文丨李壯 編輯丨承承

半導(dǎo)體行業(yè)景氣上行，聞泰科技、北方華創(chuàng)等公司保持高成長(zhǎng)。

截至4月30日，申萬(wàn)半導(dǎo)體行業(yè)162家上市公司全部發(fā)布了2024年業(yè)績(jī)報(bào)告。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，半導(dǎo)體行業(yè)整體業(yè)績(jī)和營(yíng)收實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)，增幅分別為12.85%和21.1%。在營(yíng)收規(guī)模方面，聞泰科技、中芯國(guó)際分列行業(yè)前兩位，營(yíng)收增幅均在20%以上。

值得一提的是，半導(dǎo)體行業(yè)的研發(fā)費(fèi)用大幅提升，增幅達(dá)17.14%。這意味著，在半導(dǎo)體行業(yè)積極向好的情況下，相關(guān)上市公司以加大創(chuàng)新研發(fā)力度的形式捕捉市場(chǎng)新機(jī)遇。

半導(dǎo)體行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)

聞泰科技、北方華創(chuàng)營(yíng)收和業(yè)績(jī)居前

據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，2024年，162家半導(dǎo)體上市公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6022.25億元，對(duì)比2023年4972.81億元增長(zhǎng)21.1%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)353.41億元，對(duì)比2023年的313.18億元增長(zhǎng)12.85%。行業(yè)整體保持了雙位數(shù)增長(zhǎng)的良好態(tài)勢(shì)。

在具體公司方面，聞泰科技以營(yíng)業(yè)收入735.98億元位居全行業(yè)之首，北方華創(chuàng)則以56.21億元?dú)w母凈利潤(rùn)位居業(yè)績(jī)之首（見(jiàn)表1）。

表1：半導(dǎo)體行業(yè)營(yíng)收和業(yè)績(jī)居前公司

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

聞泰科技在2024年年報(bào)中披露，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入735.98億元，較上年同期增長(zhǎng)20.23%。公司指出，“公司半導(dǎo)體業(yè)務(wù)2024年向好態(tài)勢(shì)持續(xù)鞏固，營(yíng)收逐季增長(zhǎng)。下半年整體毛利率水平較上半年實(shí)現(xiàn)較大幅度提升，保持穩(wěn)健的盈利能力。”

聞泰科技2024年歸母凈利潤(rùn)為-28.33億元，同比減少-339.83%，且為2016年以來(lái)首次虧損。聞泰科技的此次虧損主要是因?yàn)橥獠恳蛩厮隆９驹谪?cái)報(bào)中披露：“公司被列入實(shí)體清單，以及公司供應(yīng)商和客戶(hù)對(duì)實(shí)體清單擴(kuò)大化解讀和執(zhí)行，對(duì)上市公司產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)造成了全面的不利影響，合并報(bào)表范圍內(nèi)的2024年末產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)的資產(chǎn)發(fā)生減值跡象，公司根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)相關(guān)資產(chǎn)進(jìn)行了減值測(cè)試，并計(jì)提減值準(zhǔn)備，使得歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)、歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)、每股收益等較上年同期大幅下降。”

2024年12月2日，聞泰科技及其部分子公司被美國(guó)列入“實(shí)體清單”，這導(dǎo)致公司產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)的采購(gòu)及銷(xiāo)售逐步受到限制。2024年，聞泰科技資產(chǎn)減值30.77億元，其中固定資產(chǎn)減值18.08億元。若剔除資產(chǎn)減值影響，聞泰科技2024年歸母凈利潤(rùn)為1.6億元。

相比聞泰科技，營(yíng)收主要來(lái)自國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，其他地區(qū)營(yíng)收占比僅為2.29%的北方華創(chuàng)則不存在較大的資產(chǎn)減值情況。據(jù)公司財(cái)報(bào)，2024年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入298.38億元，同比增長(zhǎng)35.14%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)56.21億元，同比增長(zhǎng)44.17%。

對(duì)于營(yíng)收的快速增長(zhǎng)，北方華創(chuàng)表示，“公司集成電路裝備領(lǐng)域多款新產(chǎn)品取得突破，工藝覆蓋度及市場(chǎng)占有率顯著增長(zhǎng)，產(chǎn)品銷(xiāo)量同比大幅度增加。”對(duì)于業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，公司表示，“公司業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，在收入增長(zhǎng)的同時(shí)，持續(xù)推動(dòng)降本增效工作，平臺(tái)優(yōu)勢(shì)逐漸顯現(xiàn)，經(jīng)營(yíng)效率顯著提高，成本費(fèi)用率有效降低。”

