人無遠慮，必有近憂！靠財務軟件起家的用友，成立至今已有35個年頭，在業內更是久富盛名，和金蝶一度共享“北喬峰南慕容”的諢號，然而，伴隨著2023年財報的出爐，令人意想不到的一慕發生了：風格穩健的用友，迎來了上市22年來首虧，背后的原因，耐人尋味，“功成身退”的創始人王文京，還會否再一次回歸？

01，“不敗金身”被打破！誰背鍋？

作為國內首個市值破千億的軟件巨頭，用友一直頗受行業內外的關注，不過，因為本身低調行事，公眾對其也僅聞其名，用“悶聲發大財”來形容它怕是再合適不過，直到數日前，用友披露2023年業績答卷，吃飯群眾才募然發現，原來，連續盈利了幾十年的名企，也有“跌落神壇”的一天。

據用友網絡披露，公司2023年實現營收97.96億元，同比增長5.8%，歸屬上市公司股東的凈利潤虧損達9.67億元，歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為-11.04億元，截至2023年底，用友經營活動產生的現金流量凈額為-9050.15萬元，上年同期為2.86億元；這是用友網絡自上市22年來的首次年度虧損，不可避免引來了外界的一些擔憂和質疑。

對于出現的罕見巨虧，用友方面也有一套自圓其說的邏輯，用友稱2021年、2022年公司員工人數增增長7301人，2023年平均人數較2022年增長1896人，導致工資薪酬開支增幅較大，據用友披露的報告顯示，公司2023年末員工數量為24949人，2022年末員工數量為25383人，大體上人員還是比較穩定的狀態。

有新人進，就會有老人出，而且新人也是有業績考核的，從行業慣例來看，大量招聘新員工對公司當期利潤的影響，一般不會超過一年的長周期，而事實上，用友已經連續2年增收不增利了（2021年、2022年，用友實現營收89.32億元、92.62億元，同比增長4.7%、3.7%；歸母凈利潤7.08億元、2.19億元，同比下降28%、69%）。

加上23年的期末員工數比上年同期還更少了400多人，一些社交平臺上，認證為用友員工的用戶也在發聲吐槽公司的動蕩和“人員優化”，加上虧幅卻進一步擴大，似乎也說明，招人本身也許并不是虧損的核心原因。

圖源：脈脈

那這鍋得行業來背？

從另一頭部名企金蝶上個月發布的2023年財報來看，金蝶國際報告期內營收56.79億元，期內錄得凈虧損2.1億元，雖然營收規模上跟用友還差距明顯，但是利好的訊號卻十分清晰，一個是虧幅同比大幅收窄46.1%，另外集團經營活動產生的現金流凈額約為人民幣6.53億，同比增長74.5%。

行業頭部里的最具代表性的兩大名企表面上都在虧，但里子還是有差異的，而且趨勢上看，金蝶回暖跡象明顯，用友似乎仍在經受著“倒春寒”，從這個角度來看，王文京大抵是比徐少春更焦慮的。

這位傳奇老將，是否會再一次出山？

02，王文京，再一次力挽狂瀾？

從一名家境貧寒的放牛娃搖身一變到江西首富，1964年出生的王文京，用人生前半輩子賺到了630億的財富，堪稱一代商業傳奇，作為當之無愧的中國軟件首富，他一度窮怕了，如今也賺麻了，兩種極端對立的標簽同時出現在這位江西首富身上，也碰撞出了戲劇性的火花——擋不住的財富縮水

圖源：胡潤百富榜

2021年王文京身家475億元左右，2022年王文京身家310億左右，2024年初，王文京身價降至233億元左右，個人財富的暴跌，背后反映的是用友網絡股價的持續低迷，截至2024年4月8日開盤，用友網絡股價僅11.53元，與歷史高點的逾53元/股相比，已蒸發近8成。

2024年1月初，時年60的用友創始人王文京突然無征兆辭任，由老將陳強兵接任，距離上一次王文京出山，不過3年的時間，相較于2021年初王文京推出的大刀闊斧的改革，此番在頻繁質押擋口“隱退”的時間節點多少令人瑕想連篇。

圖源:wind

家家有本難念的經，用友最初憑財務軟件出道，后來發展為以ERP為代表的企業管理軟件，再后來又升級為以企業云服務為核心，軟件和金融服務齊頭并進的戰略格局，自2015年開始，用友就已經開始為云轉型謀篇布局，經過長達8年的耕耘，還是取得了一定的成效的。

2023年，用友云服務業務板塊實現營收70.91億元，占到了公司云和軟件總營收的73.2%，單單從紙面數據上來看，轉云大計已初成，不過如何打破增收不增利的魔咒，也在極限考驗著吳文京。

過去，用友主打B端中大型企業，業績主要靠大客戶支撐，對這些大客戶依賴度頗高，意味著，大客戶的議價能力就越強，長此以往，雖然用戶客群穩定，但是毛利率卻被壓得很低，意味著對于營收的增量影響有限（財報數據顯示，占公司收入最大頭的大型企業客戶業務，在2023年收入同比僅增長4.3%）這也迫使用友開始學金蝶“往下打”。

對用友來說，還有一些利好面，信創國產化的大趨勢下，不光光是CPU和GPU等硬件，操作系統和相應的管理軟件等的國產化替代的呼聲也在走高，加上企業數智化的大機遇，也進一步抬升了用友的市場想象空間。

用友一貫以來雖重營銷，2023年，用友銷售成本達到了27.43億元，但同時也重研發，同期的研發投入也達到了21.06億，去年下半年用友BIP已升級至最新的BIP3版，并且還推出了業內第一家企服AI大模型YonGPT，這一系列成果背后，與其真金白銀的投入密不可分。

圖源：choice

一邊是凈利潤不斷下滑，一邊是營業成本居高不下，為了“止血”，用友網絡2024年的工作重心往銷售傾斜，將是不可避免的舉措，除此之外，王文京實控的多家公司近2年來都非常活躍，比如用友網絡控股子公司暢捷通計劃回A二次上市，用友金融和新道科技也登陸了大A，雖然股價有驚有喜，但好歹，王文京手頭多了資本操盤的標的。

研發的大方向既然沒問題，接下來就看銷售和戰術及融資能力的組合拳表現了，用友網絡的2024財報，是萎靡不振？還是漲勢喜人？

拭目以待！