水牛奶正在異軍突起，似乎從口感和營養價值上，都給普通牛奶業一記重拳。

與普通牛奶不同的是，水牛奶比普通純牛奶更為濃稠，不僅可以聞到超級濃厚的奶香味，入口的口感比純牛奶更為絲滑，就像喝了一口淡奶油，清甜的同時還解渴，沒有奶腥味，一沒有亂七八糟的添加劑。

作為一種小眾奶制品，百菲酪水牛奶被定為高端消費群體，這部分需求直接決定了水牛奶產品的相關定價。

根據百菲酪官方旗艦店顯示，10盒200ml的水牛奶定價49.9元，劃下來單盒4.9元，此外還有楊枝甘露水牛奶、水牛高鈣奶、巧克力水牛奶、每日黑谷水牛奶等，平均單瓶價格5元，新品添加酪蛋白的純水克拉水牛純牛奶單瓶售價11.48元，為百菲酪單價最高的奶產品。

作為廣西特產，水牛奶產量有限，遠遠無法與普通牛奶相比，其產量空間尚待突破，同時，水牛奶的收奶價格也是高于普通牛奶的數倍，成本大坎亟須邁過。

01.網紅的下一個目標是長紅

近日，百菲乳業借助直播電商的東風將水牛奶送去了全國各地，并再次向新三板發起了沖擊。

其實這并不是百菲乳業在資本市場上的首次探索了，早在2018年，百菲乳業的母公司廣西百菲投資股份有限公司就曾在新三板掛牌，后于2021年摘牌。

在水牛奶之前，廣西百菲曾進行了由內到外的調整，經營范圍由原來的乳制品、飲料的生產、銷售轉變為實業投資與企業管理，而主營業務將轉移至百菲乳業。

目前，廣西百強主營業務是液體水牛乳制品和乳飲料的研發、生產和銷售，也就是水牛奶相關業務注入百菲乳業。

此番操作下來，即使百菲乳業為上市主體，也能避免控股股東與其同業競爭的煩惱，目前百菲的盈利模式主要便依靠銷售各類乳制品以及乳飲料來獲取收入、利潤、現金流，產品的銷售價格更是主要參考市場行情，同時結合原材料生產成本變化的因素進行浮動。

值得注意的是，短短三年時間，百菲乳業的凈利便躍升億元級。

相關財務數據顯示，2018年時，其母公司廣西百菲的年凈利潤水平僅維持在百萬級別，同時，百菲已經打開上海、北京、廣州等一線城市市場，其中百菲酪水牛奶產品的營收總占比高達63.50%。

這一年里，廣西百菲的營收也逼近8000萬元，凈利潤突破415萬元，分別同比上漲了163.91%、228.78％，到了2020年上半年，廣西百菲的凈利潤已達0.91億元。

此外，過去3年，百菲乳業更是拿出了數字漂亮的凈利潤：2021年、2022年、2023年前8月，百菲乳業的營收規模分別為7.14億元、7.81億元、6.62億元，即使有所下降，但仍然在穩定范圍內。

業績起飛，大概率是因為百菲乳業撞上了水牛奶的發展風口。

在小紅書等社交平臺，消費者經常能看到有關于“水牛奶營養成分測評”、“水牛奶 和普通牛奶的區別”、“水牛奶搭配咖啡”等相關討論，而在天貓、盒馬這樣的商超平臺，水牛奶都逐漸成長為一個快速躥紅的細分品類。

有別于市面上同質化比較高的產品，網紅水牛奶大多都是借助直播帶貨、網絡營銷的方式來吸引消費者。

然而網紅的下一個目標是長紅，這也正是百菲乳業的憂患所在。

通過新零售方式走網紅路線發展起來的水牛奶，如果要形成持續復購確有一定難度，不僅有營養價值的考量，還有售價、口感，經過長時間的營銷推廣后，消費者的心理也會產生一定疲態。

