《金基研》 作者/霞路

今年以來，權益類市場的走勢與投資者的預期之間存在一定差異，部分投資者資產配置的多元化需求提升，且境內外市場表現出了一定的差異性。在此背景下，公募QDII基金發展“加速”，年內QDII基金的總規模、份額、產品數量及收益率均有增長。

那么，在目前QDII基金規模及業績增長的背景下，投資者投資QDII基金需要注意些什么？

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一、整體跑贏滬深300指數，QDII基金的投資價值幾何？

今年以來，投資者分散風險的意識或在增強，在資產配置需求多元化的驅動下，公募QDII基金發展“加速”，年內QDII基金的總規模、份額、產品數量及收益率均有增長。

從收益角度看，截至2023年12月7日，在可獲數據的276只QDII基金中，有121只實現了正收益，占比超過40%。年初以來收益率超過10%、20%的QDII基金分別有64只、41只；而年初以來收益率超過40%的QDII基金則有17只，其中，華夏全球科技先鋒混合（QDII）、易方達標普信息科技指數（QDII-LOF）A今年以來的收益率分別為50.49%和50.23%。

在業績增長的帶動下，QDII吸引了資金的流入。今年QDII基金的資產凈值及份額均有不同程度的增長，基金公司也在此機遇下加快了QDII基金的發行。

數據顯示，截至2023年12月7日，QDII基金的資產凈值接近3,500億元，較年初增長18.9%；基金份額從年初的3,705.8億份增至4,981.2億份，增長34.42%；而產品的數量則從年初的222只增加至276只。

從QDII基金的整體表現上看，截至2023年12月7日，QDII基金指數（H11026）今年以來的漲幅為0.02%，跑贏滬深300指數的-12.41%；區間最大回撤為-11.35%，小于滬深300指數的-19.28%。

簡言之，今年以來，QDII基金的整體表現或好于大盤。

需要指出的是，近年來，QDII基金的發展從“主要為被動指數型產品”轉向“被動指數產品與主動管理產品并駕齊驅”，其投資范圍有所擴大，但投資結構或需進一步與更多細分主題和行業的投資需求契合。

另外，盡管今年以來QDII基金整體的表現或好于大盤指數，但從長周期的發展來看，QDII基金本身的投資局限性仍值得投資者得留意。

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二、尺有所長寸有所短，QDII基金也有“一體兩面”

QDII基金的出現，源于QDII這一制度安排的落地。QDII即“合格境內機構投資者”，是指經證監會批準，可投資境外資本市場股票、債券等有價證券的基金公司等機構。而QDII基金，則是指由具備合格境內機構投資者身份的基金公司設立的、向國內投資者募集資金、將資金投資于境外證券市場的基金。

也就是說，對于普通的投資者而言，持有QDII基金的份額，相當于間接地持有了境外市場的證券。

需要指出的是，投資者在留意到QDII基金這一便捷途徑的同時，需要注意QDII基金費率高、無實時凈值顯示、波動性大等局限性。

從其優勢的角度看，QDII基金具有投資便捷、不占用個人購匯額度等特點。

第一，QDII基金“省時省力”。

如果投資者想直接在境外證券市場投資，首先，要辦理境外銀行賬戶、開通境外市場證券賬戶、購買外匯等，手續繁復且耗時耗力；其次，境外證券市場的交易時間與國內的作息時間存在差異，投資者可能需要在半夜“盯盤”，這或會給生活帶來不便。

而投資者投資QDII基金就像投資其他類型的普通基金，無需開立境外市場的證券賬戶、購匯或了解境外市場的相關交易制度，省去了辦理境外銀行賬戶等操作，且無需“半夜盯盤”。

第二，投資QDII基金不占用個人的購匯額度。

與使用外匯直接投資境外證券市場不同的是，投資QDII基金時，投資者可以用本幣直接申購基金份額，基金公司再將募集所得的本幣資金兌換成所需的外幣并投資境外市場。因此，投資者投資QDII基金時能“間接”使用基金公司的外匯額度，而個人外匯額度不會被占用。

需要指出的是，QDII基金或還存在費率高、申贖時間長、波動性大等局限性。

首先，由于QDII基金跨市場管理，基金公司使用QDII基金的資產投資境外證券時，或需要支付更多的交易費用、面臨匯率變化帶來的匯兌成本，因此，QDII基金的申購費率和管理費率或相對較高。

第二，由于不同證券市場的交易時間存在差異，且清算效率不同，多數場外交易的QDII基金實行T+2交易制度，這或會提高投資者的時間成本。此外，由于各市場存在時差，QDII基金的單位凈值或無法像主要投資A股市場的基金一樣在A股的交易時間內實時進行估算。也就是說，QDII基金或只能定期公布一次基金凈值。

第三，部分境外市場并無漲跌幅限制，且實行T+0交易制度，證券在短期內的波動大，因此相比A股，QDII基金的波動性整體可能會更大。比如，截至2023年12月7日，以月為計算周期時，QDII基金指數的年化波動率為16.12%，高于滬深300指數的13.97%。

總而言之，QDII基金給投資者打開了一條便捷投資境外市場的通道，是一類能夠幫助投資者布局境外市場的便捷工具，且不占用個人購匯額度，但QDII基金同時也存在費率高、申贖時間長、波動性大等局限性。因此，有境外市場投資需求的投資者，或可在進一步了解QDII基金的特點及風險收益特征后，適當持有一定的QDII基金份額。

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