《金基研》 陌語(yǔ)/作者

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2023年12月26日，全市場(chǎng)“固收+”基金（包括混合債券型二級(jí)基金、混合債券型一級(jí)基金、偏債混合型基金，份額分開(kāi)計(jì)算）數(shù)量達(dá)3,194只，總規(guī)模2.09萬(wàn)億元，同比去年基本持平。

“固收+”作為一種新型的投資方式，逐漸受到投資者的關(guān)注和喜愛(ài)。它不僅具有穩(wěn)定的收益，還能在市場(chǎng)波動(dòng)中獲得更多的收益機(jī)會(huì)。但對(duì)于新手投資者來(lái)說(shuō)，如何入門“固收+”，如何掌握其投資技巧，如何適配地使用風(fēng)險(xiǎn)管理策略，或系一個(gè)需要探索和學(xué)習(xí)的問(wèn)題。

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一、走進(jìn)“固收+”的世界，“+”帶來(lái)收益的同時(shí)也帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)

“固收+”是一種投資策略，它將固定收益投資和其他類型的投資（如股票、債券等）結(jié)合，以實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)和收益的平衡。

其中，固收，顧名思義就是“固定收益”，通常是指投資者按事先規(guī)定好的利息率獲得的收益，如債券和存單在到期時(shí)，投資者即可領(lǐng)取約定利息。

與權(quán)益產(chǎn)品相比，固收產(chǎn)品的收益雖然不高但比較穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)更低，因此這類產(chǎn)品在整個(gè)資產(chǎn)配置體系中扮演著“穩(wěn)定器”的角色。目前，市場(chǎng)上的固收類資管產(chǎn)品主要分為以下幾種：

基金公司的貨基、債基，它們是市場(chǎng)上投資門檻最低的，有的甚至低至1元，因此也是投資者喜歡的投資品種之一。貨基主要投資于貨幣市場(chǎng)，期限較短，收益較低；債基則是主要投資于債券市場(chǎng)，其期限取決于債券期限，相比貨基來(lái)說(shuō)其收益更高些。

銀行理財(cái)，在過(guò)去很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，人們都把保本與銀行劃等號(hào)，這是因?yàn)樵诶碡?cái)風(fēng)控方面，銀行做得相對(duì)較好。不少投資者認(rèn)為銀行的息差利潤(rùn)已足夠，沒(méi)必要把理財(cái)資金投資到那些高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)中去博取收益。

信托，相比而言，信托的投資門檻最高，在100萬(wàn)元起，但也是唯一具有資產(chǎn)配置屬性的投資品種。所謂信托，就是受托管理他人財(cái)產(chǎn)，并收取管理服務(wù)費(fèi)，這也是信托主要的業(yè)務(wù)。目前，不少富人已經(jīng)成立了家族信托，并成為資產(chǎn)增值、傳承財(cái)富的主要渠道。

“+”的部分，就是基于固定收益之上的“彈性收益來(lái)源”，可以“+”股票、打新、定增、可轉(zhuǎn)債等，這增加了一些風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，但同時(shí)也增加了提升收益的機(jī)會(huì)。

“固收+”策略主要面向追求穩(wěn)健的投資者下的產(chǎn)品形態(tài)通常以穩(wěn)健投資者愛(ài)好者，為此，在“+”的部分，基金經(jīng)理會(huì)在控制回撤的同時(shí)盡可能捕捉確定性較強(qiáng)的獲利機(jī)會(huì)。

值得注意的是，“+”的部分既是收益，同樣也是風(fēng)險(xiǎn)。債券層面之外，可以加的投資策略也不少，具體比如股票投資、打新、定增可轉(zhuǎn)債、股指期貨、國(guó)債期貨等，只要能增厚收益的機(jī)會(huì)，都有可能成為固收“+”部分的策略。

不同基金公司的不同的“固收+”產(chǎn)品，其背后“+”部分的策略會(huì)存在一定的區(qū)別。因此，所謂“固收+”，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是用債券打底，再加上其他資產(chǎn)來(lái)增厚收益，例如可轉(zhuǎn)債、股票等，在保持穩(wěn)健的同時(shí)也能追求更高收益。

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二、資產(chǎn)配置是“固收+”的核心，關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)管理的重要環(huán)節(jié)

那么如何掌握“固收+”的投資技巧呢？

資產(chǎn)配置是“固收+”投資的核心。投資者需要根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、投資目標(biāo)和市場(chǎng)情況，合理配置固定收益投資和其他類型的投資。

一般而言，對(duì)于保守型投資者而言，可以選擇以固定收益投資為主，適量配置其他類型的投資；而對(duì)于激進(jìn)型投資者，則可以適當(dāng)提高其他類型投資的配置比例。

對(duì)于倉(cāng)位分配選擇困難的投資者而言，可以投資本身就帶有“固收+”投資目標(biāo)的基金。例如，富國(guó)裕利債券型證券投資基金，其投資目標(biāo)為在保持資產(chǎn)流動(dòng)性以及嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上,通過(guò)積極主動(dòng)的投資管理,力爭(zhēng)為基金份額持有人創(chuàng)造高于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的投資收益。

此外，風(fēng)險(xiǎn)管理是“固收+”投資的重要環(huán)節(jié)。投資者需要根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，制定相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理策略。在投資過(guò)程中，要時(shí)刻關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，及時(shí)調(diào)整投資組合，以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

更重要的是，“固收+”投資需要長(zhǎng)期持有，不宜頻繁交易。長(zhǎng)期持有可以降低交易成本，同時(shí)也有利于投資者抓住市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。例如，易方達(dá)裕祥回報(bào)債券A就是一款長(zhǎng)期收益可觀的“固收+”基金，截至2024年1月23日，近5年來(lái)漲幅達(dá)47.83%，自2016年成立以來(lái)漲幅達(dá)70.74%。

因此，投資者在選擇“固收+”產(chǎn)品時(shí)，還要充分考慮自己的投資期限和風(fēng)險(xiǎn)承受能力。

值得注意的是，分散投資是降低風(fēng)險(xiǎn)的有效方法。在固收+投資中，投資者應(yīng)該將資金分散投資到不同的領(lǐng)域和品種中，避免過(guò)度集中。同時(shí)，也要注意行業(yè)和區(qū)域的分散，以降低單一領(lǐng)域或行業(yè)投資的風(fēng)險(xiǎn)。

另外，“固收+”的投資并不會(huì)一帆風(fēng)順。市場(chǎng)變幻莫測(cè)，有時(shí)候市場(chǎng)會(huì)給投資者帶來(lái)豐厚的回報(bào)，因此投資者需要時(shí)刻關(guān)注市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)，了解各種投資品種的特點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)，以便做出正確的投資決策。

固收+策略為投資者提供了一種在風(fēng)險(xiǎn)與收益之間取得平衡的方法。通過(guò)深入理解市場(chǎng)、合理配置資產(chǎn)和持續(xù)的風(fēng)險(xiǎn)管理，投資者能夠在追求收益的同時(shí)保持投資的穩(wěn)健性。然而，投資有風(fēng)險(xiǎn)，選擇適合自己的固收+策略并保持理性是關(guān)鍵。

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