調整業績目標及獎懲方案的公告，其中2022年的營業收入目標下調為21億元，扣非凈利潤下調為3.8億元；2023年的營業收入目標下調為25億元，扣非凈利潤下調為4.7億元。
然而，現實又給金徽酒潑了一盆冷水。由于客觀環境以及疫情等原因，金徽酒2022年的業績目標又未能完成。
進入2023年，雖然沒有了疫情，但白酒行業未能順利迎來強勁復蘇，而是進入到了“降庫存”的發展階段，因此，金徽酒下調之后的業績目標仍未達成。
正如康定平所言，2023年白酒行業庫存壓力大、動銷慢，為了提升業績，金徽酒加大了營銷力度，從而蠶食了利潤，這說明“完全依靠費用助推業績增長”的模式已經開始失靈了。
數據顯示，2020年至2023年金徽酒的銷售費用分別為2.22億元、2.78億元、4.2億元、5.35億元，同比增減了-9.39%、25.23%、51.08%、27.38%，而銷售費用占營收比重也從12.82%提升至21%。
2023年銷售費用增長，主要是金徽酒新市場開拓、品牌宣傳以及消費者培育互動費用增加，銷售費用較上年同期增加。
眾所周知，1960年，憑借悠久的歷史、良好的品質和較高的聲譽，金徽酒成為全國首批登記注冊的白酒商標之一。公司傳承金徽酒特有濃香型潤雅風格，形成金徽酒產品只有窖香 沒有泥味的典型風格，通過工藝提升、產品設計和營銷拓展等，在西北市場形成較高知名度和較強競爭力，已成為西北地區優勢白酒企業，正積極拓展華東市場、北方市場和互聯網市場，逐步打造全國化品牌。
金徽酒董事長周志剛也表示，2024年將加快營銷轉型，不斷完善金徽酒商業模式；堅持布局全國、深耕西北、重點突破的市場建設；在品牌建設上圍繞產區建設，打造中國知名白酒品牌等13項部署安排。
然而，進入2024年，雖然酒企供給端看到的是普遍增長，但是，渠道流轉端看到的仍是庫存高企，沒有明顯改觀。
為此，康定平認為，白酒行業整體低迷、行業擠壓式競爭進一步加劇，白酒產品價格承壓，市場信心和需求仍待修復，金徽酒能夠保證業績增長就難能可貴了。
引發投資者熱議的是，雖然金徽酒的業績目標未能實現，但金徽酒管理層的薪酬卻還在逆勢上漲之中。
據悉，2021年至2023年，金徽酒全體董事、監事和高級管理人員實際獲得的報酬合計為603.96萬元、1358.07萬元、2235.35萬元。
2023年，金徽酒董事長周志剛當年獲得的稅前報酬總額為285.66萬元，而2021年、2022年其稅前報酬分別為117.24萬元、200.12萬元。
此外，金徽酒副總裁王寧、廖結兵、唐云、張斌、黃小東對應的稅前報酬從2021年的71.83萬元、76.02萬元、58.44萬元、47萬元 、46.85萬元漲至2023年的197.61萬元、158.01萬元 、179.27萬元、170.84萬元 、194.30萬元 ，其中王寧在2022年12月增加了董事職位；公司財務總監謝小強的稅前報酬也由2021年的56.88萬元漲至2023年的206.25萬元。
對此，財經評論員張雪峰表示，如果公司的高層管理人員在業績下滑的情況下仍然能夠有效地管理公司，提高公司的競爭力和盈利能力，那么他們的薪酬上升是合理的。但如果公司的高層管理人員在業績下滑的情況下沒有采取有效的措施，或者公司的業績下滑是由于高層管理人員的失誤導致的，那么他們的薪酬上升就是不合理的。
全聯并購公會信用管理委員會專家安光勇則指出，業績下滑時高層薪酬上升的情況，需要進一步調查和監管，確保公司高層薪酬與業績掛鉤，符合市場規律和公眾期望。
