作為果鏈龍頭（蘋果產業鏈）的歌爾股份，是近年AI浪潮的典型受益者。Wind數據顯示，2024年第一季度至今年第二季度，公司已連續6個季度實現單季歸母凈利潤同比增長。在這份靚麗的成績單背后，是歌爾股份率先布局的新興業務特別是AI眼鏡等新產品的快速拓展。比如在2025年上半年全球智能眼鏡出貨量同比激增110%背景下，公司作為高市占率品牌廠商的核心供應商也明顯受益。

更進一步，支撐歌爾股份新產品擴張和凈利潤增長的關鍵是其連續五個季度的研發費用增長。同時，歌爾股份控股股東歌爾集團10億元的增持動作和歌爾股份正積極推進的5億元-10億元回購計劃，也在加速公司盈利與估值“雙修復”進程。

歌爾股份凈利潤大增15.65%

研發費用連續五個季度增長

截至8月26日，79家發布2025年半年報的消費電子公司合計實現歸母凈利潤499.56億元，相比去年同期的421.4億元，增長18.55%。同時，有50家公司歸母凈利潤實現同比增長，其中歌爾股份盈利規模領先且保持雙位數增長趨勢。

歌爾股份于8月21日晚間披露的2025年半年報顯示，公司上半年實現營業收入375.49億元；實現歸母凈利潤14.17億元，同比增長15.65%；基本每股收益（EPS）0.41元/股，同比增長13.89%；加權平均凈資產收益率（ROE）4.21%。截至2025年6月末，公司總資產864.06億元，同比增長17.05%（見表1）。

表1 ?歌爾股份營收和歸母凈利潤情況(單位：億元)

數據來源：Wind

值得注意的是，截至報告期，歌爾股份歸母凈利潤連續六個季度實現單季度同比增長，而且增速一直保持在雙位數及以上。2025年第二季度，公司歸母凈利潤同比增長12.12%，環比增長102.2%（見表2）。

除了歸母凈利潤連續單季同比增長，歌爾股份的研發費用也連續五個單季實現同比增長。2025年上半年，公司研發投入21.35億元，占營業收入的比重為5.69%。另外，公司銷售毛利率持續修復，2025年第二季度為14.29%，這是其近六個季度的最高水平。

有券商在研報中指出，歌爾股份受益于AI 智能眼鏡、智能可穿戴等產品線業務的順利進展，公司上半年整體盈利水平較去年同期明顯提升。

表2 ?歌爾股份財務摘要單位：億元)

數據來源：Wind

前瞻卡位“AI+AR”

持續受益行業景氣周期

歌爾股份在2025年半年報中指出，2025年上半年，全球消費電子行業繼續溫和復蘇，AI人工智能技術持續發展，AI智能眼鏡等新興智能硬件產品市場保持良性成長。公司管理層及全體員工積極把握機會、全力以赴，完成了業務拓展、項目交付、運營提升等各項重要工作，進一步推動公司盈利能力提升。

歌爾股份持續看好AI人工智能技術帶來的新機遇。目前，公司的三大核心業務——精密零組件、智能聲學整機和智能硬件，全面擁抱AI帶來的成長以及創新周期。產品廣泛應用于智能手機、平板電腦、TWS耳機、VR/AR/MR設備、AI眼鏡、智能可穿戴、智能家居及汽車電子等領域，而這些賽道也正迎來全面增長。

據知名市場調查機構Canalys統計，2025年第一季度，全球智能手機出貨量同比增長0.2%，國內同期手機出貨量達9470.8萬部，同比增長3.5%。全球PC市場延續復蘇，一季度出貨量同比增長4.9%，實現連續六個季度增長。相比之下，新興品類增長更為迅猛：TWS耳機出貨量同比增長18%，達7800萬臺，創下2021年以來最高增速；全球腕戴設備出貨4557萬臺，同比增長10.5%（IDC數據）；AI眼鏡市場更是爆發式增長，2025年上半年出貨量同比飆升110%，占智能眼鏡總量的78%（Counterpoint數據）。據統計，全球AI產業規模從2019年的1.9萬億美元增長至2023年的4.7萬億美元，預計2027年將突破11.6萬億美元。

消費電子行業的高景氣，除了AI因素刺激，國內“國補”政策也在激活中端消費，推動手機、平板結構性復蘇。作為“果鏈”龍頭企業的歌爾股份，顯然是本輪消費電子景氣周期的重要引領者。

2025年以來，歌爾股份接連推出創新成果：在CES2025上發布的輕量級AI+AR眼鏡Wood2引發市場關注；首屆創新大會上，RNC 2.0 PLUS路噪降噪、車載UWB、曲面柔性OLED面板等汽車電子技術亮相，契合智能座艙體驗升級趨勢。

同時，公司還通過并購強化技術布局：7月宣布以約95億元收購精密金屬結構件企業米亞科技，深化垂直整合；8月支持子公司向 Haylo Labs提供1億美元借款，以投資英國Micro-LED企業Plessey，搶占AR顯示技術高地。一系列舉措凸顯其面向AI時代的前瞻卡位。機構最新研報對歌爾股份給出了“買入”或“強烈推薦”評級。

大手筆增持與回購穩定市場預期

彰顯公司長期發展信心

2024年底，監管層出臺了鼓勵上市公司加強市值管理的相關制度，歌爾股份也積極響應并制定了《市值管理制度》。該制度明確，在堅持規范運作、聚焦主業、穩健經營的基礎上，公司將以新質生產力的培育和運用，持續提升經營質量與發展水平，并在必要時采取有效措施增強市場信心，促進公司投資價值與其基本面相匹配。

2025年3月至4月期間，歌爾股份控股股東歌爾集團依據市值管理制度，通過二級市場增持公司股份，累計投入資金約10億元。本次增持完成后，歌爾集團持股比例由14.54%上升至15.90%。

在大股東增持的同時，公司還于2025年4月11日披露了回購方案，擬使用自有或自籌資金5億元至10億元，通過集中競價交易方式回購A股股份，用于員工持股計劃或股權激勵。截至2025年7月31日，已累計回購股份16132846股，占總股本的0.46%，回購均價約20.95元/股（最高21.65元，最低20.35元），累計支付資金3.38億元（不含交易費用）。目前，回購計劃仍在實施中。

若回購計劃全額實施，則控股股東增持與上市公司回購合計投入規模約為20億元，彰顯其對公司長期發展的堅定信心。

5月9日，歌爾股份發布了股票期權激勵計劃，擬向6302名管理和業務骨干授予6806萬份股票期權，約占公司總股本的1.95%，行權價格為22.21元/股。本次激勵計劃設三年等待期，分批行權，旨在深度綁定核心人才，激發創新活力，保障公司可持續發展。

在股東回報方面，歌爾股份2024年度每10股派發現金紅利1.50元（含稅），合計派發現金紅利約10.28億元。據Wind統計，公司近3年累計現金分紅(含回購)23.81億元，近3年累計分紅/年均利潤達129.82%。這一持續高分紅態度，反映了公司積極回饋投資者的意愿。

歌爾股份歸母凈利潤持續修復以及對投資者特別是長期投資者的重視，成功帶動公司估值進入修復通道。4月9日-8月21日期間，歌爾股份股價上漲了57.74%。

免責聲明：本文僅供參考，不構成投資建議。