此外，在國內市場，水牛奶依舊是一個小眾品類，產量低也是百菲乳業需要注意的問題。

水牛養殖地區有限，主要集中于廣東與廣西，這也是百菲乳業坐落在廣西的根本原因。

水牛養殖所需資金大、周期長、技術難度高，單只水牛的產奶量不及普通奶牛，而目前，廣西的水牛存欄量達5.11萬頭，其中能繁母牛只有3.14萬頭，產奶量4萬多噸，當地企業的產奶量占全國水牛奶制品總產量的一半以上。

照此計算，2022年全國水牛奶產量不到10萬噸，百菲乳業居全國第一，而作為對比，國家統計局數據顯示2022年中國牛奶產量達到3932萬噸，水牛奶產量還不及牛奶產量的39分之一。

02.水牛奶的未來在哪里？

別看水牛奶產量低，資金大，周期長，整個水牛奶市場上的玩家遠不止百菲乳業一個。

比如皇氏集團、石埠乳業、壯牛乳業、桂牛乳業，不少都與國內的連鎖新茶飲、咖啡、甜品建立了合作關系。

于此同時，各大新茶飲品牌也在價格戰中不斷探尋更具有性價比的原材料，不久前，阿嬤手作就拋棄了曾經讓它走紅的差異化賣點水牛奶，將產品的水牛乳配方更換為有機牛乳。

這背后核心的原因，就在于面臨規模化擴張的連鎖茶飲品牌，無法再大量使用成本高昂的水牛奶。

如今百菲乳業再向新三板發起沖擊，試圖收獲“水牛奶第二股”的稱號，彼時的“中國水牛奶之王”皇氏集團，卻在賣子償債。

不僅沉迷跨界，傳媒、光伏均有所涉足，但跨界業務并沒有為其帶來太多業績增量，與之相反的是凈利潤的不斷下降，2020-2022年，皇氏集團的凈利潤分別為-1.37億元、-4.72億元、0.12億元。

為了保證正常運營，在過去一年里皇氏集團還轉讓了營收占比超4成的來思爾乳業。

圖源 企查查

前人栽樹，后人乘涼。

皇氏集團曾在一份投資者而記錄表中表示，國內水牛奶單產低、水牛奶供應不足是制約水牛奶產業發展的主要原因，雖然我國在1957年和1974年引進了印度及巴基斯然水牛良種，但即使通過傳統雜交方式改良后的年產量也只有2-2.5噸，完全限制了奶水牛的大規模產業化。

這也讓不少水牛供應鏈企業開始在強化自身的過程中布局產業鏈，通過建設水牛養殖基地或推進水牛育種工作來緩解水牛奶水市場壓力。

主要依靠養殖合作社進行原料采購的百菲乳業，也逐漸開始布局養殖基地建設。

相關數據顯示，2023年4月，百菲乳業設立浙江百菲酪七甲奶牛養殖有限公司，經營范圍包括牲畜飼養、生鮮乳收購等，不久后，百菲乳業又成立了一家名為“浙江百菲畜牧科技有限公司”的子公司，未來計劃進行畜禽養殖，為浙江百菲供給生鮮乳。

不過，這兩家子公司才剛剛成立，未來能否給百菲乳業的原料供應提供助力，還需要時間的驗證。

目前，全球水牛奶市場規模都在不斷擴大，未來幾年內還有望持續增長。

除了被應用于傳統的飲用外，水牛奶還被廣泛應用于食品、化妝品、醫藥等領域，隨著人們對水牛奶的認知需求不斷增加，水牛奶的價格也將有望趨于更加合理。

百菲作為水牛奶市場的領頭羊，不僅要肩負著推動水牛奶粉市場發展的重任，還要加強供應鏈建設、提高產品質量和安全性，增強消費者對水牛奶粉的認知和接受度。

參考：

“水牛奶第二股”要來了？凈利潤破億，這家乳企沖刺新三板——紅餐網

百菲乳業沖擊“水牛乳第二股”：靠直播帶貨、差異化異軍突起，產量低、成本高痛點待解——藍鯨財經