行業(yè)研發(fā)費(fèi)用增長(zhǎng)17.14%

半導(dǎo)體公司以創(chuàng)新謀求領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)

值得一提的是，162家半導(dǎo)體上市公司2024年研發(fā)費(fèi)用合計(jì)733.71億元，對(duì)比2023年的626.34億元增長(zhǎng)了17.14%。

在具體公司中，2024年，162家公司中有132家公司實(shí)現(xiàn)了研發(fā)費(fèi)用同比持平或增長(zhǎng)，其中，中科飛測(cè)、德明利、佰維存儲(chǔ)、先鋒精科、源杰科技、中微公司和康希通信的研發(fā)費(fèi)用增長(zhǎng)均超過(guò)70%。

從研發(fā)費(fèi)用投入規(guī)模來(lái)看，中芯國(guó)際、北方華創(chuàng)、聞泰科技、海光信息和韋爾股份的研發(fā)費(fèi)用均在20億元以上，其中海光信息研發(fā)費(fèi)用增加了10億元（見(jiàn)表2）。

表2：半導(dǎo)體行業(yè)研發(fā)費(fèi)用居前公司

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

據(jù)中微公司財(cái)報(bào)，2024年，公司研發(fā)費(fèi)用為14.18億元，同比增長(zhǎng)約73.59%。研發(fā)費(fèi)用的大幅增長(zhǎng)主要是因?yàn)椤氨酒诤挠玫脑牧虾偷椭狄缀钠份^上年增加29143萬(wàn)元，職工薪酬較上年增加18755萬(wàn)元，股份支付費(fèi)用較上年增加8068萬(wàn)元。”

據(jù)中微公司年報(bào)披露，2024年，公司研發(fā)人員數(shù)量為1190人，對(duì)比2023年的788人增長(zhǎng)了51%。

海光信息2024年的研發(fā)費(fèi)用增長(zhǎng)了46.05%，主因是“公司基于長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略，通過(guò)擴(kuò)大研發(fā)團(tuán)隊(duì)規(guī)模（研發(fā)人員數(shù)量較上年同期增長(zhǎng)31%）、加速新產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)程并增加研發(fā)項(xiàng)目投入，以強(qiáng)化技術(shù)儲(chǔ)備并提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)的費(fèi)用化項(xiàng)目較多，導(dǎo)致研發(fā)費(fèi)用增長(zhǎng)較快。”公司2024年研發(fā)人員數(shù)量從2023年的1641人增加到2157人。

海光信息在財(cái)報(bào)中指出，“報(bào)告期內(nèi)，公司持續(xù)深耕主營(yíng)業(yè)務(wù)，通過(guò)高強(qiáng)度的研發(fā)投入，提升技術(shù)創(chuàng)新能力和產(chǎn)品品質(zhì)，致力于為客戶(hù)提供高性能、高可靠、低功耗的產(chǎn)品以及優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。”

中微公司在財(cái)報(bào)中指出，“公司站在先進(jìn)制程工藝發(fā)展最前沿，始終強(qiáng)調(diào)技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品差異化和知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)的基本原則，并保持高強(qiáng)度的研發(fā)投入。目前在研項(xiàng)目涵蓋六類(lèi)設(shè)備，總共有超過(guò)二十款新設(shè)備在開(kāi)發(fā)中。新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)已經(jīng)取得了顯著成效，近兩年新開(kāi)發(fā)的LPCVD薄膜設(shè)備和ALD薄膜設(shè)備，已有多款新型設(shè)備順利進(jìn)入市場(chǎng)并獲得重要客戶(hù)的重復(fù)性訂單。”

因外部因素剝離部分業(yè)務(wù)的聞泰科技，2024年研發(fā)人員數(shù)量出現(xiàn)了較大幅度下降，從2023年的3729人降至3213人，降幅達(dá)13.84%，相比之下，其研發(fā)費(fèi)用降幅僅有3.22%。

