《金基研》 祁玄/作者

2024年3月15日，證監會發布《關于加強證券公司和公募基金監管加快推進建設一流投資銀行和投資機構的意見（試行）》，該意見指出要督促高質量發展，引導行業機構堅持功能型、集約型、專業化、特色化發展方向。2024年4月12日，國務院發布的“國九條”指出，深刻把握資本市場高質量發展的主要內涵，其中包括必須始終踐行金融為民的理念，突出以人民為中心的價值取向，更加有效保護投資者特別是中小投資者合法權益。

在高質量發展的背景下，資產升值成為許多基金的一項重要目標。那么，基金管理人是管理基金的“一把手”，它們把優質的資產組合“打包”起來，然后組成現在我們看到的在市場上公開發售的基金。這些優質的資產可以是股票、債券等。當基金管理人在管理基金時充分發揮配置資產和管理的能力時，這些基金產品或能有助投資者獲取超額收益和管控風險。

可以看出，基金是優質資產的組合，那么，市場上公開發售的基金眾多，普通的個人投資者，是否也可以也像基金管理人一樣，“照葫蘆畫瓢”，嘗試買入不同類型的基金，用“一籃子基金”來構建適合自己的基金組合呢？

一、“進可攻退可守”的“一籃子基金”

投資市場上，“不要把雞蛋放在同一個籃子里”這句話代表的是“風險分散”的理念。而投資者買入“一籃子基金”，構建適合自己的基金投資組合，也離不開“風險分散”這個目的。

一般地，雞蛋易破，它類比的對象是單個債券、股票資產等等。而基金與雞蛋有所不同，它是多類資產的組合，而每只基金應對的風險各有不同。也就是說，基金組合用“整體性”而不是“單槍匹馬”去應對風險。因此，相比單獨的一只基金，“一籃子基金”還具備風險分散的能力。

此外，面對市場輪動，基金組合也能在一定程度上平衡風險與收益。例如，在市場行情向好時，股票型基金等權益類基金能發揮自身優勢，去嘗試追逐超額收益；而當市場行情下行時，債券型基金等固收類產品一定程度上可以筑起“大壩”，抵御傾瀉的“洪水”。

所以，投資者搭建好屬于自己的基金投資組合后，就如同擁有一名能夠在戰場上運籌帷幄的軍師，進可攻，退可守。而適時調整基金投資組合，如同為自身的資產加入了一個“穩定器”，能適應市場的不同變化。

如今，“一籃子基金”衍生出多種類型的表現形式，像常見的FOF、基金組合、投顧服務等。其中，“基金組合”是投資者自身的主動操作，而FOF和投顧服務則有不少特有的優勢。

二、“大巧不工”的FOF

FOF，也稱為“基金中基金”，本質上還是一只基金。但與其他常見類型的基金不同，FOF產品是“投資基金的基金”。例如，股票型基金主要由各類股票資產組合而成；而FOF所投資的卻是各類基金，是各類基金資產的組合。像華夏聚惠（FOF）A、摩根尚?；旌希‵OF）A等，就是FOF基金。

在FOF投資的各種類型的基金當中，它們可以是股票型基金、債券型基金等不同類型的基金，也可以將其稱為子基金。

子基金與在市場上常見的基金一樣，也能投資如股票、債券、貨幣等各類資產。

可見，FOF能夠具有相對更大的投資范圍，其能夠用來構建資產組合的選擇更為豐富，其面臨的風險也能再度被分散。進一步說，FOF基金或更適合基金投資“新手”或風險承受能力較弱的投資者。此外，得益于其簡便易行的投資方式，投資者可以節省時間和精力，輕松便捷地進行投資管理。

在復雜的市場上，FOF基金頗有“重劍無鋒，大巧不工”之意，運用得當之時，或能“以重克輕，克敵制勝”。

三、“既要排兵布陣又要上場指揮”的基金組合

相比投資FOF基金以“一次性解決問題”，搭建“基金組合”時，投資者可能要主動出擊，參與到基金的調整當中。

“基金組合”不是一個基金產品，本質上，它是“一籃子基金”，投資者可以按照自身的看法和喜好挑選適合自己的基金，建立自身的投資組合。這或與“足球教練”的職位相似，在比賽場上，教練需先挑選合適自己戰術的隊員，再展開戰術調整團隊的進攻和防守。

在構建“一籃子基金”時，投資者要在債券型基金、股票型基金、混合型基金、貨幣市場基金、商品型基金等類型的基金中選擇出適當的產品。各類基金的投資占總基金資產比重的多少，也需要依賴投資者自身的能力，如若管理基金組合得當，相比單獨購買FOF基金，或能獲取更高的收益；若管理失誤，也要承受相應的風險。

值得注意的是，在網絡上也會有一些“專家”分享自身的投資組合，也有不少投資者看到相關內容之后去“抄作業”。面對此類分享，投資者需保持警惕之心，增強辨別的能力，防范欺詐行為，審慎評估每一次投資決策。

四、以“信任”作托付的“投顧服務”

“投顧服務”與上面另外兩種有所不同，其重點落在“服務”二字之上。

擁有投顧試點資質的機構才可以開展投顧服務，投資者可以將資金全權委托給該機構，機構會對投資者的這筆資金進行投資管理，并收取相應的服務費用。

FOF基金的相關交易和市場信息一般會在每季度末、年中、年末披露，不發生特殊情況時，FOF并不會進行信息披露。而投顧服務的相關交易和持倉信息的披露則會更加密集，且直接給到投資者，但是，相較于投資者自己著手進行投資、構建基金組合，投顧服務有一定的滯后性，持倉信息的反饋仍可能會不夠及時。

不難發現，投顧服務與FOF的信息披露相似，依賴于基金經理的專業性與經驗，將投資者的“信任”予以托付。對于新手投資者或者經驗欠缺且不太敢實盤操作的投資者來說，FOF或投顧服務，或都是合理的選擇。

不論投資者選擇何種投資形式，以“一籃子基金”為基石搭建的基金組合，具備一定的風險分散能力。需要指出的時，是切身參與基金投資以構建自己的基金組合，還是委托他人，取決于投資者自身的選擇，且需要結合實際情況考慮。有經驗的投資者可以自行選擇搭建投資組合；想要“省時省心”，投資者可以則選擇投資FOF；若未有充分的投資經驗，想從基金經理的投資過程中獲得投資經驗，投資者也可嘗試投顧服務。