聞泰科技在財(cái)報(bào)中指出，“一方面，公司進(jìn)一步優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資源配置，增強(qiáng)運(yùn)營(yíng)效率，提升上市公司盈利能力及資產(chǎn)質(zhì)量。剝離受行業(yè)波動(dòng)及地緣政治因素制約的產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)，系統(tǒng)性提升上市公司資源使用效率，公司后續(xù)將管理資源、研發(fā)投入及產(chǎn)能配置全面投入到高附加值的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)。”在產(chǎn)品創(chuàng)新方面，“公司將持續(xù)加大研發(fā)投入，進(jìn)一步擴(kuò)大全球十余座研發(fā)中心的布局和規(guī)模，不斷鞏固并提升在整流器、功率二極管、雙極晶體管、MOSFET、邏輯IC等傳統(tǒng)核心產(chǎn)品領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。”

半導(dǎo)體公司2025年第一季度開(kāi)局良好

機(jī)構(gòu)看好龍頭公司

在2024年年報(bào)發(fā)布的同時(shí)，有160家半導(dǎo)體公司同步發(fā)布了2025年一季報(bào)。整體上，160家公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)合計(jì)79.04億元。具體公司上，有110家公司業(yè)績(jī)?yōu)檎?/p>

北方華創(chuàng)在2024年取得業(yè)績(jī)規(guī)模首位，在今年第一季度繼續(xù)保持領(lǐng)先。公司披露，2025年第一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入82.06億元，同比增長(zhǎng)37.90%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)15.81億元，同比增長(zhǎng)38.80%。在營(yíng)收變動(dòng)原因中，公司指出，“公司集成電路裝備領(lǐng)域電容耦合等離子體刻蝕設(shè)備（CCP）、原子層沉積設(shè)備（ALD）、高端單片清洗機(jī)等多款新產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵技術(shù)突破，工藝覆蓋度顯著增長(zhǎng)，同時(shí)多款成熟產(chǎn)品市場(chǎng)占有率穩(wěn)步提升。憑借優(yōu)良的產(chǎn)品、技術(shù)和服務(wù)優(yōu)勢(shì)，公司市場(chǎng)份額持續(xù)擴(kuò)大，營(yíng)業(yè)收入同比提升。”

同樣，聞泰科技繼續(xù)保持全行業(yè)營(yíng)業(yè)收入領(lǐng)頭羊位置，且公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。2025年第一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入130.99億元；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.61億元，同比增長(zhǎng)82.29%（見(jiàn)表3）。公司的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)營(yíng)收、凈利潤(rùn)、毛利率同比均顯著增長(zhǎng)，顯現(xiàn)強(qiáng)勁發(fā)展?jié)摿Α?shù)據(jù)顯示，半導(dǎo)體業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入為37.11億元，同比增長(zhǎng)8.40%，業(yè)務(wù)毛利率為38.32%，同比上升超七個(gè)百分點(diǎn)，凈利潤(rùn)5.78億元。

表3：部分半導(dǎo)體公司2025年第一季度營(yíng)收和業(yè)績(jī)表現(xiàn)

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

IDC數(shù)據(jù)顯示，2024年第四季度全球智能手機(jī)出貨量同比增長(zhǎng)2.4%，達(dá)到3.317億部，連續(xù)第六個(gè)季度保持增長(zhǎng)。到今年第一季度，全球智能手機(jī)出貨3.05億部，同比增長(zhǎng)1.5%，其中中國(guó)智能手機(jī)市場(chǎng)增長(zhǎng)3.3%。另外，電腦、汽車(chē)、人工智能（AI）市場(chǎng)規(guī)模均保持增長(zhǎng)趨勢(shì)。這意味著半導(dǎo)體行業(yè)的成長(zhǎng)空間依然較大，也因此，聞泰科技、海光信息等公司受到機(jī)構(gòu)的積極推薦。

平安證券在近期研報(bào)中指出，鑒于聞泰科技聚焦半導(dǎo)體業(yè)務(wù)，2025年第一季度利潤(rùn)高增，同時(shí)公司持續(xù)加大半導(dǎo)體研發(fā)投入，提升產(chǎn)能和產(chǎn)品布局，因此維持公司“推薦”評(píng)級(jí)。

（文中個(gè)股僅為舉例分析，不作買(mǎi)賣(mài)推薦）